Стабільна монета Гонконгу запуститься 8/1: акції, пов'язані з гонконзьким фондовим ринком, стрімко зростають, а Головне управління валютного контролю терміново закликає «обережно з бульбашкою»
Вітер стейблкоїнів продовжує дути. Тут у Сполучених Штатах законопроект «GENIUS» був підписаний Трампом і офіційно став законом, а там у Гонконзі стейблкоїни наближаються до випуску з відліком часу. 1 серпня, коли наближається, в Гонконзі «Закон про стейблкоїни» офіційно набереться чинності. У порівнянні з величезними хвилями, викликаними стейблкоїнами в криптосвіті США, хвилі, що піднімаються в Гонконзі, хоча й виглядають як ripples в криптосфері, але на фондовому ринку вони рідко демонструють дивовижний вплив. Після прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі, сектор стейблкоїнів на гонконгському фондовому ринку зазнав стрімкого зростання, не лише подвійно зростаючи в численних випадках, але також існуючи акції з 10-кратним зростанням, інвестори в захваті, а публічні компанії радіють збільшенню капіталу. На перший погляд, ситуація виглядає радісно для всіх, але регулятори в Гонконзі мають нові побоювання. Нещодавно президент Гонконгського монетарного управління Юй Вейвень опублікував статтю на офіційному сайті під назвою «Стабільні стейблкоїни для стабільного розвитку», щоб охолодити ринок стейблкоїнів, який стрімко зростає. Проте, стикаючись із цим киплячим чайником, зменшити температуру виявляється досить складно.
Один. «Випередження» стейблкоїнів у Гонконгу та ринковий ентузіазм
21 травня законопроект про стейблкоїни в Гонконзі був прийнятий у третьому читанні Законодавчою радою. Тоді, оскільки законопроект про стейблкоїни США ще перебував на розгляді в Сенаті, цей «втеча вперед» з боку Гонконгу викликав жваве обговорення на ринку. Насправді, за змістом, ліцензійна система, 100% повне резервування, 25 мільйонів гонконгських доларів статутного капіталу, законодавство про боротьбу з відмиванням грошей тощо, не відрізняються від законодавства інших основних регіонів.
З одного боку, через зниження впливу Гонконгу в галузі шифрування, а також через безліч операцій, що викликають занепокоєння, ринок криптовалют в цілому дотримується відносно песимістичного погляду, вважаючи, що навіть якщо Гонконг продовжить зміцнювати регуляторну базу та вдосконалювати регуляторні положення, при обмеженому попиті на ринку в кінцевому підсумку це лише ще один додаток до стейблкоїнів у доларах, і використання частини залишкового тепла вікна вже є достатнім.
Хоча ринок шифрування не особливо підтримує це, у інших ринках ця новина є надзвичайно позитивною. Після прийняття регулювання великі підприємства з чутливими нюхами почали активно займатися цим, традиційні ЗМІ та брокери змагалися у висвітленні новин, що дозволило стейблкоїнам здійснити справжній прорив. В один момент обговорення змісту, сценаріїв використання та ціннісного значення стейблкоїнів продовжувалося, поступово перетворюючись на дебати про необхідність юаневого стейблкоїна; цей трильйонний ринок стейблкоїнів, здається, знаходиться на порозі вибуху.
Два. Управління грошового обігу виливає «холодну воду»: остерігайтеся надмірної спекуляції та бульбашкової економіки
Цього п'ятниці в Гонконгу нарешті набуде чинності законодавство про стейблкоїни, а також будуть відкриті заявки на отримання ліцензій. Проте, за тиждень до набуття чинності, генеральний директор Гонконгського управління грошово-кредитної політики Юй Веймень вилив холодну воду на стейблкоїни. У своїй статті «Стійкі та далекоглядні стейблкоїни» він чітко зазначає, що стейблкоїни надмірно концептуалізуються і демонструють тенденцію до спекулятивного бульбашки.
Юй Вейвень відзначив, що на початковому етапі максимум буде видано кілька стейблкоїн ліцензій, сподіваючись, що інвестори зможуть зберігати спокій та незалежне мислення під час засвоєння позитивних новин ринку. Він підкреслив, що багато установ лише знаходяться на стадії концепції, наприклад, пропонуючи підвищити ефективність трансакцій через кордон, підтримувати розвиток Web3.0, підвищувати ефективність валютного ринку тощо, не кажучи вже про усвідомлення та здатність управляти ризиками. Деякі установи, які можуть запропонувати сценарії використання, не мають технологій для випуску стейблкоїнів, а також досвіду та можливостей для управління різними фінансовими ризиками. Для таких установ більш практичним підходом, здається, є співпраця з іншими емітентами стейблкоїнів, щоб запропонувати сценарії використання, а не прагнути стати емітентом.
Одночасно, Управління фінансових послуг запровадить регулювання і дві настанови з боротьби з відмиванням грошей, щоб отримати думку ринку. Щодо боротьби з відмиванням грошей будуть встановлені більш суворі вимоги, щоб зменшити ризик використання стейблкоїнів як інструменту для відмивання грошей. Регулятори Гонконгу звернули увагу на те, що нещодавно з'явилися шахрайські дії, спрямовані на просування цифрових активів і стейблкоїнів, що призвело до збитків для громадськості. "Регламент стейблкоїнів" набирає чинності 1 серпня, відповідно до положень якого, з моменту набуття чинності, просування будь-яких незареєстрованих стейблкоїнів серед громадськості Гонконгу є незаконним.
