ビットコインのハーフ減期は予想されるイベントであり、時折起こるビットコインの休日の一つです。ソフトフォークの有効化や様々な金融商品の導入日と一緒に、数年ごとに起こる予測しづらい日の一つで、ビットコイン愛好者が注意を払う理由となり、主流メディアが憶測する日の一つです。

今年の半減期は通常のように大いに期待されていましたが、さらなる説明が必要な出来事がありました。ブロック報酬は予想通りブロック840,000で6.25 BTCから3.125 BTCに減少しましたが、予想外だったのはそれに付随する37.626 BTCの手数料でした。Bitcoinがこれまでに持っていた手数料とブロック報酬の比率としては、それが最も高い値であることを考えると、その文脈が提供されました。1つの取引独りで約8 BTCの手数料を支払いました。

手数料が増える

高い手数料がかかったのは840,000番ブロックだけではありませんでした。次の5つのブロックでは、それぞれ4.486、6.99、16.068、24.008、29.821 BTCの手数料が発生しました。これは過去最高の手数料です。ビットコインのこの状況は前代未聞です。

これまでのBitcoinの歴史において、手数料がブロックサブサイドよりも高かったブロックは非常に珍しかった。50BTC時代や25BTC時代にはいくつかのケースがありましたが、これらはユーザーのミス（通常、おつりアドレスを入れ忘れるなど）であり、ほとんどの手数料は単一の誤ったトランザクションから来ていました。12.5BTCサブサイド時代には、2017年末に累積手数料が12.5のサブサイドを超えたいくつかのトランザクションがありました。終了したばかりの6.25BTCサブサイド時代には、6.25BTCのサブサイドを超える多くのブロックがありました。

それでも、これらは比較的稀であり、最近完了した時代でもほとんどのブロックは1.5 BTCを超えることはほとんどありませんでした。しかし、この新しい3.125 BTCの補助金時代では、この執筆時点（ブロック840018）までに作成されたすべてのブロックは、補助金を上回る手数料が発生しています。いくつかは何倍もの手数料です。では、何が起こったのでしょうか？なぜ半減期ブロックに多額の手数料が支払われているのでしょうか？

ルーン

その理由は、ケイシーロダーモアが設計したビットコインの上にある別のカラーコインプロトコルであるRunesという新しいプロトコルに関係があります。2023年9月メインのアイデアは、UTXOセットをネイティブに使用するBitcoinでのコイン発行を許可することです。

少し戻ると、カラーコインは長い間存在しています。主なアイデアは、特定のビットコイン取引の出力を「色付け」して、出力のビットコイン金額に加えて何か意味を持たせることです。これは別の「資産」であり、トークンとして発行することができます。そのようなプロトコルの最初の実装は、11年前の2013年に行われ、それ以来、MasterCoin（Omniに改名）、CounterParty、そして最近ではRGB、Taro Assets、BRC-20など、多くの試みが行われています。

Rodarmor氏は自身のブログで述べているように、別のプロトコルを作成する動機は、他のチェーンからビットコインに資産発行をもたらすことです。 このプロトコルの開始をより興味深いものにするために、Rodarmor氏はブロック840,000で発行を開始することに決定し、私たちが目にした混乱を引き起こしました。

単純化 vs ゲーム理論

Casey Rodarmorはオーディナルの作成者でもあり、彼は概念の1つを取り、ルーンで大文字のラテンアルファベットを使用してアセットに名前を付けることにしました。これは通常の優れた選択肢ですが、衝突が発生した場合はどうなりますか？ 同じ名前の2つのアセットがある場合、それらを区別する方法は？

簡単にするため、プロトコルは単に既に存在する資産を調べ、名前が既存の何かと競合する場合、新しい資産は発行されません。これにより、クライアントが簡素化され、各資産にグローバルに一意の名前が付けられます。残念ながら、これはいくつかの恐ろしいインセンティブも生み出します。

