МВФ попереджає про посилення глобальних дисбалансів: мита, які не спрацьовують, або спрямування потоків капіталу в біткоїн та стейблкоїни

Новини Gate News. Повідомлення: Останнє дослідження Міжнародного валютного фонду вказує, що мита не можуть ефективно зменшити глобальний торговельний дефіцит; їхня дія обмежена й не має сталості. Водночас глобальні дисбаланси поточного рахунку розширюються, і це розглядають як важливий сигнал зростання потенційних фінансових ризиків.

Звіт підготовлено під керівництвом економістів Pierre-Olivier Gourinchas та Christian Mummssen. У ньому наголошується, що насправді на торговельні дисбаланси впливають насамперед макроекономічні змінні, як-от заощадження, інвестиції та фіскальна політика, а не мита чи галузеве втручання. Звіт зазначає, що більшість мит ринок сприймає як довгострокові заходи, через що вони легко можуть спричинити політику у відповідь; у результаті слабшає їхній регулювальний ефект, а структура поточного рахунку навряд чи зазнає істотних змін.

Ще важливіше те, що IMF застерігає: розширення глобальних дисбалансів часто означає розворот потоків капіталу або зростання ризиків фінансової кризи. За цих умов на ринку можуть відбутися структурні корекції. Для крипторинку це означає три потенційні траєкторії: по-перше, тиск на доларову кредитоспроможність, і кошти або частково можуть перетекти в активи-«сховища вартості», як-от біткоїн; по-друге, зростання невизначеності в транскордонній торгівлі, і підприємства можуть частіше використовувати стабільні монети для розрахунків, щоб зменшити тертя; по-третє, зростання попиту на активи для захисту, імовірно, підвищиться частка розміщення в некорельованих активах.

Нині поєднання дефіциту бюджету США та структури високого споживання робить глобальні потоки капіталу більш чутливими. IMF закликає країни до «синхронної корекції», але на практиці складно забезпечити виконання. У разі провалу координації ринок буде змушений самостійно формувати ціни на ризики.

У рамках цього макророзкладу роль криптоактивів змінюється: вони поступово переходять від категорії високоліквідних ризикових активів до інструмента для хеджування збоїв у роботі політик і системної невизначеності, а логіка їхнього розміщення, імовірно, ще більше укріпиться.