編者按：“如何發行一個代幣？”是我們從創業者那裏經常接到的問題，特別是在加密貨幣行業快速變化的背景下。在代幣價格漲和普遍的“恐慌錯失”情緒中，其他人都在發行代幣，我是否也應跟進？因此，對開發者來說，更加謹慎和仔細地考慮代幣發行策略顯得尤爲重要。在這個專題系列中，我們將討論代幣代幣發行前的準備,風險管理策略， 和更多關於代幣的規則和指南。請確保訂閱我們的新聞通訊，獲取更多關於代幣以及其他企業建設的資源信息。

當您計劃發行代幣時，需要從操作角度考慮多個步驟，特別是當您的合作夥伴受到美國證券交易委員會（SEC）的監管時，這些步驟尤爲重要。本文旨在詳細介紹建立一個協議所需的後勤準備、確保其安全性，並幫助受SEC監管的機構滿足合規要求。

發行代幣首先需要明白的是，這一過程需要時間和團隊合作。涉及的利益相關者包括協議開發者、第三方托管者、質押服務提供者、投資者和員工等，他們必須在爲新數字資產的創建和托管做準備時達成一致。因此，爲過程中的每一步驟分配充足的時間至關重要。

請注意，本文提供的指南只是目前情況的一個快照。隨着市場的變動、新產品的推出和監管環境的進展，這些最佳實踐也可能隨之更新。與此同時，這些指南將爲協議開發者在準備發行代幣時提供參考。

1：協調托管服務

出於監管的需要，一些利益相關方在第三方托管機構準備就緒並滿足特定要求之前，可能無權托管代幣。這些要求包括：註冊爲州或聯邦監管機構、進行定期的監管和審查、將保護加密資產作爲其主要業務之一，並定期提交財務、運營和安全報告進行審計。

需要注意的是，並非所有托管服務都具有相同的質量。如果您的協議涉及讓大投資者通過質押或治理來保障網路的安全，那麼至關重要的是，您需要提前數月與一個高質量的第三方托管服務合作，以便他們有足夠的時間來提供支持。如果您不確定質量標準，應詢問您的投資者他們的具體需求。不要以爲任何托管機構都能從一開始就完全處理好您的代幣，合理規劃至關重要。

提早開始對話。高質量的托管服務可能需要六到九個月或更長時間來支持新的一級區塊鏈。較爲復雜的協議，如使用SNARKs、具有隱私功能或與第 2 層 (L2) 網路互動的協議，可能需要更長的時間。同時，建立在以太坊（如ERC-20和NFT）或Solana（如SPL代幣）上的代幣，過程更爲簡單，大約需要三到五個月，前提是沒有遇到障礙。請注意，這些只是大致的時間估計，具體時間可能會根據托管服務的需求大不相同。

如果您的協議從第一天開始就包括質押和治理，那麼建設時間可能會更長。盡可能早地通知合作夥伴。（更多關於啓動質押和治理的信息，請參閱指南五）。此外，相關方還需要對托管人、質押提供者或其他第三方供應商進行盡職調查，這包括評估他們的信息安全和操作安全措施。

2：進行安全審核

爲了最小化代幣發布過程中或發布後可能出現的問題，你需要對與代幣相關的所有代碼進行全面的檢查。這通常意味着進行一次代碼審查，可以在項目開發的不同階段逐步進行，也可以在開發完全結束後一次性進行。進行審查的人應該是有經驗的專家，他們不僅熟悉類似項目的審查，還需特別注意代碼可能被濫用或存在的安全隱患。

挑選合適的審查員並非易事，因爲目前還沒有官方機構對審查員進行認證。因此，你需要自行盡職調查，以確保審查員具備必要的資格。在評估審計公司的資質時，你需要考慮以下幾個問題：

1. 審查員是否有一套明確的測試流程，並能向潛在客戶展示？
2. 這套流程是否針對被審查的協議的主要問題進行了解決？
3. 是否採用了行業標準的技術和工具來識別軟件漏洞？
4. 審查員是否有審查過類似項目的經驗？
5. 審查員是否曾參與過審查之後發生重大安全漏洞的項目？如果有，是審查過的代碼部分導致了問題嗎？

這些問題的答案應闡明審核員是否準備好並有能力以足以在軟件啓動之前檢測和解決錯誤的方式對您的協議進行審查。

在安排審計並收到審計員的初步報告後，你需要解決所有重大問題（高風險或關鍵性問題，通常還包括中等風險問題），並酌情處理那些緊急性不高、風險較低的問題。對於你決定不處理的問題，應該給出合理的解釋。解決了初步報告中提出的問題後，再次請審計員確認所有修正措施是否已經完全到位。

一旦確認所有問題都已妥善解決，就應該制作一份最終報告，這份報告要麼與協議的原始碼一同公開發布，要麼確保所有接收或處理代幣的相關方都能訪問到。

3：代幣的分配與發放

在與負責托管的機構及其他相關方共同確定了時間表並完成了安全審計之後，接下來就是考慮如何分配和發放代幣了。

協議開發者有兩種分配代幣的方式：可以在代幣發布前或發布後進行（這也被稱作代幣生成事件）。很多相關方更傾向於在代幣發布前就獲得分配，也就是說，他們希望在區塊鏈的創世區塊——也就是第一個區塊——創建時，就已經包含了他們的錢包地址。但這並不是強制要求。發布後分配的代幣可以按批次逐步發放給相關方，每一批次代表總代幣供應量的一定比例。

