นี่คือสงครามที่ไม่มีกระสุนปืน แต่เสียงเตือนได้เริ่มดังขึ้นในกระเป๋าเงินของทุกคนแล้ว

สัปดาห์ที่แล้ว ประธานาธิบดีสหรัฐทรัมป์ กระตุ้นพายุอัตรศึกษา และเศรษฐกิจโลกถูกพัดพาเข้าสู่การสั่นสะท้านอย่างรุนแรงทันที ตลาดหุ้นของสหรัฐตกต่ำ ลบล้างมูลค่าตลาดถึง 5 ล้านดอลลาร์ภายในระยะเวลาสองวัน และแม้ว่าบิตคอยน์ก็ไม่ได้รับบาดเจ็บ แต่คุณรู้ไหม? พลังทำลายที่แท้จริงของสงครามอัตราศึกษานี้นั้นตั้งอยู่ที่บางสิ่งที่เราคุ้นเคยมากที่สุด—และมักมองข้าม: สกุลเงิน

เหตุผลที่สหรัฐอเมริกากล้าที่จะโบกไม้เท้าภาษีอย่างจริงจังไม่ใช่แค่ข้ออ้างของการขาดดุลการค้าเท่านั้น บัตรทรัมป์ตัวจริงอยู่ในอํานาจของดอลลาร์ เงินดอลลาร์สหรัฐไม่เพียง แต่ควบคุมการค้าโลก แต่ยังกลายเป็นอาวุธทางเศรษฐกิจที่ซ่อนอยู่ ใครก็ตามที่ควบคุมเงินดอลลาร์ควบคุมเส้นชีวิตของเศรษฐกิจโลก สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่านั้นคือสงครามครั้งนี้กําลังแพร่กระจายจากโดเมนของสินค้าโภคภัณฑ์ไปสู่สกุลเงิน—การแข่งขันการลดค่าเงินทั่วโลกกําลังคลี่คลาย

ดังนั้น คนธรรมดาควรจะเผชิญกับสงครามแบบนี้ได้อย่างไรโดยไม่มีกระสุนใดๆ? มาถอดชั้นของความขัดแย้งนี้และดูว่าผู้ชนะจริงๆ อาจเป็นใคร เราจะบอกคำตอบก่อน: ไม่มีความตื่นเต้นที่นี่

โดยไม่นึกถึงผู้คนมากมาย ผู้ชนะสุดท้ายอาจจะไม่ใช่ประเทศ แต่เป็นสกุลเงินที่มั่นคงแบบกระจาย

เริ่มต้นด้วยการดูว่าประเทศต่าง ๆ ตอบสนองต่อการเพิ่มอัตราภาษีของสหรัฐฯ อย่างไร

1. การตอบสนองอย่างหนักและอย่างอ่อน

ในการตอบสนองต่อการตัดสินใจของประธานาธิบดีสหรัฐทรัมป์เมื่อวันที่ 2 เมษายน 2025 ในการกำหนดอัตราภาษีเพิ่มเติม 34% ต่อสินค้าจีน จีนตอบโต้อย่างเข้มงวดและรวดเร็ว

ในวันที่ 4 เมษายน คณะกรรมการภาษีของสภาประเทศจีนประกาศว่าตั้งแต่วันที่ 10 เมษายน จะมีอัตราภาษีเพิ่มเติม 34% ที่จะถูกออกให้กับสินค้าทั้งหมดที่นำเข้ามาจากสหรัฐอเมริกา ทว่านอกเหนือจากอัตราภาษีที่ใช้ในปัจจุบันอีกทั้ง นอกจากนี้ จีนยังกำหนดการควบคุมการส่งออกของทรัพยากรที่สำคัญ เช่น แร่แรร์ชนิดกลางและหนัก และยังยื่นคำฟ้องที่องค์การการค้าโลก (WTO) กล่าวหาสหรัฐฯ ว่าละเมิดกฎเกณฑ์การค้าระหว่างประเทศ การกระทำเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงท่าทางตั้งตรงของจีนในการปกป้องสิทธิของตนในระหว่างการขัดแย้งทางการค้า

ไม่นานหลังจากนั้น สหรัฐอเมริกาแถลงว่าหากจีนไม่ถอนอัตราภาษีตัวแทนสำหรับการแทรกแทรง 34% จะบังคับอัตราภาษีอีก 50% - ทำให้สถานการณ์ยิงเพิ่มขึ้น โดยทั้งสองฝ่ายไม่ยอมถอน

ในทวีปเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เมืองหลวงของประเทศจีน

เป็นหนึ่งในประเทศที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด เวียดนามเผชิญกับอัตราภาษีของสหรัฐฯ สูงถึง 46% รัฐบาลเวียดนามมีการทำประชดอย่างรวดเร็ว พยายามแก้ไขข้อพิพาททางการทูต ทำของทั่วไปของพรรคคอมมิวนิสต์ของเวียดนาม โดยลำ ได้มีการสนทนาโทรศัพท์กับประธานาธิบดีทรัมป์ แสดงถึงความพร้อมของเวียดนามที่จะลดอัตราภาษีต่อสินค้าของสหรัฐฯ ลงสู่ศูนย์ แลกกับสหรัฐฯ ยกระดับอัตราภาษีสูงของเวียดนาม

นอกจากนี้ รัฐบาลเวียดนามยังขอให้ชะลอการดําเนินการด้านภาษีออกไป 45 วัน เพื่อให้ทั้งสองฝ่ายมีเวลาเจรจา รองนายกรัฐมนตรี Ho Duc Phuc ถูกส่งไปยังสหรัฐอเมริกาโดยหวังว่าจะแก้ไขปัญหาภาษีผ่านช่องทางการทูต

ในการประชุมคณะกรรมการฉุกเฉิน นายกระทรวงกลาํและแรงงาน ภาม หมิ่น ฉิน ได้เน้นว่า ถึงอย่างไรก็ตาม ประเทศเวียดนามยังคงยึดเป้าหมายในการเติบโตของ GDP ที่ 8% หรือสูงกว่า โดยเขาได้ระบุว่า ความท้าทายนี้ยังเป็นโอกาสในการส่งเสริมการปฏิรูปโครงสร้างเศรษฐกิจ เพื่อมุ่งหาการพัฒนาที่รวดเร็วและยั่งยืน การขยายตลาด และการปรับปรุงโซ่อุปทาน

การตอบสนองจากประเทศอื่น ๆ:

• สหภาพยุโรป: ประธานคณะกรรมการยุโรปเฉลิม ฟอน เดอร์ เลย์เอน กล่าวว่า สหภาพยุโรปยินดีจะเจรจากับสหรัฐอเมริกาในเรื่องการยกเว้นภาษีศุลกากรศุลกากรสู่ศุลกากรเฉพาะเรื่องอุตสาหกรรม แต่เตือนว่าหากการเจรจาล้มเหลว สหภาพยุโรปจะดำเนินมาตรการป้องกัน
• ญี่ปุ่น: รัฐมนตรีพาณิชย์ของญี่ปุ่น Yoji Muto แสดงความเสียใจต่อการตัดสินใจเรื่องภาษีของสหรัฐฯ และกล่าวว่าญี่ปุ่นจะพิจารณาการดำเนินมาตรการที่เหมาะสม
• ออสเตรเลีย: นายกรัฐมนตรีออสเตรเลีย แอนโธนี อัลบาเนส วิจารณ์ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ว่า “ไร้เหตุผล” แต่กล่าวว่าออสเตรเลียจะไม่ใช้มาตรการตักเตือน

ณจุดนี้ นอกเหนือจากการตอบสนองของจีนที่แรง ประเทศอื่นๆ ตอบสนองอย่างสม่ำเสมอ โดยเฉพาะเวียดนามที่เด่นชัดต่อการมีทิศทางตรงข้ามกับทางที่จีนยึดมั่น โดยเฉพาะในที่สุดของการแสดงที่นายกรัฐมนตรีฟาม มิน ชิน กล่าวว่าความท้าทายก็เป็นโอกาสในการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจ มุมมองนี้ การกดดันเป็นแรงเร้าใจเป็นสิ่งที่ทำให้คิดมาก

ในความเป็นจริง มันไม่ใช่ว่าเวียดนามขาดความกล้า แต่ความเสียหายจากสงครามอัตราภาษีนี้มากเกินไปสำหรับประเทศ ถ้ามันเพิ่มขึ้นจริง ๆ ไม่เพียงแต่สหรัฐจะเสีย จีนก็จะเสียด้วย และการตอบโต้ของเวียดนามที่อ่อนโยนกว่านั้นเป็นเรื่องที่จำเป็นมากกว่าเลือก

2. สงครามอัตราภาษี: ดอยสองใบแบ่งเศรษฐกิจโลก

หากสงครามทาริฟเกิดขึ้นจริง ๆ มันจะเหมือนดาบสองใบที่แหล่งผ่านทางเส้นเลือดของเศรษฐกิจโลกอย่างแรง ๆ ที่ขยายผ่านสิ่งทอผ้าของมันอย่างโหดร้าย

2.1 Blade One: ความเจ็บปวดจากการโครงสร้างโซ่อุปทาน

ผลกระทบที่เป็นไปในทางที่ตรงไปตรงมาและมีความชัดเจนที่สุดจากการใช้อาวุธภาษีของสหรัฐอเมริกาคือการกระตุ้นที่รุนแรงที่นำเอามาสู่ระบบโซ่อุปทานที่เป็นของโลก อัตราภาษีสูงทำหน้าที่เหมือนอุปสรรคการค้าที่สร้างขึ้นโดยมนุษย์ โดยทันทีทำให้ค่าใช้จ่ายของสินค้าที่นำเข้าเพิ่มขึ้น สิ่งนี้ไม่เพียงเพิ่มการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกาโดยตรงเท่านั้น แต่ยังให้ความดันในการส่งออกอย่างมหาศาลต่อการผลิตของจีนที่พึ่งพาต่อตลาดของสหรัฐอเมริกาอย่างมาก

เพื่อหลีกเลี่ยงภาระภาษีสูง โซ่อุตสาหกรรมระดับโลกอีกครั้งต้องผ่านการโครงสร้างใหม่ขนาดใหญ่ ข้อมูลจากสามปีที่ผ่านมา (2022–2024) สามารถถือเป็นตัวอย่างล่วงหน้า:

