Аналіз централізованого протоколу ліквідності Cetus в екосистемах Sui та Aptos

Cetus є децентралізованою біржею та Ліквідність протоколом на базі екосистеми Move, створеним за допомогою алгоритмів, схожих на Uniswap V3, для побудови централізованого Ліквідність протоколу та пов'язаних функцій, що має на меті надати користувачам DeFi високоякісний торговий досвід та вищу ефективність капіталу. Одночасно він використовує унікальні екосистемні характеристики SUI для розробки деяких інноваційних комбінованих функцій.

Особливості криптовалютної торгівлі на блокчейні

Хоча ринок криптографічних транзакцій в ланцюгу відносно невеликий, його зростання швидке. Основною характеристикою цього ринку є те, що більшість активів належать до категорій з низькою ліквідністю та низькою ринковою капіталізацією, і щодня продовжують з'являтися нові активи такого типу, тому попит на виявлення цін залишається високим. У цьому контексті, як краще здійснити виявлення цін, щоб залучити ліквідність, стає ключовим для процвітання торгівлі в ланцюгу. Тому децентралізовані біржі повинні в першу чергу обслуговувати постачальників ліквідності (LP).

У різних торгових сценаріях потреби LP також різні. Ми можемо розділити активи на блокчейні на основні активи (активи з найбільшим обсягом торгівлі серед десяти основних блокчейн-мереж) та активи довгого хвоста, які мають різні потреби в ліквідності:

• Основні LP: прагнуть до більшого доходу від комісій та меншого тимчасового збитку
• Довгі хвіст активів LP: шукає більш економічну, контрольовану та гнучку стратегію ринкової капіталізації

У довгостроковій перспективі модель V3 з вищою капітальною ефективністю є майбутнім трендом, але через відмінності в попиті Uniswap V2 та V3 можуть співіснувати в даних. Тим не менш, на ринку обов'язково з'являться нові гравці, здатні задовольнити обидва запити. У такій новій екосистемі, як SUI, Cetus демонструє вищу конкурентоспроможність.

Cetus: Перший централізований протокол ліквідності DEX в екосистемі Move

Cetus наразі запустив повний спектр продуктів, включаючи Swap, безліцензійні ліквідні пулі та кросчейн-мости.

Концентровану ліквідність

Cetus використовує алгоритм централізованого маркет-мейкінгу, подібний до Uniswap V3. LP можуть створювати кілька позицій в одному пулі, налаштовуючи різні цінові діапазони для імітації різних цінових кривих, реалізуючи індивідуальні стратегії. Коли ціна змінюється внаслідок нових обмінних операцій, смарт-контракт витрачає всю доступну ліквідність у поточному ціновому діапазоні, поки не досягне наступного цінового Tick. У цей момент контракт негайно перемикається на новий Tick, активуючи будь-яку сплячу ліквідність у новому інтервалі Tick. Існує взаємозв'язок між інтервалом Tick та рівнем комісії за торгівлю: чим вища комісія, тим менший інтервал між точками Tick.

Завдяки централізованій ліквідності, LP може отримувати більше торгових комісій, досягаючи вищої капітальної ефективності.

Без дозволу створення пулу

На платформі Cetus користувачі можуть створювати ліквідність без дозволу, а проєктні команди можуть вільно запускати нові токени. Ця особливість допомагає залучити більше ранніх проєктів, швидко формуючи цінові права на довгий хвіст активів.

Гнучкі торгові комісії

Cetus дозволяє командам та користувачам обирати власний рівень комісії за угоди, один і той же токен може мати кілька пулів з різними рівнями комісії. Наразі підтримуються чотири рівні комісії за угоди: 0.01%, 0.05%, 0.25% та 1%. Такий дизайн заохочує ринок самостійно шукати найбільш відповідні рішення для розподілу ліквідності, надаючи LP та трейдерам більшу гнучкість.

Автоматичне управління позицією

Користувачі можуть реалізувати операції з ордерами на прибуток і ордерами обмеження на основі ордерів за діапазоном. Коли ціна виходить за межі, користувачам зазвичай потрібно вчасно вийти з позиції активів, щоб уникнути повторного входження цін на спот-ринку в ціновий діапазон. Користувачі також можуть керувати позиціями за допомогою інтегрованого стороннього менеджера позицій Cetus, що знижує складність управління ліквідністю і спрощує роботу з LP довгострокових активів.

Комбінованість

Cetus підтримує високу комбінацію, інші команди проектів можуть легко створити інтерфейс обміну на своєму фронтенді через інтеграцію Cetus SDK, швидко отримуючи доступ до ліквідності Cetus. Наприклад, проект опціонів Typus в екосистемі реалізував одноразове хеджування довгих хвостових активів через підключення до Cetus, одночасно підвищивши ліквідність та охоплення своїх опціонів.

