บทนำ

ความคิดเชิงเมต้าเกมเป็นหนึ่งในแนวคิดที่ซับซ้อนของสกุลเงินดิจิทัล - มันไม่มีคำจำกัดและโครงสร้างที่สามารถทำซ้ำได้ มันเป็นหนึ่งในเรื่อง 'ถ้าคุณรู้, คุณรู้' อย่างไรก็ตามเมื่อคุณเห็นมันแล้ว จะยากที่จะไม่เห็น ในบทความวันนี้ ฉันจะพยายามแกะสลายว่าฉันคิดเกี่ยวกับมันอย่างไรในหวังว่าผู้อ่านจะมีความเข้าใจชัดเจนเกี่ยวกับความเชิงเมต้าเกมคืออะไรและวิธีที่พวกเขาอาจคิดเกี่ยวกับมัน

ก่อนที่เราจะเริ่มต้น ฉลาดที่จะระบุว่าความคิดเรื่องเมตาเกมได้รับความนิยมจาก Cobie ในบทความของเขาซื้อขาย Metagameนักซื้อขายที่มีชื่อเสียง เช่น Light Crypto และ Dan จาก CMS Holdings ได้กล่าวถึงมันในรายการสื่อเสียงต่าง ๆ หลายรายการ ไอเดียนี้ไม่ใช่สิ่งใหม่ แต่ฉันหวังว่าจะมุ่งเน้นให้มีความเข้าใจใหม่ๆ รวมทั้งสร้างโครงสร้างรอบตัวมัน

ความคิดเกี่ยวกับเมต้าเกมนั้นดีที่สุดถ้าคิดด้วยมุมมองของทฤษฎีเกมซึ่งเป็นส่วนย่อยของเศรษฐศาสตร์พฤติกรรม มันเกี่ยวข้องกับการเข้าใจกฎของเกม ฟังก์ชันการตอบสนองที่ดีที่สุดของคู่ค้าของคุณ และฟังก์ชันการตอบสนองที่เหมาะสมของคุณโดยให้ข้อมูลทั้งหมดอื่น ๆ เราจะใช้สัมผัสและดูข้อมูลเพื่อแยกส่วนเกมเหล่านี้และเข้าใจกลยุทธ์ที่เหมาะสมในการเล่นเกมแต่ละเกม

สำคัญที่จะเข้าใจว่าเกมเมต้าแต่ละเกมนั้นแตกต่างกัน มีความคล้ายคลึงกัน แต่ไม่มีการทำซ้ำกัน ดังนั้นสำคัญที่จะมีกรอบงานทั่วไปที่คุณสามารถกลับไปยังกลยุทธ์ — นั้นคือสิ่งที่เรากำลังมองหาในวันนี้

Meta-game คืออะไร?

ฉันจะไม่รบกวนที่จะนิยามเกมเมต้า มันจะมีประโยชน์มากกว่าที่จะอธิบายวิธีการทำงานของกลไกและรายละเอียดโครงสร้างของเราเพื่อเข้าใจมัน มีส่วนประกอบบางส่วนของเกมเมต้า ซึ่งสามารถทำการย่อยอย่างสรุปได้ดังนี้

1. กลไกพื้นฐาน
2. การเปลี่ยนแปลงในพฤติกรรม
3. ฟังก์ชันการตอบสนองที่ดีที่สุด
4. วงจรที่สะท้อน

กลไกพื้นฐานสามารถถือได้ว่าเป็นพื้นฐานของเมต้าเกม สามารถแยกเป็นส่วนๆ ได้ดังนี้:

1. ปัจจัยกระตุ้นนี้มักเกิดขึ้น (แต่ไม่จำกัด) การเคลื่อนไหวราคา - สิ่งนี้เป็นที่เริ่มของเรื่องราวและราคาตามตำแหน่งราคา สาเหตุของการเคลื่อนไหวราคามักสามารถติดตามกลับไปยังการอัปเกรดโปรโตคอล KPI หรือกิจกรรม/ตัวชี้วัดอื่นๆ
2. ลักษณะของตัวกระตุ้นคือกลไกพื้นฐาน กลไกนี้สนับสนุนการวนเวียนโดยอัตโนมัติ