• การเพิ่มขึ้นของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้: ดังที่แสดงในรายงานของธนาคารโลกอาเซียนได้กลายเป็นหนึ่งในผู้รับผลประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดของการเปลี่ยนแปลงห่วงโซ่อุปทานนี้ ในปี 2024 การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ในการผลิตในอาเซียนเพิ่มขึ้นเกือบ 30% เมื่อเทียบกับปี 2020 แนวโน้มนี้ไม่ได้ไร้เหตุผล—เราเห็นการเร่งย้ายอุตสาหกรรมเช่นอิเล็กทรอนิกส์สิ่งทอและการผลิตเบาไปยังประเทศต่างๆเช่นเวียดนามและไทย ตัวอย่างเช่น Samsung Electronics ของเกาหลีใต้ปิดโรงงานโทรศัพท์มือถือแห่งสุดท้ายในประเทศจีนและเพิ่มการลงทุนในเวียดนามและอินเดีย Uniqlo แบรนด์เครื่องแต่งกายของญี่ปุ่นยังเริ่มเพิ่มส่วนแบ่งการผลิตในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เพื่อลดการพึ่งพาตลาดเดียว การย้ายถิ่นฐานขององค์กรเหล่านี้ได้กระตุ้นการจ้างงานในท้องถิ่นและการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยตรง
• เวียดนามและเม็กซิโก "เพิ่มขึ้น": ด้วยที่ตั้งทางภูมิศาสตร์และต้นทุนแรงงานที่ค่อนข้างต่ําเวียดนามและเม็กซิโกจึงค่อยๆกลายเป็นศูนย์กลางการผลิตทางเลือกที่สําคัญสําหรับ บริษัท สหรัฐฯ นอกประเทศจีน ยกตัวอย่างเวียดนาม—การส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงสามปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนต่างๆ เช่น สิ่งทอ รองเท้า และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ เม็กซิโกได้รับประโยชน์จากความใกล้ชิดกับสหรัฐอเมริกาและข้อตกลงการค้าเสรีอเมริกาเหนือ (ซึ่งถูกแทนที่ด้วย USMCA ในปี 2020 แต่ยังคงมีอิทธิพล) ได้ดึงดูดการลงทุนจํานวนมากในอุตสาหกรรมต่างๆเช่นชิ้นส่วนรถยนต์และเครื่องใช้ในบ้าน ในระยะสั้นทั้งสองประเทศได้รับเงินปันผลจากการย้ายถิ่นฐานของอุตสาหกรรมทั่วโลก

ตอนนี้เมื่อประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯประกาศขึ้นภาษี 10% สําหรับสินค้านําเข้าทั้งหมดพร้อมกับภาษีเพิ่มเติมมากกว่า 50% สําหรับสินค้าจีนรูปแบบ "win-win" ก่อนหน้านี้ของการย้ายห่วงโซ่อุปทานกําลังเผชิญกับความตื่นตระหนกอย่างรุนแรงอีกครั้ง มันเหมือนกับแผ่นเปลือกโลกหลังแผ่นดินไหวที่ประสบกับแรงสั่นสะเทือนที่รุนแรงอีกครั้ง—การผลิต "แผ่นเปลือกโลก" ที่เริ่มขยับแล้วกําลังเผชิญกับความไม่แน่นอนใหม่

สำหรับบริษัทที่ได้ย้ายส่วนหนึ่งของการผลิตของพวกเขาไปยังเวียดนาม เม็กซิโก และประเทศอื่น ๆ นโยบายอัตราภาษีใหม่เป็นการโจมตีที่หนักมาก ในขณะที่พวกเขาอาจจะหลีกเลี่ยงอัตราภาษีเพิ่มเติม 50% ขึ้นไปบนสินค้าจีน อัตราภาษี 10% บนการนำเข้าทั้งหมดที่ได้มีการกำหนดโดยสหรัฐยังเพิ่มค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของพวกเขาและทำให้ความแข่งขันทางราคาของพวกเขาอ่อนแอ

อย่างแย่ยิ่ง หากการผลิตของพวกเขาในเวียดนามหรือเม็กซิโกยังพึ่งพาจากองค์ประกอบและวัสดุระหว่างที่นำเข้าจากจีน ต้นทุนของผลิตภัณฑ์ระหว่างทางเหล่านี้ก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากภาษีที่เกิน 50% บนสินค้าจีน-สุดท้ายก็เป็นการเพิ่มต้นทุนการผลิตโดยรวม แทนที่จะลดลง

คลื่นระดับใหม่ของการปรับอัตราภาระนี้จะเสริมสร้างการแยกแยะและการเข้าร่วมในพื้นที่ของโซ่อุปทานโลก เริ่มที่บริษัทอาจมีแนวโน้มที่จะสร้างฐานการผลิตใกล้ตลาดผู้บริโภคสุดท้ายหรือแยกกระจายรอยขีดข่ายการผลิตของพวกเขาในหลายประเทศเพื่อลดการขึ้นอยู่กับประเทศหรือภูมิภาคเดียวเดียว แนวโน้มนี้อาจนำไปสู่ภูมิทัศน์การค้าโลกที่ซับซ้อนมากขึ้น การประสิทธิภาพของโซ่อุปทานที่ต่ำลง และค่าใช้จ่ายในการจัดการที่เพิ่มขึ้นสำหรับองค์กร

สรุปมากๆ นโยบายอัตราภาระใหม่จะทำหน้าที่เหมือนดาบที่มีคมมากขึ้น—ไม่เพียงแต่เพิ่มความเจ็บปวดที่มีอยู่ในการโครงสร้างโซ่อุปทานเท่านั้น แต่ยังทำให้มีผลกระทบที่กว้างขวางและลึกซึ้งมากขึ้นที่ทุกชั้นของเศรษฐกิจโลก องค์กรและประเทศที่กำลังจะเริ่มปรับตัวตามภูมิทัศน์ใหม่ตอนนี้กำลังถูกบังคับให้ออกมาทำการปรับปรุงและเผชิญกับอุปสรรค์รอบใหม่อีกครั้ง

2.2 Blade Two: อันตรายของ "การกักตัวในสถานการณ์เสี่ยง"

ตามที่นักลงทุนชื่อดัง Ray Dalio เตือนว่าภาษีทําหน้าที่เหมือนการฉีด "stagflation" ที่เป็นพิษเข้าสู่เศรษฐกิจโลก ประเทศผู้ส่งออกเผชิญกับแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดเนื่องจากอุปสงค์ที่ลดลงในขณะที่ประเทศผู้นําเข้าประสบปัญหาเงินเฟ้อเนื่องจากราคาสินค้าที่สูงขึ้น การเกิดขึ้นพร้อมกันของความซบเซาทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อเป็น "กับดัก stagflation" ที่นักเศรษฐศาสตร์กลัวมากที่สุด

เรามาดูข้อมูลผลการดำเนินงานจริงจากสหรัฐอเมริกาและประเทศส่งออกสำคัญ:

• การเงินที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐ: ตั้งแต่สหรัฐได้เพิ่มนโยบายภาษีอโรคสูงขึ้นต่อจากสิ้นปี 2024 เราได้เห็นการเพิ่มขึ้นชัดเจนในดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ตามข้อมูลจากสำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐ ตั้งแต่กุมภาพันธ์ 2025 ราคา CPI ของสหรฐเพิ่มขึ้น 0.684% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2024 ราคาเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะสำหรับสินค้าที่ได้รับผลกระทบจากภาษี เช่น อิเล็กทรอนิกส์ เสื้อผ้า และเฟอร์นิเจอร์ ซึ่งทำให้ต้นทุนการดำเนินชีวิตเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และทำให้พลังการซื้อลดลง อัตราเงินเฟ้อรายปีในสหรัฐตอนนี้อยู่ที่ราว 2.8% ถึง 3.0% สูงกว่าเป้าหมายควบคุมที่ 2%
• ความเย็นสำหรับประเทศส่งออก: สำหรับเศรษฐกิจที่มุ่งหน้าออกเช่น จีน เกาหลีใต้ และเยอรมนี การเรียกร้องภาษีของสหรัฐเพิ่มขึ้นเป็นการโจมตีที่หนักมาก ในระยะสั้น ความต้องการส่งออกจากสหรัฐลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้มีการลดคำสั่งซื้อและการลดความเร็วในการผลิต ในการย่อยความจุที่เกินของบริษัทบางรายถูกบังคับให้ตัดราคา ทำให้กำไรลดลงหรือถึงขาดทุน สิ่งนี้จะทำให้ความมั่นใจในการลงทุนอ่อนแอลงลงและอาจทำให้มีการลดงานและการเพิ่มอัตราการว่างงาน ตัวอย่างเช่น ตามหน่วยสารสนเศษประชากร, การเติบโตของ GDP ของจีนอาจลดลง 0.6% ถึง 2.5% ระหว่างปี 2025 และ 2027 ขึ้นอยู่กับความรุนแรงของภาษีศุลกากร

สิ่งที่ทำให้การติดอยู่ในกับลูกกวาดภายในประเทศเดียวกันน่ากลัวคือนโยบายเงินทุนทางด้านเศรษฐกิจตามแบบเดิมมักล้มเลิกในการแก้ปัญหาทั้งการหยุดชะงักและการเจริญขึ้นพร้อมกัน หากธนาคารกลางนำนโยบายเงินทุนที่ผ่อนคลายเพื่อกระตุ้นการเจริญ, พวกเขาเสี่ยงต่อการเร่งเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ แต่หากพวกเขาเข้มงวดเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ, พวกเขาอาจเสี่ยงเสียเงินเฟ้อไปมากขึ้น สร้างภาวะหลงทางนโยบายสำหรับรัฐบาลทั่วโลก

สำคัญที่จะระบุว่าในครั้งนี้ สถานการณ์สแตกฟลาชันที่เกิดขึ้นจากสงครามทาศีภาษีไม่ได้จำกัดอยู่ในประเทศเดียว แต่เป็นทั่วโลก: การเพิ่มราคาสำหรับประเทศที่นำเข้าสินค้า ความขัดแย้งสำหรับสินค้าส่งออก การแก้ไขวิกฤตสแตกฟลาชันที่ประสบการณ์อย่างรวดเร็วบนเกาะนั้น จะซับซ้อนกว่าการแก้ไขวิกฤตสแตกฟลาชันในประเทศ

