FTX банкрутство та ліквідація, можливо, є однією з найбільших неочікуваних уроків за останні роки на ринку криптовалют, але наслідки, які вона залишила, набагато глибші, ніж уявляли більшість. Аналізатор Willy Woo у своїй статті пояснює структурні причини, чому в період з 2023 по 2025 роки майже всі роздрібні інвестори програють у порівнянні з Біткоїном.
Неочікуване ліквідація FTX винайшла новий тип активної торгівлі
Коли керівництво FTX почало ліквідацію активів, вони стикнулися з проблемою: велика кількість SOL токенів були заблоковані на блокчейні і не могли бути негайно продані. Вирішенням стало використання юридичних угод, щоб продати ці заблоковані токени — покупець платить зараз, а постачальник ліквідації передає активи пізніше.
Дані, зібрані ініціативою кредиторів FTX, Sunil, показують, що у трьох аукціонах у травні 2024 року було продано 41 мільйон SOL, що були заблоковані:
Galaxy, Defiance: найбільші покупці, купили 25,5 мільйонів SOL за 64 долари за токен (при тодішній ринковій ціні близько 192 доларів)
Фонди, такі як Pantera: купували за 95 доларів за токен
Кілька інших організацій, зокрема Figure: за 102 доларів за токен
Інакше кажучи, великі фонди отримали мільйони SOL за ціну менше ніж у шість разів від ринкової. Максимальна ціна SOL сягнула 295 доларів у січні 2025 року, і ці покупці отримали приголомшливу прибутковість.
Як хедж-фонди досягають «майже безризикового» доходу 70-80%
Willy Woo зазначає, що хедж-фонди, які отримали токени за знижкою, не ставлять на їхній ріст або падіння. Їхня стратегія така:
-
Відкривають короткі позиції (short) на SOL на ф’ючерсному ринку, щоб застрахуватися від коливань ціни
-
Заробляють на стейкінгу (staking yield) і на різниці між ф’ючерсною та спотовою ціною (basis yield)
-
А також отримують прибуток від знижки на токени
Результат: коливання ціни SOL їм не важливі — вони стабільно отримують 70-80% річного доходу, що майже без ризику. Роздрібні інвестори, купуючи спотові токени, фактично забезпечують ліквідність для коротких позицій фондів.
Модель FTX стала шаблоном, який копіює вся індустрія
Більша проблема полягає в тому, що ця модель поширена не лише у випадку з ліквідацією FTX. Willy Woo зазначає, що майже кожен криптопроект має за спиною ризикових інвесторів і фондів, які володіють великими кількостями заблокованих токенів. Після перепродажу цих токенів хедж-фондам вони одночасно відкривають короткі позиції на ф’ючерсах, і мрії роздрібних інвесторів про «бичий ринок альткоїнів» зникають раніше.
«Ваш альфа-доходи всі йдуть у кишені маркет-мейкерів і хедж-фондів, які ведуть нейтральні стратегії, — каже він. — Саме тому у 2023-2025 роках ринок криптовалют так погано показує себе — вас попередньо «продали»».
Чому Біткоїн залишається незалежним
Біткоїн не має фондів, не розподіляється через венчурні інвестиції, і не має заблокованих токенів, які продаються з дисконтом хедж-фондам. Його пропозиція публічно доступна, незмінна і нейтральна для всіх. Це не лише перевага у розповіді, а й структурна перевага.
Висновок Willy Woo короткий і сильний: «Просто купуйте Біткоїн і живіть своїм життям». Він також зазначає, що через те, що багато проектів вже раніше продали свої заблоковані токени у 2023-2025 роках, наступний бичий цикл може бути менш тисним через відсутність цього тиску, але для роздрібних інвесторів це все одно залишає «інсайдерську інформацію».
Ця стаття — «Посібник з збору врожаю хедж-фондів», створений унаслідок неочікуваної ліквідації FTX: чому у 2023-2025 роках майже всі альткоїни програють Біткоїну. Спершу опубліковано на Chain News ABMedia.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
Пов'язані статті
Ворота «Божевільний Тиждень у середу» гаряче запускаються: виконайте завдання та виграйте XRP і Glenfiddich віскі, для USDT-поcлуг зі збереження коштів можна отримати до 100% річних, для BTC/ETH/SOL стейкінгу можна отримати до 16% річних майнінгу.
Gate News повідомлення згідно з офіційним оголошенням Gate від 15 квітня 2026 року
Gate запускає подію "Божевільний середа", час події: з 15 квітня 2026 року 14:00 до 19 квітня 2026 року 16:00 (UTC+8). Користувачі, які виконують кілька завдань, можуть розблокувати сліпі коробки, маючи шанс виграти токени XRP та шотландський віскі Glenfiddich. Завдання для сліпих коробок включають швидкий обмін, спотову торгівлю, торгівлю ф’ючерсами, а також такі категорії як поповнення, запрошення та підвищення до VIP; для кожного рівня передбачено різну кількість спроб відкриття сліпих коробок.
У події 2 представлено продукт для інвестування в USDT: 14-денний строковий депозит із річною доходністю 6%; нові користувачі можуть взяти участь у продукті зі 100% річною доходністю на 3 дні. Крім того, Yu'ebao також пропонує інвестування для кількох валют, зокрема USAT, USDD, 0G, APT тощо, з максимальною річною доходністю до 300%. У події 3 для користувачів, які здійснюють стейкінг, запроваджено політику підвищення винагород: стейкінг BTC, ETH, SOL дозволяє отримати до 16% річної доходності; для стейкінгу SOL у діапазоні 0–1 монета максимальна річна доходність може досягати 16%.
GateAnnouncement9хв. тому
Фонд Solana співпрацює з Triton One, щоб переосмислити ончейн-шар даних, доки SOL зростає на 3%
Фонд Solana співпрацює з Triton One, щоб покращити його рівень доступу до даних у мережі, підвищивши масштабованість і швидкість отримання даних. Переосмислення передбачає два ключові модулі: Accounts для адаптивного індексування та Ledger для ефективного керування історичними даними. Наразі SOL торгується приблизно за $84.
GateNews8год тому
Кандидат на посаду голови ФРС Кевін Уорш розкриває криптоінвестиції, зокрема Compound, Solana та Ethereum L2
Кевін Уорш, кандидат на посаду голови Федеральної резервної системи, розкрив ранні інвестиції в різноманітні проєкти криптовалютної інфраструктури, зокрема DeFi та мережі рівня 2. Його портфель, невеликий і малоліквідний, свідчить радше про непрямий венчурний капітал, ніж про прямі торгові активи.
GateNews13год тому