การเปลี่ยนแปลงในพฤติกรรมคือวิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาดแสดงความเห็นเกี่ยวกับตัวกระตุ้น

ฟังก์ชันการตอบสนองที่ดีที่สุดคือวิธีที่คุณในฐานะเทรดเดอร์ควรตอบสนองต่อตัวกระตุ้นว่าอย่างไร วิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาดคนอื่นมองตัวกระตุ้น และวิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาดคนอื่นจะตอบสนองต่อตัวกระตุ้น ฟังก์ชันการตอบสนองที่ดีที่สุดเกี่ยวข้องกับการคิดถึงการปรับขนาด การเข้าทำธุรกรรม และการออกจากตลาด

วงจรที่สะท้อนกลับสามารถจำแนกออกเป็นหมวดหมู่ต่างๆ ได้ดังนี้:

ผู้เข้าร่วมตลาดระบุกลไกพื้นฐาน → พวกเขาเล่นเกม → ราคาทำตามกฎของเกม → กฎกลายเป็นชัดเจนมากขึ้น → ผู้เข้าร่วมมากขึ้นระบุกลไกพื้นฐาน → ผู้เล่นเพิ่มขึ้น → ไปเรื่อยไปมา

สี่ส่วนที่ระบุด้านบนให้ภาพรวมระดับสูงเกี่ยวกับวิธีการพัฒนาเมตาเกม วิวัฒนาการ และการลดละเลย

กรอบทฤษฎี

ด้านล่างคือแผนภูมิการไหลที่อธิบายถึงวิธีการไปจากการระบุเมต้าเกม ไปถึงการเข้าใจ และหวังว่าจะสามารถสร้างค่าจากนั้น มาชิมดูในรายละเอียดเล็กน้อย ก่อนอื่นคือทฤษฎีบางส่วน จากนั้นเราจะดูตัวอย่างและข้อมูล

ขั้นตอนที่ 1: ระบุเมตาเกมที่เป็นไปได้ ดูที่/สำหรับข้อดังต่อไปนี้:

• พัฒนาเรื่องราว การวิเคราะห์อารมณ์ พฤติกรรมราคาผิดปกติ
• โปรโตคอลหรือกลุ่มภาคสตรีมที่ตั้งต้นเองเป็นการแก้ปัญหาที่เข้าใจอย่างชัดเจน
• เหตุการณ์ทวิถีที่รู้และเข้าใจกันอย่างกว้างขวาง

ขั้นตอนที่ 2: ระบุกลไกใต้หลัก

• มีตัวกระตุ้นและการมองเห็นของมันอย่างไร ทำให้พฤติกรรมของผู้เข้าร่วมตลาดเปลี่ยนไปอย่างไร
• มีกลไกพื้นฐานสองประเภท คือ การกระตุ้นตัวเองและการทำลายตัวเอง
  • Self reinforcing: กลไกพื้นฐานที่ยืนยง ที่ตัวกระตุ้นมีอยู่อย่างต่อเนื่อง ดังนั้นเกมเมต้าจะยังคงอยู่เป็นเวลาบางชั่วโมง ตัวอย่างเช่น การไหลเข้า/ไหลออกของ BTC ETF - โดยเฉพาะเมื่อข้อมูลถูกเผยแพร่ทุกวัน สามารถพิจารณาได้ว่าเป็นการเล่นเกมที่เกิดซ้ำ
  • การทำลายตนเอง: กลไกพื้นฐานที่ขับเคลื่อนชนิดของพฤติกรรมที่ทำให้เกมเมต้าลดลง ตัวอย่างเช่นเมื่อ Facebook เปลี่ยนชื่อเป็น META - นี่เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นครั้งเดียวซึ่งสามารถพิจารณาได้เป็นเกมปฏิสัมพันธ์เดียว