在進行代幣分發時，要注意代幣的目的地、分發到的錢包數量，以及“信任但驗證”地址的原則。像投資顧問這樣受到SEC監管的相關方可能會要求直接將代幣送至他們的托管人手中。相關方應該可以擁有任意數量的錢包，這樣他們可以減少任何單一錢包中代幣的集中，從而分散風險，這在一定程度上是由於包括每個錢包或每個帳戶最大限額在內的保險政策。在分發代幣之前，總是先進行測試交易並確認收到，這樣可以降低發放過程中出錯的風險。

總的來說，協議開發者需要自問：

1. 相關方將在何時獲得資產（比如，是在發布前還是發布後）？
2. 相關方希望代幣發送到哪裏，以及每個相關方需要多少個錢包？
3. 相關方是一次性獲得所有代幣，還是分批次獲得？

4：保證鎖定期的執行

代幣鎖定是一個極佳的機制，它不僅展現了對項目長期成功的堅定信念，還有助於長期內利益相關者間的利益一致。這個機制可以在不同的時間點進行設置，往往比其他代幣相關的決策要早得多；比如說，在種子輪融資時籤訂代幣權利聲明時。

一個好的做法是讓所有內部人士（包括員工、投資者、顧問、合作夥伴等）都遵循相同的代幣歸屬和鎖定規則。如果有任何內部人士的鎖定期不同，或者鎖定執行的規則不清晰，就可能導致不穩定的激勵機制，甚至有人可能會試圖提前賣出代幣。這種情況可能會損害人們對協議的信任，對項目產生負面影響。所有參與者都應該遵循一個共同的時間表，這個時間表應該引導大家共同努力，朝着項目的長遠成功前進。（值得注意的是，即使在鎖定期限內，這並不妨礙用戶在區塊鏈網路或應用程序中使用代幣。）

一旦確定了歸屬和鎖定期限（應該至少從代幣發布起不少於一年），你可以選擇通過第三方托管、程序化方法或兩者結合來分發代幣。理想情況下，許多相關方希望由一個托管人接收代幣，並從法律和技術上確保鎖定和歸屬計劃得到執行。其它方法包括按照歸屬計劃通過審核過的智能合約或其他第三方代幣歸屬工具來領取代幣。

此階段需要考慮的關鍵問題包括：

1. 所有相關方是否遵守同一套鎖定和歸屬期限？
2. 托管人能否確保鎖定條款得到執行？
3. 按照歸屬計劃，如何分發解鎖的代幣？

5：激活質押與治理功能

正如第一條建議所提到的，如果你希望利益相關方參與到協議的質押和治理中來，那麼你可能需要提前和托管服務提供者進行溝通。協議開發者不能假設托管服務提供者會默認支持他們的代幣進行質押和治理活動。托管服務提供者通常需要數月的時間來開發支持質押和治理的功能。

如果你的協議依賴於利益相關方進行質押或治理，你可能需要考慮以下幾個問題：

關於質押：

• 托管服務提供者是否支持向任意的質押服務提供商委托質押，還是已經預先選擇了一組特定的服務提供商？（與那些在測試網絡階段就已經探索並反饋過協議的質押服務提供商合作可能更有益處。）
• 如果托管服務提供者預先選擇了一組質押服務提供商，這將如何影響網路的安全性和協議去中心化的努力？（選擇一個在全球範圍內有驗證節點的多元化質押服務提供商有助於協議去中心化。）
• 獎勵是否可以復投，還是利益相關方需要手動重新質押？（理想情況下，獎勵應該能夠自動復投，而不需手動操作。）
• 每個錢包的質押是否有最低或最高金額限制？
• 驗證節點的代幣是否有最低或最高限額，這會隨時間改變嗎？
• 關於治理：
• 如果你希望利益相關方參與治理，托管服務提供者是否將技術上支持這種參與，還是將代表利益相關方進行投票？
• 協議的投票是在鏈上進行還是在鏈下進行（例如，通過Snapshot）？

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總的來說，如果你正計劃發行一個代幣，並且這個計劃涉及到受SEC監管的相關方，請確保給予高質量的托管服務足夠的時間來爲你的協議建立支持系統。根據托管服務的不同，以及協議復雜度的不同，開發時間可能會有所變化。對於一些更標準的代幣，如Ethereum ERC-20或Solana SPL，構建過程可能需要三到五個月；而對於新的區塊鏈技術，或者涉及到SNARKs、隱私特性或與二層網路交互的代幣，可能需要九個月甚至更長的時間。因此，早期開始溝通至關重要。

在確定了實際可行的時間線後，接下來就是準備後續步驟了。你可以選擇在發行前通過在創世區塊中嵌入錢包來分配代幣，或者在發行後通過分批發放代幣。無論採用哪種方式，所有相關方都應該遵守相同的代幣鎖定期和歸屬計劃，以確保目標一致。進行必要的審計和安全評估。最後，詳細規劃你的協議中的質押和治理機制，這是托管人和其他相關方需要了解並準備好的，以幫助確保協議的安全。

如果你按照這些步驟操作，你將能夠很好地掌握成功發行代幣所需的各項準備工作。

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