З наведених вище висловлювань можна зробити висновок, що Гонконг висловлює занепокоєння щодо поточної ситуації на ринку і дуже обережно підходить до затвердження ліцензій для емітентів стейблкоїнів. Що стосується того, чому регулятори повинні публікувати статті, щоб охолодити ринок, причина дуже проста: стейблкоїни в Гонконгу справді трохи перегріті.
Три. «Свято» на гонконгському ринку акцій: зростання акцій концептуальних компаній та хвиля фінансування
Ця перегрівка зосереджена на фондовому ринку. Яскраві пейзажі відповідають дуже ранньому розвитку, що робить стейблкоїни досить красивою капітальною історією, а в межах цієї історії майже всі акції, пов'язані зі стейблкоїнами, зазнають швидкого зростання, ефект зростання практично миттєвий.
CITIC Securities International отримала ліцензію на торгівлю цінними паперами у червні, ставши першою китайською брокерською компанією, яка може надавати повний спектр послуг з віртуальних активів, після чого 25 червня її акції зросли на 198%, а за рік зросли на 4,58 разів.
7 липня компанія Jin Yong Investment оприлюднила оголошення про те, що вона підписала меморандум про стратегічне співробітництво з AnchorX, в рамках якого буде досліджено потенційне співробітництво в чотирьох сферах: трансакції з міжнародними платежами та торгівлею, розширення застосування стейблкоїнів тощо. На наступний день обсяги Jin Yong Investment різко зросли на 533,17%.
15 липня Китайська компанія SanSan Media оголосила, що розпочала підготовку до отримання ліцензії на стейблкоїн. 16 липня акції SanSan Media закрилися з ростом на 72,73%, з початку року їх загальний ріст становить 14,95 разів.
Лише одне повідомлення може реалізувати лінійне зростання, що свідчить про потужний ефект наративу стейблкоїнів. А крім вищезгаданих нових учасників у зоні, вже існуючі старі концептуальні акції також колективно злетіли, такі як OK Blockchain, Yunfeng Finance, Yixin Group, New Fire Technology Holdings, OSL Group та інші, чий загальний річний приріст перевищує 100%. Навіть давно критикувані акції A-борги також були потрясені, акції Hengbao, Sifang Jinchuan, Chutianlong та інших акцій концепції юаня також отримали множинне зростання.
У цьому контексті, незалежно від того, чи це підприємства «хамелеони», що намагаються отримати вигоду від капітального ефекту, чи фінансові установи, які насправді хочуть взяти участь у розподілі стейблкоїнів, або стратегічні гіганти, що прагнуть знизити витрати на розрахунки та створити корпоративний захист, всі вони кинулися в цю сферу. На сьогодні, за повідомленням Caixin, вже близько п'ятдесяти чи шістдесяти компаній висловили намір подати заявку на отримання ліцензії на стейблкоїн у Гонконзі, включаючи як державні підприємства та фінансові установи материкового Китаю, так і інтернет-гігантів.
Чотири, суворість затвердження ліцензій та перспективи майбутнього
Однак, попит на заявки не означає попит на схвалення. Гонконгський грошовий управління заявило, що серед організацій, які подали заявки, більшість зупинилися на стадії концепції, не маючи фактичних сценаріїв застосування, а ті, що мають сценарії застосування, не мають технологій для випуску стейблкоїнів та досвіду і здатності контролювати різні фінансові ризики. Просто для випуску, без випуску, очевидно, не є тим, що Гонконг хоче бачити, і саме на цьому фоні Гонконгський грошовий управління заявило, що на початковому етапі буде видано лише кілька ліцензій.
Водночас, у відповідь на надмірний попит на ліцензії, Гонконгська адміністрація з грошово-кредитної політики також має намір ввести початковий відбір. Financial Times наводить слова джерел, що ліцензії для емітентів стейблкоїнів не будуть надаватися шляхом самостійного завантаження заявником форм і єдиного подання письмової заявки, а будуть організовані за принципом запрошення до подання заявки. Тобто, на практичному рівні, відповідальний за регулювання ліцензування Гонконгська адміністрація з грошово-кредитної політики попередньо зв'яжеться з потенційними заявниками на ліцензію стейблкоїна, щоб зрозуміти, чи відповідають вони основним вимогам для подання заявки, і лише після отримання попереднього схвалення від них буде видано форму заявки.
Що стосується того, хто отримує ліцензію? З точки зору ринку, вже виявлені учасники, які беруть участь у пілотному проекті стейблкоїн, здається, мають більші шанси на успіх. Ще в липні минулого року Гонконгська грошова адміністрація розпочала тестування піщаного ящика для стейблкоїн, до якого увійшли такі установи, як Jingdong Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, консорціум Standard Chartered (включаючи Standard Chartered, Anping Group та Hong Kong Telecom) та інші. На сьогоднішній день тестування в піщаному ящику перейшло до другого етапу, незважаючи на те, що грошова адміністрація підкреслює, що участь у піщаному ящику не означає автоматичне отримання ліцензії, а компанії з піщаного ящика також повинні дотримуватися правил для отримання ліцензії, але з огляду на застосування та основи управління ризиками, які були протестовані в піщаному ящику, учасники піщаного ящика, очевидно, мають більше досвіду в тому, як задовольнити регуляторні вимоги.
