Доля крипторинку: переплетення зниження процентних ставок ФРС та економічних перспектив

Поточний ринок очікує зниження ставок Федеральною резервною системою (ФРС) як на майбутнє грандіозне свято. Однак, якою буде природа цього свята, залишається невирішеним питанням. Ми можемо стикнутися з комедією м'якої посадки економіки або трагедією стагфляції. Для криптовалюти, що тісно пов'язана з макроекономікою, це не лише питання вибору напрямку, а й перевірка на виживання.

Ефект двосічного меча зниження відсоткових ставок

Ефект зниження процентних ставок сильно залежить від поточної економічної обстановки. У позитивному сценарії, коли економічне зростання стійке, а інфляція контрольована, зниження ставок додатково стимулюватиме економічну активність. Дані показують, що з 1980 року, після початку цього "правильного зниження ставок" протягом року, середня дохідність акцій у США становила 14,1%. Для високоризикових активів, таких як криптовалюти, це означає, що є можливість скористатися сприятливими умовами ліквідності.

Однак, якщо економічне зростання слабке, а інфляція залишається високою, Федеральна резервна система (ФРС) змушена знижувати процентні ставки, щоб уникнути більш глибокої рецесії, що називається "помилковим зниженням ставок", яке може призвести до стагфляції. США пережили таку ситуацію в 1970-х роках, в результаті чого економіка зазнала стагнації з високою інфляцією. У той період річна реальна дохідність американського фондового ринку знизилася до -11.6%, тоді як золото стало однією з небагатьох активів, які показали відмінні результати, з річною дохідністю до 32.2%.

Доля долара та можливості біткойна

Федеральна резервна система (ФРС) зазвичай проводить політику пом'якшення, що супроводжується ослабленням долара, що є прямим плюсом для біткоїна. Проте, ситуація з "неправильним зниженням відсоткових ставок" може мати більш далекоглядні наслідки. Це перевірить точність деяких макроекономічних теорій у сфері шифрування, які розглядають біткоїн як "цифрове майно", що протистоїть знеціненню фіатних валют.

Але цей сценарій також містить суттєві ризики. Коли долар слабшає, підвищуючи вартість біткоїна, основа криптовсесвіту — стейблкойни — може зіткнутися з кризою довіри. Наразі ринкова вартість стейблкойнів перевищує 160 мільярдів доларів, їх резерви в основному складаються з активів у доларах. Якщо глобальні інвестори втратять довіру до активів у доларах, репутаційна основа стейблкойнів зазнає серйозних випробувань.

Конкуренція доходності та еволюція DeFi

У сценарії "помилкового зниження процентних ставок" традиційні фінанси та децентралізовані фінанси (DeFi) змагатимуться за прибутковість. Коли державні облігації США можуть забезпечити стабільний дохід у 4%-5%, ризикованіші ставки доходності в DeFi-протоколах виглядають менш привабливо.

Щоб впоратися з цим викликом, на ринку з'явилися "токенізовані державні облігації США", які намагаються ввести стабільний дохід традиційних фінансів у світ блокчейну. Але це може призвести до нових ризиків, особливо коли ці активи використовуються як забезпечення для торгівлі похідними з високим ризиком.

Одночасно, економічна стагнація може зменшити попит на спекулятивне кредитування, що є джерелом високих доходів для багатьох DeFi протоколів. Перед обличчям цих викликів, DeFi протоколи можуть потребувати пришвидшення трансформації, переходячи від закритого спекулятивного ринку до системи, яка інтегрує більше активів реального світу та пропонує стійкі реальні доходи.

Диференціація крипторинку

Незважаючи на те, що макроекономічне середовище сповнене невизначеності, розвиток технології блокчейн не зупиняється. Дані показують, що кількість основних розробників і користувачів продовжує стабільно зростати. Деякі досвідчені інвестори вважають, що з покращенням регуляторного середовища ринок входить у нову фазу бичачого ринку.

Однак сценарій "помилкового зниження процентних ставок" може загострити диференціацію на крипторинку. Біткоїн може виграти завдяки своїй "цифровій золотовалютній" природі, ставши вибраним інструментом для хеджування інфляції та знецінення фіатних валют. На відміну від цього, багато дрібних криптовалют можуть зіткнутися з труднощами, оскільки їхня логіка оцінки подібна до логіки зростаючих технологічних акцій, які в умовах стагфляції зазвичай демонструють погані результати.

Висновок

Крипторинок знаходиться на перетині макроекономічного тиску та технологічних інновацій. Майбутній шлях розвитку буде різноманітним, можливо, одночасно свідком зростання біткоїну та занепаду деяких малих криптовалют. Це складне середовище прискорює зрілість криптоіндустрії, справжня цінність протоколів буде перевірена в суворих економічних умовах.

Для учасників ринку розуміння логіки різних сценаріїв та складних відносин між макро- та мікрофакторами стане ключем до успішного реагування на майбутні зміни на ринку. Це не лише інвестиція в технології, а й важливий вибір в критичні моменти глобальної економіки.