Підвищення очікувань щодо зниження процентних ставок у США, крипторинок зустрічає нові можливості

Нещодавно оприлюднені економічні дані США зменшили занепокоєння на ринку, наразі ринок прогнозує високу ймовірність зниження процентних ставок у вересні. Американський фондовий ринок здійснює перехід стилю відповідно до очікувань, ефект концентрації великих технологічних акцій послаблюється, малокапіталізовані акції та не технологічні сектори демонструють активність. У липні крипторинок мав значні коливання, але наразі стабілізувався. Спотовий ETF на ефір почав торгуватися, хоча тиск продажу з боку Grayscale тимчасово вплинув на ціну, проте швидкість продажу є високою, тиск, ймовірно, не буде тривати довго.

В кінці липня США опублікували, що ВВП у другому кварталі 2024 року зріс на 2,8% в річному обчисленні, що перевищує очікувані 2,0%. У той же час індекс цін PCE зріс на 2,6%, що нижче 3,4% у першому кварталі. Основний індекс цін PCE, на який звертає увагу Федеральна резервна система, зріс на 2,9%, також нижче попереднього значення. Проте ринок по-різному відреагував на ці дані, акції в США того дня зазнали різких коливань.

Деякі інвестори ставлять під сумнів точність офіційних економічних даних США, особливо часті перегляди даних про нефермерську зайнятість викликають суперечки. Протягом останніх 5 місяців у 4 місяцях дані про зайнятість були знижені. Така практика викликала ринкові припущення, що економічні дані можуть використовуватися як інструмент політики.

Тривале підвищення процентних ставок вже суттєво вплинуло на економіку США. Наразі ринок загалом вважає, що влада може "підігрівати" дані для підготовки до зниження ставок. Ця стратегія дає значні результати: наразі ринок очікує, що ймовірність зниження ставок починаючи з вересня становить 100%.

Дохідність десятирічних державних облігацій США загалом має тенденцію до зниження, кошти починають переходити з режиму хеджування в період підвищення відсоткових ставок до періоду зниження відсоткових ставок та перепризначення різних активів.

Нещодавно спостерігається чітка дивергенція між індексом малих капіталізацій Russell 2000 і загальним індексом Nasdaq. У середині липня, коли загальний індекс Nasdaq досягнув піку, Russell 2000 почав зростати. Це відображає очікування ринку щодо зниження інфляції, коли капітал виводиться з акцій великої капіталізації і переходить до акцій малих капіталізацій. Така зміна стилю "велике до маленького" відповідає логіці підвищення ризикової схильності ринку в період циклу зниження відсоткових ставок.

Наразі частина компаній з "сімки технологічних гігантів" на американському фондовому ринку вже оприлюднила фінансові звіти за другий квартал. Результати Tesla та Alphabet виявилися гіршими за очікування, що посилило занепокоєння ринку стосовно загального прибутку технологічних акцій. Якщо лише окремі компанії отримають вигоду від буму штучного інтелекту, в поєднанні зі зміною інвестиційного стилю, американський фондовий ринок може зіткнутися з більшою корекційною напругою.

У липні крипторинок виявив значну волатильність, ціна біткоїна відновилася з низької позначки 54 000 доларів до високої позначки 70 000 доларів, а потім знову знизилася до приблизно 66 000 доларів. Волатильність ринку в основному була зумовлена виплатами за справою Mt.Gox, тиском з боку уряду Німеччини та виступом Трампа на конференції з біткоїна.

Трамп у виступі заявив, що хоче перетворити США на "світовий центр біткоїна", навіть згадуючи про створення національних резервів біткоїна тощо. Однак на ринку існують розбіжності щодо реального впливу його слів, що відображається в різких короткострокових коливаннях цін на біткоїн.

Водночас, ринок Ethereum досяг важливої віхи: на честь десятиріччя свого першого публічного розміщення, спотовий ETF на Ethereum почав торгуватися. Однак ринкова реакція була досить стриманою, в перший день торгів був зафіксований чистий приплив, але в наступні кілька днів спостерігався постійний чистий витік.

Великі виводи продуктів Ethereum від Grayscale схожі на ситуацію з запуском спотового ETF на Bitcoin. Grayscale перетворює свої існуючі довірчі фонди Ethereum на ETF, але їх високі тарифи на управління призводять до того, що інвестори масово продають або переходять на конкурентні продукти. Проте, наразі швидкість продажу ETF Grayscale досить висока, очікується, що тиск на продажі швидко зменшиться.

Незважаючи на те, що в липні ринок сильно піддавався емоційним впливам, наразі спостерігається спіральне підвищення тенденції відновлення. Безпосередній ETF на біткоїн продовжує демонструвати чистий приплив, що свідчить про те, що ринковий страх не триває, що передбачає можливе настання більшого руху.

Хоча в макроекономіці та традиційних фінансових ринках існує невизначеність, ринок шифрування активів демонструє незалежність та витривалість, маючи потенціал зайняти більш важливу роль у диверсифікованих портфелях. Запуск спотового ETF на Ethereum приніс нову енергію та стабільність на ринок. Хоча в майбутньому крипторинок сповнений викликів, він також містить величезні можливості.