สำหรับประเทศนำเข้าเช่นสหรัฐอเมริกา ความท้าทายหลักคือการเพิ่มราคาอย่างต่อเนื่อง ตามแบบทั่วไป การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยถูกใช้เพื่อต่อต้านการเงินเภทนั้น อย่างไรก็ตาม กับการเจริญเศรษฐกิจที่กำลังชะลอลงเนื่องจากอัตราภาษีและการขัดข้องในโซ่อุปทาน การเพิ่มอัตราอาจจะกีดขวางกิจกรรมเศรษฐกิจอย่างเพิ่มเติม อาจนำไปสู่การถดถอย

สําหรับประเทศผู้ส่งออกเช่นจีนปัญหาหลักคือการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่เกิดจากอุปสงค์ไม่เพียงพอ เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจมักใช้มาตรการต่างๆ เช่น การลดอัตราดอกเบี้ยและการเพิ่มปริมาณสินเชื่อ อย่างไรก็ตามในบริบทของความตึงเครียดทางการค้าทั่วโลกการกระทําดังกล่าวอาจนําไปสู่การไหลออกของเงินทุนและการอ่อนค่าของสกุลเงินซึ่งยิ่งเพิ่มความขัดแย้งทางการค้ากับสหรัฐฯ

ดังนั้น สถานการณ์สแตกฟลเชินโลกนี้ทำให้นโยบายของแต่ละประเทศเป็นไปไม่ได้หรือแม้แต่มีผลต่อกันอย่างตรงข้าม ประเทศที่นำเข้าและส่งออกเจอกับความท้าทายของนโยบายที่แตกต่างกัน และมิได้มีการดำเนินการอย่างเดียวของแต่ละฝ่ายที่จะหาสมดุลหรือสร้างความเห็นร่วมในระดับโลกเพื่อแก้ไขปัญหา

นี่คือเหตุผลที่นักเศรษฐศาสตร์เช่นเรย์ ดาลิโอกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ เนื่องจากมันบ่งบอกว่าเศรษฐกิจโลกอาจเข้าสู่ช่วงเวลาที่ยาวนานของการเจริญเติบโตต่ำและอินฟเลชันสูง

2.3 สรุป

สรุปมาแล้ว สงครามอัตราภาษีนี้เหมือนดาบที่มองไม่เห็นที่ตัดผ่านประสาทของเศรษฐกิจโลกอย่างเงียบ

• ใบมีดแรก - ความเจ็บปวดจากการสร้างโครงสร้างใหม่ในการจัดหาวัสดุทำให้บริษัทระดับโลกต้องจ่ายค่าใช้จ่ายสูงเพื่อปรับเปลี่ยนโครงสร้างการผลิตของพวกเขา นำไปสู่ประสิทธิภาพที่ลดลงและในที่สุดทำให้ราคาสูงขึ้นสำหรับผู้บริโภค
• ดาบที่สอง - การข่มขืนจาก "กับดัวร์เพลชั่นทรัพ" - ส่งผลให้รัฐบาลต้องตัดสินใจในสถานการณ์ที่ลำบาก พวกเขาต้องรับมือกับกดดันจากการเงินเพื่อหลีกเลี่ยงการชะลอการเติบโตของเศรษฐกิจเพิ่มเติม แต่เครื่องมือนโยบายเงินทุนสมัยกำลังพบว่าไม่เพียงพอ

เผชิญหน้ากับการขาดแคลนโซ่อุปทานและความเสี่ยงจากการเฉี่ยวชาญซุ่มซ่าม บางประเทศอาจกลับไปหันไปที่เรือนเดียวที่เหลืออยู่ของพวกเขา - สกุลเงิน การแข่งขันของการประชันกันของการประเมินมูลค่าเงินตราของเพื่อนบ้านอาจจะเกิดขึ้นอย่างเงียบๆอยู่แล้ว

3. การป้องกันสกุลเงิน: ยาพิษที่ปลอมแปลงเป็นยาหาย

ประวัติศาสตร์มักมีวิธีการทำซ้ำกัน—โดยเฉพาะในด้านเศรษฐศาสตร์ เราเคยเห็นรูปแบบเดียวกันเกิดขึ้นซ้ำๆ แต่เรายังลืมบทเรียนที่เรียนมาไว้เสมอ สงครามสกุลเงิน—คำศัพท์ที่ดูเหมือนซับซ้อนและซับซ้อน แต่ในความเป็นจริงมันเคยเกิดขึ้นอีกครั้งในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจของมนุษย์

วันนี้ "เกราะเงิน" นี้กำลังถูกใช้งานอีกครั้งโดยประเทศต่าง ๆ อาจดูเหมาะสมที่จะบรรเทาความเจ็บปวดของเศรษฐกิจชั่วขณะ แต่หากดูจากประวัติศาสตร์ มันเป็นการรักษาที่น้อยลง—และมากขึ้นเป็นยาพิษที่เป็นอันตรายช้า

3.1 การตกค่าเงินในช่วงวิกฤต

ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ําครั้งใหญ่ในช่วงทศวรรษที่ 1930 เศรษฐกิจทั่วโลกตกอยู่ในภาวะถดถอยและภาวะเงินฝืด ในความพยายามที่จะกระตุ้นการส่งออกและกอบกู้เศรษฐกิจของพวกเขาประเทศต่างๆแข่งกันลดค่าเงินของพวกเขา ในปี 1931 สหราชอาณาจักรเป็นคนแรกที่ละทิ้งมาตรฐานทองคําทําให้ปอนด์อังกฤษลอยได้อย่างอิสระ เงินปอนด์อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วประมาณ 30% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้สหราชอาณาจักรได้เปรียบด้านราคาส่งออกอย่างมีนัยสําคัญ และการส่งออกของสหราชอาณาจักรมีการฟื้นตัวในช่วงสั้น ๆ

การเคลื่อนไหวนี้ของสหราชอาณาจักรทำให้เกิดพายุสากล เฝรั่งเศส เยอรมนี และอิตาลี ตามไปด้วยการปรับค่าเงินเป็นเครื่องมือสำหรับการฟื้นตัวเศรษฐกิจ คลื่นการปรับค่าเงินแข่งขันนี้เป็นสาเหตุของการกระตุ้นต่อเชื่อต่อ—ประเทศเริ่มก่อสร้างอุปสรรค์อากรสูงเพื่อป้องกันตลาดภายในของตน แต่ความเป็นจริงนั้นทรหด เลขความคุ้มค่าของการค้าโลกลดลง ตามข้อมูลจากกองทุนเงินเลื่อนระหว่างประเทศ (IMF) ระหว่างปี 1929 และ 1933 การค้าโลกลดลงมากกว่า 60% เสริมเศรษฐกิจตกต่ำลงและก่อให้เกิดการเพิ่มขึ้นของการว่างงานทั่วโลก ในสหรัฐอเมริกา การว่างงานกระโดดสูงถึงมากกว่า 25%

3.2 การลดมูลค่าเงินตราในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจเอเชีย

หากบทเรียนจากวิกฤตการณ์ในยุคสมัยของภาวะทุกข์ทรมานยังรู้สึกระยะไกล แล้วเราต้องมองหาเหตุผลในการเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินของประเทศเอเชียในปี พ.ศ. 2540 ในช่วงเวลานั้น หลายประเทศในภูมิภาคเอเชียได้รับประสบการณ์การเติบโตอย่างรวดเร็วและสะสมหนี้สินต่างๆ จำนวนมาก การเข้ามาของเงินร้อนทำให้ราคาของสินทรัพย์ขึ้นสูงอย่างทวีคูณ เมื่อเงินทุนต่างประเทศถูกดึงกลับอย่างกะทันหัน สกุลเงินของอาเซียนเช่น บาทไทย รูเปียห์อินโดนีเซีย และริงกิตมาเลเซีย ล้มละลายตามหลังกัน

ประเทศไทยเป็นประเทศแรกที่กระทำ—ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2540 ประกาศยกเลิกการผูกเงินบาทกับดอลลาร์สหรัฐอเมริกา และบาทล้มละลายมากกว่า 50% ในเวลาอันสั้น ๆ หลังจากนั้น เพื่อรักษาความแข่งขันในการส่งออก ประเทศอื่น ๆ ได้ดำเนินการปรับค่าเงินของตนเองอย่างรวดเร็ว แต่สิ่งที่ตามมาคือคลื่นของการหนี้ทุนที่รุนแรงมากขึ้น ในไม่กี่เดือนเท่านั้น สำรองสกุลเงินต่างประเทศของเกาหลีใต้ลดลงจนหมด ทำให้ต้องขอความช่วยเหลือฉุกเฉินจากกองทุนสหประชาชาติมูลค่า 580 ล้านดอลลาร์

แม้ว่าการปรับค่าเงินลดลงชั่วคราวจะเพิ่มความแข่งขันในส่งออก แต่ก็เป็นสาเหตุของการเฉื่อยเฉ่าและการถดถอยทางเศรษฐกิจ ในอินโดนีเซีย วิกฤติการณ์ก่อให้เกิดความไม่พอใจทางสังคมอย่างแพร่หลาย โดยในที่สุดตัวประธานรัฐ ซูฮาร์โต ต้องลาออก ในระหว่างวิกฤติการณ์ อินโดนีเซียก็มีอัตราเงินเฟ้อเกิน 70% การว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างสูง และประเทศกลับเข้าสู่สภาวะ混โก้

เสียงสะท้อนของประวัติศาสตร์เป็นเครื่องเตือน: การหดค่าเงินเหรียญ ถึงแม้จะดูเหมือนเป็นเครื่องมือเศรษฐศาสตร์ที่ง่าย แต่มีความเสี่ยงที่ใหญ่มากและไม่คาดคิด หนึ่งครั้งที่ประเทศมีส่วนร่วมในการหดค่าเงินโดยแข่งขัน ไม่เพียงแต่ความได้เปรียบในการส่งออกสั้น ๆ และไม่ยั่งยืน แต่ตลาดทุนโลกยังเผชิญกับการปะทุรังใหญ่—ทำให้ตลาดเศรษฐกิจระยะยาวและสมดุลเจ็บปวด

กระนั้นประสิทธิภาพระยะสั้นของสิ่งที่เรียกว่า "โล่สกุลเงิน" นี้ยังคงล่อลวงประเทศอื่น ๆ ให้ตกลงไปในเหว

3.3 การเสื่อมค่าเงิน: เส้นชีวิตในทุกข์

ในสงครามภาษีในปัจจุบันประเทศต่างๆถูกผลักดันให้ลดค่าเงินอีกครั้ง เมื่อเผชิญกับภัยคุกคามจากการส่งออกที่หดตัวอย่างรวดเร็วและคลื่นการว่างงานการลดค่าเงินของประเทศได้กลายเป็น "ทางเลือกสุดท้าย" ที่รัฐบาลรู้สึกว่าถูกบังคับให้เข้าใจ แต่ประวัติศาสตร์แสดงให้เราเห็นอย่างชัดเจนว่าฟางเส้นนี้ไม่ใช่ความรอด—แต่เป็นตัวเร่งให้เกิดความเสื่อมโทรมทางเศรษฐกิจต่อไป

เมื่อดูข้อมูลล่าสุดพบว่าหลังจากระยะนโยบายอัตราภาระใหม่ถูกนำเสนอในเมษายน 2025 หยวนจีนลดลงจาก 7.05 เหรียญสหรัฐ ถึง 7.20 เหรียญสหรัฐ ลดลงถึงระดับต่ำสุดในรอบ 2 ปี ดงเวียดนามก็ตามมา ลดค่าต่อเหรียญสหรัฐเกือบ 6% สกุลเงินอื่น ๆ เช่น วอนเกาหลีใต้, ดอลลาร์ไต้หวันใหม่, ริงกิตมาเลเซีย และยูโร ก็ได้นำนโยบายการเงินที่หย่อนหย่อนไปด้วย ตรรกะของการประท้วงแข่งขันนี้คือง่ายและโหดเหี้ยม: เมื่อสกุลเงินของประเทศลดค่า สินค้าส่งออกก็กลายเป็นราคาถูกในตลาดนานาชาติ ทำให้ส่งออกเพิ่มขึ้นชั่วคราว

แต่เบื้องหลังการฟื้นตัวในระยะสั้นนี้ มีวิกฤติที่ซ่อนอยู่และมีความสำคัญ ครั้งหนึ่งเมื่อสกุลเงินยังคงตกค่าต่ำลงไป มูลค่าจริงของสินทรัพย์ภายในประเทศจะลดลงอย่างหมดจด ส่วนทุนต่างประเทศที่โดยการลงทุนเพื่อเลี่ยงความเสี่ยง จะถอนออกอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่นในตุรกีในปี 2024 ลีราตกค่าลงกว่า 40% ในระยะเวลาหนึ่งปี ทำให้เกิดการถีบทุนต่างประเทศอย่างมวลมาก สินของสำรองเงินตราต่างประเทศลดลงอย่างรวดเร็ว อัตราเงินตราเพิ่มขึ้นเกิน 85% ราคาค่าใช้จ่ายขึ้นฟ้าขึ้น และเศรษฐกิจเข้าขอบข้างของการล่ม

สิ่งที่ทําให้เกิดความกังวลมากขึ้นคือเมื่อการหดค่าเงินเป็นยุทธวิธีป้องกันที่ทุกประเทศต้องยอมรับเสียบังคับ ตลาดทุนโลกอาจตกลงสู่การไหลเวียนเงินที่กระตุ้นด้วยความตื่นตระหนก โดยทุนจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่เป็นดอลลาร์ ณ จุดนั้น สหรัฐเองก็จะตกลงใน “กับดั้ง”: ดอลลาร์ที่เพิ่มมูลค่าอย่างรวดเร็วจะทำให้การผลิตในประเทศตั้งแต่นี้จะถูกทิ้งลง สมบัติเงินทุนโลกจะแห้งหาย และสถานการณ์ “แพ้-แพ้” จะเกิดขึ้นอย่างไม่ต้องการ

ในความเป็นจริง หากเป็นประเทศใดนอกจากสหรัฐฯ การเพิ่มอัตราภาษีเท่าเทียมจะเป็นคำขอที่ยุติธรรมสำหรับสมดุลการค้า แต่สหรัฐฯแตกต่าง ด้วยเหตุผลของการครอบครองดอลลาร์ การเรียกร้องของการต่างหากไม่ได้เป็นเช่นที่อ้าง หรือก็รองจริงๆ การขาดทุนในการค้าเป็นเพียงส่วนหนึ่งของความจริง

4. ข้อบกพร่องในการค้าภายใต้การครองนโยบายของดอลลาร์สหรัฐ

เพื่อที่จะเข้าใจเสมภาษณ์ดอลลาร์ เราต้องตามรอยกลับไปสู่ช่วงหลังจากสงครามโลกครั้งที่ 2 ระบบเบรตตันวูดสร้างการเชื่อมโยงของดอลลาร์กับทองคำ ทำให้ดอลลาร์ของสหรัฐเป็นสกุลเงินสำรองและสกุลเงินในการชำระหนี้หลักของโลก อย่างไรก็ตาม ระบบนี้ล่มสลายในปี 1971 เมื่อรัฐบาลนิกสันประกาศถอนการเชื่อมโยงของดอลลาร์กับทองคำ

ดังนั้น ดอลลาร์สามารถรักษาตำแหน่งที่โดดเด่นได้อย่างไร แม้หลังจากที่มาตรฐานทองถูกทำลาย

4.1 การเกิดขึ้นของการครอบครองดอลลาร์

หนึ่งในปัจจัยสําคัญคือการจัดตั้งระบบ petrodollar ในช่วงทศวรรษ 1970 สหรัฐอเมริกาและซาอุดิอาระเบียบรรลุข้อตกลงที่สําคัญ: ซาอุดิอาระเบียตกลงที่จะใช้เงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินชําระหนี้เพียงอย่างเดียวสําหรับการส่งออกน้ํามันในขณะที่สหรัฐฯให้คํามั่นว่าจะให้การรับประกันความปลอดภัยสําหรับซาอุดิอาระเบีย เนื่องจากน้ํามันเป็นเส้นเลือดใหญ่ของเศรษฐกิจโลกข้อตกลงนี้หมายความว่าธุรกรรมน้ํามันส่วนใหญ่ทั่วโลกจะต้องดําเนินการเป็นดอลลาร์

ลองนึกภาพตลาดต่างประเทศขนาดใหญ่ที่ทุกประเทศจําเป็นต้องซื้อน้ํามันเพื่อให้เศรษฐกิจของพวกเขาดําเนินไป วิธีเดียวที่จะซื้อน้ํามันคือการมีดอลลาร์สหรัฐ มันเหมือนกับการมี "ตั๋วเข้าชม" สากลเพียงใบเดียวในตลาดนั่นคือดอลลาร์ ในการรับตั๋วนี้ประเทศต่างๆจะต้องส่งออกสินค้าและบริการไปยังสหรัฐอเมริกาเพื่อรับดอลลาร์หรือถือสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์

นอกเหนือจากระบบ petrodollar แล้วสถานะของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสํารองหลักของโลกยังเสริมความแข็งแกร่งให้กับตําแหน่ง hegemonic ธนาคารกลางทั่วโลกจําเป็นต้องถือทุนสํารองเงินตราต่างประเทศจํานวนหนึ่งเพื่อจัดการยอดคงเหลือของการชําระเงินแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหรือเก็บความมั่งคั่งของประเทศ เมื่อพิจารณาถึงขนาดของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ความลึกและสภาพคล่องของตลาดการเงิน และเสถียรภาพสัมพัทธ์ ดอลลาร์จึงกลายเป็นสกุลเงินสํารองที่ต้องการสําหรับธนาคารกลางทั่วโลก

ตามข้อมูลจากกองทุนเงินทุนระหว่างประเทศ (IMF) จนถึงปลายปี ค.ศ. 2024 ดอลลาร์สหรัฐยังคงมีส่วนแบ่งประมาณ 57.8% ของสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลก น้อยกว่าสกุลเงินอื่นเช่นยูโร เยน และปอนด์ (ดูกราฟด้านบน) นี่หมายความว่ามากกว่าครึ่งของสำรองเงินโลกยังคงถืออยู่ในดอลลาร์สหรัฐ หากคุณอยากรู้ว่าจุดมุ่งหมายดอลลาร์เป็นสิริระของเป็นอย่างไร คุ้มค่าที่จะตรวจสอบ“หนีพ้นจากกับดักการเงินเสื่อมค่า: กลับสู่มาตราเวลา”มันไม่เกี่ยวกับดอลลาร์เท่านั้น—มันเป็นเรื่องราวของประวัติศาสตร์ของสกุลเงินที่สำคัญทุกสกุลเลย

4.2 ประโยชน์ที่นำเสนอโดย Dollar Hegemony: การจัดหาเงินทุนราคาถูกและ Seigniorage

เป็นเพราะสถานะพิเศษของดอลลาร์ที่สหรัฐอเมริกาเพลิดเพลินได้รับ "สิทธิพิเศษ" ที่ไม่เหมือนใครอื่น สองอย่างที่โดดเด่นที่สุดคือการจัดหาเงินทุนราคาถูกและการพิระการเงิน

การจัดหาเงินทุนราคาถูก: เนื่องจากความต้องการในระดับโลกต่อสินทรัพย์ที่ใช้ดอลลาร์ (เช่น พันธบัตรของสหรัฐ), สหรัฐสามารถกู้เงินในอัตราดอกเบี้ยที่สูงน้อยเป็นอย่างมาก มีความเหมืองคล้ายกับว่า บริษัทที่มีเครดิตดีสามารถได้รับสินเชื่อในอัตราดอกเบี้ยต่ำจากธนาคารได้อย่างง่ายดาย ในกรณีที่ประเทศอื่น ๆ มีขาดดุลการค้า, พวกเขามักเผชิญกับความกดดันจากการเสื่ยงต่อการเสื่ยงต่อค่าเงินและต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่เพิ่มขึ้น แต่ด้วยความเป็นเผยแพร่ของดอลลาร์, สหรัฐมีความกดดันน้อยมากกว่านี้

ตัวอย่างเช่น แม้ว่าหนี้สหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้น นักลงทุนระดับโลกก็ยังพร้อมที่จะซื้อหุ้นสัญญาณของสหรัฐฯ ซึ่งช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมของสหรัฐฯ จินตนาการถ้าประเทศอื่น ๆ มียอดหนี้ขนาดใหญ่เช่นเดียวกัน อัตราผลตอบแทนของหุ้นสัญญาณของพวกเขาน่าจะขึ้นสูง

