Sau khi Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ từ chối nhiều đơn đề nghị về Bitcoin ETF tiền mặt trong những năm gần đây, vào tháng 8 năm nay, Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ và Grayscale đã thua một vụ án liên quan đến việc từ chối chuyển đổi GBTC thành một Bitcoin ETF tiền mặt. Đồng thời, BlackRock, tổ chức quản lý tài sản lớn nhất thế giới, và một số tổ chức khác đã nộp đơn xin được cấp phép cho một Bitcoin ETF tiền mặt tới Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ. Các Bitcoin ETF tiền mặt đang đến một cách không thể ngăn cản được.

Bitcoin Spot ETF là gì?

Quỹ giao dịch trên sàn của tài sản mã hóa (ETF) đề cập đến quỹ giao dịch trên sàn mà theo dõi giá của một hoặc nhiều tài sản mã hóa bằng cách đầu tư vào tài sản mã hóa hoặc các công cụ liên quan. ETF Bitcoin hiện đang được thảo luận rộng rãi là một ETF theo dõi giá của Bitcoin, chủ yếu bao gồm ETF hợp đồng tương lai Bitcoin và ETF Bitcoin hiện tại. Sự khác biệt chính là tài sản cơ bản tương ứng với các cổ phiếu ETF hợp đồng tương lai Bitcoin mà các nhà đầu tư mua là hợp đồng tương lai Bitcoin, trong khi tài sản cơ bản tương ứng với các cổ phiếu ETF Bitcoin hiện tại là Bitcoin.

Điểm nổi bật nhất của ETF so với quỹ công cộng thông thường là nó có thể giao dịch cổ phần quỹ trên sàn giao dịch chứng khoán truyền thống như cổ phiếu, điều này có nghĩa là nếu ETF Bitcoin trôi qua, nhà đầu tư không cần phải trải qua các quy trình phức tạp - như tải một plug-in ví tiền điện tử, tạo cặp khóa công khai - riêng tư hoặc giao dịch thông qua một sàn giao dịch trung tâm - thay vì mua trực tiếp cổ phần ETF, bạn có thể trực tiếp tận hưởng tỉ lệ sinh lời từ Bitcoin. Những quy trình này không khó đối với những người quen thuộc với chúng, nhưng vẫn có ngưỡng đối với nhà đầu tư không hiểu biết gì về tài sản tiền điện tử. ETF Bitcoin giảm ngưỡng này và cung cấp cho những nhà đầu tư, đặc biệt là các tổ chức, công cụ tài chính quen thuộc với nhà đầu tư và bảo đảm về pháp lý.

Cách Bitcoin ETF hoạt động, lấy Bitcoin spot ETF làm ví dụ, trước tiên nhà phát hành sẽ mua tài sản Bitcoin, trực tiếp từ chủ sở hữu Bitcoin hoặc thông qua một sàn giao dịch tập trung. Những tài sản này được lưu trữ trong ví Bitcoin với nhiều biện pháp bảo vệ, chẳng hạn như ví lạnh. Thứ hai, tổ chức phát hành tạo ra cổ phiếu quỹ và giá trị của những cổ phiếu này bám sát biến động giá của Bitcoin. Trong quá trình này, Người tham gia được ủy quyền chịu trách nhiệm tạo và mua lại cổ phiếu quỹ. Họ thường là các tổ chức tài chính lớn và thường đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường thứ cấp. Các nhà đầu tư có thể mua hoặc bán cổ phiếu quỹ trên một sàn giao dịch chứng khoán truyền thống, giống như giao dịch cổ phiếu. Ngoài ra, các nhà giao dịch được ủy quyền cũng cần chênh lệch giá khi có phí bảo hiểm hoặc chiết khấu đối với cổ phiếu quỹ để đảm bảo rằng giá cổ phiếu quỹ phù hợp với giá của Bitcoin.

ETF Bitcoin đầu tiên là ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), một ETF tương lai Bitcoin được giao dịch trên Sở giao dịch Chicago vào tháng 10 năm 2021. Tuy nhiên, hiện tại Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC) chưa phê duyệt bất kỳ ETF Bitcoin theo giá hiện tại nào.

