Долгое время считавшийся ведущей мем-монетой на рынке, Dogecoin увидел всплеск цен в конце 2024 года из-за эффекта Трампа и Маска во время периода выборов в США, за которым последовало значительное падение более чем на 60%. Этот тренд согласуется с общим спадом в секторе мем-монет, указывая на то, что их краткосрочный импульс в основном определяется рыночным настроением.

Что касается институциональной адоптации, Grayscale запустила Фонд доверительного управления Dogecoin в январе 2025 года (с комиссией управления 2,5%), который доступен только аккредитованным инвесторам. Хотя его масштаб остается небольшим (приблизительно $2 миллиона AUM), его значимость превышает цифры, отмечая формальное включение $DOGE в класс инвестиционных активов для институтов. Этот шаг считается ключевым этапом в переходе Dogecoin от актива, управляемого мемами, к институциональному инвестиционному продукту.

Тем временем Bitwise лидирует в деле продвижения ETF Dogecoin, подав заявку в SEC. При утверждении это может дополнительно усилить рыночную ликвидность Dogecoin. Однако на данный момент ни один из таких ETF не был одобрен, и будущие события будут зависеть от изменений в регулировании.

$DOGE обладает как краткосрочной спекулятивной ценностью, так и потенциалом для долгосрочного применения, причем его цена исторически проявляет сильную корреляцию с Элоном Маском. Следует отметить, что X активно исследует интеграции платежных систем, и если $DOGE будет включен в платежную инфраструктуру X, это станет самым значительным рыночным катализатором с 2021 года.

Будущая траектория Dogecoin будет зависеть от трех ключевых переменных: приложений для платежей, институциональных инвестиций и тенденций распределения токенов.

В настоящее время $DOGE в основном остается объектом спекуляций, управляемым сообществом. Однако, если X или Tesla расширят свои платежные приложения, может появиться новый рыночный спрос. Кроме того, прогресс заявок на биржевые фонды и регулятивные политики будут влиять на приток институциональных капиталов, потенциально переформатируя рыночную структуру DOGE. В этой статье будет проведена оценка текущего положения $DOGE и будущих возможностей через исторический обзор, нарративную экономику и глубокий анализ распределения токенов.

Исторический обзор

$DOGE был создан в 2013 году Билли Маркусом и Джексоном Палмером как пародийное отношение к пузырю криптовалютного рынка. Однако он неожиданно превратился в самую капитализированную мем-монету в мире.

Историческое развитие $DOGE можно разделить на несколько ключевых фаз:

2013 - 2017: Рост, основанный на сообществе и благотворительная культура

• Сообщество Reddit подняло $DOGE до популярной интернет-валюты для чаевых.
• В 2014 году она спонсировала участие ямайской бобслейной команды в зимних Олимпийских играх.
• В 2015 году Илон Маск впервые публично выразил интерес к Dogecoin.

2018 - 2020: Низкая ликвидность и рыночная маргинализация

• $DOGE оставался на низком уровне в течение продолжительного времени, без яркого повествования, стимулирующего рыночную активность.
• Ликвидность в основном была обеспечена торговлей сообщества, с незначительным или отсутствующим вниманием со стороны институций.

2021 - 2022: Влияние Илона Маска и Бум мем-криптовалют

• Сага GameStop (GME) и твиты Маска позволили $DOGE вырасти в 100 раз за четыре месяца.
• Капитализация рынка $DOGE временно превысила $90 миллиардов, занимая место среди топ-3 криптовалют.
• Крупные биржи, включая Robinhood, Coinbase, Binance и OKX, внесли в список $DOGE.

2023 - 2025: Вступление институционального капитала и принятие платежей

• Приобретение Элона Маска Twitter (теперь X) вызвало бычий настрой для $DOGE.
• Tesla начала принимать $DOGE в качестве оплаты за определенные товары.
• Избрание Трампа президентом США изменило его позицию на более дружелюбную к криптовалютам, что потенциально может повлиять на связанные политики.
• Слухи о коде X Money и связанных событиях стимулировали спекуляции о внедрении $DOGE в криптовалютные платежи.
• Grayscale запустила доверительный фонд $DOGE, в то время как Bitwise подала заявку на $DOGE ETF.

Нарративная экономика

Рыночная стоимость $DOGE в основном определяется повествованиями. Эти повествования формируют будущее развитие $DOGE и источники ликвидности, а также влияют на образцы капитальной ротации между институтами и розничными инвесторами. Ключевые повествования, в настоящее время влияющие на рынок, включают:

• Доминирование мем-монет и механизм POW
• Эффект Илона Маска и связь $DOGE с ним
• История принятия платежей (Tesla, X Money)
• Институциональные инвестиции и заявки на ETF

Доля Meme Coin и механизм POW

Доминирование Meme Coin \
С момента своего создания $DOGE впервые был замечен сообществом Reddit в качестве интернет-валюты для чаевых. Однако после последнего бычьего цикла его связь с Илоном Маском укрепила его статус крупнейшей мем-монеты по капитализации на рынке. Хотя он по-прежнему подвержен общим рыночным тенденциям, он сохраняет долгосрочные корреляции с другими мем-монетами и даже способствует созданию новых.