Seigniorage: Seigniorage หมายถึงความแตกต่างระหว่างรายได้จากการออกสกุลเงินและต้นทุนการผลิต สําหรับสหรัฐอเมริกาเนื่องจากดอลลาร์เป็นสกุลเงินสํารองหลักของโลกหลายประเทศจึงจําเป็นต้องถือดอลลาร์ สิ่งนี้เทียบเท่ากับการที่สหรัฐฯ ได้รับความมั่งคั่ง "ฟรี" เนื่องจากประเทศอื่น ๆ ต้องส่งออกสินค้าและบริการไปยังสหรัฐอเมริกาเพื่อให้ได้เงินดอลลาร์

คุณสามารถคิดเกี่ยวกับมันได้เสมือนกับสหรัฐเป็น "ธนาคารโลก" ที่มีอำนาจในการเป็นผู้ออกสกุลเงินที่ widely ยอมรับ โดยการพิมพ์เงิน มันสามารถซื้อสินค้าและบริการได้อย่างมีประสิทธิภาพทั่วโลก ในขณะที่ในการปฏิบัติมันซับซ้อนกว่าการพิมพ์เงินอย่างง่ายๆ บทบาทที่เป็นที่ยอมรับในระดับโลกของดอลลาร์ก็สามารถให้สหรัฐได้รับรายได้รูปแบบหนึ่งของเซนิออเรจ

4.3 ดุุลว่าขาดทุนไม่ใช่เรื่องทั้งหมด

เมื่อเราพูดถึงข้อบกพร่องในการค้า เรามักเน้นไปที่การนำเข้าและส่งออกสินค้าและบริการเท่านั้น แต่ในความเป็นจริง การค้าระหว่างประเทศยังเกี่ยวข้องกับการไหลของเงินทุนด้วย ภายใต้การควบคุมดอลลาร์ ข้อบกพร่องการค้าของสหรัฐอเมริกามักมีการรับเงินทุนสุทธิที่มีปริมาณมาก

เหตุเพราะว่าเมื่อสหรัฐฯ ซื้อสินค้าและบริการจากประเทศอื่น ๆ เงินดอลลาร์จะไหลเข้าสู่ประเทศเหล่านั้น ประเทศเหล่านั้นมักลงทุนเงินดอลลาร์ที่ได้กลับเข้าสู่ตลาดการเงินของสหรัฐฯ เช่น โดยการซื้อหุ้นทรัพย์ของสหรัฐฯ เช่นตราสารธนบัตรของสหรัฐฯ หุ้น อสังหาริมทรัพย์ เป็นต้น การไหลทุนนี้ช่วยลดขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ บ้างส่วน

คุณสามารถคิดเหมือนห้างสรรพสินค้าขนาดใหญ่ได้ Customers (ประเทศอื่น ๆ) ซื้อสินค้าที่ร้านของสหรัฐ (เศรษฐกิจของสหรัฐ) และนำเงินที่ได้รับกลับมาฝากที่ธนาคารของห้างนั้นเอง (ระบบการเงินของสหรัฐ)

ตามข้อมูลจากกรมพาณิชย์ของสหรัฐอเมริกา เมื่อเปรียบเทียบกับปีหลัก สหรัฐอเมริกามักมีข้อบกพร่องทางการค้าอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามในเวลาเดียวกัน บัญชีการเงินของสหรัฐก็มียอดเงินต้นสูง ซึ่งหมายความว่าเงินทุนที่ไหลเข้าสู่สหรัฐมากกว่าเงินทุนที่ไหลออก สิ่งนี้ช่วยอธิบายว่าทำไมสหรัฐสามารถมีข้อบกพร่องทางการค้าในระยะยาวโดยไม่ทำให้เกิดวิกฤตเศรษฐกิจรุนแรง

4.4 ความลำบากของทริฟฟิน: ความขัดแย้งที่แท้จริงของการมีอำนาจของดอลลาร์

บทบาทของดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินสำรองโลกอย่างชัดเจนมีปัญหาเศรษฐศาสตร์ที่มีชื่อเสียง—ปัญหาทริฟฟิน ซึ่งถูกเสนอโดยนักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกัน โรเบิร์ต ทริฟฟินในปี ค.ศ. 1960

ทรีฟฟินชี้แจงว่าเพื่อตอบสนองต่อความต้องการของเศรษฐกิจโลกที่เติบโตของดอลลาร์ สหรัฐอเมริกาจะต้องส่งออกดอลลาร์ไปยังโลกอย่างต่อเนื่อง นั่นหมายถึงสหรัฐฯ ต้องรักษาเกณฑ์บวกในการค้าอย่างยาวนาน เพราะเพียงแต่ผ่านทางการค้าที่มีเกณฑ์บวกเท่านั้น ดอลลาร์จึงสามารถไหลไปยังประเทศอื่น และกลายเป็นสินค้าต้นทุนและสินค้าแลกเปลี่ยนของพวกเขา

อย่างไรก็ตาม การขาดดุลการค้าต่อเนื่องในที่สุดจะทำให้หนี้ของสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจสร้างความสงสัยเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ หากความเชื่อถือของดอลลาร์อ่อนแอลง ประเทศอาจลดการถือครองดอลลาร์และเปลี่ยนเป็นสกุลเงินอื่นสำหรับสำรองของพวกเขา ซึ่งอาจเสื่อมความเชื่อถือของดอลลาร์

นี้สร้างความลังเล: เพื่อให้เศรษฐกิจโลกมี lik สมบูรณ์ สหรัฐอเมริกาต้องการเสียงต่างๆ แต่การเสียงต่างๆ ยาวนานอาจทำให้ดอลลาร์ไม่เสถียรในระยะยาว

สรุปก็คือ การเป็นผู้นำระดับโลกไม่ใช่เรื่องง่าย

4.5 สรุป: ต่องการการค้าในยุคดอลลาร์

โดยสรุปภายใต้กรอบอํานาจของเงินดอลลาร์การขาดดุลการค้าของสหรัฐฯมีลักษณะเฉพาะ มันไม่ได้เป็นเพียงความไม่สมดุลง่ายๆระหว่างการนําเข้าและส่งออกสินค้าและบริการ แต่มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับบทบาทของดอลลาร์สหรัฐในฐานะทุนสํารองและสกุลเงินชําระหนี้ทั่วโลก อํานาจของเงินดอลลาร์ให้ "สิทธิพิเศษ" ทางเศรษฐกิจมากมายแก่สหรัฐอเมริกา แต่ก็นํามาซึ่งความขัดแย้งโดยธรรมชาติและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

กลับสู่สงครามอัตราภาษีปัจจุบัน - ประธานาธิบดีทรัมป์อ้างว่าการอัตราภาษีจะลดขาดดุลการค้าของสหรัฐ โต้แย้งว่านี้จะป้องกันงานและอุตสาหกรรมของอเมริกัน แต่จากมุมมองของฮีโกโมนีดอลลาร์ จรรยาบรรณที่แท้จริงของสหรัฐอาจจะซับซ้อนมากกว่านี้

บางนักวิเคราะห์เชื่อว่าเป้าหมายจริงของสหรัฐในการเริ่มสงครามทาษฎีคือไม่ใช่เพียงแค่การลดข้อบกพร่องทางการค้า แต่เป็นเพื่อสงวนตำแหน่งผู้นำในด้านเศรษฐกิจและเทคโนโลยีระดับโลก โดยการใช้ความกดดันจากรายการภาษีที่เฉพาะเจาะจงต่อประเทศและอุตสาหกรรม สหรัฐอาจพยายามทำให้ประเทศเหล่านี้ต้องทำข้อตกลงในกฎการค้า การป้องกันทรัพย์สินปัญญา การโอนเทคโนโลยี และอื่น ๆ

นอกจากนี้ยังสามารถมองว่าอัตราภาษีเป็นเครื่องมือทางด้านภูมิศาสตร์ที่ใช้ปรับปรุงความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจและการเมืองกับประเทศเป้าหมาย โดยง่ายๆ ก็คือ เนื่องจากอำนาจของดอลลาร์ อัตราภาษีกำลังถูกใช้เป็น "อาวุธ"

สำหรับโลก การแก้ปัญหาการมีอิทธิพลของดอลลาร์เป็นทางแก้ในพื้นฐานในการต่อต้านการใช้อาวุธในการกำหนดอัตราภาษีของสหรัฐ

5. จุดอ่อนของการครอบครองดอลลาร์

ดอลลาร์เป็นอำนาจเช่นฮีโร่กรีกโบราณอาคิลลีส - ไม่ว่ามันจะแข็งแกร่งเพียงใดที่ดูเหมือนภายนอกก็ยังมีจุดอ่อนถี่ถ้วน หลังจากความแข็งแกร่งของการควบคุมดอลลาร์มีช่องโหว่ทางเศรษฐกิจและการเมืองหลายอย่างที่น่าเชื่อถือ หนึ่งครั้งที่จุดอ่อนเหล่านี้ถูกทะลวงโดยกำลังตลาดหรือการเปลี่ยนแปลงทางการเมือง ทั้งประเทศสหรัฐและเศรษฐกิจโลกอาจเผชิญกับระดับความไม่สงบที่ไม่เคยเคยเจอมาก่อน

5.1 ความไม่ยั่งยืนของหนี้มากเกินไป

เพื่อเข้าใจปัญหาเรื่องการมีอิทธิพลของดอลลาร์ เราต้องมองไปที่ตัวเลขก่อน ตามล่าสุดในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 หนี้สหรัฐฯ ได้เกินกว่า $36.56 ล้าน ซึ่งมากกว่า 124% ของผลิตภัณฑ์มวลรวม (GDP) ของมัน แล้วตัวเลขนี้หมายความว่าอย่างไร? โดยง่ายๆ บอกก็คือ การออกหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ ตอนนี้มากกว่ามูลค่ารวมของสินค้าและบริการที่มันผลิตในปีเดียว