Công cụ tài chính đầu tiên tạo ra cổ phiếu dựa trên Bitcoin là Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), ra mắt vào năm 2013 và chính thức được giao dịch công khai vào năm 2015. Vào tháng 1 năm 2020, GBTC đã được SEC chấp thuận đăng ký. Trở thành công cụ đầu tư tài sản mã hóa tuân thủ SEC đầu tiên. Tuy nhiên, GBTC không phải là quỹ giao dịch trên sàn, mà là quỹ kín đáo được giao dịch thông qua các sàn OTC. Mặc dù cổ phiếu quỹ GBTC cho phép nhà đầu tư nhận được thu nhập từ Bitcoin mà không cần giữ trực tiếp Bitcoin, nhưng do là quỹ kín đáo, giá cổ phiếu quỹ GBTC phụ thuộc vào mối quan hệ cung cầu trên thị trường phụ và không liên quan đến việc quỹ nắm giữ tương ứng với Bitcoin. Do đó, thường có sự chênh lệch giá giữa giá trị cổ phiếu GBTC và giá trị vị thế Bitcoin.

GBTC đã tích cực trao đổi với SEC, hy vọng chuyển đổi thành một ETF Bitcoin thực sự, nhưng không được phê duyệt. Cho đến tháng 8 năm 2023, mọi thứ mới thay đổi. Tòa phúc thẩm Washington, D.C. quyết định rằng SEC đã sai khi từ chối đơn xin của GBTC để chuyển đổi GBTC thành một ETF. SEC cần phải xem xét lại đơn xin, nhưng SEC không kháng cáo quyết định này. Quyết định này không có nghĩa là SEC phải chấp nhận đơn xin của GBTC, nhưng nó mang lại tin tức cực kỳ tích cực đối với thị trường.

quá trình phê duyệt của SEC

Để đơn giản, một tổ chức nộp tài liệu liên quan để xin một đơn ETF đến SEC. Sau khi SEC xác nhận, nó công bố một tài liệu 19b-4 trong Federal Register. Sau đó, SEC sẽ bắt đầu quá trình phê duyệt trong 240 ngày, và vào ngày thứ 45, 90, và Kết quả đơn xin sẽ được phản hồi công khai vào ngày thứ 180 hoặc ngày thứ 240 hoặc được thông báo hoãn sang ngày kế tiếp.

Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ đã lâu đã bày tỏ lo ngại về việc thiếu sự quản lý của thị trường tiền điện tử, đó là lý do chính mà họ từ chối các đơn đăng ký cho ETF tài sản mã hóa. Trong lý do từ chối trước đó, SEC khẳng định rằng thiếu sự quản lý và giám sát của thị trường tiền điện tử, thiếu thông tin minh bạch cần thiết, khó khăn trong việc đảm bảo an ninh tài sản và các yếu tố khác đã dẫn đến “lo ngại về nguy cơ gian lận và thao túng” và nhấn mạnh rằng thị trường cần phải chia sẻ đầy đủ thông tin và giám sát.

Sau khi SEC thua kiện của mình đối với Grayscale, tòa án đã quyết định rằng SEC không còn có thể sử dụng “lừa đảo tiềm năng và thao túng” để từ chối việc phê duyệt ETF điểm Bitcoin, nhưng SEC vẫn có thể tìm thấy lý do khác để từ chối việc phê duyệt ETF điểm Bitcoin.

Tình trạng ứng dụng ETF Bitcoin trên thị trường

Ngoài Grayscale, đã nộp đơn, nhiều tổ chức đã nộp đơn cho SEC để xin cấp phép ETF Bitcoin giao dịch ngay trong năm 2023. Ví dụ, BlackRock đã nộp đơn cho iShares Bitcoin Trust, Fidelity đã nộp đơn cho Wise Origin Bitcoin Trust, Ark Invest đã nộp đơn cho ARK 21Shares Bitcoin ETF, v.v. Đáng chú ý là hầu hết các tổ chức này không phải lần đầu tiên nộp đơn cho SEC. Sau vài năm giao tranh với SEC, họ đã nộp đơn cho SEC về ETF Bitcoin giao dịch ngay lần nữa gần đây, bao gồm cả lần đầu tiên xin cấp phép của BlackRock. BlackRock nổi tiếng với việc phát hành quỹ theo dõi chỉ số. Sản phẩm cơ bản của họ, iShares, chiếm khoảng 50% thị trường ETF tại Mỹ. Tỷ lệ thành công của họ trong việc nộp đơn cho ETF gần như là 100%. Điều này cũng là một yếu tố quan trọng khiến thị trường tin rằng ETF Bitcoin giao dịch ngay sẽ được thông qua vào năm sau.

