Біткойн стратегія резервів: можливості та ризики

Все більше публічних компаній починають включати Біткойн до своїх балансів. Хоча цей підхід приносить можливості, він також приховує величезні ризики. Якщо ціна Біткойна різко впаде або фінансова спроможність компанії буде обмежена, ці компанії можуть бути змушені продавати Біткойн за низькою ціною або навіть продавати саму компанію.

Головний інвестиційний директор однієї фінансової компанії зазначив, що якщо ведмежий ринок триватиме довгий час, деякі компанії з високою репутацією можуть отримати можливість придбати за зниженою ціною компанії з резервами Біткойн, які опинилися в скрутному становищі, таким чином інтегруючи цю галузь.

З ростом кількості компаній, що впроваджують цю стратегію, експерти залишаються настороженими. Цей підхід спочатку був впроваджений однією програмною компанією і виявився успішним, але в умовах різкого зростання ціни Біткойна та зростання акцій деяких нових компаній потенційні ризики в значній мірі були проігноровані.

Керівник досліджень цифрових активів одного з банків у звіті зазначив, що наразі стратегія резервування Біткойну збільшила тиск на купівлю Біткойну, але ця ситуація в майбутньому може змінитися.

На фоні політики, що сприяє криптовалютам, кількість компаній, які намагаються наслідувати піонерів, беручи в борг для покупки Біткойн, різко зросла. Цю стратегію вже наслідували кілька нових компаній, які в основному фінансують придбання шляхом випуску конвертованих облігацій, звичайних акцій і привілейованих акцій.

Згідно з даними платформи, серед 130 публічних компаній, які володіють Біткойном, жодна з них не має обсягу, що перевищує 0,25% від загального постачання Біткойнів. На початку цього року лише 75 публічних компаній володіли Біткойном.

Генеральний директор однієї компанії з управління активами заявив, що якщо компанії, які зберігають Біткойн, почнуть масово закриватися, це може призвести до втрати 50% капіталу. Він вважає, що існує велика ймовірність виникнення такого ризику в майбутньому, тому потрібно уважно стежити за ситуацією. Проте наразі цей ризик відносно низький, і його потенційна руйнівна сила не перевищить звичайних подій ліквідації похідних фінансових інструментів.

Дослідник з однієї торгової платформи вважає, що короткостроковий тиск на примусове продаж не є основною проблемою, а методи рефінансування в кінцевому підсумку можуть допомогти компаніям з важелями уникнути ліквідації своїх Біткойн позицій.

Більшість компаній, які використовують стратегію резервування Біткойна, мають на меті максимізацію вартості акціонерів шляхом збільшення кількості Біткойнів, що припадають на одну акцію. Проте акціонери не мають прямого права на вимогу Біткойнів у резервуарах цих компаній.

Малі компанії можуть витратити багато часу на досягнення масштабу випуску конвертованих облігацій. Один експерт зазначив, що компанії спочатку повинні мати сильний ринок опціонів, що залежить від таких факторів, як обсяги торгівлі акціями. Деякі компанії використовують банківські термінові кредити як альтернативу, але це може змусити їх у певних умовах продати Біткойн.

mNAV( співвідношення ринкової капіталізації до чистих активів) стало неформальним, але популярним показником для оцінки компаній з резервами Біткойн. Проте деякі аналітики вважають, що цей показник як комплексний індикатор не є ідеальним, оскільки не може повністю врахувати різницю в операційних компаніях і капітальній структурі.

Коли ціна акцій компанії стосовно її володіння Біткойном має премію, досить легко збільшити вартість кожного біткойна шляхом випуску звичайних акцій. Але якщо ця премія перетвориться на дисконту, перспективи компанії можуть відповідно змінитися. Для нових компаній, що мають резерви біткойнів, вартість їх основного бізнесу на ранніх етапах є надзвичайно важливою.

Деякі компанії обирають обмінювати готівку та державні облігації США на Біткойн, щоб зберегти свою купівельну спроможність, що подібно до логіки деяких законопроєктів штату щодо Біткойн.

З появою все більшої кількості компаній з резервами Біткойн, інвестори можуть почати класифікувати їх на "компанії зростання" та "цінні компанії" відповідно до очікуваної швидкості зростання на акцію Біткойн. Хоча менші компанії врешті-решт можуть бути придбані, їхній напрямок розвитку може еволюціонувати разом з Біткойн в нову категорію активів.

Ця нова тенденція відображає вибір деяких компаній вийти з традиційної фінансової системи та перейти до нової фінансової системи, яку вони вважають представником майбутнього. У цій новій галузі перевага на початку може принести важливі можливості.