ขั้นตอนที่ 3: สมมติเกี่ยวกับระยะเวลาของเมตาเกม

• ความละเอียดของกลไกพื้นฐานกำหนดระยะเวลาของเกม รวมถึงกลยุทธ์เข้าและออก
• โดยทั่วไปแล้ว เกมเมต้าที่เสริมกันเองจะทำให้เกิดการสร้างเกมย่อย ๆ ในขณะที่เกมเมต้าที่ทำให้ตัวเองพ่ายแพ้จะสลายตัวเร็วเท่าที่พวกเขาปรากฏขึ้น

ขั้นตอนที่ 4: หาปริมาณความทนทานของกลไกพื้นฐาน

• ต้องทำสมมติฐานเกี่ยวกับว่าเกมเป็นการกระตุ้นตัวเองหรือการพ่ายแพ้ตัวเอง จากนั้นค้นหาข้อมูลที่จะทำให้เข้มแข็งหรือปฏิเสธสมมติฐานเหล่านี้
• ตัวอย่างเช่น หากเรากำลังเล่นเกมเมตาคอยน์ memecoin ก็ควรดูข้อมูลเช่นปริมาณสัมพันธ์ (เป็นตัวแทนสำหรับความสนใจ)
• E.g., if we are playing the BTC ETF meta-game, it’s helpful to look at the ETF inflows/outflows, where they come from and how price is behaving in response to these data points.
• นี่เป็นปัญหาที่เกิดจากสัญชาติที่ได้รับการแจ้งให้ทราบจากข้อมูลเพื่อแก้ไข

ขั้นตอน: 5: ใช้ตัวชี้วัดที่เป็นจำนวนเพื่อแจ้งออกและความแข็งแกร่งของตลาดทั่วไป

• ไม่มีกลยุทธ์การออกเสียงแบบเข้มงวดหรือทำซ้ำได้
• เวลาในการออกจะแตกต่างกันไปสําหรับแต่ละเมตาเกมโดยทั่วไปการใช้สัญชาตญาณเป็นกุญแจสําคัญที่นี่
• มันช่วยที่จะดูข้อมูล มูลค่าตลาด ปริมาณที่สัมพันธ์ ฯลฯ - แต่สุดท้ายแล้ว นั้นเป็นการเลือกที่ต้องพิจารณา

ตัวอย่างของเกม Meta

มาดูตัวอย่างบางส่วนของเมต้าเกมปัจจุบันและเกมก่อนหน้าพร้อมกับตรรกะและข้อมูลที่เกี่ยวข้อง ในส่วนนี้เราจะมองไปที่เมต้าเกมที่เสริมกันเอง (การซื้อ ETH killer trade) เมต้าเกมที่ทำให้ตัวเองพ่ายแพ้ (Facebook เปลี่ยนชื่อเป็น META) และเมต้าเกมที่กำลังเป็นจริง (BTC ETF flows)

ตัวอย่าง 1: เกมเมต้าที่ฆ่า ETH

ฉันคิดว่านี่เป็นเกมเมตาที่ผู้อ่านส่วนใหญ่จะคุ้นเคยอย่างใกล้ชิดมันเป็นการค้าของการวิ่งกระทิงปี 2021 ด้านล่างนี้เป็นตารางสรุปพารามิเตอร์พื้นฐานของเมตาเกม

ในกรณีที่ตารางไม่ชัดเจนฉันจะใช้เวลาเล็กน้อยในการอธิบายเกี่ยวกับเมตาเกมนี้ ในการจัดฉากลองนึกย้อนกลับไปในปี 2021 วัวกระทิง การค้าปลีกมาถึงการพนันค่าธรรมเนียม ETH มีราคาแพงและโซลูชันการปรับขนาดไม่เพียงพอ - Solana และ Avalanche วางตําแหน่งตัวเองเป็นวิธีแก้ปัญหา (เช่นการทําธุรกรรมเร็วขึ้นและถูกกว่ามาก) นี่คือกลไกพื้นฐาน

กลไกพื้นหลังเป็นเชิงตอบสนองเอง ถึงในส่วนของค่าธรรมเนียมของ ETH จะยังคงสูงขณะที่เราอยู่ในตลาดขาขึ้น ดังนั้นเหตุผลที่ต้องถือว่าเป็น ETH killers จะยังคงอยู่ตลอดช่วงเวลาของตลาดขาขึ้น ซึ่งขณะที่ SOL และ AVAX มีประสิทธิภาพดีกว่า ETH การเทรดกลายเป็นชัดเจนมากขึ้นและผู้เข้าร่วมมากขึ้น ลักษณะของกลไกพื้นหลังสนับสนุนการวนเวียนตอบสนองขึ้น

เมื่อพิจารณาถึงความคงอยู่ของ meta-game มันทําให้เกิดเกมย่อย meta-games - นี่คือเกมที่เป็น offshoots ของเกมหลัก กล่าวคือความเจริญรุ่งเรืองของ SOL และ AVAX DeFi รวมถึงการเกิดขึ้นของการค้า FOAN Cobie สรุปพลวัตของ SOL และ AVAX sub meta-game ได้ดีดังนั้นฉันจะไม่รบกวนการ rehashing ที่นี่ เกมเมตาย่อย FOAN นั้นน่าสนใจเนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดวางตําแหน่ง Phantom, Harmony, Cosmos และ Near เป็นการค้า Alt L1 ใหม่ ผู้ที่รู้สึกช้ากับเกมหลักพบว่าเกมย่อยที่เกี่ยวข้องกันอย่างเป็นรูปธรรมในการเล่น

เป็นกฎทั่วไปที่เมตาเกมย่อยมีผลตอบแทนเล็กกว่าและไม่ยาวนานเท่ากับเกมหลัก

ตำนาน:

1. หลัก → เกมเมต้าหลักและรอง → เกมเมต้าย่อย
2. เริ่ม, จบ, ระยะเวลา → พารามิเตอร์เวลา
3. กลไก → คำอธิบายของกลไกพื้นฐาน
4. Returns vs Index → การวัดประสิทธิภาพเทียบกับตัวชี้วัดหลักหรือหัวข้อของกลไกพื้นฐาน
5. Returns (absolute) → การวัดในมูลค่าสุทธิ

พารามิเตอร์ของเกมมีลักษณะเป็นส่วนบุคคลมากๆ — มีความชัดเจนเชิงวัตถุเป็นเรื่องที่ X ทำได้ดีกว่า Y แต่มีลักษณะเป็นเรื่องบุคคลเมื่อเริ่มและสิ้นสุดการทำได้ดีนั้น. โลจิกเชิงบุคคลเดียวกันสามารถนำไปใช้กับการเลือกดัชนีได้ — เราจะกำหนดให้การทำได้ดีคืออะไรอย่างไร? หน้าที่ของตารางก็คือเพียงเพื่อเข้าใกล้กับความจริงที่เป็นเรื่องวัตถุ.

ด้านล่างคือกราฟสองชุด - SOL v ETH และ AVAX v ETH พวกเขาแสดงปริมาณที่สัมพันธ์และราคาสัมพันธ์ของ SOL และ AVAX vs ETH ข้อมูลถูกดึงมาจาก Binance Futures API หน้าที่เป็นไปได้คือค่อนข้างง่าย - ใช้ปริมาณที่สัมพันธ์เป็นตัวแทนของความสนใจที่สัมพันธ์ และสังเกตว่าสิ่งนี้เข้ากันได้อย่างไรกับประสิทธิภาพของราคาที่สัมพันธ์

คุ้มสำหรับที่ผลตอบแทนเกินในการเป็นยาวในเกมเมต้านี้พบในครึ่งปีที่สองของปี 2021 ฉันสมมติว่าเหตุผลที่ทำให้เกิดเช่นนี้ก็คือการคลาดเคลื่อนในราคาตลอดฤดูร้อนของปี 2021 นี้ทำให้ทุกเกมถูกขัดจังหวะในขณะที่เรื่องราวถึงผู้เข้าร่วมมากขึ้น ขณะที่ตลาดกลับมาฉันรู้ว่าที่จะลงทุนไปที่ไหนนั้นชัดเจน บางทีนี่อาจเป็นเหตุผลที่ทำให้ได้แบบแรงจัง แต่ฉันคิดว่ามันค่อนข้างแม่นยำ

เพื่อคิดถึงกลยุทธ์การออก จำเป็นต้องตรวจสอบสมมติฐานที่เกี่ยวข้องกับกลไกพื้นฐาน → เกมเมต้านี้เป็นการแก้ปัญหาที่ต่อเนื่อง (ค่าธรรมเนียม ETH สูง) ซึ่งเป็นปัญหาที่พึงพอใจในตลาดโค้ง ดังนั้น กลยุทธ์การออกที่เบื้องต้นที่สุดคือการขายเมื่อคิดว่าเราใกล้จะสิ้นสุดของตลาดโค้ง

ตัวอย่าง 2: Facebook เปลี่ยนแบรนด์เป็น Meta

ในวันที่ 28 ตุลาคม 2021 Facebook เปลี่ยนชื่อเป็น META ซึ่งเป็นสิ่งเร้าใจสำหรับโปรเจคเหรียญดิจิทัลที่เกี่ยวข้องกับเมตาเวิร์ส - นี่เป็นกลไกพื้นฐานที่เป็นเรื่องง่าย เปรียบเทียบกับเหตุการณ์ก่อนหน้านี้ คือความต่างระหว่างกลไกพื้นฐานนี้และตัวอย่างก่อนหน้าคือระยะเวลา ตัวอย่างที่ 1 เป็นการกระตุ้นตนเองในขณะที่ตัวอย่างที่ 2 เป็นการพ่ายแพ้ตนเอง ซึ่งหมายความว่าตัวชักจะเกิดขึ้นในตัวอย่างที่ 2 เป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นครั้งเดียว สิ่งนี้เปลี่ยนเปลงกฎเกมเล็กน้อย ให้ฉันอธิบาย

ดูกราฟด้านล่าง - มันแสดงให้เห็นถึงปริมาณความสนใจเป็นฟังก์ชันของเวลา หากเราสมมติว่าแต่ละโครงการมีส่วนแบ่งสมดุลของเศรษฐกิจความสนใจเรามีพื้นฐานของเรา หลังจากตัวเร่งปฏิกิริยาครั้งหนึ่งเรามีการ rerating ครั้งใหญ่ในส่วนแบ่งเหรียญ metaverse ของเศรษฐกิจความสนใจ สิ่งนี้ผลักดันการเคลื่อนไหวของราคาที่ผิดปกติซึ่งดึงดูดความสนใจเพิ่มเติมให้กับการค้า อย่างไรก็ตามเมตาเกมเริ่มพังทลายลงอย่างรวดเร็วเมื่อตัวเร่งปฏิกิริยาเคลื่อนที่ต่อไปในกระจกมองหลัง สิ่งนี้สามารถเข้าใจได้ผ่านเลนส์ของความเปราะบาง จุดประสานงานจะเปราะบางมากขึ้นต่อกองกําลังภายนอกเมื่อเวลาผ่านไป (เช่นการเคลื่อนไหวของราคาของเมเจอร์) และในระดับใหญ่ BTCs -9% ในวันที่ 26/11/21 ทําให้ปาร์ตี้สิ้นสุดลง ความสามารถของตัวเร่งปฏิกิริยาครั้งเดียวในการทําหน้าที่เป็นจุดประสานงานจะลดลงตามเวลา - สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นในจํานวนความสนใจที่ลดลงด้านล่าง

ก่อนที่จะเปลี่ยนชื่อ, Axie Infinity ได้มีการเดินหน้าอย่างไร้การเชื่อมโยงมาก่อนและความคิดเกี่ยวกับโลกแห่งอนาคตกำลังได้รับความสนใจในซิลิคอนวัลลีย์ ส่วนผสมทั้งหมดมีอยู่เพื่อให้เรื่องราวนี้ได้รับความนิยม, การเปลี่ยนชื่อ META เป็นแค่เรืองแรงที่เปิดเผยความร้อนแรง ผู้รับประโยชน์หลักจากเกมแบบ meta นี้คือ Decentraland ($MANA) และ Sandbox ($SAND) - พวกเขาได้รับการปรับราคาทันที

อีกครั้ง เพื่อคิดถึงกลยุทธ์การออกไป เราต้องกลับไปตรวจสอบสมมติฐานที่เกี่ยวกับกลไกพื้นฐาน นั่นคือ กลไกพื้นฐานของสารเร่ร่งครั้งเดียวและเป็นการทำลายตนเอง ดังนั้น ควรมองหาโอกาสในการออกจากการเทรด หากเรามองกราฟด้านล่าง เราจะเห็นว่ามันสะท้อนถึงตัวอย่างที่เรียบง่ายด้านบน - ปริมาณสัมพันธ์สามารถใช้เป็นตัวแทนสำหรับส่วนแบ่งสัมพันธ์ในเศรษฐกิจความสนใจ นอกจากนี้ สำคัญที่จะเข้าใจโครงสร้างตลาด $SAND & $MANA ไม่สามารถรองรับการซื้อขายมากขึ้น 3 เท่าของ $BTC อย่างยั่งสงวน - นี้เป็นการละเมิดกฎของตรรกะ

ตัวอย่าง 3: BTC ETF meta-game.

Caveat — this section was originally written in late march, I’ve decided to leave it as it is. Updated thoughts on this meta-game can be found later in this section.

นี่คือตัวอย่างของเกมเมต้าที่กำลังเปิดให้บริการอยู่ในขณะนี้ ส่วนใหญ่ผู้เข้าร่วมตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีรูปแบบการซื้อขายนี้อยู่ กลไกพื้นฐานคือการรับเงินนำเข้า ETF เป็นด้านบวกเพราะเหตุผลหลายประการ:

1. เรากำลังเข้าสู่การลดครึ่ง และจำนวนเหรียญที่ไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ ETF เป็นอันดับของจำนวนที่มากกว่าการผลิตใหม่ที่เข้าสู่การเปิดใช้งาน สิ่งนี้ทำให้เรื่องการจำกัดจำนวนที่จำกัดและการใช้เงินอย่างหนักยิ่งน่าสนใจมากยิ่งขึ้น
2. การอนุมัติผลิตภัณฑ์ ETF ให้ความถูกต้องกับสินทรัพย์รูปแบบหนึ่งและให้ฐานลูกทุนนักลงทุนใหม่โดยสารที่จะซื้อ BTC

คล้ายกับเกมเมต้าที่ฆาตกร ETH (ตัวอย่าง 1) เกมเมต้านี้เป็นการเสริมกันเอง เหรัยซื้อขายผลิตภัณฑ์ ETF ทุกวันในสัปดาห์ ดังนั้นราคา BTC ซื้อขาย (โดยรวม) เป็นเบต้าต่อการไหลของ ETF เหล่านี้ โดยมีกลไลใต้เหตุการณ์ เราสามารถทำสมมติฐานบางประการเกี่ยวกับการไหลของ ETF และราคา

1. การซื้อเข้ารายการ ETF เป็นการรอดีต่อราคา BTC
2. การถอนเงิน ETF เป็นสิ่งที่ไม่ดีสำหรับราคา BTC

โดยใช้ข้างต้นเป็นรูปแบบพื้นฐาน นี่คือเกมที่ง่ายมาก อย่างไรก็ตาม กับทุกสิ่งในชีวิต ปีภาพอยู่ในรายละเอียด ส่วนใหญ่ของการถอนเงินมาจาก GBTC โดยรถมันเริ่มแรกเป็นกองทุนปิด - การถอนเงินเหล่านี้คาดว่าจะชะลอเมื่อเข้าสู่ครึ่งหลังของปี ทั้งหมดเท่าเทียม GBTC ที่ถอนเงินจะลดลง ดังนั้นการนำเงินสุทธิจะได้รับการส่งเสริม - ดีแน่นอน

