Головна деталь, яку часто ігнорують, коли говорять про біткоїн.
Нещодавно мене запитав фінансовий радник:
Метті, ти справді вважаєш, що кожен біткоїн може коштувати 1 000 000 доларів? Це здається неймовірним.
Я розумію його позицію. 1 000 000 доларів звучить нереально. Це означає зростання біткоїна у 14 разів від поточної вартості.
Коли я у 2018 році почав працювати у криптосфері на повну ставку, чув такі прогнози і сміявся. Тоді біткоїн коштував близько 4 000 доларів, і 1 000 000 здавалось абсурдом — навіть для мене.
Тепер я так не думаю. Поглиблене вивчення цього активу показало мені, що я — як і мій радник — робив базову помилку в аналізі можливостей біткоїна.
У цьому тижневому огляді я поясню цю помилку і покажу, як низка помірковано консервативних припущень може привести до ціни біткоїна у 1 000 000 доларів.¹
Як оцінити вартість біткоїна
Я розглядаю біткоїн як новий засіб збереження вартості. Він виконує функцію золота — дозволяє зберігати капітал поза межами фіатної фінансової системи та банків, але в цифровому вигляді. Біткоїн більш волатильний і менш усталений, ніж золото, але все частіше конкурує на тому ж ринку.
Виходячи з цього, базова формула оцінки проста: потрібно оцінити розмір ринку засобів збереження вартості, визначити частку біткоїна на цьому ринку і поділити на 21 мільйон (максимальна кількість біткоїнів). Це дасть орієнтовну ціну.
Сьогодні ринок засобів збереження вартості становить трохи менше 38 трлн доларів: 36 трлн доларів — це золото, 1,4 трлн доларів — біткоїн. Таким чином, частка біткоїна наразі трохи менше 4%.²
Саме тому 1 000 000 доларів за біткоїн здається багатьом нереальним, і я довгий час так вважав. За поточного розміру ринку біткоїну потрібно захопити понад 50% ринку, щоб досягти ціни у 1 000 000 доларів. Це надзвичайно складно.
Але головне, що часто ігнорують: ринок засобів збереження вартості не стоїть на місці. За останні двадцять років він значно розширився. І, на мою думку, зі зростанням занепокоєння щодо знецінення фіатних валют ця тенденція триватиме.
Коротка історія золота
Я вперше серйозно зацікавився золотом, коли у США у 2004 році з’явився перший ETF на золото. Тоді весь ринок золота оцінювався приблизно у 2,5 трлн доларів. (Це не набагато більше за поточний ринок біткоїна!)
З того часу він зріс майже до 40 трлн доларів — середньорічний темп зростання становив 13% на рік, що стало можливим завдяки побоюванням щодо державного боргу, геополітичній нестабільності, м’якій монетарній політиці та іншим чинникам.
Капіталізація ринку золота, 2004–дотепер
Джерело: Bitwise Asset Management, дані World Gold Council і Bloomberg.
Основна помилка при оцінці потенціалу біткоїна — ігнорування цього зростання. Якщо темпи збережуться, через 10 років світовий ринок засобів збереження вартості становитиме приблизно 121 трлн доларів. За такого сценарію біткоїну потрібно буде зайняти лише 17% ринку, щоб коштувати 1 000 000 доларів за монету.
Це все ще значне зростання — з ~4% до ~17% — але воно здається досяжним, якщо врахувати прогрес біткоїна за останні роки.
Ще кілька років тому у США не було ETF на біткоїн, інституційних інвесторів майже не було, а біткоїн вважався занадто волатильним для алокації понад 1%. Сьогодні ETF на біткоїн стали найшвидше зростаючими в історії, біткоїн входить до портфелів від ендаументу Гарварду до суверенного фонду Абу-Дабі, а його довгострокова волатильність знизилася настільки, що багато професійних інвесторів розглядають алокацію у 5%.
Попереду ще довгий шлях, але за таких тенденцій захопити одну шосту ринку засобів збереження вартості за 10 років виглядає не надмірним, а радше продовженням поточного тренду.
Що може піти не так?
Звісно, потрібно враховувати обидва боки рівняння.
Можливо, світовий ринок засобів збереження вартості не зростатиме так само, як у попередні 20 років. За цей період були глобальна фінансова криза, поява політики кількісного пом’якшення та тривалий період низьких ставок. Такі тренди можуть не повторитися, і ціни на золото можуть знизитися. Ще один ризик — біткоїн може не збільшити свою частку ринку.
Водночас, на мою думку, існує ризик, що ці прогнози надто обережні — ринок засобів збереження вартості може зрости швидше, якщо занепокоєння щодо державного боргу досягне критичного рівня, і біткоїн зрештою займе набагато більше, ніж 17% ринку через десять років.
На мою думку, базовий сценарій — що ринок засобів збереження вартості продовжить зростати, а біткоїн і далі нарощуватиме свою частку — призведе до значно вищих цін, ніж сьогодні.
Примітки
(1) Довгострокові читачі можуть пам’ятати, що я писав на схожу тему у 2023 році. Відтоді моя думка з цього питання стала чіткішою.
(2) Варто зазначити, що ринок засобів збереження вартості більший, ніж золото і біткоїн, якщо враховувати інші активи, такі як срібло, платина та паладій, але для спрощення цього аналізу ми розглядаємо лише золото і біткоїн.
Ризики та важлива інформація
Жодних інвестиційних порад; ризик втрат: Перед ухваленням будь-якого інвестиційного рішення кожен інвестор має провести власне незалежне дослідження, оцінити переваги і ризики, пов’язані з інвестицією, і приймати рішення щодо інвестування — зокрема визначати, чи підходить ця інвестиція саме йому — на підставі цього аналізу.
Криптоактиви — це цифрові представлення вартості, які можуть виконувати функцію засобу обміну, одиниці обліку чи засобу збереження вартості, але не мають статусу законного платіжного засобу. Криптоактиви іноді обмінюють на долари США чи інші валюти у світі, але вони наразі не підтримуються і не гарантуються жодною державою чи центральним банком. Їхня вартість повністю визначається ринковими силами попиту і пропозиції, і вони більш волатильні, ніж традиційні валюти, акції чи облігації.
Торгівля криптоактивами пов’язана із значними ризиками, серед яких різкі коливання цін або раптові обвали, маніпуляції ринком, кіберризики та ризик втрати всієї інвестиції або її частини. Крім того, ринки і біржі криптоактивів не регулюються так, як ринки акцій, опціонів, ф’ючерсів чи валют, і не мають таких самих механізмів захисту інвесторів.
Для торгівлі криптоактивами потрібні знання про ці ринки. Щоб отримати прибуток від торгівлі криптоактивами, вам доведеться конкурувати з трейдерами по всьому світу. Необхідно мати відповідні знання та досвід перед тим, як починати значні операції з криптоактивами. Торгівля криптоактивами може призвести до суттєвих і миттєвих фінансових втрат. За певних ринкових умов буде складно або неможливо швидко закрити позицію за прийнятною ціною.
Висловлені думки є оцінкою ринкового середовища на певний момент і не є прогнозом майбутніх подій або гарантією майбутніх результатів, і можуть бути змінені, доповнені або уточнені. Інформація, наведена тут, не є і не повинна розглядатися як бухгалтерська, юридична чи податкова консультація або інвестиційна рекомендація. Звертайтеся до своїх бухгалтерів, юристів, податкових або інших радників щодо питань, порушених у цьому матеріалі.
Відмова від відповідальності:
- Ця стаття є передруком з [Matt Hougan]. Всі авторські права належать оригінальному автору [Matt Hougan]. Якщо у вас є заперечення щодо передруку, звертайтеся до команди Gate Learn, і вони оперативно розглянуть звернення.
- Відмова від відповідальності: Думки та погляди, викладені у цій статті, є виключно позицією автора і не становлять інвестиційної поради.
- Переклад статті іншими мовами здійснюється командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонено.
