Основи TVL

Показник TVL (Total Value Locked, загальна заблокована вартість) означає сумарну вартість криптоактивів, які внесли або заблокували в DeFi-протоколі. Неважливо, чи ці активи використовують для ліквідності, кредитування і застави, стейкінгу чи інших DeFi-застосувань — усі вони враховуються у TVL. Наприклад:

• Якщо платформа для кредитування має криптоактиви на суму $1 млрд, її TVL становить $1 млрд.
• Для децентралізованої біржі (DEX) показник TVL дорівнює сумарній вартості активів у її пулах ліквідності.

TVL — ключова метрика для оцінки стану й активності DeFi-екосистеми.

Як розраховується TVL

Розрахунок TVL зазвичай складається з таких етапів:

1. Підрахунок активів у протоколі.
   Враховують депозити, заставу, стейкінг токенів тощо.
2. Конвертація всіх активів до еквіваленту в доларах США за поточними ринковими цінами.
   Через мінливість ринку для конвертації використовують актуальні котирування.
3. Сумування вартості всіх активів.
   У підсумку отримують TVL протоколу.

TVL змінюється в реальному часі згідно з ринковими трендами та діями користувачів. Провідні аналітичні сервіси (зокрема DeFiLlama та DappRadar) забезпечують цілодобові оновлення динаміки TVL.

Чому TVL важливий?

У DeFi TVL виконує кілька основних функцій:

1. Вимірювання масштабу та популярності протоколу.
   Вищий TVL свідчить про значний приплив коштів і зазвичай є ознакою високої довіри учасників ринку.
2. Відображення ринкових настроїв.
   Зростання TVL в DeFi означає зростання довіри інвесторів, а зменшення — відтік капіталу.
3. Довідковий показник для інвестиційних рішень.
   TVL — критично важливий параметр для оцінки протоколу, оскільки високий TVL часто свідчить про кращу ліквідність та підвищену безпеку.
4. Оцінка безпеки і стійкості протоколу.
   Протоколи з високим TVL частіше мають сильні захисні механізми, регулярні аудити та підтримку інституційних інвесторів.

Що впливає на TVL?

Показник TVL постійно змінюється і залежить від таких чинників:

1. Волатильність ринку.
   Оскільки TVL виражають у доларах США, підвищення ціни ключових активів — ETH чи BTC — приводить до автоматичного росту TVL.
2. Рух капіталу користувачів.
   Депозити збільшують TVL, виведення коштів або їх переміщення до інших протоколів — знижують.
3. Програми стимулювання протоколу.
   Привабливі винагороди за внесення ліквідності заохочують вкладення капіталу і сприяють зростанню TVL.
4. Інциденти безпеки.
   У випадку зламу чи експлойту смарт-контракту відтік капіталу може бути стрімким, що різко зменшує TVL.

Як застосовується TVL у DeFi

1. Децентралізовані біржі (DEX).
   На платформах Uniswap і Curve TVL вказує на розмір пулів ліквідності, що впливає на глибину торгів і рівень прослизання (slippage).
2. Протоколи кредитування.
   На платформах Aave, Compound та інших TVL відображає загальну вартість застави користувачів і визначає доступний обсяг кредитування.
3. Ферми дохідності та ліквідність майнінг.
   Вищий TVL свідчить про більшу участь у стейкінгу та фармінгу, що опосередковано впливає на APY (річну прибутковість).
4. Кросчейн-мости.
   Для перенесення активів між блокчейнами TVL показує обсяг заблокованих коштів на мосту й демонструє рівень його безпеки та довіри ринку.

Переваги TVL

• Максимальна зрозумілість: TVL легко інтерпретувати, і він миттєво дає уявлення про розмір протоколу.
• Висока порівнюваність: дозволяє напряму зіставляти ріст і розвиток різних протоколів або блокчейнів.
• Відображення ринкових трендів: TVL у реальному часі показує динаміку припливу та відтоку капіталу.

Обмеження TVL

Попри важливість, TVL має декілька суттєвих недоліків:

• Висока залежність від волатильності ринку: зростання вартості активів збільшує TVL навіть без реального притоку нового капіталу.
• Не гарантує безпеки протоколу: великі показники TVL не є гарантією захищеності, і протоколи з високим TVL залишаються вразливими до атак.
• Може бути спотворений короткостроковими стимулами: різкі піки TVL часто спричиняють агресивні програми винагород, які приваблюють тимчасовий капітал.
• Ігнорує розподіл користувачів: високий TVL, сконцентрований у невеликої групи великих власників, створює ризики централізації.

Дізнайтеся більше про Web3, зареєструйтесь тут: https://www.gate.com/

Висновки

У сфері DeFi TVL залишається одним із найбільш прямих і важливих індикаторів, надаючи інвесторам швидку оцінку розміру протоколу, ліквідності та рівня довіри ринку. Хоча він не є досконалим — з огляду на чутливість до цінових коливань і неповне висвітлення безпеки, — його значення не можна переоцінити. Зі зростанням Web3 TVL доповнюватиметься іншими аналітичними показниками й стане ключовим орієнтиром для інвесторів та дослідників при оцінці стійкості протоколів. Тому для всіх, хто прагне глибше зануритися у DeFi, розуміння основ і обмежень TVL — це важливий крок для прийняття більш обґрунтованих інвестиційних рішень.