スナイピング資産発行

最初のインセンティブ問題は、資産を発行する取引がBitcoinメンプールに送信されると、その取引がネットワーク中のノードにゴシップされるため、他の観察者が取引を早めに取得することで名前をスナイプできるということです。

ビットコインの「以前」という言葉は厳密な概念です。ブロックは順番に並べられ、ブロック内の取引も順番に並べられます。どちらが最初に来るかによって、シンボルと資産の発行が決まります。しかし、良いシンボル名に座り込みたい場合は、新しい資産を作ろうとしているメンプール取引を探し、より大きな手数料で自分自身の資産を作成することができます。それがスナイピングの本質です。

このような状況の本当にひどいところは、両方の取引がおそらくブロックに入るでしょうが、最初の取引だけが資産を正常に発行するでしょう。2番目の取引は資産を発行しませんが手数料は支払います。

マイナーは一般的に手数料率で取引を順番に並べます。そのため、より高い手数料はおそらく資産を発行することができるということです。私はおそらくと言っています、なぜならここには後で説明する第二のインセンティブ問題があります。しかし、ゲーム理論的には、両者が相手を上回るために手数料を継続的に増やすことをインセンティブとしています。このダイナミックは、〜に類似しています。ワンドルオークション, 参加者は合理的な選択をすることになりますが、結果として非合理な結果になります（例えば、$1で$1.50支払うような）。敗者は何も得られずに多額の手数料を支払います。

第二種ゲーム理論

この第一次インセンティブの発生を考慮すると、誰もがそのシンボルを狙おうとするのを思いとどまらせるために最初に非常に高い手数料を故意に設定する発行者が多いのは驚くことではありません。なぜなら、もし狙いを外した場合、狙った手数料を失うからです。この理由からRBFの使用が大幅に増加しています。これにより、狙撃者を上回る選択肢があるため、狙撃者と発行者の間で同じことができるようになります。

RBFがここで料金を支払わずに抜け出すのに役立たないことに注意してください。なぜなら、代替取引は以前の取引よりも多くの手数料を支払わなければならないからです。いずれにせよ、鉱夫は手数料を得ることになります。

そして、マイナーの役割に戻ります。マイナーは、希望すれば、取引手数料が低い取引に優先度を付けることができます。実際、インセンティブは、マイナーが可能な限りオフバンド手数料を支払ったり、いくら支払ったのかを明らかにせずに取引を順番通りにすることです。このプロトコルのマイナーは、多くのレバレッジを持っています。

結論

ルーンは実際には非常に高額な手数料につながっていますが、その設計が意図的かどうかはわかりにくいです。わかっていることは、ここ数か月間ルーンはハイプされており、しばらくの間期待されており、そしてプロトコルの下で最初に発行された資産の1つであることは、将来的に取引所に上場されるためのマーケティング価値があるということです。

残念ながら、オルトコインの通常の詐欺行為が完全に中央集権化されていることに加えて、ブロックスペースの混雑に関するより深いコストがかかっています。現在、1000 sats/vbyteの手数料では特定のブロックに入るのに十分ではありません。現時点では、ルーン資産の発行がほぼすべての他のユースケースを上書きしています。

そのため、現在のRunes発行率は完全に持続不可能です。最初の18ブロックだけで、$20M以上が費やされており、そのほとんどはRunesの発行に使われています。このペースでいくと、Runesの発行者は1日に$150M、週に$1Bを使ってしまうことになります。正直、彼らが1か月か2か月以上これを続けるのは難しいと思います。その間、これらのブロックを見つけるマイナーであることは素晴らしいことでしょう。

更新：

どうやら、Runesプロトコルに追加された鋳造プロセスがあり、最初にハッシュを使用してシンボルにコミットし、後でいくつかのブロックを明らかにする必要があります。私は最初のブログ投稿に基づいていましたが、同じ問題を見た人々からプロトコルの更新について指摘されました。したがって、1ドルオークションダイナミックは起こらず、たくさんのオルトコインが立ち上がっています。すでに...1000の新しいオルトコインそれが鋳造されるか、鋳造中であるか。

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