Hơn nữa, những tổ chức này đại diện bởi BlackRock đã điều chỉnh hoàn toàn chiến lược của họ. Để giảm bớt lo ngại của SEC, BlackRock và các tổ chức khác đã đề xuất Hợp đồng Chia sẻ Giám sát, đó là một cách để giảm thiểu rủi ro gian lận và gian lận trên thị trường. Thỏa thuận chia sẻ giám sát làsàn giao dịch tiền điện tửMột thỏa thuận với cơ quan quản lý thị trường cho phép cả hai bên chia sẻ dữ liệu giao dịch và thông tin để theo dõi giao dịch. Nếu xuất hiện dữ liệu giao dịch hoặc thông tin giao dịch đáng ngờ, thông tin này sẽ được đẩy đến các cơ quan quản lý, nhà phát hành ETF và sàn giao dịch tiền điện tử cùng một lúc. BlackRock và Ark Invest đều đã chọn Coinbase Custody Trust Company làm người giám hộ Bitcoin của họ và Ngân hàng BNY Mellon làm người giám hộ tiền mặt của họ.

Dựa vào tình hình trong quá khứ, SEC thường không chấp thuận trước các Quỹ ETF Bitcoin hiện tại và chọn thông báo kết quả vào ngày chấp thuận cuối cùng. Hiện tại, gần nhất đến ngày chấp thuận cuối cùng là ARK 21Shares Bitcoin ETF được nộp đơn bởi Ark Invest, sẽ được công bố vào năm 2024. Kết quả được công bố vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, và ngày chấp thuận cuối cùng cho BlackRock và một số tổ chức khác là ngày 15 tháng 3 năm 2024. Theo nguồn tin được trích dẫn từ Reuters, cuộc thảo luận giữa SEC và các quỹ quản lý tài sản nộp đơn cho các Quỹ ETF Bitcoin hiện tại đã đi sâu vào các chi tiết kỹ thuật quan trọng, bao gồm các sắp xếp quy định, cơ chế đăng ký và chuộc lại. Điều này gợi ý rằng SEC có thể sớm chấp thuận các sản phẩm này. Chúng ta có thể thấy việc áp dụng một Quỹ ETF Bitcoin hiện tại càng sớm càng tốt từ ngày 10 tháng 1 năm sau.

Tác Động Của Thị Trường Đến ETF Bitcoin Spot

Dựa trên ETF vàng, vào ngày 28 tháng 3 năm 2003, ETF vàng đầu tiên, ETFS Physical Gold, được phê duyệt tại Úc. Sau đó, vào ngày 18 tháng 11 năm 2004, SPDR Gold Trust, ETF vàng lớn nhất thế giới, được phê duyệt. Hoa Kỳ đã được phê duyệt. Điều này có ảnh hưởng lớn đến thị trường vàng toàn cầu. Trong 10 năm tiếp theo, giá vàng tăng từ 332 đô la mỗi ounce lên 1600 đô la mỗi ounce.

Trước khi ra mắt các quỹ ETF vàng, việc đầu tư trực tiếp vào vàng thường khó khăn cho các nhà đầu tư. Thường nhà đầu tư chỉ có thể tiếp cận vàng bằng cách mua thanh vàng. Tuy nhiên, sự thiếu thanh khoản và hiệu quả thấp như vậy đã làm nhiều nhà đầu tư chán nản. Việc áp dụng các quỹ ETF vàng cho phép nhà đầu tư tiếp cận vàng mà không cần sở hữu và giao dịch nó một cách dễ dàng như giao dịch cổ phiếu. Thông qua các quỹ ETF vàng, nhiều tổ chức quản lý tài sản đã bao gồm vàng trong danh mục tài sản của họ, điều này đã đổ một lượng lớn thanh khoản vào thị trường vàng và góp phần vào sự tăng nhanh chóng của giá vàng trong mười năm tiếp theo.