Безпечний крос-чейн міст

Крос-ланцюговий міст Cetus, створений на базі Wormhole, був запущений минулого листопада, що дозволяє користувачам безпечно і зручно переміщати активи між майже 20 публічними ланцюгами.

Сильно пов'язана токеноміка

Cetus використовує економічну модель xToken. Завдяки утриманню токенів CETUS і xCETUS, користувачі можуть отримувати частку доходів протоколу, що забезпечує узгодженість інтересів спільноти та протоколу.

Команда Cetus: має зрілість в розробці алгоритмів маркет-мейкінгу з централізованою ліквідністю

Uniswap v3 є революцією в архітектурі DeFi, її основою є алгоритм централізованого ліквідного маркетингу (CLMM), який може максимізувати використання капіталу LP. Проте, Uniswap у березні 2021 року встановила ліцензію на комерційний вихідний код, щоб завадити іншим форкати її вихідний код, ця ліцензія закінчилася в квітні. На EVM-ланцюгах вже з'явилися конкуренти, такі як Pancake та Quickswap, які представили V3 альтернативи. Але на не-EVM швидкісних ланцюгах конкуренція в сегменті CLMM є меншою. У майбутньому конкуренція DEX типу CLMM буде зосереджена на операціях, легкий в експлуатації Uniswap може поступово опинитися в невигідному становищі.

Cetus за спиною має команду DEX з досвідом зрілого розвитку та експлуатації, версія APTOS вже розгорнута та стабільно працює. За умови, що продукт забезпечений, здатність BD в екосистемі сильна, а операційна діяльність має тривалу наративну здатність, команда Cetus має шанси отримати лідерство в інфраструктурі CLMM на SUI.

Інноваційний простір DeFi, що виникає внаслідок централізованого протоколу ліквідності

Автоматизоване управління ліквідністю протоколом LP

В умовах протоколу з концентрованою ліквідністю, LP зазвичай обирають надавати ліквідність поблизу ринкової ціни. Але коли ринкова ціна виходить за межі стратегічного діапазону, LP не лише стикаються з невипадковими збитками, але й не можуть продовжувати заробляти LP-кошти. LP потрібно знову активно впроваджувати стратегію маркет-мейкінгу. Автоматизовані протоколи управління ліквідністю з'явилися, щоб допомогти LP автоматично виконувати стратегії маркет-мейкінгу. Провідні проекти, такі як Arrakis Finance, вже досягли TVL у 440 мільйонів доларів.

Цей тип протоколів також може реалізувати:

1. Одностороннє LP-майнінг активів: LP може асиметрично розгортати початкову ліквідність, наприклад, лише розгортаючи токени проекту, протокол може допомогти поглинути базові активи, такі як USDT або ETH, щоб ліквідні комбінації досягли балансу. У міру проведення угод, рідні активи проекту поступово перетворюються на базові активи, що означає, що LP може досягти ліквідності без продажу власних токенів або без необхідності залучення зовнішнього капіталу.

2. Випуск LP токенів ERC20 для постачальників LP: ці LP токени можуть не тільки бути ліквідними, але й підлягати повторному заставленню, що додатково підвищує ефективність капіталу активів LP.

Новий пул гвинтівок і важільне майнінг

Під алгоритмом CLMM, фінансова перевага розширюється, професійні кількісні установи та команди маркет-мейкерів можуть реалізувати більш детальні персоналізовані стратегії. Гвинтівковий пул може отримувати фінансування від користувачів протоколу або з кредитних протоколів, застосовуючи проактивну стратегію стабільності для отримання прибутку, що має величезну цінність для великих користувачів з інвестиційними потребами.

Нова система деривативів

У системі CLMM, одночасно з підвищенням доходу LP, виникає також більший ризик непостійності. У екстремальних умовах ринку ліквідність, встановлена LP у межах, може бути вичерпаною арбітражниками. Як створити деривативи, які можуть хеджувати ризики маркет-мейкінгу LP, щоб пом'якшити збитки LP через зловмисні продажі проекту, є шляхом, на який варто звернути увагу.

На основі переваг комбінаційності алгоритму CLMM є багато потенціалу для дослідження в DeFi протоколах. Особливо після краху FTX та регулювання BUSD важливість DeFi стає все більш очевидною. Ці три продукти DeFi є лише верхівкою айсберга.

Підсумок

Команда Cetus продемонструвала зрілу здатність до доставки продуктів, сильні навички в BD між екосистемами та операційні можливості. Вони мають глибоке та унікальне розуміння продукту та ринку DEX. У такій унікальній екосистемі, як SUI, Cetus має великий потенціал стати провідним проєктом.