Дайва Секьюритіз реалізувала перший у групі Тойоти облігаційний цінний папір на основі токена безпеки (ST) (псевдонім: облігація Тойота Гамане ST), який був розпроданий відразу після початку продажів 20 лютого. Загальна сума випуску становила 1 мільярд єн. Продавалося 10 000 часток по 100 000 єн, але відгук перевищив очікування.
Для компанії ця ST-облігація стала другим випадком після облігації групи Daiwa Securities, випущеної в рамках публічного розміщення. Це перший випадок продажу ST-облігацій, випущених іншою групою, і для компанії, яка в основному займалася традиційними фінансовими продуктами, це стало новою віхою в розвитку бізнесу з використанням блокчейну.
Ми запитали Тахіро Сайто, керівника відділу просування цифрових активів управлінського планування компанії, про мету участі групи Дайва в корпоративних облігаціях ST, співпрацю з Тойотою та перспективи токенізації реальних активів (RWA).
Відгуки про облігації ST Toyota та їх відмінності від традиційних корпоративних облігацій
──****Які відгуки на облігації Toyota Wallet ST? Чи відповідає продаж очікуванням?
Сайто: Завдяки потужному бренду Toyota, запитів від клієнтів було дуже багато. У більшості філій товар розпродавався в той же день, і не вистачило для всіх бажаючих.
При покупці на 1 000 000 єн на TOYOTA Wallet нараховується бонус у розмірі 10 000 єн, і багато клієнтів купували на приблизно 1 000 000 єн. Завдяки привабливому доходу та бонусам продажі проходили успішно, зібравши значно більший відгук, ніж очікувалося.
──****Що таке ST облігації? У чому різниця між ними та традиційними облігаціями?
Сaito: Традиційні облігації називаються «взаємозамінними облігаціями», і кілька пов'язаних організацій, таких як депозитарій цінних паперів і брокерські фірми, управляють і взаємодіють зі своїми базами даних. У ST облігаціях ця інформація централізовано управляється на блокчейні.
Записуючи всю інформацію в блокчейн, очікується, що це забезпечить високу прозорість і ефективне управління. Однак на сьогоднішній день процедури, такі як покупки за готівку, виплата відсотків, утримання податків тощо, все ще залишаються, і адміністративне навантаження все ще є значним.
Все ж, у майбутньому, завдяки співпраці з цифровими валютами, такими як стейблкоїни (SC), можливо буде завершити всі процеси на блокчейні, включаючи валютний рівень, що призведе до суттєвих переваг у витратах. У галузі визнано, що співпраця ST та SC є важливою темою на 2025 рік, зокрема завдяки створенню підгрупи компанією Progmat (Плогма), яка займається платформами для випуску цифрових активів.
〈Система цінних паперів на основі токенів компанії Тойота〉## Свобода проектування продукції та фан-маркетинг
──****Які переваги є для інвесторів та емітентів?
Сайтів氏: Характеристикою облігацій ST є свобода в проектуванні продукту. Наприклад, можливість реалізації проектування, як-от щотижневі виплати процентів, що раніше було важко здійснити через правила системи. У системі, де кілька пов'язаних установ, зокрема традиційна система зберігання цінних паперів, співпрацюють, для реалізації нового продукту всім компаніям необхідно буде внести зміни у поточну систему.
Однак, якщо дані можна централізовано управляти на базі блокчейн, це дозволить задовольнити різноманітні потреби завдяки гнучкому дизайну продуктів. Не лише зменшення витрат, а й свобода дизайну продукту є сутністю облігацій ST.
──****Чи продовжується розуміння клієнтами нового продукту у вигляді корпоративних облігацій ST?
Сайтō: Хоча були деякі голоси занепокоєння, я відчуваю, що слова як «нерухомість ST» поступово проникають, і розуміння з боку клієнтів покращується.
Цього разу, як і з облігаціями ST Toyota Wallet, особливістю облігацій ST є те, що їх можна використовувати для фан-маркетингу, встановлюючи бонуси. З точки зору емітента, на відміну від традиційних корпоративних облігацій, які були лише засобом залучення фінансів, облігації ST можуть стати засобом для безпосереднього встановлення відносин з інвесторами.