В цілому, Гонконг при розгляді заявок на ліцензії звертає увагу на три основні аспекти: по-перше, технічні можливості реалізації, чи має компанія необхідні технічні вимоги для випуску; по-друге, вимоги до сценаріїв застосування, необхідно мати реальні рішення та реалізацію сценаріїв; по-третє, можливості управління ризиками, особливо важливо запобігти ризикам відмивання грошей з використанням стейблкоїнів. Об'єктивно кажучи, раніше вже існували великі компанії з широкою основою в сфері міжнародних фінансів та платежів, які мають повну систему управління ризиками, що надає їм перевагу, тоді як ймовірність успішного подання заявок малих і середніх підприємств є досить мізерною, частіше вони виконують роль супутників.
Банки змагаються за роль депозитарних установ: за даними «21 століття економічних новин», деякі установи, які мають намір подати заявку на ліцензію, вже визначили депозитарні банки: ZhongAn Bank та Deutsche Bank були обрані установами; Standard Chartered Bank та Tianxing Bank також є потенційними депозитарними установами; HSBC нещодавно також запустила нові послуги, пов'язані з віртуальними активами; Крім того, китайські банки в Гонконзі також активно розгортаються, Bank of Communications та China Communications Bank значно посилили просування бізнесу з депозитарних послуг стейблкоїнів. Банки можуть використовувати статус депозитарних установ для розширення дистрибуції та торгівлі, що додатково збагачує джерела доходу. Для банківської справи Гонконгу в умовах низьких процентних ставок бізнес депозитарних послуг є ідеальним легким активним бізнесом.
Експерти в галузі оцінюють, що середній рівень комісії за зберігання в індустрії становить 0,1%-0,5%. Наприклад, для «першої акції стейблкоїнів» Circle, щорічно потрібно сплачувати сотні мільйонів доларів за послуги зберігання. Незважаючи на широкі перспективи бізнесу зберігання, регулювання стає все більш суворим. Департамент фінансів Гонконгу та Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів вже розпочали спільне громадське обговорення щодо законодавчих пропозицій щодо ліцензування постачальників послуг цифрових активів та зберігання, з метою посилення регулювання бізнесу зберігання криптоактивів та спрощення відповідних ліцензій до кількох, таких як VATP, VAOTC та VA Custody.
Сценарії використання та потенціал стейблкоїнів: Circle Technology є одним з учасників пісочниці для емітентів стейблкоїнів Управління грошового обігу, має намір випустити стейблкоїн гонконгського долара HKDR на блокчейні Ethereum. Генеральний директор Ліу Ю прийняла участь в інтерв'ю для газети, зазначивши, що запланований стейблкоїн має три основні сценарії використання: торгівля цифровими активами, міжнародна торгівля та токенізація активів. Вона очікує, що протягом наступних 3-5 років появу стейблкоїнів на рахунках підприємств та фізичних осіб стане звичайною справою. Ліу Ю вважає, що можливості у сценарії міжнародної торгівлі є величезними.
У Гонконгу чимало торговців уже намагалися використовувати стейблкоїни для міжнародних розрахунків у деяких регіонах світу. Після появи стейблкоїна, який відповідає вимогам Гонконгу, можна очікувати, що більше традиційних підприємств будуть більш впевнені у використанні стейблкоїнів для міжнародних платежів та розрахунків. Вона наводить реальні приклади, які показують, що за допомогою стейблкоїнів час, необхідний для міжнародних платежів у деяких регіонах, зменшився з 5-7 днів до 1 дня; витрати з 3-6% знизилися до 1%. Існуючий гаманець для круглої монети компанії почне працювати наприкінці 2023 року і може використовуватися для B2B платежів, основними клієнтами є торговці, що має синергічний ефект з застосуванням у сфері міжнародної торгівлі. Лю Ю зазначив, що цей ринок є «блакитним океаном», обсяг B2B платежів у Гонконгу вимірюється трильйонами, має потенціал перетворитися на стейблкоїни, і після отримання ліцензій попит не зникне.
Крім того, у майбутньому також може виникнути попит на торгівлю фінансовими продуктами за допомогою стейблкоїнів, що сприятиме виникненню сценаріїв токенізації активів. Лю Юй пояснив, що для досягнення низькоризикових активів можна використовувати стейблкоїни для купівлі токенізованих фондів, що забезпечує швидкий розрахунок і можливість торгівлі цілодобово. Проте наявні токенізовані фонди в Гонконзі поки не досягли цієї переваги, оскільки в Гонконзі поки немає регульованих стейблкоїнів. "Активи та кошти повинні бути синхронізовані, щоб досягти ефективності блокчейну. Коли з'являться ліцензовані стейблкоїни, весь ринок буде розблоковано," - додав Лю Юй. Він також зазначив, що минулого року обсяг розрахунків стейблкоїнів перевищив 20 трильйонів доларів, і значна частина з них все ще припадала на торгівлю цифровими активами.
Хоча в даний час можна купувати та продавати віртуальні активи за фіатні гроші, стейблкоїни функціонують на ланцюгу цілодобово, не підлягаючи часовим обмеженням традиційної фінансової системи. Наразі в Гонконгу є 11 ліцензованих платформ, Ліу Юй сказав, що стейблкоїни є базовою інфраструктурою, яка потребує обігу, і також сподівається на запуск на інших ліцензованих біржах.