Theo một nghĩa nào đó, Bitcoin, được gọi là vàng kỹ thuật số, có nhiều điểm tương đồng với vàng. Bitcoin được các thị trường tài chính chính thống coi là một tài sản quen thuộc với các đặc tính phòng ngừa rủi ro, tài sản tránh rủi ro và đa dạng hóa. Do đó, ngay cả khi xem xét sự biến động của nó Ngoài ra còn có một số lượng lớn các nhà quản lý tài sản sẵn sàng đưa Bitcoin vào danh mục tài sản của họ. Tuy nhiên, do các hạn chế về quy trình tuân thủ và phê duyệt, các tổ chức quản lý tài sản chính thống không thể trực tiếp nắm giữ Bitcoin. Điều mà thị trường rất cần là một công cụ tài chính tuân thủ để giúp các nhà đầu tư vượt qua những khó khăn này. Đây cũng là lý do thiết yếu khiến Bitcoin ETF giao ngay được quảng bá.

ETF Bitcoin trực tiếp sẽ trở thành cầu nối lớn nhất kết nối các tổ chức quản lý tài sản chính thống với quy mô khoảng 50 nghìn tỷ USD và Bitcoin với vốn hóa thị trường dưới 1 nghìn tỷ USD. Nó sẽ tiêm vào Bitcoin hàng nghìn tỷ thanh khoản. ETF Bitcoin trực tiếp có những tác động tiềm năng sau:

1. Tăng đầu tư trực tiếp vào Bitcoin: Một ETF giao ngay Bitcoin sẽ thu hút các nhà đầu tư chính thống trên thị trường tài chính. Bitcoin luôn bị hạn chế bởi chi phí học tập cao và thiếu các công cụ tài chính, dẫn đến ngành quản lý tài sản chính thống thiếu các kênh đầu tư hiệu quả để đầu tư vào Bitcoin. Các nhà đầu tư tổ chức như vậy không thể cung cấp đầu tư trực tiếp cho khách hàng do các hạn chế về quy trình tuân thủ và phê duyệt. Dịch vụ cho Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác. Sự xuất hiện của Bitcoin ETF giao ngay mang đến cho các nhà đầu tư chính thống, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức, một công cụ tài chính quen thuộc để tiếp xúc với Bitcoin.
2. Nâng cao sự công nhận pháp lý của Bitcoin: ETF Bitcoin hiện tại sẽ tiếp tục nâng cao vị thế của Bitcoin trong hệ thống tài chính chính thống. Các tổ chức quản lý tài sản truyền thống thường không thể nắm giữ Bitcoin trực tiếp hoặc mua từ các sàn giao dịch tập trung vì lý do pháp lý. ETF Bitcoin hiện tại có thể giải quyết vấn đề này vì thông qua ETF Bitcoin hiện tại, các nhà quản lý tài sản sẽ có thể cung cấp cho các nhà đầu tư những tài sản được bảo vệ pháp lý. Điều này có thể thúc đẩy sự công nhận pháp lý của Bitcoin trên thị trường chính thống và nâng cao sự tin tưởng của thị trường chính thống vào Bitcoin.
3. Mở rộng danh mục tài sản của các cơ sở quản lý tài sản: ETF Bitcoin hiện vật sẽ cung cấp cho các cơ sở quản lý tài sản một danh mục tài sản đa dạng hơn. So với các công cụ tài chính do các quỹ ETF tương lai Bitcoin hiện có và các cơ sở tin cậy cung cấp, ETF Bitcoin hiện vật có thể cung cấp sự tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin một mặt, và có thể giảm thiểu sự khác biệt giá cả giữa giá trị cổ phần và Bitcoin dự trữ một mặt khác. Đây là một công cụ tài chính tốt hơn cho các người quản lý tài sản muốn tham gia vào thị trường Bitcoin.

Nhìn vào tương lai của Bitcoin

Sau hơn mười năm phát triển, sự công nhận của Bitcoin trên thị trường tài chính chính thống đã tiếp tục tăng. Dưới sự thúc đẩy liên tục của các nhà đầu tư và cơ quan tài sản, các cơ quan quản lý, mặc dù không muốn, vẫn cần phải công nhận pháp lý giá trị của tài sản tiền điện tử như Bitcoin, từ đó mở cánh cửa cho Bitcoin đến các tổ chức quản lý tài sản chính thống.

