Рауль Пал «віддав команду» щодо ETH: за поточною тенденцією є шанс, що в довгостроковій перспективі він обійде BTC.

Засновник і співзасновник Real Vision та генеральний директор Raoul Pal, який раніше працював у Goldman Sachs, 8 квітня опублікував допис у соціальних мережах і заявив, що динаміка курсу ETH/BTC стає «дуже цікавою». Pal зазначив, що поточний рух узгоджується з підйомом ділового циклу та загальним відновленням ліквідності, і якщо графік ETH/BTC розвиватиметься за наявним трендом, то Ethereum з часом має випередити Bitcoin.

Тренд ETH/BTC: конструктивне узгодження ділового циклу та ліквідності

Свої оптимістичні очікування Pal будує на основі макроекономічних індикаторів. Він вказав, що індекс ISM (індекс ділової активності у сфері виробництва) наразі демонструє висхідний тренд; це позитивне повідомлення для поточного ділового циклу в поєднанні з покращенням умов ліквідності забезпечує макроекономічну підтримку відносній динаміці ETH проти BTC.

У довгостроковій картині обміну курс ETH/BTC загалом зберігає свою структурну цінність, а недавній рух показує, що умови для потенційного трендового прориву вже формуються. Pal наголосив, що якщо цей тренд триватиме, процес випередження ETH над BTC може стати середньо- та довгостроковим структурним зрушенням, синхронним із глобальним діловим циклом, а не короткостроковою спекулятивною дією.

Корінні відмінності ETH і BTC: розбір у фреймворку TAM

Ключова логіка Pal ґрунтується на диференційованому аналізі відмінностей у доступному ринковому масштабі двох активів (Total Addressable Market, TAM).

Ключове твердження Raoul Pal про принципову відмінність ETH і BTC

Позиціонування BTC: переважно як актив «збереження вартості», що несе на собі запас багатства глобальних сукупних заощаджень; його TAM відповідає обсягу накопиченого людством багатства в довгих часових циклах

Позиціонування ETH: як платформа смартконтрактів, що може нести цінність потоку економічної діяльності; TAM охоплює не лише запас багатства, а й виходить у простір глобальної щоденної економічної активності

Висновок про довгостроковий тренд: у міру того, як застосування смартконтрактів у глобальній фінансовій системі продовжує розширюватися, відносне домінування платформ смартконтрактів порівняно з BTC, орієнтованим на просте зберігання вартості, має внутрішню логіку довгострокового зростання і в частці ринкової капіталізації

Цей фреймворк означає, що довгострокова траєкторія ETH/BTC залежить не лише від настроїв на крипторинку, а тісно пов’язана з масштабуванням застосувань смартконтрактів у всьому світі.

Погляд Raoul Pal на цикл BTC: теорія п’ятирічного суперциклу, що триває

Pal також займає довгострокову оптимістичну позицію щодо самого біткоїна і ставить під сумнів поширену «чотирирічну циклічну теорію». На його думку, через зниження ліквідності в глобальній фінансовій системі Bitcoin зараз перебуває у подовженому п’ятирічному суперциклі, а справжній ведмежий ринок ще не почався.

Біткоїн у жовтні 2025 року досяг піку понад 12,6 тис. доларів США, а після цього продовжив знижуватися під впливом тиску ліквідацій і фіксації прибутків на ринку; нещодавно він знову впав нижче 69,000 доларів США. Висновок Pal полягає в тому, що бича циклічна фаза BTC ще не завершилася по-справжньому, і біткоїн може досягти остаточного піку цього циклу у другому кварталі 2026 року. Він зазначив, що цінова динаміка BTC дуже тісно синхронізована з глобальним діловим циклом, а нинішній сигнал покращення ділового циклу, який відображається в зростанні ISM, забезпечує макроекономічну підтримку для подальшого висхідного руху біткоїна.

Поширені запитання

Чому Raoul Pal вважає, що ETH у довгостроковій перспективі здатний обіграти BTC?

Ключовий аргумент Pal полягає в сутнісній відмінності TAM (доступного ринкового масштабу): BTC переважно несе на собі запас глобальних заощаджень, тоді як ETH як платформа смартконтрактів може нести цінність потоку економічної діяльності; відповідний ринковий масштаб у теорії є більшим. У міру того, як застосування смартконтрактів продовжують розширюватися, існує внутрішня логіка зростання частки ринкової капіталізації ETH відносно BTC.

Що таке індекс ISM і чому Raoul Pal пов’язує його з динамікою ETH/BTC?

Індекс ISM (індекс ділової активності Асоціації з управління постачанням у промисловості) — це важливий макроекономічний індикатор, що вимірює активність світової обробної промисловості; зростання означає, що діловий цикл переходить у фазу розширення і зазвичай супроводжується покращенням ліквідності. Pal вважає, що результати ETH мають позитивний зв’язок із діловим циклом, а зростання ISM забезпечує макроекономічне тло підтримки відносної сили ризикових активів, зокрема ETH.

На чому ґрунтується прогноз Raoul Pal щодо піку циклу біткоїна?

Pal робить висновок на основі синхронності біткоїна з глобальним діловим циклом, а також ефекту подовження тривалості циклу через зниження глобальної ліквідності; тому він вважає, що біткоїн перебуває у п’ятирічному суперциклі, а не в традиційному чотирирічному циклі. Він прогнозує, що BTC може досягти піку цього циклу у другому кварталі 2026 року, але підкреслює, що це аналітичне судження на базі макроциклічної моделі, а не гарантований прогноз щодо конкретної ціни.