Например, рост $SHIB, $FLOKI и когда-то популярного $BABYDOGE в 2021 году можно проследить до успеха $DOGE. Следует отметить, что, в отличие от других мемных «токенов», существующих на совместимых или автономных блокчейнах, $DOGE является крупнейшим мемным «коином» с доказательством работы (POW) (вторым после $BTC), причем $LTC занимает третье место.

Механизм POW
Одно из распространенных высказываний предыдущего цикла звучало так: "Биткоин - это золото, Лайткоин - это серебро, а Dogecoin - медь". Это связано с тем, что все три криптовалюты имеют сходную техническую архитектуру на основе POW. Однако основное различие заключается в их механизмах эмиссии - в то время как у Биткоина и Лайткоина есть ограниченное максимальное предложение, у $DOGE применяется инфляционная модель, выпускающая фиксированные 5 миллиардов новых монет ежегодно. В таблице ниже представлено сравнительное аналитическое исследование этих трех активов:

В 2014 году майнинговая мощность $LTC достигла 600GH/s, в то время как у $DOGE было менее 40GH/s. Это сделало сеть Dogecoin очень уязвимой к атакам, что привело к эксплуатации пула майнинга и взлому кошелька Dogecoin. В результате цена $DOGE упала на 95,26%.

Для повышения безопасности основатель LTC Чарльз Ли предложил сообществу $DOGE принять слияние майнинга (AuxPoW) с $LTC. Этот предложение вызвало ожесточенные дебаты, но в конечном итоге сообщество решило интегрироваться с Litecoin.

Делясь майнинговой мощностью, сетевая хеш-скорость $DOGE стабильно росла, что сделало атаки на 51% значительно более дорогостоящими и улучшило безопасность блокчейна. Кроме того, майнеры, получившие награды в $DOGE, рассматривали их как основной источник дохода — многие из ранних крупномасштабных майнеров $LTC также были крупными держателями $DOGE. В конечном итоге решение о внедрении объединенного майнинга оказалось выигрышной стратегией для обеих сетей.

Эффект Элона Маска и корреляция $DOGE

Широко известно, что Илон Маск был основным катализатором массового взлета $DOGE в 2021 году. Со временем рыночное влияние $DOGE стало все более переплетено с Маском. Одним из наиболее заметных моментов было 28 апреля 2021 года, когда Маск объявил, что он будет появляться в программе Saturday Night Live (SNL), которая должна была выйти в эфир 8 мая 2021 года.

Во время прямой трансляции, на вопрос "Что такое Dogecoin?", Маск шутливо ответил:

"Это обман."

Сразу после этого $DOGE упал на 30% с исторического максимума в $0.74. Тогда же Барри Сильберт, тогдашний генеральный директор Grayscale, публично заявил, что сделал шорт на $DOGE на FTX с позицией в $1 миллион. В ироническом повороте судьбы $DOGE позже стал одним из активов, включенных в доверительные продукты Grayscale, что демонстрирует драматический сдвиг в институциональном настроении к монете.

Более недавно Маск активно поддерживал Дональда Трампа на последних президентских выборах в США. В 2023 году Маск даже предложил создать департамент по повышению эффективности правительства, сокращенно называемый D.O.G.E., направленный на снижение государственных расходов и улучшение эффективности. Рынок изначально связал это предложение с движением цены $DOGE, и в начале января 2024 года официальный веб-сайт X (ранее Twitter) ненадолго поменял свой логотип на эмблему Dogecoin.

Однако изучение исторических тенденций показывает ключевое изменение:

Рынок больше не реагирует исключительно на твиты Маска или гиперы, основанные на мемах. Вместо этого будущие взлеты цен, скорее всего, будут зависеть от способности Маска предоставить конкретную, реальную пользу для $DOGE, а не только от его поддержки в социальных сетях.

Платежное описание (Tesla, X Money)

В 2025 году X объявила о предстоящем запуске X Money, важном шаге в видении Маска о превращении X в «всеобъемлющее супер-приложение». Согласно имеющейся информации, X Money будет включать в себя цифровые кошельки, мгновенные переводы, оплату по QR-коду и интеграцию с Visa, с ожиданиями более глубоких системных интеграций в будущем.

Для трейдеров криптовалют основной вопрос заключается в том, интегрируется ли X Money с $DOGE и приведет ли это к практическому использованию в реальном мире. В настоящее время Tesla уже поддерживает платежи в $DOGE за определенные товары, и некоторые медийные сообщения указывают на то, что определенные станции Tesla Supercharger в США также принимают $DOGE в качестве платежей за зарядку.

Инсайты на основе доступной информации:

• Tesla

Согласно@inevitable360, анализ исходного кода страницы Cybertruck Tesla показал ссылки на 'DOGECOIN'. В 2022 - 2023 годах подобные находки во фронт-энд коде Tesla включали 'DOGEPAY' и 'DOGECOIN', которые позже были подтверждены официальным объявлением Маска о поддержке платежей DOGE. Учитывая эту историю, вполне вероятно, что Tesla может расширить платежи $DOGE на покупку автомобилей в этом году.

• X Money

@aaronp613Опубликованная информация показывает, что X Money сначала будет запущен в США. Однако, поскольку пока не получено регулирующее одобрение во всех 50 штатах, он может сначала быть запущен в 39 штатах, где одобрение было получено. Ожидается, что платформа также предоставит каждому пользователю QR-код для проведения транзакций сканированием для оплаты, облегчая передачу средств от пользователя к пользователю и переводы.

Взглянув на прошлые события, в апреле 2023 года Маск на короткое время сменил логотип синего птичьего логотипа Twitter на эмблему Dogecoin, исполнив обещание (или шутку) 2022 года. Это соответствует предыдущим действиям, таким как замена официального логотипа X на "D.O.G.E." на короткий период. Исходя из этого шаблона, вероятно, что Маск последует в направлении интеграции $DOGE с X Money — будь то серьезный финансовый инструмент или еще один игривый ход.

С практической точки зрения, если X Money успешно запустит финансовые услуги, X сможет протестировать свою платежную экосистему перед расширением. Однако регуляторные вызовы станут ключевым повествованием, которое может стимулировать рыночные спекуляции. Если X Money преодолеет эти регуляторные препятствия, это может привлечь значительные капиталы в $DOGE, укрепляя его роль в качестве глобального платежного метода через границы.

Одним из самых сильных одобрений Dogecoin в качестве платежного актива стало высказывание Владимира Тенева, генерального директора Robinhood, крупнейшего адреса с наибольшим количеством $DOGE на тот момент. Он заявил, что для того чтобы $DOGE стал жизнеспособным активом для повседневных платежей и транзакций, ему потребуются более крупные размеры блоков и более короткие времена блоков для улучшения пропускной способности транзакций.

Основатель Dogecoin и Элон Маск публично поддержали эту точку зрения. Тенев также отметил, что комиссии за транзакции $DOGE уже достаточно низкие, чтобы он был лидером в электронных деньгах. Однако он подчеркнул, что улучшение скорости и масштабируемости критично для более широкого принятия.

Если скорость транзакций может быть оптимизирована (и учитывая рекорд Маска, это кажется абсолютно возможным), то существующая платёжная система Tesla на $DOGE легко может интегрироваться с X Money, существенно расширяя реальные возможности Dogecoin на глобальном уровне.

Институциональные инвестиции и заявки на ETF

Институциональные инвестиции

Помимо запуска Dogecoin Trust (с примерно $2 миллионами AUM) Grayscale в начале 2025 года — что является важным этапом в переходе $DOGE от актива, основанного на мемах, к институциональному инвестиционному продукту — Dogecoin Foundation также сыграла критическую роль в продвижении и поддержке развития Dogecoin.

В начале 2023 года фонд создал “Фонд ядерного развития” на сумму 5 миллионов $DOGE (около 360 000 долларов), чтобы поддержать основных разработчиков Dogecoin. Позже, в ноябре 2024 года, фонд обратился с призывом к крупным спонсорам для привлечения крупномасштабного принятия Dogecoin в 2025 году. Эти средства будут использоваться для разработки “Dogebox”, децентрализованной платежной инфраструктуры, предназначенной для помощи малым и средним предприятиям принимать $DOGE в качестве метода оплаты.

Ключевыми членами фонда также следует отметить. В 2021 году фонд был реструктуризирован, в его совет директоров вошли:

Billy Markus (сооснователь Dogecoin)

Макс Келлер (разработчик ядра Dogecoin)

Виталик Бутерин (сооснователь Ethereum)

Джаред Берчалл (близкий соратник Илона Маска)

Эти фигуры имеют большое влияние в крипто-пространстве, что еще больше укрепляет институциональное доверие к долгосрочному потенциалу Dogecoin.

