Trong bối cảnh của bức thư gần đây của Howard Marks về khái niệm 'Biến đổi của biển', tôi đã bị thuyết phục để suy ngẫm về hiện tượng hấp dẫn của mâu thuẫn nhận thức mà dường như lan rộng trong tâm trí của nhà đầu tư. Như Marks đã khôn ngoan ghi chú, 'Tự lừa dối cho phép ý kiến được giữ mãi sau khi thông tin trái ngược đã đến'.

Trong nửa năm qua, một sự lo lắng dai dẳng đã đến ở trong tâm trí tôi, cụ thể là liên quan đến tương lai của tiền điện tử. Đắm chìm trong Crypto Twitter, tôi bị mắc kẹt trong một không gian vô hạn của những người lạc quan vĩnh viễn - những người bị buộc - dù là bởi bản chất công việc của họ, hoặc hoàn cảnh của họ - phải duy trì lòng trung thành với ngành công nghiệp. Tình hình này làm méo mó chúng ta, và thấm nhuần thông tin chúng ta tiêu thụ, hàng ngày, với sự thiên vị bẩm sinh.

Lấy Arthur Hayes làm ví dụ. Ông viết nhiều bài báo tuyệt vời về điều kiện kinh tế vĩ mô, nhưng không thất bại, những câu chuyện của ông luôn lên đến đỉnh điểm với một cái gật đầu tôn kính với "Chúa tể Satoshi" vĩ đại. Và tại sao lại không? Một người đàn ông đã từng thành lập một sàn giao dịch tiền điện tử, người hiện đang điều hành một quỹ văn phòng gia đình đầu tư vào "Phân cấp mọi thứ" phải là tiền điện tử tăng giá, phải không?

Trong đó chính là sự mất cân đối. Cảm giác lo lắng trong lòng tôi đã thúc đẩy tôi để lùi một bước và thực sự đặt ra câu hỏi cho chính mình:

Lần này có khác biệt không?

thay đổi to lớn (thành ngữ): một sự biến đổi hoàn toàn, một sự thay đổi cực kỳ lớn về thái độ, mục tiêu . . . (Grammarist)

Howard Marks gọi đây là một sự thay đổi to lớn. Hôm nay, khi chúng ta đang tiến về một tương lai địa chính trị không chắc chắn và một tình hình kinh tế càng không ổn định hơn, tôi thấy cần thiết - thậm chí là cần phải đánh giá lại niềm tin của chúng ta về thị trường tiền điện tử.

Là những người phân bổ tài sản, và quan trọng hơn, là những người đã đặt rất nhiều tương lai của chúng ta vào tiền điện tử, chúng ta phải liên tục thách thức những gì chúng ta tin. Chúng ta không thể, và không nên, yên ổn nghỉ trên cơ sở rằng “khi halving tiếp theo sẽ tăng giá cho chúng ta”.

Vì vậy, bài viết này phục vụ như một tấm tư duy cho tôi để suy nghĩ về cách mà tương lai của tiền điện tử sẽ được hình thành.

Hãy bắt đầu với một số sự thật đơn giản, nhưng rất có khả năng xảy ra.

Nghiên cứu của 0xKyle được hỗ trợ bởi người đọc. Để nhận bài viết mới và ủng hộ công việc của tôi, hãy xem xét trở thành người đăng ký miễn phí hoặc trả phí.

Đăng ký

1. Có khả năng cao hơn là không có lãi suất

“Biến đổi biển"" của Howard Marks

Theo những quan sát được nêu trong bản ghi chú sáng suốt 'Biến đổi lớn' của Howard Marks, dường như ngày càng khó tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ quay trở lại thời đại lãi suất bằng không. Trong hơn bốn thập kỷ qua, chúng ta đã là người hưởng lợi từ một xu hướng giảm lãi suất. Lập luận về việc duy trì một 'lãi suất trung lập,' một lãi suất không kích thích cũng như không hạn chế, dường như có vẻ hợp lý hơn. Tư thế như vậy sẽ mang lại cho Cục Dự trữ một mức độ linh hoạt trong việc kích thích kinh tế trong tương lai, một khái niệm mà có vẻ họ rất muốn bảo toàn.

Hành trình phía trước có khả năng bao gồm một sự chuyển đổi từ tình trạng lãi suất hiện tại. Câu hỏi xoay quanh mức độ suy giảm - thay vì ưa chuộng khoảng 2-4%, tôi nghiêng về quỹ đạo 0-2% hơn.

2. Do đó, một thị trường bò như năm 2020-2021 sẽ không được lặp lại

Điều quan trọng cần nhấn mạnh vì nhà đầu tư, chúng ta phải điều chỉnh kỳ vọng của mình.

2020-21 không chỉ là hiện tượng lãi suất bằng không mà còn là sự kết hợp của nhiều yếu tố đa dạng: dòng vốn vốn rủi ro, sự xuất hiện của các sàn giao dịch tỷ đô, stablecoin theo thuật toán và các quỹ đòn bẩy cao, tất cả đều đóng góp vào một bản nhạc tăng lên đáng chú ý.

