Токенізація реальних світових активів: Глибокий аналіз технологічних механізмів

Токенізація реальних світових активів (RWAs) існує у формі цифрових токенів на блокчейні, що представляють собою право власності або законні права на фізичні або нематеріальні активи. Ця токенізація охоплює широкий спектр класів активів, включаючи нерухомість, товари, витвори мистецтва та колекційні предмети, інтелектуальну власність та різні фінансові інструменти.

Завдяки реалізації часткової власності, токенізація підвищила ліквідність активів, зробивши інвестиційні можливості, які раніше були доступні лише для заможних осіб та інституційних інвесторів, більш поширеними. Невід'ємна характеристика блокчейну забезпечує прозорість записів власності, знижуючи ризик шахрайства. Водночас токенізовані активи, які торгуються на децентралізованих біржах, приносять небачену ринкову доступність та ефективність.

Аналітики галузі прогнозують, що до 2030 року загальна ринкова капіталізація різних токенізованих активів (, не рахуючи криптовалют та стейблкойнів ), сягає приблизно 20 трильйонів доларів США, песимістичний прогноз - 10 трильйонів доларів США, оптимістичний - до 40 трильйонів доларів США. Ці оцінки не включають стейблкойни, щоб уникнути подвійного обліку.

Токенізація механізм огляд

Токенізація реальних світових активів означає процес представлення прав власності на активи поза ланцюгом у формі цифрових токенів за допомогою блокчейну та інших розподілених реєстрів. Цей процес пов'язує характеристики активів, права власності та їхню вартість з їх цифровою формою. Токени, як інструмент цифрового володіння, дозволяють їхнім власникам стверджувати права власності на основні активи.

В історії фізичні сертифікати використовувалися для підтвердження прав власності на активи. Але ці сертифікати піддаються крадіжкам, втратам, підробкам та іншим загрозам. У 80-х роках XX століття цифрові інструменти володіння з'явилися як потенційне рішення. Однак, обмежені технологіями того часу, цей інструмент не зміг реалізуватися. Фінансова індустрія перейшла на централізовані електронні реєстраційні системи для обліку цифрових активів. Хоча безготівкові активи підвищили ефективність, їх централізований характер вимагав участі численних посередницьких установ, що, в свою чергу, призвело до нових витрат і проблем з ефективністю.

Система на основі технології розподіленого реєстру

Розвиток технології розподіленого реєстру ( DLT ) робить можливим переосмислення концепції цифрових цінних паперів або Токенів.

DLT складається з ряду протоколів та рамок, які дозволяють комп'ютерам пропонувати та перевіряти транзакції в мережі, одночасно підтримуючи синхронізацію записів. Завдяки розподіленому зберіганню записів, ця технологія переносить відповідальність з єдиного центрального органу. Ця децентралізація зменшує адміністративне навантаження, знижує ризик системних збоїв, пов'язаних із залежністю від центральних сутностей, роблячи систему більш стійкою.

У традиційних системах кілька посередницьких організацій обробляють виконання транзакцій, кліринг та розрахунок. У системах на основі DLT ці процеси спрощуються за допомогою єдиного механізму консенсусу.

Децентралізоване рішення

Блокчейн — це розподілена технологія обліку, яка працює через децентралізовану комп'ютерну мережу. Токени можуть випускатися на двох типах блокчейнів: приватних дозволених ланцюгах та публічних недозволених ланцюгах.

Приватний ліцензійний ланцюг контролюється центральною сутністю, обмежуючи доступ певних користувачів, формуючи контрольовану екосистему. Публічний безліцензійний ланцюг не потребує контролю центрального авторитету і відкритий для всіх користувачів. Коли токен випускається на публічному безліцензійному ланцюзі, він може бути інтегрований з децентралізованими фінансовими (DeFi) протоколами, підвищуючи його корисність і цінність.

Вибір блокчейна визначає рівень контролю, який може зберегти емітент токенів. Публічний бездозвільний ланцюг надає емітенту менше контролю. Вибір архітектури блокчейна має відповідати цілям емітента та очікуваним функціям токена.

Ключовою перевагою токенізації активів є автоматизація через смарт-контракти. Смарт-контракти - це програми на блокчейні, які автоматично виконуються, коли сторони виконують певні умови. Ця автоматизація підвищує ефективність і безпеку, забезпечуючи швидші та менш витратні трансакції.

токенізація

Токенізація реальних світових активів може бути проаналізована через два ключові атрибути: форму представлення активу та право власності.

Форми вираження включають економічні характеристики активів, такі як функція, базовий актив, дата погашення та процентна ставка. Перевірка права власності вимагає офлайн або онлайн реєстрів. Офлайн активи підтримують свої права та форми вираження за допомогою фізичних сертифікатів або електронних записів. Онлайн активи існують у цифровому посиленому або цифровому рідному вигляді, які управляються механізмом консенсусу блокчейну.

Цифрові покращені активи зберігають право власності через позасистемний реєстр, одночасно використовуючи блокчейн токени як цифрову форму вираження. Цифрові рідні активи за своєю суттю є цифровими, токени безпосередньо представляють цінність і право власності.

Токенізація має чотири основні методи, які відрізняються ступенем прямого зв'язку токена з базовим активом:

1. Пряме володіння: цифрові токени самі по собі є офіційними записами про право власності, що підходить для цифрових рідних активів.

2. 1:1 активами забезпечений токен: Кустодій володіє активами та випускає токени, що представляють прямі права на ці активи.

3. Надмірно забезпечений токен: випуск токенів за допомогою активів, які відрізняються від очікуваних активів.

4. Недостатньо забезпечений токен: випуск, що має на меті відстежувати вартість певного активу, але не повністю забезпечений.

Переваги токенізації

Токенізація реальних світових активів головним чином здійснюється через технологію розподіленого реєстру для підвищення ефективності. Основні переваги включають:

1. Атомарні розрахунки: смарт-контракти одночасно виконують етапи розрахунків і платежів, усуваючи ризик контрагента, підвищуючи швидкість і ефективність угод.

2. Підвищення ліквідності: токенізація підвищує можливість передачі активів, роблячи торгівлю раніше неконтрольованими активами можливою.

3. Зменшення посередників: децентралізовані структури даних та смарт-контракти можуть замінити традиційні посередницькі установи.

4. Реалізація автоматизації: Смарт-контракти автоматизують багато ручних завдань, особливо в таких галузях, як страхування.

5. Сприяння відповідності: Технологія, що лежить в основі токенізованих активів, підвищує ефективність відповідності через стандартизацію та автоматизацію процесів.

6. Автоматизований маркет-мейкер: смарт-контракт автоматично підбирає покупців і продавців через пул активів, знижуючи витрати та підвищуючи ефективність.

Ризики та Виклики

Використання токенізованих активів стикається з викликами в технологічному та регуляторному аспектах. Технологічні ризики включають кібербезпеку, масштабованість системи, процеси розрахунків тощо. Регуляторні питання стосуються дотримання норм щодо боротьби з відмиванням грошей, рамок управління, перевірки особистості та захисту даних.

Поведение інвесторів та ринкова динаміка також додають додаткову складність. Широке впровадження потребує значних зусиль у навчанні. Ринкові ризики включають можливість переоцінки активів та зростання цінової волатильності. Висока енергоємність блокчейну також викликає екологічні занепокоєння.

Перехід до токенізованої фінансової системи передбачає великі витрати, включаючи зміни в інфраструктурі, інтеграцію систем, освітні заходи тощо. Вирішення цих багатогранних викликів є критично важливим для повного реалізації переваг токенізації.