Việc thông qua ETF Bitcoin spot chỉ là bước đầu tiên của thị trường tài chính chính thống bước vào thị trường tiền điện tử. Từ đầu năm nay, các cơ quan quản lý toàn cầu đều đang tích cực xây dựng một khung pháp lý cho thị trường tiền điện tử. Cần lưu ý rằng các hành động của các cơ quan quản lý sẽ không ảnh hưởng đến sự chống kiểm duyệt của tài sản tiền điện tử, điều này được xác định bởi mức độ phi tập trung của mã hóa và tài sản tiền điện tử. Ngược lại, các hành động của các cơ quan quản lý có thể loại bỏ các vụ lừa đảo được che giấu dưới vẻ bề ngoài của công nghệ trên thị trường mã hóa cho các nhà đầu tư, và xóa bỏ các rào cản và xây dựng quy định cho các tổ chức tài chính chính thống bước vào thị trường mã hóa.

Liên minh châu Âu đã tiến bộ đáng kể trong việc thiết lập một khung pháp lý cho ngành mã hóa trong năm nay. Ủy ban châu Âu đã thiết lập một khung pháp lý cho ngành mã hóa từ năm 2018, và bỏ phiếu thông qua MICA (Quy định về Thị trường Crypto-Assets) vào ngày 20 tháng 4 năm nay. Hiện tại là khung pháp lý toàn diện nhất cho ngành công nghiệp tiền mã hóa trên thế giới. Liên minh châu Âu hy vọng tận dụng khoảng trống pháp lý trong thị trường tiền mã hóa của Mỹ để thiết lập một khung pháp lý toàn diện và tạo ra sự chắc chắn về pháp lý cho các công ty công nghệ lớn và quản lý tài sản để gia nhập thị trường tiền mã hóa, từ đó đóng vai trò dẫn đầu trong việc quy định tiền mã hóa trên toàn cầu.

MICA tham vọng hơn so với ETF Bitcoin Spot, mục tiêu của nó là tạo ra một công cụ tài chính để đầu tư vào Bitcoin. Mục tiêu của MICA là mở đường cho tất cả các tổ chức có thể đầu tư trực tiếp hoặc tham gia vào thị trường tiền điện tử.

Thị trường thường kỳ vọng rằng với sự ra mắt của Bitcoin spot ETF và Bitcoin halving, cùng với sự kết thúc của chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, giá trị thị trường của Bitcoin sẽ mở ra một sự gia tăng chưa từng có. Nhưng từ góc độ dài hạn, đây có thể chỉ là khởi đầu. Việc thông qua Bitcoin Spot ETF chắc chắn sẽ là một bước ngoặt lớn trong lịch sử Bitcoin và thậm chí cả tài chính thế giới. Trong tương lai, chúng ta sẽ thấy khung pháp lý tiếp tục được thực hiện trên toàn thế giới. Bitcoin Nó sẽ được tích hợp sâu với thị trường tài chính chính thống và trở thành vàng kỹ thuật số được mọi người công nhận.

Liên kết tham khảo

1.https://www.investopedia.com/spot-bitcoin-etfs-8358373

2.https://www.msn.com/en-us/money/savingandinvesting/bitcoin-jumps-amid-new-wave-of-bullishness-on-crypto-etf-approvals/ar-AA1ihqin

3.https://www.washingtonpost.com/business/2023/10/17/spot-Bitcoin-ETF-what-to-know-about-Grayscale-BlackRock-iShares-funds/12ca3ba0-6d17-11ee-b01a-f593caa04363_story.html

4.https://cn.tokeninsight.com/zh/tokenwiki/all/bitcoin-spot-etf-when-will-be-the-approval-date

5.https://www.odaily.news/post/5190473

6.https://www.odaily.news/post/5190823

Thông báo:

1. Bài viết này được sao chép từ [gương]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [PSE Trading Intern [@JohnHol]. Nếu có ý kiến phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Từ chối trách nhiệm về trách nhiệm: Các quan điểm được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi có đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép.