Економіст Ханк: США програє війну в Ірані, фінансовий крах прискорює удар по капітальному ринку.

Професор прикладної економіки Університету Джонса Гопкінса Стів Ганке (Steve Hanke) у інтерв’ю заявив, що реальна ситуація США в конфлікті з Іраном набагато крихкіша, ніж це подає офіційна риторика, і що Іран виграє виснажливу війну. Самі ж органи влади США у своїх консолідованих фінансових звітах показують: федеральний уряд володіє активами приблизно на 6 трильйонів доларів, а зобов’язання в балансі становлять майже 48 трильйонів доларів; якщо врахувати позабалансові борги, зокрема кошти соціального страхування та медичне страхування, загальна сума зростає приблизно до 136 трильйонів доларів.

Як США програли війну з Іраном: військова й геополітична оцінка Ганке

Сутність оцінки Ганке зводиться до того, що стратегія «відрубування голови» зазнала поразки. Американське розвідувальне оцінювання прогнозувало, що після вбивства верховного лідера Ірану режим упаде протягом кількох днів, але цей прогноз повністю не справдився. «Ізраїль і США вже зазнали невдачі зі своїми стратегіями та цілями», — чітко заявив Ганке.

Іран мобілізував понад 1 мільйон військових і продовжує контролювати Ормузьку протоку. Ганке зазначив, що пропускна здатність протоки впала приблизно на 95%, тоді як Іран під час війни зберіг експорт нафти: продає сиру нафту за вищими цінами та з нижчими дисконтом через танкери, які обминають протоку. З початку війни іранський ріал зміцнився на 6%, рівень інфляції, хоч і залишався на позначці 67%, уже помітно знизився — з понад 80%.

Нинішній стан на «полі бою» і глобальний ефект, який розкрив Ганке

Ормузька протока: пропускна здатність знизилася приблизно на 95%, Іран повністю контролює, Трамп уже «загнаний у кут»

Експорт іранської нафти: під час війни не падає, а зростає — ціни вищі, а дисконти нижчі

Росія отримує найбільшу вигоду: компенсатори трьох товарів, які підпали під блокаду — нафти, добрив і гелію; є шанс обміняти надання послаблень у санкціях на доступ до ринку

Філіппіни: оголосили про перехід до національного режиму енергетичної надзвичайної ситуації

Нова Зеландія: щотижня виплачує паливні субсидії приблизно 150 000 домогосподарствам

Тайвань: гелій для виробництва чипів через блокаду в затоці переорієнтувався на закупівлі в Росії

Фінансова неспроможність США: дефіцит активів і зобов’язань, який розкривають консолідовані фінансові звіти

Ганке разом із колишнім генеральним інспектором аудиту США Дейвом Волкером (Dave Walker) у спільній статті для журналу «Fortune» напряму цитують консолідовані фінансові звіти федерального уряду для аналізу. Станом на 30 вересня 2025 року активи федерального уряду — приблизно 6 трильйонів доларів, а зобов’язання в балансі — майже 48 трильйонів доларів; якщо далі врахувати позабалансові соціальні гарантії й медичне страхування, загальна сума боргів зросте приблизно до 136 трильйонів доларів.

Ганке каже: «Активи трохи перевищують 6 трильйонів доларів, але зобов’язання — майже 48 трильйонів доларів. Це означає, що ти вже в стані неплатоспроможності. І дані швидко погіршуються». Ринок облігацій відреагував на це: дохідність 10-річних державних облігацій безперервно зростає, відображаючи структурні занепокоєння інвесторів щодо бюджетного дефіциту. Ганке зазначив, що зростання дохідності збільшує альтернативні витрати володіння золотом, але він зберігає цільову ціну золота в межах 6,000–7,000 доларів у межах цього циклу.

Запропоновані ним рішення включають: створення парламентського комітету для роботи з наявним боргом і, спираючись на механізм «гальма боргу» Швейцарії 2001 року, розробку конституційної поправки, яка встановлює верхню межу зростання витрат на рівні темпів зростання реального ВВП, а також вимогу підтримувати баланс доходів і витрат у межах економічного циклу.

Поширені запитання

На яких даних ґрунтується «фінансова неспроможність США», про яку говорить Ганке?

Ганке посилається на консолідовані фінансові звіти, які США — самі — публікують. Станом на 30 вересня 2025 року активи федерального уряду — приблизно 6 трильйонів доларів, а зобов’язання в балансі — майже 48 трильйонів доларів; після додавання позабалансових зобов’язань на кшталт коштів соціального страхування та медичного страхування загальна сума сягає приблизно 136 трильйонів доларів — значно більше за масштаб активів, тож технічно це відповідає визначенню «активи не покривають зобов’язання».

Який реальний вплив має блокада Ормузької протоки на глобальні ринки?

Ганке зазначив, що пропускна здатність Ормузької протоки впала приблизно на 95%, що спричинило: ціни на нафту в Азії на спотовому ринку вищі за ціни на ф’ючерси, а WTI наближається до позначки 100 доларів за барель. Філіппіни оголосили енергетичну надзвичайну ситуацію, Нова Зеландія запустила паливні субсидії, а Тайвань — постачальницький ланцюг гелію для виробництва чипів — переорієнтував на Росію. Через це глобальні ланцюги постачання отримали системний удар.

Який останній прогноз Ганке щодо золота і що означає фінансова неспроможність для ринку криптовалют?

Ганке зберігає ціль у межах 6,000–7,000 доларів для золота в цьому циклі, але зазначає, що нещодавня ціна золота зазнає тиску через зростання дохідності за держоблігаціями — це прояв ефекту альтернативних витрат. Довгострокова структурна неспроможність фінансів США означає, що довіра до фіатних грошей і надалі роз’їдатиметься, і це зазвичай розглядають як довгостроковий позитивний фон для протиінфляційних активів на кшталт біткоїна.