Mọi góc bạn quẹo, mỗi quán cafe bạn bước vào - mọi người đều đang nói về tiền điện tử. Ngay cả khi chúng ta thấy quay trở lại lãi suất bằng không, dường như không thể tin rằng chúng ta sẽ chứng kiến một thị trường tăng giá với quy mô và tốc độ tương đương.

3. Returns Will Compress, But Tiền điện tử’s Selling Point Will Still Be Its Outperformance

Điều đó không có nghĩa là chúng ta sẽ không trải qua một thị trường tăng giá. Chỉ là khôn ngoan khi điều chỉnh lại kỳ vọng. Dự đoán nhiều lợi nhuận tập trung hơn, ít bền vững hơn.

Trả lại và Bền vững sẽ được nén sâu hơn và sâu hơn

Điều này không bác bỏ sức hấp dẫn bẩm sinh của thị trường tiền điện tử. Vốn hóa thị trường tổng thể của ngành tiền điện tử vẫn thấp hơn 23 lần so với vốn hóa thị trường của Apple. Với không gian lớn cho sự mở rộng, đề xuất giá trị không nên bị đánh giá thấp - Một ngành công nghiệp toàn bộ, với các ứng dụng công nghệ vẫn còn ở giai đoạn mới mọc, sẵn sàng để bán với giá gần như chỉ bằng giá của một công ty FAANG.

Điều này, kết hợp với việc, BTC đã vượt trội so với hầu hết các tài sản khác về lợi nhuận trong năm nay, tạo nên một lập luận mà các nhà đầu tư thấy khó có thể bỏ qua. Xu hướng này đã thúc đẩy các quản lý tài sản cân nhắc một cách nghiêm túc việc tiếp nhận khách hàng theo quy định vào lĩnh vực đầu tư Bitcoin.

Tài sản kỹ thuật số nổi lên như một lớp tài sản hoàn toàn mới đang thấy sự tương đồng với hàng hóa trong những năm 90 - cả hai đều đối mặt với sự hoài nghi lớn về tính phù hợp đầu tư của họ.

Nghiên cứu của 0xKyle là một ấn phẩm được hỗ trợ bởi độc giả. Để nhận bài viết mới và ủng hộ công việc của tôi, xin cân nhắc trở thành độc giả miễn phí hoặc trả phí.

Đăng ký

4. Tài chính truyền thống muốn tham gia trò chơi

Do đó, tôi tin rằng một thế giới ngày càng chấp nhận việc sử dụng tài sản số trong danh mục trở thành điều thông thường. Trong một thế giới với tỷ lệ lãi suất cao nơi mà tiêu chuẩn trở thành lợi suất của trái phiếu chính phủ 2 năm, thị trường tiền điện tử cung cấp lợi nhuận lớn với rủi ro có thể kiểm soát - như đã thể hiện ở trên, việc phân bổ 4% danh mục vào Bitcoin không tăng đáng kể mức rủi ro tối đa so với các tài sản khác, trong khi lợi suất hàng năm của nó gần gấp đôi so với các so sánh.

Đặc biệt, Báo cáo Coinsharecho thấy rằng:

• Việc đầu tư một lượng nhỏ bitcoin mang lại tác động tích cực quá mức lên tỷ lệ Sharpe so với các tài sản thay thế khác;
• Các tỷ trọng nhỏ của bitcoin cũng có ảnh hưởng tích cực lớn hơn so với các tài sản thay thế khác trong việc đa dạng hóa;

Bất kỳ người dân tiền điện tử nào cũng đã lâu được tiếp xúc với ý tưởng này, rằng “Tài chính truyền thống đang đến” - và họ đã trở nên hoài nghi. Sau tất cả, cụm từ này đã được lặp đi lặp lại qua mỗi chu kỳ.

Nhưng tôi thực sự tin rằng thập kỷ sắp tới sẽ đánh dấu sự tăng trưởng dần dần và liên tục của dòng vốn từ các tổ chức tài chính truyền thống, khi các khung pháp lý và cơ sở hạ tầng hỗ trợ bắt đầu hình thành. Thật vậy, chúng ta có thể thấy rằng các nhà đầu tư trong một cuộc khảo sát đánh giá rằng quy định là rào cản lớn nhất trong việc mua tài sản kỹ thuật số.

Khảo sát được thực hiện bởi Coinshare với 49 nhà đầu tư, chiếm tổng giá trị tài sản quản lý là $750 tỷ

Tôi tin rằng đèn xanh mà họ đang chờ đợi là sự chấp thuận của Bitcoin ETF - một yếu tố kích thích không chỉ dựa vào việc nộp đơn mà còn dựa vào dòng dõi của tổ chức đề xuất nó. Sự tham gia của các ông lớn tài chính, đáng chú ý nhất là BlackRock, trong việc cấp phép này mang lại những hệ quả sâu sắc. Nó đóng vai trò như một điềm báo của sự tăng cường niềm tin giữa các tổ chức tài chính truyền thống trong lĩnh vực tài sản số.

5. Một Câu Chuyện Đang Thay Đổi Khi Bắt Đầu Của Tradfi

Bitcoin đã có hai câu chuyện chính cho đến nay:

1. Trong giai đoạn phát triển của mình, Bitcoin tương tự như một cổ phiếu công nghệ
2. Trong giai đoạn chín muồi, Bitcoin hoạt động như một kho trữ giá trị

Tôi tin rằng câu chuyện thứ hai sẽ trở nên phổ biến trong những năm sắp tới, khi gió của một tình hình kinh tế không ổn định đang thổi. Điều này cũng phù hợp với Bitcoin khi nó trưởng thành - sự giảm độ biến động làm tăng tính thuyết phục của việc nó là một “khoản đầu tư giá trị”.

Câu chuyện đóng vai trò quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử, và chúng thường được thúc đẩy bởi động lực giá. Tuy nhiên, cảnh quan đang phát triển đòi hỏi sự cởi mở và linh hoạt.

6. Nhiều token, kể cả những token lớn nhất ngày nay, sẽ có xu hướng điều chỉnh về giá trị cơ bản của chúng

Khảo sát được thực hiện bởi Coinshare với 49 nhà đầu tư, họ quản lý tổng số tài sản lên đến 750 tỷ đô la.

Điều này sẽ là hậu quả của Bitcoin, và do đó toàn bộ ngành công nghiệp trở nên chín chắn hơn như một lớp tài sản. Như đã khảo sát ở trên, nhiều người trong số họ không quá quan tâm đến alt-coin.

Sự gia nhập của tài chính truyền thống sẽ mang lại các mô hình định giá phổ biến hơn trong thế giới tài chính truyền thống. Sự chuyển đổi này có thể sẽ thúc đẩy việc đánh giá lại giá trị cơ bản của tài sản kỹ thuật số, có thể sẽ phơi bày rằng nhiều quản trị thực sự là vô giá trị.

Những niềm tin ít có thể tin được khác

Những 5 sự thật mà tôi đã liệt kê ở trên hình thành những cột mốc vững chắc và nền tảng mà tôi tin rằng sẽ là nền tảng của tài sản kỹ thuật số trong thập kỷ tiếp theo. Từ những khối xây dựng này, tôi đưa ra những dự đoán sau - dĩ nhiên, dễ bị sai lầm hơn, nhưng tôi vẫn sẽ bao gồm.

• Tương lai là quyền và riêng tư

Các tổ chức tài chính lớn rất cần các chuỗi khối riêng để phục vụ nhu cầu của khách hàng của họ, và có lẽ không thể phụ thuộc quá nhiều vào chuỗi khối hiện tại nơi một sai lầm đơn lẻ có thể khiến mất đi hàng triệu giá trị.

• De-Fi làm cho nó trở thành một 'lớp tài sản' riêng biệt so với bộ tài sản số truyền thống được phép

Điều này nằm ngoài rìa hơn, nhưng tôi tưởng tượng rằng có thể có một khả năng nhỏ là De-Fi không bị quy định - nhưng tài chính truyền thống chỉ bị cấm kinh doanh với họ.

• Các quốc gia nhỏ sẽ áp dụng Bitcoin trong quỹ tài sản quốc gia của họ

Câu chuyện về Bitcoin như một nơi lưu trữ giá trị là một lời tiên tri tự thành hiện thực, và tôi sẽ không ngạc nhiên nếu một số quốc gia bắt đầu mua Bitcoin như một phương tiện thay thế cho USD / Vàng.

• RWA Tokenization, AI x Tiền điện tử, Energy x Blockchain Sẽ Chiếm Vị Trí Trung Tâm

3 Câu chuyện tôi nghĩ có tiềm năng trở thành những câu chuyện lớn nhất trong thập kỷ tới. Đặc biệt, thị trường năng lượng đã chứng kiến một số đổi mới thú vị trong các khía cạnh về tín dụng carbon (KlimaDAO, vv.) mà tôi nghĩ có tiềm năng để đổi mới.

• Nhà xác minh như một nguồn lợi suất

Tôi nhận thấy điều này rất có thể xảy ra đối với Ethereum, nơi khách hàng muốn tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số có lợi suất có thể mua gói "LSD-esque", có mệnh giá bằng ETH trong khi cung cấp APY ETH được đặt cọc.

Điều này kết thúc suy nghĩ của tôi về những gì tôi tin rằng thập kỷ sắp tới sẽ trông như thế nào. Mười năm tiếp theo sẽ là một khoảnh khắc quan trọng cho tài sản số để trở thành trung tâm, và tôi dự định sẽ ở đây để chứng kiến.

Miễn trách nhiệm：

1. Bài viết này được tái bản từ [0xkyle]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [0xkyle]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Học viên Gateđội, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép.