Відповідність активів токенізація: xStocks та його перспективи розвитку

В кінці червня 2025 року кілька відомих криптобірж запустили продукт xStocks, наданий швейцарською платформою для токенізації активів з відповідністю. Ці токени забезпечені реальними акціями в співвідношенні 1:1, а базові активи зберігаються у контрольованих третьою стороною депозитарних установах. Як токен стандарту SPL, випущений на блокчейні Solana, xStocks підтримує цілодобову торгівлю та миттєві розрахунки на ланцюгу, розриваючи часові та просторові обмеження традиційного ринку акцій. Згідно з чинними правилами, цей продукт наразі відкритий лише для користувачів, які не є громадянами США.

Фон проекту та команда

Команда, що стоїть за xStocks, брала участь у вже зупиненому блокчейн-проєкті. Хоча цей проєкт врешті-решт не зміг досягти успіху, члени команди отримали досвід і у 2021 році заснували новий проєкт, який прагне легально впровадити традиційні активи в екосистему блокчейну. Після більше ніж двох років розвитку проєкт досяг ключових етапів, таких як перевірка здійсненності, фінансування та запуск продукту, загальний обсяг емісії перевищив 50 мільйонів доларів США. У квітні 2024 року проєкт завершив раунд фінансування серії A на суму майже 10 мільйонів доларів США, отримавши інвестиції від кількох відомих установ.

Система продуктів та технологічна реалізація

Наразі проект пропонує послуги токенізації цінних паперів на блокчейні через дві основні продуктові лінії: xStocks та bTokens, які охоплюють глобальні блакитні фішки, індексні фонди та короткострокові облігації. Усі токени отримали сертифікацію на відповідність ЄС та випускаються на кількох провідних блокчейнах, одночасно інтегруючи кілька DeFi-протоколів, що підтримують різноманітні фінансові стратегії на блокчейні.

З технічної точки зору, xStocks по суті є борговою структурою, яка відстежує базові активи шляхом випуску облігацій. Такий дизайн дозволяє токенам вільно передаватися, як стабільні монети, уникаючи складних процедур реєстрації та додаткових податків, пов'язаних з традиційними передачами акцій. Однак це також означає, що xStocks має певні обмеження в обробці дивідендів та корпоративних дій.

Ринкова продуктивність та користувацький досвід

Незважаючи на підтримку відомих торгових платформ, фактична активність торгівлі xStocks все ще зосереджена на кількох популярних активах. У перший день запуску обсяг торгів на блокчейні склав приблизно 133,8 тисячі доларів США, а на наступний день зріс до 6,64 мільйона доларів США, але торгівля в основному зосереджена на кількох токенах. У більшості активів обсяг торгів на блокчейні надзвичайно обмежений, проблема недостатньої ліквідності є поширеною.

Незалежно від того, чи це торгівля в ланцюзі, чи внутрішня торгівля на біржі, xStocks наразі стикається з проблемою недостатньої ліквідності, що призводить до низької ефективності угод для користувачів та обмеженої глибини ринку. У порівнянні з традиційними платформами контрактів на різницю, загальний торговий досвід все ще має помітну різницю.

Цільова аудиторія та переваги продукту

xStocks в основному спрямований на неамериканських користувачів, яким важко отримати доступ до американських акцій через традиційні канали, особливо користувачів у сфері криптовалют. Його переваги включають підтримку платежів у стабільній монеті, дрібні交易, відсутність необхідності відкривати рахунок у американських акціях, цілодобову торгівлю, зберігання реальних активів та відповідність регуляторним вимогам ЄС.

Майбутній напрямок розвитку

Враховуючи ліквідні обмеження на спотовому ринку, галузь почала звертати увагу на більш торгівельні похідні інструменти, особливо на безстрокові контракти на акції. Ці продукти поєднують високу волатильність і механізм високого важеля, що, можливо, більше відповідає торговим вподобанням крипто-користувачів. Водночас токенізація акцій непублічних компаній також є потенційним напрямком розвитку, яка обіцяє надати більш ефективне та прозоре рішення для обігу ранніх акцій.

підсумок

xStocks забезпечує реальний шлях для токенізації активів у відповідності, демонструючи сильні можливості дизайну продуктів. Проте, обмеження спотової моделі також є очевидними. У майбутньому, інновації навколо безстрокових деривативів та ранньої токенізації акцій можуть стати ключем до розвитку ринку цінних паперів на блокчейні. Прогрес у цій галузі варто продовжувати відстежувати, адже він може відкрити нові можливості для інтеграції традиційних фінансів та технологій блокчейн.