Лю Юй розповів, що сподівається разом з регуляторами дослідити випуск інших монет стейблкоїнів, наприклад, все більше торгівлі в "Один пояс, один шлях" здійснюється у юанях. Якщо підприємці можуть безпосередньо отримувати оплату в юанях, це підвищить ефективність і не доведеться нести ризик коливання курсу, але це потрібно робити за умови згоди регулятора. Говорячи про бізнес-модель, Лю Юй пояснив, що основний дохід складається з відсотків, які генеруються активами під стейблкоїни. Ця модель підлягає впливу відсоткових циклів, але навіть якщо в майбутньому можуть знизити ставки, потенціал галузі залишається дуже великим.
Вона зізналася, що не має конкретного терміну для досягнення прибуткових цілей, описуючи це як "потрібно довгострокове глибоке освоєння" питання, оскільки потрібно створити нову фінансову та платіжну систему на основі блокчейну, але не потрібно десятиліть, щоб сформувати нову систему, впевнена, що в Гонконзі є дуже хороша база для розвитку.
Висновок:
В цілому, з моментом офіційного набуття чинності "Закону про стейблкоїни" 1 серпня, ринок стейблкоїнів у Гонконзі матиме нову структуру. Незважаючи на заклики Управління валютного контролю до охолодження, FOMO на ринку не зникне раптово. По-перше, існує певний зв'язок між розвитком стейблкоїнів у США та Гонконзі. Після прийняття закону про генії, ентузіазм до стейблкоїнів у США не зменшується, Circle продовжує встановлювати нові рекорди, а великі установи також висловлюють великий інтерес; до цього додається позитивна атмосфера на крипторинку та очікуване зниження ставок, тому американські стейблкоїни продовжать мати постійний наратив, який має ефект трансляції. По-друге, обговорення стейблкоїнів у Гонконзі продовжує розширюватися.
Спочатку ринок обговорював лише сам стейблкоїн гонконгських доларів, але сьогодні більше обговорень починають зосереджуватися на необхідності стейблкоїна офшорного юаня. Державні аналітичні центри, такі як Дослідницька лабораторія розвитку фінансів країни, місцеві уряди, такі як Комісія з управління державними активами Шанхаю, великі брокерські консультаційні фірми та соціальні організації почали звертати увагу на цю тему. Згідно з існуючими точками зору, багато думок вважають, що слід випробувати стейблкоїн офшорного юаня на гонконзькому ринку, а коли умови стануть сприятливими, потім дослідити внутрішній офшорний ринок в межах країни, представлений зонами вільної торгівлі. До цього моменту причиною повільного розвитку Web3 в Гонконзі було те, що канали були перешкоджені, а якщо стейблкоїн офшорного юаня буде життєздатним, це не лише дозволить цій сфері отримати більше простору для уяви, але й сприятиме розвитку самої галузі, а в довгостроковій перспективі також матиме глибокий вплив на існуючу фінансову систему.
Більш важливо, що для учасників стейблкоїни є прибутковим потенційним ринком і поступово формують повноцінний виробничий ланцюг. З точки зору емітента, для роздрібних емітентів стейблкоїни можуть суттєво знизити витрати на розрахунки та підвищити конкурентоспроможність; для емітентів платіжних систем, починаючи з медіа, глибше проникаючи на ринок цифрових активів, також є амбіції просуватися до глобальних фінансових установ; навіть якщо це лише для того, щоб додати яскравості акціонерній вартості і отримати капітальну наративу, для деяких учасників це також є стимулом для участі. У нещодавньому періоді популярності концепцій більше 5 груп, таких як Zhong An Online, Fourth Paradigm, Jiamu Technology, Yisou Technology та інші, оголосили про плани великого розподілу фінансування, група OSL розподілила понад 101 мільйон акцій за ціною 14.9 гонконгських доларів за акцію, фінансова програма близька до 2.4 мільярда гонконгських доларів. Крім емітації, основні носії монетизації трафіку, такі як платформи для торгівлі віртуальними активами, а також депозитарії на основі банків, активно займаються плануванням, щоб розширити свої можливості для отримання галузевих бонусів.
Виходячи з вищевказаного, спекуляція навколо стейблкоїнів продовжуватиметься в короткостроковій перспективі, а ліцензія, як ключ до цієї регульованої конкуренції, стане предметом запеклої боротьби. Проте варто зазначити, що як індустрія на початковій стадії розвитку, масштаб та ефект ліцензії, а також життєздатність бізнес-потреб залишаються під питанням. Ураховуючи жорсткий поріг у 25 мільйонів гонконгських доларів, а також можливі витрати на безперервну відповідність, що можуть перевищувати мільйон на рік, без потужної бізнес-моделі, необачне подання заявки може призвести до втрат. Як зазначає Гонконгська грошово-кредитна адміністрація, тих, хто стабільно рухається вперед, врешті-решт залишиться небагато, тоді як багато компаній, що намагаються скористатися гарячими новинами, після проходження перевірки ліцензії можуть повернутися до своїх попередніх форм. У цьому контексті інвесторам, які уважно стежать за акціями, може знадобитися бути ще більш обережними.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Стабільна монета Гонконгу запуститься 8/1: акції, пов'язані з гонконзьким фондовим ринком, стрімко зростають, а Головне управління валютного контролю терміново закликає «обережно з бульбашкою»
Вітер стейблкоїнів продовжує дути. Тут у Сполучених Штатах законопроект «GENIUS» був підписаний Трампом і офіційно став законом, а там у Гонконзі стейблкоїни наближаються до випуску з відліком часу. 1 серпня, коли наближається, в Гонконзі «Закон про стейблкоїни» офіційно набереться чинності. У порівнянні з величезними хвилями, викликаними стейблкоїнами в криптосвіті США, хвилі, що піднімаються в Гонконзі, хоча й виглядають як ripples в криптосфері, але на фондовому ринку вони рідко демонструють дивовижний вплив. Після прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі, сектор стейблкоїнів на гонконгському фондовому ринку зазнав стрімкого зростання, не лише подвійно зростаючи в численних випадках, але також існуючи акції з 10-кратним зростанням, інвестори в захваті, а публічні компанії радіють збільшенню капіталу. На перший погляд, ситуація виглядає радісно для всіх, але регулятори в Гонконзі мають нові побоювання. Нещодавно президент Гонконгського монетарного управління Юй Вейвень опублікував статтю на офіційному сайті під назвою «Стабільні стейблкоїни для стабільного розвитку», щоб охолодити ринок стейблкоїнів, який стрімко зростає. Проте, стикаючись із цим киплячим чайником, зменшити температуру виявляється досить складно.
Один. «Випередження» стейблкоїнів у Гонконгу та ринковий ентузіазм
21 травня законопроект про стейблкоїни в Гонконзі був прийнятий у третьому читанні Законодавчою радою. Тоді, оскільки законопроект про стейблкоїни США ще перебував на розгляді в Сенаті, цей «втеча вперед» з боку Гонконгу викликав жваве обговорення на ринку. Насправді, за змістом, ліцензійна система, 100% повне резервування, 25 мільйонів гонконгських доларів статутного капіталу, законодавство про боротьбу з відмиванням грошей тощо, не відрізняються від законодавства інших основних регіонів.
З одного боку, через зниження впливу Гонконгу в галузі шифрування, а також через безліч операцій, що викликають занепокоєння, ринок криптовалют в цілому дотримується відносно песимістичного погляду, вважаючи, що навіть якщо Гонконг продовжить зміцнювати регуляторну базу та вдосконалювати регуляторні положення, при обмеженому попиті на ринку в кінцевому підсумку це лише ще один додаток до стейблкоїнів у доларах, і використання частини залишкового тепла вікна вже є достатнім.
Хоча ринок шифрування не особливо підтримує це, у інших ринках ця новина є надзвичайно позитивною. Після прийняття регулювання великі підприємства з чутливими нюхами почали активно займатися цим, традиційні ЗМІ та брокери змагалися у висвітленні новин, що дозволило стейблкоїнам здійснити справжній прорив. В один момент обговорення змісту, сценаріїв використання та ціннісного значення стейблкоїнів продовжувалося, поступово перетворюючись на дебати про необхідність юаневого стейблкоїна; цей трильйонний ринок стейблкоїнів, здається, знаходиться на порозі вибуху.
Два. Управління грошового обігу виливає «холодну воду»: остерігайтеся надмірної спекуляції та бульбашкової економіки
Цього п'ятниці в Гонконгу нарешті набуде чинності законодавство про стейблкоїни, а також будуть відкриті заявки на отримання ліцензій. Проте, за тиждень до набуття чинності, генеральний директор Гонконгського управління грошово-кредитної політики Юй Веймень вилив холодну воду на стейблкоїни. У своїй статті «Стійкі та далекоглядні стейблкоїни» він чітко зазначає, що стейблкоїни надмірно концептуалізуються і демонструють тенденцію до спекулятивного бульбашки.
Юй Вейвень відзначив, що на початковому етапі максимум буде видано кілька стейблкоїн ліцензій, сподіваючись, що інвестори зможуть зберігати спокій та незалежне мислення під час засвоєння позитивних новин ринку. Він підкреслив, що багато установ лише знаходяться на стадії концепції, наприклад, пропонуючи підвищити ефективність трансакцій через кордон, підтримувати розвиток Web3.0, підвищувати ефективність валютного ринку тощо, не кажучи вже про усвідомлення та здатність управляти ризиками. Деякі установи, які можуть запропонувати сценарії використання, не мають технологій для випуску стейблкоїнів, а також досвіду та можливостей для управління різними фінансовими ризиками. Для таких установ більш практичним підходом, здається, є співпраця з іншими емітентами стейблкоїнів, щоб запропонувати сценарії використання, а не прагнути стати емітентом.
Одночасно, Управління фінансових послуг запровадить регулювання і дві настанови з боротьби з відмиванням грошей, щоб отримати думку ринку. Щодо боротьби з відмиванням грошей будуть встановлені більш суворі вимоги, щоб зменшити ризик використання стейблкоїнів як інструменту для відмивання грошей. Регулятори Гонконгу звернули увагу на те, що нещодавно з'явилися шахрайські дії, спрямовані на просування цифрових активів і стейблкоїнів, що призвело до збитків для громадськості. "Регламент стейблкоїнів" набирає чинності 1 серпня, відповідно до положень якого, з моменту набуття чинності, просування будь-яких незареєстрованих стейблкоїнів серед громадськості Гонконгу є незаконним.
З наведених вище висловлювань можна зробити висновок, що Гонконг висловлює занепокоєння щодо поточної ситуації на ринку і дуже обережно підходить до затвердження ліцензій для емітентів стейблкоїнів. Що стосується того, чому регулятори повинні публікувати статті, щоб охолодити ринок, причина дуже проста: стейблкоїни в Гонконгу справді трохи перегріті.
Три. «Свято» на гонконгському ринку акцій: зростання акцій концептуальних компаній та хвиля фінансування
Ця перегрівка зосереджена на фондовому ринку. Яскраві пейзажі відповідають дуже ранньому розвитку, що робить стейблкоїни досить красивою капітальною історією, а в межах цієї історії майже всі акції, пов'язані зі стейблкоїнами, зазнають швидкого зростання, ефект зростання практично миттєвий.
CITIC Securities International отримала ліцензію на торгівлю цінними паперами у червні, ставши першою китайською брокерською компанією, яка може надавати повний спектр послуг з віртуальних активів, після чого 25 червня її акції зросли на 198%, а за рік зросли на 4,58 разів.
7 липня компанія Jin Yong Investment оприлюднила оголошення про те, що вона підписала меморандум про стратегічне співробітництво з AnchorX, в рамках якого буде досліджено потенційне співробітництво в чотирьох сферах: трансакції з міжнародними платежами та торгівлею, розширення застосування стейблкоїнів тощо. На наступний день обсяги Jin Yong Investment різко зросли на 533,17%.
15 липня Китайська компанія SanSan Media оголосила, що розпочала підготовку до отримання ліцензії на стейблкоїн. 16 липня акції SanSan Media закрилися з ростом на 72,73%, з початку року їх загальний ріст становить 14,95 разів.
Лише одне повідомлення може реалізувати лінійне зростання, що свідчить про потужний ефект наративу стейблкоїнів. А крім вищезгаданих нових учасників у зоні, вже існуючі старі концептуальні акції також колективно злетіли, такі як OK Blockchain, Yunfeng Finance, Yixin Group, New Fire Technology Holdings, OSL Group та інші, чий загальний річний приріст перевищує 100%. Навіть давно критикувані акції A-борги також були потрясені, акції Hengbao, Sifang Jinchuan, Chutianlong та інших акцій концепції юаня також отримали множинне зростання.
У цьому контексті, незалежно від того, чи це підприємства «хамелеони», що намагаються отримати вигоду від капітального ефекту, чи фінансові установи, які насправді хочуть взяти участь у розподілі стейблкоїнів, або стратегічні гіганти, що прагнуть знизити витрати на розрахунки та створити корпоративний захист, всі вони кинулися в цю сферу. На сьогодні, за повідомленням Caixin, вже близько п'ятдесяти чи шістдесяти компаній висловили намір подати заявку на отримання ліцензії на стейблкоїн у Гонконзі, включаючи як державні підприємства та фінансові установи материкового Китаю, так і інтернет-гігантів.
Чотири, суворість затвердження ліцензій та перспективи майбутнього
Однак, попит на заявки не означає попит на схвалення. Гонконгський грошовий управління заявило, що серед організацій, які подали заявки, більшість зупинилися на стадії концепції, не маючи фактичних сценаріїв застосування, а ті, що мають сценарії застосування, не мають технологій для випуску стейблкоїнів та досвіду і здатності контролювати різні фінансові ризики. Просто для випуску, без випуску, очевидно, не є тим, що Гонконг хоче бачити, і саме на цьому фоні Гонконгський грошовий управління заявило, що на початковому етапі буде видано лише кілька ліцензій.
Водночас, у відповідь на надмірний попит на ліцензії, Гонконгська адміністрація з грошово-кредитної політики також має намір ввести початковий відбір. Financial Times наводить слова джерел, що ліцензії для емітентів стейблкоїнів не будуть надаватися шляхом самостійного завантаження заявником форм і єдиного подання письмової заявки, а будуть організовані за принципом запрошення до подання заявки. Тобто, на практичному рівні, відповідальний за регулювання ліцензування Гонконгська адміністрація з грошово-кредитної політики попередньо зв'яжеться з потенційними заявниками на ліцензію стейблкоїна, щоб зрозуміти, чи відповідають вони основним вимогам для подання заявки, і лише після отримання попереднього схвалення від них буде видано форму заявки.
Що стосується того, хто отримує ліцензію? З точки зору ринку, вже виявлені учасники, які беруть участь у пілотному проекті стейблкоїн, здається, мають більші шанси на успіх. Ще в липні минулого року Гонконгська грошова адміністрація розпочала тестування піщаного ящика для стейблкоїн, до якого увійшли такі установи, як Jingdong Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology, консорціум Standard Chartered (включаючи Standard Chartered, Anping Group та Hong Kong Telecom) та інші. На сьогоднішній день тестування в піщаному ящику перейшло до другого етапу, незважаючи на те, що грошова адміністрація підкреслює, що участь у піщаному ящику не означає автоматичне отримання ліцензії, а компанії з піщаного ящика також повинні дотримуватися правил для отримання ліцензії, але з огляду на застосування та основи управління ризиками, які були протестовані в піщаному ящику, учасники піщаного ящика, очевидно, мають більше досвіду в тому, як задовольнити регуляторні вимоги.