Токенізація фінансів та регуляторні виклики
──В США та інших країнах триває токенізація фінансових продуктів, як це сприймається?
Пан Сайто: Останнім часом такі продукти, як токенізовані MMF (фонди грошового ринку), привертають увагу за кордоном, але на даний момент, я думаю, що вони в основному орієнтовані на інвесторів у криптоактиви (криптовалюту).
Пов'язані статті: новий фінансовий продукт, що стоїть на шляху стейблкоїнів, «Токенізований MMF».
З одного боку, те, що такі продукти ще не з'явилися в країні, можливо, пов'язано з тим, що потреби цільової аудиторії ще невеликі. Однак, у країні криптоінвестори почали звертати увагу на традиційні активи, такі як нерухомість, акції та корпоративні облігації. У майбутньому межі між традиційними інвесторами та криптоінвесторами стануть розмитими, і врешті-решт обидва типи інвесторів зіллються. Крім того, завдяки використанню публічних блокчейнів інвестиції, що виходять за межі кордонів, стануть простішими.
──Які проблеми можуть виникнути при використанні публічних блокчейнів?
Сайто: Дефі (децентралізовані фінанси) є типовим прикладом, але іноді важко чітко визначити, хто є "адресатом", до якого застосовуються правові норми. Наприклад, коли запитують, чи є Фонд Етеріум оператором Етеріуму, насправді це не так.
Тобто, неясність щодо того, до кого застосовувати регулювання, є великою перешкодою. Необхідно поетапно впорядковувати питання і зменшувати їх. Якщо метою є глобальна торгівля, використання публічних блокчейнів є неминучим, але попередньо важливо сформувати загальну картину.
──Які виклики стали помітними через випуск облігацій ST?
Сайто: Усе це новий підхід, і зараз ми перебуваємо на етапі виявлення проблем. Зокрема, виникла необхідність упорядкувати обробку особистої інформації у маркетингу та допустимі межі в рамках правової системи.
Покращення бізнес-процесів та інфраструктури, характерних для ST, також є майбутнім викликом. Зараз це можна вважати етапом демонстрації, але якщо вдасться подолати цю фазу, повинні з'явитися революційні фінансові продукти.
Підхід до ринку зовнішніх боргів та криптоактивів
──Як брокер, розкажіть про ваші майбутні стратегії та перспективи.
Сайто: У майбутньому планується продовжити більш глибокі ініціативи, включаючи інтеграцію ST облігацій та цифрової валюти. Починають з'являтися проєкти з самої залучення, і можна сказати, що тепер починається справжній етап для ST облігацій.
Конкретно, я хотів би розглянути з двох сторін. По-перше, використання в маркетингу для приватних інвесторів. Наприклад, звичайно можна розглянути спосіб само-залучення, але збір інвесторів також є великою обтяженням для емітента. Тому ми вважаємо, що одним із напрямків є створення схеми продажу ST корпоративних облігацій, використовуючи мережу клієнтів таких компаній, як наша. Також можливе надання переваг, таких як NFT, бали, обмежені події, і продуктова структура з історією стане перевагою ST.
Проте, в даний час основними каналами продажу є продаж нашим клієнтам, і це не завжди збігається з фанатами або користувачами емітента. Я відчуваю, що необхідно створити систему, яка б охоплювала широку цільову аудиторію, включаючи використання Інтернету та співпрацю з емітентами.
Ще один аспект – це розвиток для інституційних інвесторів. Спочатку основна увага буде приділена експериментальним ініціативам, але в сфері іноземних облігацій ми бачимо великі можливості. Якщо ми будемо працювати з складними структурами продуктів, що обертаються на глобальному рівні, на блокчейні, це дозволить спростити структуру даних і розширити продуктову пропозицію. Крім того, якщо ми використаємо платежі цифровою валютою, можна очікувати зниження витрат.
──Як ви сприймаєте інвесторів у криптоактиви як клієнтів?