ความคิดในปัจจุบันเกี่ยวกับเมตาเกมนี้:

ฉันเสนอว่าสิ่งนี้จะเป็นการสะท้อนความคิดเดิมของฉันเกี่ยวกับการวางเดิม BTC ETF meta-game มีการเปลี่ยนแปลงมากมายตั้งแต่ฉันเขียนส่วนนี้ครั้งแรก โดยเฉพาะการลดครึ่งหรือ halving ที่เกิดขึ้นและการกระทบของ ETF ได้ลดลงและเป็นลบบางครั้ง ฉันมีความเห็นว่า meta-game นี้ยังคงมีอยู่ แต่สภาพคลื่นเฉากับการตอบสนองกำลังเปลี่ยนทิศทาง — กล่าวคือ การไหลเข้าของ ETF กลับกลายเป็นการไหลออกและราคาตอบสนอง ดูเหมือนจะชัดเจนให้เห็นว่าความสัมพันธ์ระหว่างการไหลเข้าของ ETF และประสิทธิภาพของราคา BTC มีการทำงานทั้งสองทิศทาง

ที่มา

เป็นที่น่าสังเกตว่ากระแส ETF และราคาไม่เกี่ยวข้องกันทางกลไกเช่นเดียวกับเกมเมตาทั้งหมดมันค่อนข้างเป็นภาพลวงตาที่ใช้ร่วมกัน เนื่องจากกระแส ETF พบความสมดุลซึ่งอาจเป็น 0 กระแสรายวันฉันคาดว่าเมตาเกมนี้จะละลาย เห็นได้ชัดว่าจํานวนความสนใจที่จ่ายให้กับโฟลว์ ETF เป็นฟังก์ชันที่มีขนาดวันที่มีโฟลว์ +ve และ -ve ขนาดใหญ่ทําให้พาดหัวข่าวในขณะที่วันเฉลี่ยไม่มีใครสังเกตเห็นเป็นส่วนใหญ่ ในขณะที่เกมเมตานี้เคลื่อนที่ต่อไปในกระจกมองหลังฉันคาดว่ามีเพียงวันเดียวที่จะดึงดูดความสนใจ

ดูเหมือนจะชัดเจนอย่างมีเหตุผลว่าในอนาคตใกล้ๆ เราจะได้รับเกมเมตา ETF ของ ETH ที่คล้ายกับเกมเมตา ETF ของ BTC อย่างไรก็ตาม ทุกสิ่งทุกอย่างเท่ากัน ฉันคาดว่า:

1. ETH จะซื้อขายสูงขึ้นเนื่องจากมันกลายเป็นชัดเจนมากขึ้นว่า ETF จะได้รับอนุมัติ เราสามารถใช้ความน่าจะเป็นของการอนุมัติและคำพูดของ Bloomberg ETF bros เป็นตัวแทนสำหรับนี้
2. หลังจากการอนุมัติ ETF เป็นการลดความเสี่ยงเมื่อตลาดตรวจสอบว่าการรับเงินเข้า ETF ดูเป็นอย่างไรและการเบิกเงินของ ETHE (ผลิตภัณฑ์ grayscale) ดูเป็นอย่างไร
3. หากการฝ่ายเข้าเงินเข้าสมเป็นไปได้เปรียบเทียบกับ BTC (ซึ่งฉันสงสัย) นี่คือสิ่งที่ดี. ฝ่ายเข้าที่น้อยเกินไปเป็นสิ่งที่ไม่ดี และอาจเป็นสิ่งที่ดีสำหรับ Solana

ฉันคิดว่าค่าธรรมเนียมของผลิตภัณฑ์ ETH ETF จะคล้ายกับของ BTC ETF - ฉันไม่แน่ใจว่าผลลัพธ์ของค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นจะเป็นอย่างไรมีดโกนของ Occam กล่าวว่านี่จะเป็นขาลง BTC การเคลื่อนไหวของราคาและการไหลเข้าของ ETF BTC กําหนดขั้นตอนสําหรับ ETH ETF ให้ทําได้ดีมันค่อนข้างเป็นความจริงประเภท ipso facto - เมื่อเราเริ่มซื้อขาย ETF ETF meta-game ฉันคิดว่าตลาดจะกําหนดราคาเป็นหน้าที่ของ BTC ETF ดําเนินการ หากมีการอพยพจํานวนมากจาก ETF BTC ระหว่างนี้และการอนุมัติของ ETH EFT ฉันคิดว่า ETH ETF จะตายเมื่อมาถึง สิ่งที่น่าสนใจอื่น ๆ ที่ต้องจับตามองคือสภาพอากาศที่ ETH ใน ETF จะถูกเดิมพันและหากผู้ถือ ETF จะได้รับผลตอบแทนนั้นดูเหมือนว่าไม่น่าเป็นไปได้เพราะ "muh, กฎหมายหลักทรัพย์, การทดสอบ Howie ฯลฯ " แต่มันจะเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ

บางความคิดทั่วไป:

มีชุดหนึ่งของกฎหรือตรรกะบางอย่างที่ควบคุมพฤติกรรมของตลาดนี้ สินทรัพย์ที่มีพฤติกรรมที่ละเมิดกฎหมายเหล่านี้จะถูกยึดตัวกลับไปสู่ค่าเฉลี่ยอย่างรวดเร็ว ตรรรก/กฎหมายเป็นไปได้โดยเป็นไปได้ในขั้นตอนใหญ่ แต่หน้าต่าง Overton ย้ายช้ากว่าที่คิด อย่างน้อย ยังมีกฎหมายพื้นฐาน - ที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้เท่ากับแรงโน้มถ่วง - ที่ไม่ควรถูกละเมิด

เมตาเกมไม่ใช่กรอบการลงทุนมากนักเนื่องจากเป็นรูปแบบทางจิต - เป็นการยากที่จะวางโครงสร้างที่มั่นคงเกี่ยวกับวิธีที่เกมเหล่านี้พัฒนาพัฒนาและประพฤติตนเพราะแตกต่างกันทั้งหมด หนึ่งต้องใช้สัญชาตญาณในระดับหนึ่งเพื่อระบุเกมเหล่านี้แล้วตั้งทฤษฎีว่าพวกเขาจะพัฒนาอย่างไร - สัญชาตญาณเช่นนี้ได้รับการฝึกฝนเวลาคิดในตลาดและหลักการแรกในการคิด

ฉันได้ให้เค้าโครงอย่างละเอียดของเกมมีต้าเช่น ประกอบด้วย:

1. Memecoins, 2021 (self-defeating)
2. ETH Merge, 2022 (self-defeating)
3. Crypto x AI, 2024 (self-reinforcing)
4. SOL killers, 2024 (unclear)
5. Memecoins, 2024 (self-defeating)
6. โปรโตคอล RWA, 2024 (เสริมเป็นตัวเอง)
7. เหรียญใหม่ 2024 (แตกต่าง)
8. BTC ETF beta, 2024 (self-reinforcing)

มีเกม Meta มากมาย ทั้งหมดแตกต่างกัน อย่างไรก็ตาม โปรโตคอลพื้นฐานยังคงเหมือนเดิม → การระบุเกมเมต้า เข้าใจกลไกที่อยู่เบื้องหลัง ทำการคาดการณ์ว่าเกมเมต้าจะอยู่นานเท่าใด และจากนั้นวางแผนว่าจะดึงคุณค่าอย่างไร

Disclaimer：

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก[Midas Researchทุกสิทธิ์สงวนเป็นของผู้เขียนต้นฉบับMIDAS CAPITAL]. หากมีการคัดค้านในการพิมพ์ฉบับนี้ โปรดติดต่อGate Learnทีม และพวกเขาจะจัดการกับมันโดยเร็ว
2. คำชี้แจงความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำทางการลงทุนใดๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่นๆ ทำโดยทีม Gate Learn ห้ามคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนบทความที่ถูกแปล นอกเส้นทางที่ได้ระบุไว้