Спеціальний репортаж про крипторинок Кореї: цифровий континент під премією Кімчі

У той час як у глобальному крипторинку популярність прагне до стабільності, у Південній Кореї продовжується "альтернативне процвітання" з активними торгами та зростаючою популярністю.

Згідно з щорічним звітом про платежі та розрахунки, опублікованим Центральним банком Південної Кореї 21 квітня, до кінця 2024 року загальна ринкова капіталізація південно-корейського ринку перевищить 100 трильйонів вон (близько 748 мільйонів доларів США), а п’ять основних місцевих бірж у сукупності управляють активами на суму 73 мільярди доларів США; середньоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 2,38 мільярда доларів у жовтні до 10,7 мільярда доларів, за два місяці перевищивши два основні фондові ринки Південної Кореї. Річний дохід південно-корейського крипторинку, як очікується, зросте з 264,3 мільйона доларів у 2024 році до 635,4 мільйона доларів у 2030 році, середньорічний темп зростання складе 16,1%. Станом на квітень 2025 року вже підтверджено, що 25 мільйонів людей відкрили рахунки на біржах віртуальних активів та інвестують у криптовалюту. Приблизно половина з 51 мільйона населення Південної Кореї вже інвестувала у криптовалютний ринок. Ще більш вражаючим є унікальне для південно-корейського крипторинку явище "Премія Кімчі", що означає, що ціни на криптовалюту (таку як біткойн, ефір тощо) на південно-корейських біржах значно вищі, ніж на інших основних біржах у світі. У березні 2024 року ця премія досягла 8,5%, а в листопаді вона піднялася до 10%, що значно перевищує світовий середній рівень, що відображає надзвичайний інтерес місцевих інвесторів та потребу в арбітражі в умовах контролю за капіталом.

Величезні фінансові потоки, широка база користувачів та унікальний ефект різниці цін на ринку спільно формують високу активність та неймовірну популярність південнокорейського крипторинку, який у світовій криптографії нагадує "золоте село" цифрової ери. Чому ж південнокорейський крипторинок стрімко розвивається? Ми проаналізуємо глибоку логіку цього цифрового раю з трьох основних вимірів — фактори, сучасний стан та майбутні можливості: як політична та економічна структура сприяє сильному попиту на захист капіталу та спекуляції? Як місцева екосистема перейшла від "Премії Кімчі" до щоденних обсягів торгівлі в сто мільярдів доларів, формуючи світову торгівельну активність? Які напрямки та інновації в майбутньому будуть сприяти подальшій лідируючій ролі південнокорейського ринку? Давайте разом поглибимося в це феноменальне процвітання.

2. Аналіз причин гарячості крипторинку Південної Кореї

2.1 Економічні причини

Обмежені канали інвестування

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї є досить обмеженими, і в рамках теорії вибору споживача, індивід, стикаючись з обмеженим розподілом ресурсів, буде зважувати корисність між різними класами активів, щоб максимізувати очікуваний дохід.

Коли традиційні інвестиційні інструменти, такі як нерухомість і акції, стикаються з високими цінами, зниженням доходності, поганою ліквідністю та високими бар'єрами для входу, інвестори природно схильні шукати альтернативні активи з вищою граничною корисністю.

У Південній Кореї традиційні інвестиційні канали стикаються зі структурними труднощами. Наприклад, нерухомість та акції:

• Нерухомість:

У 2023 році зростання економіки Південної Кореї становитиме лише 1,4%, хоча у 2024 році воно зросте до 2%, але споживчий та інвестиційний настрій все ще слабкий.

На цьому фоні ціни на житло залишаються на високому рівні, виявляючи структурні суперечності. З 2010 року столичний регіон зріс на 47,1%, а п'ять великих міст зросли на 76,5%. У 2024 році обсяги продажу в столичному регіоні знизилися на 7,5% в річному обчисленні, а в Сеулі з серпня по жовтень три місяці поспіль спостерігалося падіння (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Зіткнувшись із ситуацією "три високі і одна низька" - високі ціни на житло, високі ставки по кредитах, високі відсоткові ставки та низький обсяг продажів, традиційна нерухомість більше не має широкої адаптивності інвестиційних властивостей, і ентузіазм учасників ринку помітно зменшився. Молоді люди та особи з середнім і низьким доходом стикаються з обмеженнями при купівлі житла, що спонукає їх переходити до нових інвестиційних каналів, таких як шифрування активів, які мають високу волатильність і очікувану високу прибутковість.

• Акції

У сфері фондового ринку, у 2024 році KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, Корейський композитний фондовий індекс) впав на 8,03%, що значно нижче за показники Шанхайського композитного індексу +12,68% та Nikkei 225 +17,06%. Водночас S&P 500 зріс, що призвело до розриву в доходах між цими ринками та корейським ринком на рівні 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. На фоні загального відновлення світових фондових ринків, корейський ринок демонструє "ізольоване падіння (고립된 약세)". Довіра інвесторів значно знизилася.

На фоні постійного спаду в традиційній фондовій біржі Південної Кореї та слабких очікувань прибутку, частина південнокорейських інвесторів почала звертати увагу на сферу криптоактивів, яка має вищу волатильність та потенціал прибутку.

Низькі процентні ставки та м'яке грошове середовище

Тривала м’яка монетарна політика та низькі процентні ставки спонукали корейських інвесторів пришвидшити перехід до високоприбуткових активів. Від початку пандемії базова процентна ставка Центрального банку Кореї довгий час зберігалася на рівні 3,5%, що значно нижче, ніж понад 5% у Федеральній резервній системі, що призвело до зниження привабливості заощаджень і реальні доходи важко витримують тиск інфляції.

У цих умовах попит на активи з високою волатильністю та високою дохідністю зростає. Криптовалюти, завдяки своєму потенціалу прибутковості, низькому бар'єру для входу та високій ліквідності, стали вибором інвесторів з ризиковим ухилом, особливо молодіжної аудиторії. Загалом, політика низьких відсоткових ставок, послаблюючи привабливість традиційних фінансових інструментів, ще більше сприяла переміщенню капіталу до криптоактивів.

Очікування девальвації вонів

В останні роки корейська вона постійно знецінюється, у квітні 2025 року курс до долара США впав до 1473,75 вон, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Знецінення вон разом з високими цінами на нафту та зростанням витрат на ланцюги постачань підвищує внутрішній інфляційний тиск. Дані свідчать, що в березні 2025 року індекс споживчих цін (CPI) у Південній Кореї зріс на 2,1% у річному вимірі, ціни на кімчі та каву зросли на 15,3% та 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення знижується, економічне відновлення під тиском.

Криптовалюта як актив, що оцінюється в доларах, має глобальний обіг та децентралізований характер, стала новим шляхом для інвесторів для хеджування знецінення національної валюти і прагнення зберегти вартість активів.

2.2 Соціально-психологічні причини

Згідно з теорією економіста Самуельсона "щастя=корисність/бажання", коли бажання швидко зростають, а отримання корисності обмежене, індивідуальне відчуття щастя суттєво знижується.

• Довгострокова соціальна стратифікація, високий рівень конкуренції та економічні коливання сприяють посиленню тривоги молоді щодо багатства, роблячи "гроші" домінуючою життєвою метою. Дані Банку Кореї на 2024 рік показують, що 72,4% респондентів вважають, що "економічний стан" є основним чинником щастя. Водночас звіт Статистичного управління Кореї на початку 2025 року зазначає, що 69,1% людей віком 20-39 років вважають "фінансову свободу" своїм головним життєвим прагненням.
• У такій соціальній атмосфері популярні такі гасла, як "돈이 최고야（钱才是最重要的）""현실이 개차반이야（现实太烂了）".
• У традиційних шляхах, таких як працевлаштування, заощадження та повернення на фондовому ринку, які не можуть задовольнити прагнення до багатства, молоді люди в криптовалюті прагнуть ефективних, інвестиційних виборів, що突破 阶层 限制, які вважаються потенційним шляхом до досягнення щастя та зміни долі.

Водночас, навколо мети "фінансова свобода" споживчі погляди молодого покоління Південної Кореї також зазнають глибоких змін, що далі впливає на їхні інвестиційні уподобання.

Згідно з повідомленнями медіа, такими як «Азійська економіка», молодь Південної Кореї демонструє дві типові диференціації споживчої психології:

• По-перше, група "YOLO (Ти живеш лише один раз)", яка підкреслює насолоду від життя та схильність до високого ризику;
• По-друге, група "YONO (You Only Need One)" схильна до раціонального споживання та надає значення накопиченню активів.

У родині YOLO, стикаючись з реальним тиском і класовою тривогою, багато молодих людей схиляються до того, щоб розглядати крипторинок як «можливість швидкого збагачення», що перевершує фондовий ринок, щоб прорвати традиційні шляхи накопичення багатства і досягти класового зростання. Водночас, представники YONO, враховуючи збереження активів і хеджування економічної невизначеності, поступово переходять до збільшення заощаджень та інвестицій. Згідно з опитуванням споживчих тенденцій покоління Z у 2024 році, близько 71,7% опитаних молодих людей заявили, що надаватимуть перевагу заощадженням і розподілу активів. Криптоактиви завдяки своїй високій прибутковості стали новим вибором для інвестицій.

Незважаючи на різні споживчі настрої, обидва мають схожі мотивації для інвестування в активи з високим доходом, шифрування ідеально відповідає їхньому спільному психологічному прагненню до доходності та зростання багатства.

2.3 Чому Корея така процвітаюча, а не Японія

2.3.1 Економічний аспект: відносна слабкість корейської вони, необхідні альтернативні шляхи

• Єна: Через надзвичайно низькі процентні ставки та великі валютні резерви єна вважається міжнародною валютою для укриття. Навіть під час коливань курсу єни її фінансова перевага залишається незмінною, ринок під час геополітичних ризиків або фінансових потрясінь більше схильний утримувати активи в єні, щоб хеджувати ризики падіння на інших ринках.
• Вона: малий розмір ринку, слабка ліквідність, коливання в напрямку глобальних ризиків. Крім того, слабка позиція в резерві валюти, часткові валютні обмеження, важко витримати таку ж позицію, як і єна.

Тому, в порівнянні з японськими інвесторами, корейські інвестори більше не мають довіри та почуття безпеки щодо активів у національній валюті, схиляючись до пошуку активів, які не оцінюються в національній валюті та можуть вільно обертатися у всьому світі, шифрування якраз відповідає потребам інвесторів.

2.3.2 Економічний аспект: традиційні інвестиції мають нижчу прибутковість, прагнучи до вищого доходу

• Нерухомість: Інвестиції в нерухомість у Південній Кореї перевищують 50%, що значно більше, ніж 37% в Японії, але загальна реальна прибутковість значно нижча, і на інвестиції в нерухомість накладаються більше обмежень:

• Фондовий ринок: Останніми роками корейський фондовий ринок був відносно слабким у порівнянні з японським. Але в 2024 році це стало особливо очевидним:

2.3.3 Політичний аспект: Відкрите ставлення Південної Кореї, обережні обмеження Японії

2.3.4 Культурний аспект: Корея прагне швидкого збагачення, Японія акцентує увагу на стабільному накопиченні

• Японія: більше цінує "постепенно накопичувати" "стабільне управління фінансами". Прислів'я "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (працювати все життя, накопичувати потроху), "家宝は寝て待て" (сімейні цінності чекають на себе), відображає схильність японців до довгострокового накопичення та стабільного зростання, підкреслює цінності стриманості, накопичення та терпіння.
• Південна Корея: підкреслює "швидкий успіх" і "слідкування за модою", в суспільстві популярна концепція "빨리빨리（快快）", люди більше схильні прагнути короткострокових високих прибутків, бажаючи досягти швидкого багатства через торгівлю акціями, криптовалютами, нерухомістю тощо.

Процвітання крипторинку Південної Кореї в основному є оптимальним розрахунком інвесторів у макроекономіці, традиційних активах, ставленні уряду та культурі мислення. Хоча Японія, будучи розвиненою країною Східної Азії, має досить схожий ґрунт, вона все ж дещо поступається Південній Кореї, яка є лідером на глобальному крипторинку.

2.4 Вплив корейської моделі на глобальний крипторинок

У той час, коли в Азії крипторинок тихо змінює свої обриси, стратегічна цінність "середнього шляху", яку демонструє Південна Корея, стає все більш очевидною. У порівнянні з недавнім посиленням регуляцій в Сінгапурі щодо надання послуг місцевими проектами за кордоном, а також повільними темпами затвердження та оподаткування в Гонконзі та Японії, гнучкість системи, культурна відповідність та капітальна середа Південної Кореї формують нову конкурентну перевагу.

Деякі фінансові регулятори останніх політик вимагають, щоб місцеві проекти до кінця червня припинили надавати токен-сервіси за кордоном та скасували перехідну підтримку, зламавши свій попередній "дружній до закордону" регуляторний імідж. Ця політика різко змінилася, що змусило велику кількість крипто-компаній почати повторну оцінку розгортання на азіатських ринках, звернувши увагу на країни з більш гнучкими制度ми та більшими можливостями. Хоча Гонконг