Сайто: На даний момент ми в процесі пошуку, але існує можливість продажу активів в Японії іноземним інвесторам у криптоактивах. Однак ми не можемо стверджувати, що повністю розуміємо сегмент інвесторів у криптоактивах, тому співпраця з іноземними партнерами стане ключовою.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
［ST最前線］Секьюриті-Токен облігації миттєво розпродані──яке бачення майбутнього фінансових послуг малює Daіwa Securities | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
Дайва Секьюритіз реалізувала перший у групі Тойоти облігаційний цінний папір на основі токена безпеки (ST) (псевдонім: облігація Тойота Гамане ST), який був розпроданий відразу після початку продажів 20 лютого. Загальна сума випуску становила 1 мільярд єн. Продавалося 10 000 часток по 100 000 єн, але відгук перевищив очікування.
Для компанії ця ST-облігація стала другим випадком після облігації групи Daiwa Securities, випущеної в рамках публічного розміщення. Це перший випадок продажу ST-облігацій, випущених іншою групою, і для компанії, яка в основному займалася традиційними фінансовими продуктами, це стало новою віхою в розвитку бізнесу з використанням блокчейну.
Ми запитали Тахіро Сайто, керівника відділу просування цифрових активів управлінського планування компанії, про мету участі групи Дайва в корпоративних облігаціях ST, співпрацю з Тойотою та перспективи токенізації реальних активів (RWA).
Відгуки про облігації ST Toyota та їх відмінності від традиційних корпоративних облігацій
──****Які відгуки на облігації Toyota Wallet ST? Чи відповідає продаж очікуванням?
Сайто: Завдяки потужному бренду Toyota, запитів від клієнтів було дуже багато. У більшості філій товар розпродавався в той же день, і не вистачило для всіх бажаючих.
При покупці на 1 000 000 єн на TOYOTA Wallet нараховується бонус у розмірі 10 000 єн, і багато клієнтів купували на приблизно 1 000 000 єн. Завдяки привабливому доходу та бонусам продажі проходили успішно, зібравши значно більший відгук, ніж очікувалося.
──****Що таке ST облігації? У чому різниця між ними та традиційними облігаціями?
Сaito: Традиційні облігації називаються «взаємозамінними облігаціями», і кілька пов'язаних організацій, таких як депозитарій цінних паперів і брокерські фірми, управляють і взаємодіють зі своїми базами даних. У ST облігаціях ця інформація централізовано управляється на блокчейні.
Записуючи всю інформацію в блокчейн, очікується, що це забезпечить високу прозорість і ефективне управління. Однак на сьогоднішній день процедури, такі як покупки за готівку, виплата відсотків, утримання податків тощо, все ще залишаються, і адміністративне навантаження все ще є значним.
Все ж, у майбутньому, завдяки співпраці з цифровими валютами, такими як стейблкоїни (SC), можливо буде завершити всі процеси на блокчейні, включаючи валютний рівень, що призведе до суттєвих переваг у витратах. У галузі визнано, що співпраця ST та SC є важливою темою на 2025 рік, зокрема завдяки створенню підгрупи компанією Progmat (Плогма), яка займається платформами для випуску цифрових активів.
Сайтів氏: Характеристикою облігацій ST є свобода в проектуванні продукту. Наприклад, можливість реалізації проектування, як-от щотижневі виплати процентів, що раніше було важко здійснити через правила системи. У системі, де кілька пов'язаних установ, зокрема традиційна система зберігання цінних паперів, співпрацюють, для реалізації нового продукту всім компаніям необхідно буде внести зміни у поточну систему.
Однак, якщо дані можна централізовано управляти на базі блокчейн, це дозволить задовольнити різноманітні потреби завдяки гнучкому дизайну продуктів. Не лише зменшення витрат, а й свобода дизайну продукту є сутністю облігацій ST.
──****Чи продовжується розуміння клієнтами нового продукту у вигляді корпоративних облігацій ST?
Сайтō: Хоча були деякі голоси занепокоєння, я відчуваю, що слова як «нерухомість ST» поступово проникають, і розуміння з боку клієнтів покращується.
Цього разу, як і з облігаціями ST Toyota Wallet, особливістю облігацій ST є те, що їх можна використовувати для фан-маркетингу, встановлюючи бонуси. З точки зору емітента, на відміну від традиційних корпоративних облігацій, які були лише засобом залучення фінансів, облігації ST можуть стати засобом для безпосереднього встановлення відносин з інвесторами.