Заявки на биржевые фонды

В начале февраля 2025 года аналитики Bloomberg Джеймс Сейффарт и Эрик Балчунас оценили шансы на утверждение четырех основных криптовалютных ETF: $SOL, $DOGE, $LTC и $XRP. Их прогнозы были следующими:

$DOGE (75%): Поскольку это самая крупная мем-монета, у $DOGE сильная институциональная поддержка. Grayscale и Bitwise оба подали заявки 19b-4, которые уже были признаны SEC, что дает $DOGE высокую вероятность утверждения.

С политической точки зрения администрация Трампа проявила тенденцию к снижению регулирования криптовалют и поощрению роста рынка. Такая позиция дополнительно увеличивает вероятность одобрения ETF $DOGE. Таким образом, настоящий вопрос не заключается в том, будет ли он утвержден, а в том, когда.

Персональный анализ и рыночное тайминг

По моему мнению, для того чтобы нарратив о биржевых фондах сохранял бычий импульс, одобрение должно произойти до конца этого года. Если задержка будет слишком долгой, энтузиазм рынка может ослабеть из-за уменьшающихся предельных эффектов. Учитывая увеличивающееся количество заявок на биржевые фонды для различных криптовалют, время имеет решающее значение—позднее одобрение может привести к слабому импульсу цен.

Если ETF $DOGE будет утвержден по графику, это значительно усилит его легитимность как признанного платежного актива, что потенциально может проложить путь для более широкого принятия в регулируемых финансовых рынках. Более того, фактическая реализация дружелюбных к криптовалютам политик Трампа будет иметь решающее значение для определения способности Маска интегрировать $DOGE в платежи и финансовую инфраструктуру.

Распределение токенов

Поскольку предложение $DOGE сильно сконцентрировано в небольшом количестве адресов, понимание этих токенов может дать ценные идеи о движениях цен. В настоящее время топ-115 держателей контролируют 65,4% от общего количества циркулирующего предложения, при этом только Robinhood владеет 21,06%. Анализ этих движений китов часто может сигнализировать о начале или конце основных тенденций цен. Исходя из моего личного опыта торговли, отслеживание этих распределений было очень полезным. Ниже приведено сравнение прошлых 20 владельцев и владений Robinhood:

Согласно отчету "За Маском: Настоящие Движущие Силы Цены Dogecoin?! Распределение Токенов и Ключевые Сигналы Перед Крупными Ралли" анализ топ-20 держателей $DOGE - особенно умные деньги - показывает сильную корреляцию между их он-чейн трансферами и движениями цены. В таблице ниже (из оригинальной статьи) определяются адреса с высокой корреляцией цен:

Следя за движениями кошельков, трейдеры могут совершенствовать свои стратегии покупки на минимумах рынка и продажи на пиках. Крупные трансферы $DOGE на биржи часто вызывают продажное давление, делая активность китов полезным индикатором короткосрочного рынка. Однако участие крупных институциональных игроков («умные деньги») добавляет еще один уровень сложности к динамике токенов.

Текущее положение $DOGE и потенциал в будущем

Исходя из исторических тенденций цен и рыночных циклов, высока вероятность того, что $DOGE сформирует диапазон поддержки между $0.18 и $0.20 перед попыткой преодолеть свой предыдущий исторический максимум. В своих предыдущих постах я упоминал о готовности накапливать крупную позицию по цене $0.18. Если бы я делал прогноз цен, то считаю, что данный цикл имеет наивысшую вероятность того, что $DOGE достигнет уровня $1, подобно тому, как $100 000 для BTC имеет историческое значение.

В настоящее время $DOGE по-прежнему зависит от рыночных повествований и потоков ликвидности. В коротком и среднесрочном периодах он, вероятно, будет оставаться высоковолатильным наряду с широким криптовалютным рынком. Однако, если ключевые катализаторы, такие как интеграция с X Money и утверждение ETF, сбудутся как ожидалось, $DOGE может превратиться из мем-монеты в настоящую "платежно-ориентированную криптовалюту."

Эта статья отражает пять лет глубоких исследований и анализа Dogecoin, накопленных с момента моего вхождения в криптопространство. Если вам понравилось это содержание или вы хотите обсудить дальше, не стесняйтесь комментировать, ставить лайки или делиться.

Увидимся на Луне. 🚀

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [ X], с оригинальными авторскими правами, принадлежащими [@b66ny]. Если у вас есть какие-либо вопросы относительно этого репоста, пожалуйста, свяжитесь сGate Learnкоманда, и они решат проблему через соответствующий процесс.
2. Отказ от ответственности: Мнения, высказанные в этой статье, представляют собой личное мнение автора и не являются инвестиционным советом.
3. Примечание переводчика: Другие языковые версии этой статьи были переведены командой Gate Learn. Распространение, воспроизведение или плагиат переведенного контента без явного указания на Gate.io строго запрещены.