อย่างไรก็ตามสิ่งที่แปลกคือหนี้จํานวนมหาศาลนี้ไม่ได้นําไปสู่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ในทางตรงกันข้ามในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมาสหรัฐฯได้ใช้สถานะทั่วโลกของดอลลาร์เพื่อระงับอัตราดอกเบี้ยทําให้ต้นทุนการกู้ยืมต่ําผิดปกติ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับต่ํามาหลายปีแล้ว ระหว่างปี 2020 ถึง 2024 ตัวอย่างเช่น อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 2% ในขณะที่ประเทศที่มีหนี้สินหนักอื่นๆ เช่น บราซิล เห็นอัตราผลตอบแทนทะยานขึ้นสูงกว่า 10% หรือสูงกว่าในช่วงเวลาเดียวกัน

เบื้องหลังคําสั่งผสม "ในอุดมคติ" ที่ดูเหมือนเป็นหนี้จํานวนมากและการจัดหาเงินทุนต้นทุนต่ําคือปาฏิหาริย์ทางเศรษฐกิจที่ไม่ยั่งยืน หากนักลงทุนทั่วโลกสูญเสียความเชื่อมั่นในความสามารถในการชําระหนี้ของสหรัฐฯ ต้นทุนการกู้ยืมอาจพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

วิกฤตสมุดหลั่ยปี 2008 เป็นครั้งแรกที่อำนาจของดอลลาร์เริ่มเกิดความสงสัยอย่างจริงจัง แม้ว่า ธนาคารแห่งสหรัฐฯ จัดการช่วยเหลือระบบด้วยการปลดปล่อยเงินเพียงพอ (QE) ประเทศสหรัฐฯ พ้นจากการล่มสลายอย่างแท้จริง—และเพาะเมล็ดพันธุกรรมเสียหายและความเสี่ยงของการเพิ่มหนี้สินและเงินเฟ้อที่ลึกลง

ตั้งแต่การระบาดของ COVID-19 ในปี 2020 รัฐบาลสหรัฐฯ และสํานักสันติธรรมได้เปิดตัว QE มากกว่า 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ รอบที่น่าตกใประสิทธิภาพของดอลลาร์อีกครั้ง

5.2 การต่อต้านระดับโลกต่อระบบดอลลาร์

สหรัฐอเมริกาใช้ระบบที่ใช้ดอลลาร์เป็นหลักในการบังคับบัญชาเศรษฐกิจและข้อจำกัดในการค้าอย่างยาวนาน ซึ่งได้ทำให้เกิดความไม่พอใจอย่างมีนัยสำคัญในหลายประเทศทั่วโลก ข้อมูลแสดงว่าตั้งแต่ปี 2010 ถึงปี 2024 เพียงอย่างเดียว กรมครัวเรือนสหรัฐฯ ได้บังคับบัญชาการเงินกว่า 20,000 รายการและทำการตราบัญชีแล้วในระบบล้างเงินดอลลาร์ต่อประเทศต่างๆ บริษัท และบุคคล

ตัวอย่างล่าสุด: หลังจากเกิดการระบาดของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 สหรัฐอเมริกาได้ทำการบังคับว่าที่ละทุนทางการเงินที่รุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ต่อรัสเซีย - การแช่แข็งเงินตราฝรั่งเศสประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์จากสำรองเงินตราต่างประเทศของรัสเซียและห้ามธนาคารรัสเซียเข้าถึง SWIFT ระบบชำระเงินระหว่างธนาคารระหว่างประเทศโดยใช้ดอลลาร์เป็นเงินตราหลักของโลก

ในการตอบสนองต่อ "นิคมการครองสิทธิของเงินดอลลาร์" มีประเทศมากขึ้นที่เริ่มมองหาทางเลือกอย่างเต็มที่เพื่อหลีกเลี่ยงระบบดอลลาร์ ดูเหรียญ BRICS (บราซิล รัสเซีย อินเดีย จีน แอฟริกาใต้) : ตั้งแต่ปี 2023 พวกเขาได้เร่งความพยายามในการสร้างกลไกการตั้งละแลกเงินไม่ใช่ดอลลาร์ ข้อมูลแสดงว่าในปี 2024 มีมากกว่า 70% ของการค้าจีน-รัสเซีย ถูกตั้งสถาบันในสกุลเงินไม่ใช่ดอลลาร์ ในปี 2023 อินเดียและสหรัฐอาหรับได้เซ็นสัญญาในการใช้รูปีสำหรับการค้าระหว่างประเทศ บราซิลและอาร์เจนตินายังเร่งการตั้งละแลกเงินท้องถิ่นเพื่อลดการพึ่งพาในดอลลาร์

ไปไกลขึ้นอีก ณ การประชุมสุดยอดของ BRICS เมื่อสิงหาคม พ.ศ. 2567 มีข้อเสนอเป็นทางการในการสร้าง “สกุลเงินร่วมของ BRICS” ขึ้น ในขณะที่ความคิดเห็นยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่มันชัดเจนว่าแนวโน้มของการลดลงลงทุนดอลลาร์กำลังเพิ่มขึ้น

5.3 ความท้าทายจากสกุลเงินที่มีลักษณะกระจาย

หากความพยานชาญการของการลบดอลลาร์ของชาติยังอยู่ในระยะเริ่มต้น การพัฒนาด่วนของสกุลเงินดิจิทัลเปิดโอกาสสนามรบใหม่สำหรับตลาดการเงินโลก

สกุลเงินดิจิทัลที่แทนด้วยบิตคอยน์ เนื่องจากลัทธิการจัดการที่กระจายและไม่สามารถควบคุมโดยประเทศใด ๆ ประเทศเดียว ได้ดึงดูดความสนใจของนักลงทุนระดับโลก บริษัท และแม้กระทั่งรัฐบาล ตามรายงานการวิจัยปี 2024 จากมหาวิทยาลัยเคมบริดจ์ มีมากกว่า 300 ล้านคนทั่วโลกเป็นเจ้าของหรือใช้สกุลเงินดิจิทัล

แม้ว่าบิทคอยน์ยังไม่ได้ท้าทายสถานะของดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินสำหรับสำรองสากลจริง ๆ แต่มันเสนอวิธีใหม่ที่สมบูรณ์แบบในการเก็บทรัพย์สินและดำเนินการชำระเงินข้ามชาติ ในปี 2021 ประเทศเอลซัลวาดอร์กลาเป็นประเทศแรกในโลกที่ยอมรับบิทคอยน์เป็นเงินชำระตามกฎหมาย ตามมาด้วยสาธารณรัฐแอฟริกากลางในปี 2022 แม้ว่าประเทศเหล่านี้มีขนาดเล็ก แต่การกระทำของพวกเขาส่งสัญญาณชัดเจนถึงโลกว่า: อำนาจธนาคารไม่จำเป็นต้องขึ้นอยู่กับระบบดอลลาร์สหรัฐ

5.4 เส้นทางเป็นไปได้สู่จุดสิ้นสุดของการครอบครองดอลลาร์

โดยดูจากประสบการณ์ในอดีต จะเห็นว่าความเชื่อมโยงของสกุลเงินใดๆก็มีชีวิตชั่วนิรันดร์ไม่ได้ เหรียญเงินสเปน, กัลเดอร์ดัตช์, และปอนด์บริติชเคยเป็นผู้ครองแชมป์บนเวทีโลก แต่ในที่สุดก็เสื่อมลง ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐยังคงมีอำนาจ แต่ก็จะต้องเผชิญกับความท้าทายที่เป็นวงจร

ผู้เชี่ยวชาญทั่วไปจำนวน 3 เส้นทางที่อาจนำไปสู่การสิ้นสุดของการครองสิทธิของดอลลาร์

เริ่มแรกแนวโน้มของการมีอำนาจหลายฝ่ายระดับโลกยังคงเร่งขึ้น ตำแหน่งของสหรัฐในเศรษฐกิจระหว่างประเทศลดลงเรื่อย ๆ และศูนย์กลางเศรษฐกิจโลกเปลี่ยนที่ไปสู่ตลาดเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นเอเชียตะวันออก เอเชียใต้ และตะวันออกกลาง ประเทศมากขึ้น โดยขึ้นอยู่กับผลประโยชน์ของตนเอง ส่งเสริมการใช้กลไกการชำระเงินที่ไม่ใช้ดอลลาร์อย่างกว้างขวางขึ้น ซึ่งเมื่อความต้องการของดอลลาร์เป็นสกุลเงินสำรองลดลงเรื่อย ๆ ความมีอิทธิพลของมันก็ลดลง

ในที่สุด, ความเชื่อถือของหนี้สินของรัฐบาลสหรัฐอเมริกาถูกสงสัยอย่างจริงจังโดยตลาด เราไม่สามารถจัดหาเงินทุนให้ตัวเองในราคาต่ำได้อีกต่อไป, อัตราดอกเบี้ยของหนี้สินเพิ่มขึ้นอย่างสูง, และวิกฤตการณ์หนี้สินของรัฐบาลเกิดขึ้นนั่นส่งผลให้เกิดวิกฤตความเชื่อถือที่ไม่เหมือนใครสำหรับดอลลาร์ ในสถานการณ์แบบนี้, ตลาดทุนโลกอาจทิ้งสินทรัพย์ดอลลาร์, กระตุ้นการพังทลายของความเชื่อถือดอลลาร์และการสลายสลายของระบบดอลลาร์ในทันที

เป็นที่สาม เงินดิจิทัลได้รับความนิยมอย่างรวดเร็ว ทำให้การซื้อขายข้ามประเทศระดับโลกไม่ต้องพึ่งพากับระบบล้างเงินดอลลาร์อย่างหนักแล้ว โดยเฉพาะหากสกุลเงินเช่น หยวนดิจิทัลหรือสกุลเงินเข้ารหัสที่ไม่มีความเชื่อถือซึ่งเช่นบิตคอยน์กลายเป็นเครื่องมือการชําระเงินระหว่างประเทศระดับนานาชาติ ความพึงพอใจของโลกต่อดอลลาร์จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ดอลลาร์จะสูญเสียสถานะเป็น “อาวุธทางการเงินสุดสิริ” และความเผด็จพันธ์ของมันจะสิ้นสุดลงโดยธรรมชาติ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง stablecoins แบบไม่มีการสนับสนุนจากสินทรัพย์ดอลลาร์ จะมีโอกาสกลายเป็นคู่แข่งที่มีอำนาจในการแทนที่ดอลลาร์