Токенізація фінансів та регуляторні виклики
──В США та інших країнах триває токенізація фінансових продуктів, як це сприймається?
Пан Сайто: Останнім часом такі продукти, як токенізовані MMF (фонди грошового ринку), привертають увагу за кордоном, але на даний момент, я думаю, що вони в основному орієнтовані на інвесторів у криптоактиви (криптовалюту).
З одного боку, те, що такі продукти ще не з'явилися в країні, можливо, пов'язано з тим, що потреби цільової аудиторії ще невеликі. Однак, у країні криптоінвестори почали звертати увагу на традиційні активи, такі як нерухомість, акції та корпоративні облігації. У майбутньому межі між традиційними інвесторами та криптоінвесторами стануть розмитими, і врешті-решт обидва типи інвесторів зіллються. Крім того, завдяки використанню публічних блокчейнів інвестиції, що виходять за межі кордонів, стануть простішими.
──Які проблеми можуть виникнути при використанні публічних блокчейнів?
Сайто: Дефі (децентралізовані фінанси) є типовим прикладом, але іноді важко чітко визначити, хто є "адресатом", до якого застосовуються правові норми. Наприклад, коли запитують, чи є Фонд Етеріум оператором Етеріуму, насправді це не так.
Тобто, неясність щодо того, до кого застосовувати регулювання, є великою перешкодою. Необхідно поетапно впорядковувати питання і зменшувати їх. Якщо метою є глобальна торгівля, використання публічних блокчейнів є неминучим, але попередньо важливо сформувати загальну картину.
──Які виклики стали помітними через випуск облігацій ST?
Сайто: Усе це новий підхід, і зараз ми перебуваємо на етапі виявлення проблем. Зокрема, виникла необхідність упорядкувати обробку особистої інформації у маркетингу та допустимі межі в рамках правової системи.
Покращення бізнес-процесів та інфраструктури, характерних для ST, також є майбутнім викликом. Зараз це можна вважати етапом демонстрації, але якщо вдасться подолати цю фазу, повинні з'явитися революційні фінансові продукти.
Підхід до ринку зовнішніх боргів та криптоактивів
Сайто: У майбутньому планується продовжити більш глибокі ініціативи, включаючи інтеграцію ST облігацій та цифрової валюти. Починають з'являтися проєкти з самої залучення, і можна сказати, що тепер починається справжній етап для ST облігацій.
Конкретно, я хотів би розглянути з двох сторін. По-перше, використання в маркетингу для приватних інвесторів. Наприклад, звичайно можна розглянути спосіб само-залучення, але збір інвесторів також є великою обтяженням для емітента. Тому ми вважаємо, що одним із напрямків є створення схеми продажу ST корпоративних облігацій, використовуючи мережу клієнтів таких компаній, як наша. Також можливе надання переваг, таких як NFT, бали, обмежені події, і продуктова структура з історією стане перевагою ST.
Проте, в даний час основними каналами продажу є продаж нашим клієнтам, і це не завжди збігається з фанатами або користувачами емітента. Я відчуваю, що необхідно створити систему, яка б охоплювала широку цільову аудиторію, включаючи використання Інтернету та співпрацю з емітентами.
Ще один аспект – це розвиток для інституційних інвесторів. Спочатку основна увага буде приділена експериментальним ініціативам, але в сфері іноземних облігацій ми бачимо великі можливості. Якщо ми будемо працювати з складними структурами продуктів, що обертаються на глобальному рівні, на блокчейні, це дозволить спростити структуру даних і розширити продуктову пропозицію. Крім того, якщо ми використаємо платежі цифровою валютою, можна очікувати зниження витрат.
──Як ви сприймаєте інвесторів у криптоактиви як клієнтів?
Сайто: На даний момент ми в процесі пошуку, але існує можливість продажу активів в Японії іноземним інвесторам у криптоактивах. Однак ми не можемо стверджувати, що повністю розуміємо сегмент інвесторів у криптоактивах, тому співпраця з іноземними партнерами стане ключовою.