В цілому, Гонконг при розгляді заявок на ліцензії звертає увагу на три основні аспекти: по-перше, технічні можливості реалізації, чи має компанія необхідні технічні вимоги для випуску; по-друге, вимоги до сценаріїв застосування, необхідно мати реальні рішення та реалізацію сценаріїв; по-третє, можливості управління ризиками, особливо важливо запобігти ризикам відмивання грошей з використанням стейблкоїнів. Об'єктивно кажучи, раніше вже існували великі компанії з широкою основою в сфері міжнародних фінансів та платежів, які мають повну систему управління ризиками, що надає їм перевагу, тоді як ймовірність успішного подання заявок малих і середніх підприємств є досить мізерною, частіше вони виконують роль супутників.
Банки змагаються за роль депозитарних установ: за даними «21 століття економічних новин», деякі установи, які мають намір подати заявку на ліцензію, вже визначили депозитарні банки: ZhongAn Bank та Deutsche Bank були обрані установами; Standard Chartered Bank та Tianxing Bank також є потенційними депозитарними установами; HSBC нещодавно також запустила нові послуги, пов'язані з віртуальними активами; Крім того, китайські банки в Гонконзі також активно розгортаються, Bank of Communications та China Communications Bank значно посилили просування бізнесу з депозитарних послуг стейблкоїнів. Банки можуть використовувати статус депозитарних установ для розширення дистрибуції та торгівлі, що додатково збагачує джерела доходу. Для банківської справи Гонконгу в умовах низьких процентних ставок бізнес депозитарних послуг є ідеальним легким активним бізнесом.
Експерти в галузі оцінюють, що середній рівень комісії за зберігання в індустрії становить 0,1%-0,5%. Наприклад, для «першої акції стейблкоїнів» Circle, щорічно потрібно сплачувати сотні мільйонів доларів за послуги зберігання. Незважаючи на широкі перспективи бізнесу зберігання, регулювання стає все більш суворим. Департамент фінансів Гонконгу та Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів вже розпочали спільне громадське обговорення щодо законодавчих пропозицій щодо ліцензування постачальників послуг цифрових активів та зберігання, з метою посилення регулювання бізнесу зберігання криптоактивів та спрощення відповідних ліцензій до кількох, таких як VATP, VAOTC та VA Custody.
Сценарії використання та потенціал стейблкоїнів: Circle Technology є одним з учасників пісочниці для емітентів стейблкоїнів Управління грошового обігу, має намір випустити стейблкоїн гонконгського долара HKDR на блокчейні Ethereum. Генеральний директор Ліу Ю прийняла участь в інтерв'ю для газети, зазначивши, що запланований стейблкоїн має три основні сценарії використання: торгівля цифровими активами, міжнародна торгівля та токенізація активів. Вона очікує, що протягом наступних 3-5 років появу стейблкоїнів на рахунках підприємств та фізичних осіб стане звичайною справою. Ліу Ю вважає, що можливості у сценарії міжнародної торгівлі є величезними.
У Гонконгу чимало торговців уже намагалися використовувати стейблкоїни для міжнародних розрахунків у деяких регіонах світу. Після появи стейблкоїна, який відповідає вимогам Гонконгу, можна очікувати, що більше традиційних підприємств будуть більш впевнені у використанні стейблкоїнів для міжнародних платежів та розрахунків. Вона наводить реальні приклади, які показують, що за допомогою стейблкоїнів час, необхідний для міжнародних платежів у деяких регіонах, зменшився з 5-7 днів до 1 дня; витрати з 3-6% знизилися до 1%. Існуючий гаманець для круглої монети компанії почне працювати наприкінці 2023 року і може використовуватися для B2B платежів, основними клієнтами є торговці, що має синергічний ефект з застосуванням у сфері міжнародної торгівлі. Лю Ю зазначив, що цей ринок є «блакитним океаном», обсяг B2B платежів у Гонконгу вимірюється трильйонами, має потенціал перетворитися на стейблкоїни, і після отримання ліцензій попит не зникне.
Крім того, у майбутньому також може виникнути попит на торгівлю фінансовими продуктами за допомогою стейблкоїнів, що сприятиме виникненню сценаріїв токенізації активів. Лю Юй пояснив, що для досягнення низькоризикових активів можна використовувати стейблкоїни для купівлі токенізованих фондів, що забезпечує швидкий розрахунок і можливість торгівлі цілодобово. Проте наявні токенізовані фонди в Гонконзі поки не досягли цієї переваги, оскільки в Гонконзі поки немає регульованих стейблкоїнів. "Активи та кошти повинні бути синхронізовані, щоб досягти ефективності блокчейну. Коли з'являться ліцензовані стейблкоїни, весь ринок буде розблоковано," - додав Лю Юй. Він також зазначив, що минулого року обсяг розрахунків стейблкоїнів перевищив 20 трильйонів доларів, і значна частина з них все ще припадала на торгівлю цифровими активами.
Хоча в даний час можна купувати та продавати віртуальні активи за фіатні гроші, стейблкоїни функціонують на ланцюгу цілодобово, не підлягаючи часовим обмеженням традиційної фінансової системи. Наразі в Гонконгу є 11 ліцензованих платформ, Ліу Юй сказав, що стейблкоїни є базовою інфраструктурою, яка потребує обігу, і також сподівається на запуск на інших ліцензованих біржах.
Лю Юй розповів, що сподівається разом з регуляторами дослідити випуск інших монет стейблкоїнів, наприклад, все більше торгівлі в "Один пояс, один шлях" здійснюється у юанях. Якщо підприємці можуть безпосередньо отримувати оплату в юанях, це підвищить ефективність і не доведеться нести ризик коливання курсу, але це потрібно робити за умови згоди регулятора. Говорячи про бізнес-модель, Лю Юй пояснив, що основний дохід складається з відсотків, які генеруються активами під стейблкоїни. Ця модель підлягає впливу відсоткових циклів, але навіть якщо в майбутньому можуть знизити ставки, потенціал галузі залишається дуже великим.
Вона зізналася, що не має конкретного терміну для досягнення прибуткових цілей, описуючи це як "потрібно довгострокове глибоке освоєння" питання, оскільки потрібно створити нову фінансову та платіжну систему на основі блокчейну, але не потрібно десятиліть, щоб сформувати нову систему, впевнена, що в Гонконзі є дуже хороша база для розвитку.
Висновок:
В цілому, з моментом офіційного набуття чинності "Закону про стейблкоїни" 1 серпня, ринок стейблкоїнів у Гонконзі матиме нову структуру. Незважаючи на заклики Управління валютного контролю до охолодження, FOMO на ринку не зникне раптово. По-перше, існує певний зв'язок між розвитком стейблкоїнів у США та Гонконзі. Після прийняття закону про генії, ентузіазм до стейблкоїнів у США не зменшується, Circle продовжує встановлювати нові рекорди, а великі установи також висловлюють великий інтерес; до цього додається позитивна атмосфера на крипторинку та очікуване зниження ставок, тому американські стейблкоїни продовжать мати постійний наратив, який має ефект трансляції. По-друге, обговорення стейблкоїнів у Гонконзі продовжує розширюватися.
Спочатку ринок обговорював лише сам стейблкоїн гонконгських доларів, але сьогодні більше обговорень починають зосереджуватися на необхідності стейблкоїна офшорного юаня. Державні аналітичні центри, такі як Дослідницька лабораторія розвитку фінансів країни, місцеві уряди, такі як Комісія з управління державними активами Шанхаю, великі брокерські консультаційні фірми та соціальні організації почали звертати увагу на цю тему. Згідно з існуючими точками зору, багато думок вважають, що слід випробувати стейблкоїн офшорного юаня на гонконзькому ринку, а коли умови стануть сприятливими, потім дослідити внутрішній офшорний ринок в межах країни, представлений зонами вільної торгівлі. До цього моменту причиною повільного розвитку Web3 в Гонконзі було те, що канали були перешкоджені, а якщо стейблкоїн офшорного юаня буде життєздатним, це не лише дозволить цій сфері отримати більше простору для уяви, але й сприятиме розвитку самої галузі, а в довгостроковій перспективі також матиме глибокий вплив на існуючу фінансову систему.
Більш важливо, що для учасників стейблкоїни є прибутковим потенційним ринком і поступово формують повноцінний виробничий ланцюг. З точки зору емітента, для роздрібних емітентів стейблкоїни можуть суттєво знизити витрати на розрахунки та підвищити конкурентоспроможність; для емітентів платіжних систем, починаючи з медіа, глибше проникаючи на ринок цифрових активів, також є амбіції просуватися до глобальних фінансових установ; навіть якщо це лише для того, щоб додати яскравості акціонерній вартості і отримати капітальну наративу, для деяких учасників це також є стимулом для участі. У нещодавньому періоді популярності концепцій більше 5 груп, таких як Zhong An Online, Fourth Paradigm, Jiamu Technology, Yisou Technology та інші, оголосили про плани великого розподілу фінансування, група OSL розподілила понад 101 мільйон акцій за ціною 14.9 гонконгських доларів за акцію, фінансова програма близька до 2.4 мільярда гонконгських доларів. Крім емітації, основні носії монетизації трафіку, такі як платформи для торгівлі віртуальними активами, а також депозитарії на основі банків, активно займаються плануванням, щоб розширити свої можливості для отримання галузевих бонусів.
Виходячи з вищевказаного, спекуляція навколо стейблкоїнів продовжуватиметься в короткостроковій перспективі, а ліцензія, як ключ до цієї регульованої конкуренції, стане предметом запеклої боротьби. Проте варто зазначити, що як індустрія на початковій стадії розвитку, масштаб та ефект ліцензії, а також життєздатність бізнес-потреб залишаються під питанням. Ураховуючи жорсткий поріг у 25 мільйонів гонконгських доларів, а також можливі витрати на безперервну відповідність, що можуть перевищувати мільйон на рік, без потужної бізнес-моделі, необачне подання заявки може призвести до втрат. Як зазначає Гонконгська грошово-кредитна адміністрація, тих, хто стабільно рухається вперед, врешті-решт залишиться небагато, тоді як багато компаній, що намагаються скористатися гарячими новинами, після проходження перевірки ліцензії можуть повернутися до своїх попередніх форм. У цьому контексті інвесторам, які уважно стежать за акціями, може знадобитися бути ще більш обережними.