6. Decentralized Stablecoins as the Endgame for ดอลลาร์ Hegemony

ในรอบสิบปีที่ผ่านมา การเติบโตอย่างรวดเร็วของสกุลเงินดิจิทัลได้เปิดมองคนให้เห็นโอกาสที่เกินกว่าระบบเงินที่เป็นแบบดั้งเดิม ภายในแนวโน้มนี้ เหรียญเงินคงที่ ด้วยเชือกมูลค่าที่เสถียรที่สุด ความสามารถในการชำระเงินข้ามชาติที่สะดวก และศักยภาพในการกระจายอำนาจได้เริ่มกลายเป็นกำลังหมายที่มีพลังที่สามารถทำให้ระบบเงินปัจจุบันเปลี่ยนแปลง

อย่างไรก็ตาม มันสำคัญที่จะทราบว่าไม่ใช่สกุลเงินเสถียรทั้งหมด ๆ ก็มีคุณสมบัติที่มีคุณค่าเพียงพอที่จะเป็นผู้เอาชนะในการสิ้นสุดการครองทหารของดอลลาร์

6.1 หมวดหมู่ของ Stablecoins และกลไกของพวกเขา

เพื่อเข้าใจ stablecoins ได้ดีขึ้น เราสามารถแบ่งพวกเขาเป็น 3 หมวดหลัก ได้แก่

1.เหรียญเสถียรที่มีการค้ำประกันด้วยเงินทุนฟีอัต

เช่นที่ชื่อเสียงบอกไว้ สกุลเงินเหรียญที่มีการรับประกันด้วยเงินบัญชีที่เป็นทางการ เช่น ดอลลาร์สหรัฐหรือยูโร สกุลเงินเหรียญเหล่านี้รักษาค่าคงที่สัดส่วน 1:1 ต่อสกุลเงินใต้เบื้องหลัง ตัวอย่างที่มีชื่อเสียงที่สุดรวมถึง USDT (Tether) และ USDC (USD Coin) ณ วันที่ 9 เมษายน 2025 มูลค่าตลาดของ USDT ได้ถึง 140 พันล้านดอลลาร์ และของ USDC อยู่ที่ 60 พันล้านดอลลาร์ รวมกันมีส่วนแบ่งตลาดสกุลเงินเหรียญมากกว่า 85% (ดูกราฟด้านล่าง)

ข้อดีที่สำคัญที่สุดของสเตเบิลคอยน์ประเภทนี้คือ มันเข้าใจง่ายและเสี่ยงต่ำอย่างสม่ำเสมอ ในขณะที่ผู้ออกมีเงินสำรองเฉียงเทียงเท่ากับจำนวนโทเค็นที่ออก ราคาโทเค็นสามารถรักษาได้อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม โมเดลนี้ขึ้นอยู่กับองค์กรที่มีการกระจายอย่างสูงเช่น Tether และ Circle สำหรับความน่าเชื่อถือและความไว้วางใจในด้านการดำเนินงาน

นี่เป็นสาเหตุหลักที่ออกแบบให้เป็นไปตามประเทศ ที่อาจถูกควบคุมโดยกำลังการเมือง อำนาจกฎหมาย และกฎระเบียบทางการเงิน

2.สกุลเงินคงที่ที่มีค่าเชื่อมคุมโดย Cryptocurrency

Stablecoins เหล่านี้ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ crypto อื่น ๆ (เช่น ETH หรือ BTC) พวกเขารักษาเสถียรภาพของราคาผ่านการค้ําประกันมากเกินไปโดยมี DAI (โดย MakerDAO) และ LUSD ล่าสุด (โดย Liquity) เป็นตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดของ stablecoins แบบกระจายอํานาจ

ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2567 MakerDAO ผ่านการ Rebranding ที่สำคัญโดยเปลี่ยนชื่อเป็น Sky และเปลี่ยนชื่อ DAI เป็น USDS สำหรับความสะดวก เราจะยังคงอ้างถึง DAI นี้

ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2025 มูลค่าตลาดรวมของ DAI และ USDS เกิน 10.8 พันล้านดอลลาร์ทําให้เป็น Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก crypto ชั้นนํา (ดูแผนภูมิ) เมื่อเทียบกับ stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก fiat ประเภทนี้มีการกระจายอํานาจที่มากขึ้นเนื่องจากทั้งหลักประกันและกระบวนการออกได้รับการจัดการผ่านสัญญาอัจฉริยะซึ่งเป็นแบบอัตโนมัติและทนต่อการจัดการในทางทฤษฎี

3.สกุลเงินคงที่แบบอัลกอริทึม (ไม่มีการมัดจำ)

สกุลเงินคงที่แบบอัลกอริทึมถูกแนะนำครั้งแรกโดยโครงการเช่น Basis และต่อมาคือ TerraUSD (UST) เหรียญคงที่เหล่านี้ไม่ได้รับการสนับสนุนจากเงินตราหรือสินทรัพย์เช่นคริปโต แต่พยายามเชื่อมโยงค่าของตนเองกับเงินตรา (โดยทั่วไปคือดอลลาร์สหรัฐ) โดยใช้อัลกอริทึมที่ซับซ้อนซึ่งปรับการจัดหาโทเค็นโดยอัตโนมัติ การล่มสลายของ TerraUSD ในปี 2022 ทำให้ตลาดเขย่าขวัญอย่างมาก และมีผู้คิดว่าสกุลเงินคงที่แบบอัลกอริทึมเป็นแนวคิดที่ล้มเหลว อย่างไรก็ตาม พยางค์พยางค์ที่ใหม่เช่น Frax และ Reflexer ได้เริ่มต้นสร้างความเชื่อใหม่ๆอย่างช้าๆ

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากขาดการสนับสนุนจริยธรรมจริยธรรมจริยธรรมจริยธรรม ความมั่นคงระยะยาวของเหรียญ stablecoins แบบอัลกอริทึมยังไม่เชื่อถือได้ในมุมมองของตลาด

6.2 ทำไม USDT และ USDC ไม่สามารถสิ้นสุดการครอบงำดอลลาร์ได้

เรามากลับไปสู่คำถามสำคัญของบทความนี้—ทำไม USDT และ USDC ที่มีรายทรัพย์เป็นดอลลาร์สหรัฐ ไม่สามารถแทนที่ดอลลาร์เป็นสกุลเงินหลักใหม่ได้

เหตุผลหลักอยู่ที่นี่: ค่าของพวกเขายังคงผูกพันอย่างแน่นอนกับสินทรัพย์ที่ใช้ดอลลาร์เป็นหลัก และการควบคุมสินทรัพย์เหล่านั้นในที่สุดจะเป็นของรัฐบาลสหรัฐอเมริกาและหน่วยงานกำกับดูแล

ก่อนอื่น ให้เรามาดูข้อมูลและตัวอย่างจริงๆ บ้าง

ในระหว่างความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 สหรัฐฯ ได้เริ่มการลงโทษทางการเงินอย่างไม่เคยมีมาก่อนต่อรัสเซีย โดยการแช่แข็งมูลค่าเกิน 300 พันล้านดอลลาร์จากสำรองภายนอกของรัสเซีย—รวมถึงปริมาณมากของเครื่องมือการเงินที่สนับสนุนด้วยดอลลาร์ ตามมานั้น กรมครัวเรือนสหรัฐฯ ได้เตือนโดยโดยเฉพาะให้ผู้ออกสกุลเงินคงที่ในเขตอำนาจของสหรัฐฯ แช่แข็งบัญชีที่เกี่ยวข้องกับองค์กรรัสเซีย

Circle (ผู้ออก USDC) ปฏิบัติตามโดยรวดเร็ว แช่แข็งบัญชี USDC มูลค่าล้านล้านดอลลาร์ นี้แสดงให้เห็นชัดว่ามีสิ่งหนึ่ง: USDC และ stablecoin ที่รองรับด้วยเงินตราจริงในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีบล็อกเชน มีลักษณะเป็นเวอร์ชันของดอลลาร์สหรัฐ ลักษณะพื้นฐานของพวกเขาไม่เปลี่ยนแปลง--สินทรัพย์ของพวกเขายังคงอยู่ภายใต้การควบคุมของหน่วยกำกับดูแลของสหรัฐ

ตอนนี้เรามาดูที่ USDT ระหว่างปี 2021 และ 2024 USDT แช่แข็งทั้งหมดหลายสิบ wallet addresses รวมเป็นร้อยล้านดอลลาร์ตามคำขอจากกรมยุติธรรมของสหรัฐ (DOJ) และสำนักงานอัยการสำหรับของNew York (NYAG) แม้ว่า Tether บริษัทผู้อยู่หลัง USDT อ้างว่าลงทะเบียนในหมู่เกาะเวอร์จินบริติชและอยู่นอกเขตอำนาจกฎหมายของสหรรัฐ ก็ต้องปฏิบัติตามภายใต้ความกดดันจากระบบตัดสินใจดอลลาร์ระดับโลก

จุดที่สําคัญที่สุด: อํานาจประเภทนี้เหมือนกับระบบการเงิน SWIFT แบบดั้งเดิม สหรัฐฯ จําเป็นต้องออกคําสั่งให้กับผู้ออกเหรียญ Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์เท่านั้น และสามารถระงับบัญชีและตัดกระแสเงินทุนได้ทันที ซึ่งหมายความว่า stablecoins ที่มีหลักประกัน fiat นั้นอยู่ภายใต้การควบคุมของเจ้าโลกดอลลาร์สหรัฐดังนั้นจึงไม่สามารถแทนที่การครอบงําของดอลลาร์ในการค้าและการเงินโลกได้อย่างแท้จริง

6.3 เหรียญที่เสถียรที่จริงๆสามารถสิ้นสุดการครอบครองของดอลลาร์ - เหรียญที่มีความเสถียรไม่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ดอลลาร์

ดังนั้น สกุลเงินที่มีความมั่นคงที่สุดและสามารถทำลายสถานการณ์นี้ได้จริง ๆ จะต้องไม่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดอลลาร์เลย ไม่สามารถเซ็นเซอร์ได้ และเป็นเชิงลึกที่สุด

ลักษณะอะไรบ้างที่สกุลเงินคงที่เช่นนั้นจะมี? ตั้งแต่สกุลเงินคงที่ DAI แบบกระจายของ MakerDAO เริ่มต้นจากนั้นโมเดลที่เหมาะสมสำหรับสกุลเงินคงที่ในอนาคตอาจจะรวมถึง:

• หลากหลายและกระจายอำนาจในเรื่องหลักทรัพย์: แทนที่จะใช้เงินดอลลาร์สหรัฐหรือสินทรัพย์ทางการเงินที่เป็นดอลลาร์เป็นหลัก แกนกลายเป็นทรัพย์สินที่กระจายอำนาจ เช่น BTC, ETH หรือแม้แต่รูปแบบของทองหรือทรัพย์สินที่ไม่ใช่ดอลลาร์ที่ถูก tokenized
• กลไกการปกครองแบบไม่มีส่วนรวม: กระบวนการการจำนำ การทำเหรียญ และการขายเหรียญ จะถูกดำเนินการผ่านสมาร์ทคอนแทรค โดยไม่มีหน่วยงานที่ถูกจัดระบบให้เป็นส่วนรวมหรืออำนาจชาติที่สามารถควบคุมหรือหยุดทรัพย์สินอย่างเดี่ยว
• ไม่มีจุดเดียวของความล้มเหลวทางกฎหมาย: สินทรัพย์ทุกประการจะถูกกระจายไปทั่วโลกในรูปแบบโหนดที่ถูกกระจาย ซึ่งหมายความว่าไม่มีรัฐบาลหรือสถาบันใด ๆ ที่สามารถทำให้เงินเหรียญเสียหายหรือควบคุมได้ นี่หมายความว่าเหรียญมูลค่าเสถียรนั้นจะอยู่นอกเสน่ห์ของอิทธิพลทางการเงินของสหรัฐอเมริกาทั้งหมด

เมื่อเหรียญทุนทรัพย์ที่รองรับสกุลเงินคงที่ได้ถูกเปลี่ยนจากดอลลาร์เป็นเหรียญอย่างสมบูรณ์ สหรัฐอเมริกาจะถูกลบออกจากศูนย์ของเกมเงินทรัพย์อย่างเป็นประจำ โดยตรงลบรายได้จากการพิพากษาที่มันได้รับมานาน

Seigniorage, ในสาระสำคัญนั้นหมายถึงกำไรเพิ่มเติมที่สหรัฐได้รับจากการออกดอลลาร์ เนื่องจากโลกถือสินทรัพย์ดอลลาร์อย่างอิสระ เช่น รัฐบาลสหรัฐประหยัดดอลลาร์หลายร้อยพันล้านดอลลาร์ต่อปีจากต้นทุนดอลลาร์รายปีเนื่องจากสถานะเป็นสกุลเงินสำรองโลกของดอลลาร์—ในปี 2023 เท่านั้น การประหยัดที่ประมาณการในดอลลาร์ของกรมสรรพากรสหรัฐเกิน 250 พันล้านดอลลาร์

แต่เมื่อ stablecoins กลายเป็น BTC, ETH, หรือสินทรัพย์ที่สนับสนุนด้วยทองคำอย่างเต็มที่ ประเทศและสถาบันก็ไม่จำเป็นต้องถือดอลลาร์หรือหนี้สหรัฐอีกต่อไป นั่นหมายความว่าสหรัฐอเมริกาจะสูญเสียความสามารถในการพิมพ์ดอลลาร์โดยไม่มีค่าใช้จ่ายเพื่อซื้อสินค้าจริงจากทั่วโลก

ตั้งแต่วางแผนนี้ไว้ เงินสำรองของสหรัฐไม่สามารถเผยแพร่หนี้ที่รองรับดอลลาร์ที่น่าสงสัยได้อีกต่อไปเพื่อสะดวกต่อการเข้าถึงทุนโลก โครงสร้างเหรียญ stablecoin ใหม่นี้ทำให้ดอลลาร์โครงความที่มั่นคงนี้ถูกยกเลิก ยอดเงินเซนเนอร์ดอลลาร์ถูกตัดออก การหมุนเวียนรอบเงินที่ซ่อนได้นี้ถูกตัดออก ผ่านช่องทางที่สหรัฐได้รับรายได้จากโลกนานนับเป็นยุติผ่านการจัดหาเงินทุนราคาถูก

6.4 สรุป: เหรียญเสถียรต่างๆที่ไม่มีการควบคุมคือคำตอบสำคัญในการสิ้นสุดการครอบครองเงินตราของรัฐ

เมื่อ stablecoins แบบ decentralized เช่นนี้ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง พวกเขาจะทำลายระบบการเงินที่มีอยู่อย่างสมบูรณ์แบบ:

• ประเทศจะไม่ต้องล้างการค้าผ่านระบบที่ใช้ดอลลาร์ เช่น SWIFT ซึ่งจะทำให้พวกเขาปลดปล่อยตัวเองจากการถูกลงโทษและการแช่แข็งบัญชี
• การไหลของเงินทุกประการทั่วโลกจะเป็นอิสระมากขึ้นและปลอดภัยมากขึ้น เงินทุกประการจะไม่ถูกบล็อกหรือแช่แข็งอย่างสุ่ม ๆ หรือถูกใช้อาวุธในการขุดแย้งทางการเมืองอีกต่อไป
• ค่าใช้จ่ายในการจัดหาเงินทุนจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากจะไม่ต้องจ่ายภาษี "ซีเนียริจ" หรือ "ภาษีดอลลาร์" ที่ซ่อนอยู่ภายใต้บัลลังก์ดอลลาร์

เมื่อเทคโนโลยีบล็อกเชนและการปกครองแบบไร้สังคมต่อเนื่องกำลังเจริญเติบโต เศรษฐกิจโลกอาจสำนึกตัวในที่สุด จากเงาของความเชื่อมั่นในดอลลาร์ของสหรัฐ และนำเข้าสู่ยุคการเงินที่แท้จริงเปิดเผยและเสรี

สกุลเงินที่มีลักษณะที่ไม่มีการควบคุมจากศูนย์กลาง และไม่มีการผูกพันกับดอลลาร์ อาจกลายเป็นสกุลเงินโลกชนิดใหม่—ที่จะไม่ทำให้เกิดอำนาจการควบคุมเงินตรารูปอื่นขึ้นมา

สรุป

ยุคของดอลลาร์สหรัฐอาจกำลังจะสิ้นสุดลง—ไม่ใช่เพราะอเมริกาไม่มีอำนาจอีกต่อไป แต่เพราะโลกไม่อยากให้โชคชะตาของตนอยู่ในใบกระดาษที่สามารถกลายเป็นอาวุธได้ทุกเมื่อ

ประวัติศาสตร์เตือนเตือนเราอีกครั้งว่า: ทุกครั้งที่มีสกุลเงิน ไม่ใช่เพียงตัวเลขที่เย็นชา แต่เป็นความไว้วางใจและเสรีภาพของมนุษย์ที่อยู่ข้างหลัง ขณะที่ดอลลาร์ใช้ตำแหน่งที่มีอิทธิพลอย่างต่อเนื่องเพื่อลากเศรษฐกิจโลกไปสู่การแตกแยกและการติดตั้ง ระบอบการเงินใหม่จะเกิดขึ้นอย่างเงียบ ๆ

การเติบโตของ stablecoin แบบ decentralized ไม่ใช่เพียงนวัตกรรมทางการเงินเท่านั้น แต่เป็นการตื่นขึ้นของจิตวิญญาณมนุษย์สำหรับเสรีภาพทางการเงิน ความมั่นคงแท้จริงไม่เคยพึ่งพากำลังในอำนาจ แต่อยู่ที่เทคโนโลยีและความเห็นร่วมกัน อนาคตของเศรษฐกิจโลกเป็นของสกุลเงินที่ไม่สามารถถูกแช่แข็งหรือตรวจ查โดยอำนาจที่ centralize ใดๆ

เมื่อ stablecoins ไม่ได้พึ่งพาทรัพย์สินดอลลาร์เป็นหลักประกันอีกต่อไป ความโอ่งการของดอลลาร์จะเริ่มลดลง พวกเรากำลังยืนอยู่ที่จุดพลิกตำนาน—ไม่ได้เป็นการเป็นพยานแค่ผลลัพธ์ของสงคราม tarif เท่านั้น แต่เป็นช่วงเวลาในประวัติศาสตร์ที่เอกราชการเงินเริ่มเร่าระยะ

ถ้า stablecoins ไม่ได้รับการสนับสนุนจากดอลลาร์อีกต่อไป แล้วมันควรได้รับการสนับสนุนจากสิ่งอื่น? คำตอบคือ Bitcoin สินทรัพย์ดิจิทัลธรรมชาติ ที่สำคัญ สำหรับคำถามที่เราได้ย้ำเริ่มต้นไว้— คนทั่วไปควรตอบสนองอย่างไร? คำตอบกลายเป็นชัดเจน: เริ่มต้นทันที สะสมค่าใช้จ่ายในชีวิตประจำวัน และ DCA เข้าสู่ Bitcoin สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม อ่านได้ที่: “Bitcoin: การป้องกันสุดท้ายสำหรับผู้คิดระยะยาว?“

บางทีอาจจะเป็นปีหลังจากนี้ เมื่อคนๆ หลายๆ คนมองกลับไปวันนี้พวกเขาจะประหลาดใจที่จะตระหนกได้ว่า

ช่วงเริ่มต้นของเสรีภาพทางการเงินเริ่มต้นอย่างเงียบๆ ในขณะที่สงครามนี้กำลังเป็นเงียบ

มันอาจจะไม่ได้เป็นดังหรือมีเรื่องโรแมติก แต่มันจะทำให้โลกเปลี่ยนไปอย่างล้ำลึก

ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ:

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ กระจก]. ลิขสิทธิ์ทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Daii]. หากมีข้อความที่ปฏิเสธการพิมพ์ฉบับนี้ โปรดติดต่อGate เรียนทีม และทีมจะดำเนินการดูแลเรื่องตามกระบวนการที่เกี่ยวข้อง

2. ข้อความโฆษณา: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงมุมมองส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นคำแนะนำในการลงทุนใด ๆ

3. การแปลบทความนี้เป็นภาษาอื่นๆ ดำเนินการโดยทีม Gate Learn นอกจากนี้Gate.ioถ้าได้กล่าวถึงโดยชัดเจน บทความที่แปลอาจจะไม่ถูกคัดลอก กระจาย หรือลอกเลียน