الخلفية والمقدمة

نظرًا للمجهولية الأساسية لتقنية البلوكشين، تواجه منتجات الاقراض في ديفي صعوبة في منح القروض استنادًا إلى الائتمان الفردي. ونتيجة لذلك، تستخدم معظم منتجات الاقراض إما طرق الضمان الزائد أو طرق الحساب الائتماني، مما يقيد كفاءة رأس المال أو يقيد استخدامه. وفي الوقت نفسه، عندما يتم استخدام حوض رأس المال الذي يودعه المستخدمون بالكامل، سيتعرض المستخدمون لعائد أعلى.

يتعاون Goldfinch مع كيانات العالم الحقيقي مثل المؤسسات والصناديق والشركات المالية ذات الحاجة إلى الإقراض، مما يجلب الطلبات خارج السلسلة إلى السلسلة. وهذا يقلل بشكل كبير من المخاطر الائتمانية التي تواجهها المقترضون. يحتاج المستخدمون فقط إلى إيداع USDC للحصول على عوائد بالدولار الأمريكي و GFI. يعتبر Goldfinch من بين المشاريع التي تقدم الديون الحقيقية إلى الفضاء اللامركزي للعملات المشفرة بموجب مفهوم RWA (أصول العالم الحقيقي).

الفريق والمستثمرون

كان مؤسس Mike Sall في السابق رئيس تحليلات المنتج في كوينبيس، وسبق له أن أسس Unbox Research، حيث عمل كمدير لعلوم البيانات. أما المؤسس الآخر، Blake West، فكان مهندسًا خلفيًا أول في كوينبيس، متفاخرًا بخبرة تطوير تزيد عن عقدين من الزمان. وفقًا لـ LinkedIn، تمتلك Goldfinch فريقًا يضم 52 عضوًا.

في 7 يناير 2022، بعد إكمال جولة تمويل سلسلة A+، تم إعادة هيكلة Goldfinch لإنشاء مؤسسة Goldfinch Foundation. فريق Goldfinch قد تخلص منذ ذلك الحين إلى Warbler Labs، الذي أصبح منظمة مستقلة تسهم في مجتمع Goldfinch والنظام البيئي DeFi الأوسع. بناءً على بيانات LinkedIn، كانت غالبية كبيرة من أعضاء فريق Warbler Labs البالغ عددهم 22 عضوًا في الأصل من Goldfinch.

تفاصيل الاستثمار في جولدفنش (المصدر: RootData)

شهدت Goldfinch ثلاث جولات تمويل، حيث شارك كل جولة فيها كبار رؤوس الأموال في الصناعة. وقد جلب ذلك مزايا كبيرة لعلامتها التجارية والامتثال التنظيمي والموارد التعاونية.

الأدوار والآليات الرئيسية

يحدد بروتوكول الحساسية الذهبية ثلاث أدوار رئيسية: المستثمرين والمقترضين والمراجعين.

• المستثمر: المشاركون الذين يوفرون USDC للبروتوكول لاستخدامها من قبل المقترضين. بناءً على مستويات المخاطر، يتم تصنيفهم كما يلي:
  • المؤيدون: قيموا بشكل مستقل حمامات الاقتراض، لتحقيق عوائد محسنة. إنهم يعملون كـ "رأس المال الأولى".
  • مقدمو السيولة: يقومون بإيداع الأموال في حوض السيولة الكبير ثم يكسبون عوائد أساسية، متحملين مخاطر "رأس المال المفقود الثاني".
• المقترض: المشاركون الذين يسعون للحصول على تمويل. يعد بركة المقترض عقدًا ذكيًا يحتوي على الشروط التي يسعى إليها المقترض لقروضهم، مثل أسعار الفائدة وجداول السداد.
• مدقق: الموافقون على القروض. يختار البروتوكول بشكل عشوائي المدققين لتقديم فحوصات على مستوى الإنسان لمنع الأنشطة الاحتيالية. يتم مكافأتهم على عملهم. يتطلب أن يكون مدققًا وضع كمية كافية من GFI.

وفقًا للوثائق والموقع الرسمي، حاليًا، لا تتم فتح مؤهلات المدققين للتقديم، ويتم إجراء التدقيقات من قبل المساهمين الأساسيين. كما هو مشار إليه على LinkedIn، المؤسسون وبعض المديرين التنفيذيين هم المدققين الرئيسيين.

Dentro de Goldfinch, los grupos de prestatarios se dividen en grupos senior y junior. Cuando un prestatario realiza un pago a uno de sus grupos de prestatarios, el grupo primero asigna el pago a cualquier interés y principal adeudado a la porción senior en ese momento, y luego al interés y principal adeudado a la porción junior. Estos dos grupos corresponden a los Patrocinadores y Proveedores de Liquidez respectivamente. El 20% de las ganancias del grupo senior se asignan al grupo junior. El mecanismo específico se puede ver en el diagrama proporcionado (Nota: El diagrama fue mencionado pero no se mostró en el texto).

صورة: آلية Goldfinch (المصدر: الورقة البيضاء)

بناءً على تصميم آلية Goldfinch، يكون عملية القرض الخاصة كما يلي:

1. يجب على المقترضين الحصول على موافقة من المدققين اللامركزيين (المساهمين الأساسيين) قبل تقديم طلب للحصول على قرض.
2. يقترح المقترضون شروط القرض على الداعمين. قد تتضمن هذه الشروط تفاصيل مثل المبلغ المطلوب، مدة القرض، سعر الفائدة، خلفية المقترض، وكيفية استخدام الأموال.
3. بعد تقييم مصداقية المقترض، يمكن للداعمين اختيار تقديم الأموال الأولية إذا وافقوا على الشروط.
4. تتم جمع أموال البركة المتقدمة من مقدمي السيولة. يمكن لبركة المتقدم أن تقرض حتى N مرات مبلغ الجزء الأولي.
5. بمجرد أن يكتمل تخصيص حوض السيولة المتقدمة، يتم إنهاء عملية القرض ويمكن للمقترض الوصول إلى الأموال.

عملية استثمار المستثمر:

1. للبدء، يحتاج المستثمرون إلى ربط محافظهم الإلكترونية ثم التسجيل للحصول على معرف مستخدم. معرف المستخدم هو عبارة عن NFT غير قابل للتحويل يمثل التحقق من KYC على السلسلة الرقمية.
2. بمجرد أن يتم استكمال تسجيل UID، يمكن للمستثمرين اختيار بركة للاستثمار فيها. بالنسبة للبركة الأساسية، يجب على المستثمرين إجراء تقييم خاص بهم.
3. بالإمكان أيضًا أن يقوموا بالرهان مباشرة في مجموعة السيولة المتقدمة للحصول على رموز FIDU، التي تمثل إيداعات مزودي السيولة في مجموعة السيولة المتقدمة.
4. لسحب الأموال مبكرًا، يمكن للمستثمرين: ① الانتظار حتى الانتهاء. ② تبادلها بالنسبة لـ USDC على تطبيق Goldfinch Dapp. يتم استناد سعر الصرف إلى القيمة الصافية لقيمة الأصول للمجموعة المتقدمة، مع خصم رسم سحب بنسبة 0.5%.

تحليل المنتج والمستخدم

حاليًا، يقدم Goldfinch منتج تعهد برأس المال الرئيسي فقط، بمعدل فائدة يتراوح حوالي 7.8%. لا يتوفر حاليًا بركة فرعية. تم إصدار مجموع 24 قرضًا، بقيمة 101 مليون دولار لـ 12 قرضًا معلقًا. من بين هذه، تم سداد 11 قرضًا، وتأخر قرض واحد بعد تاريخ استحقاقه.

المقترضون للمنتج مدرجون أدناه. معظمهم مستثمرون في المناطق والبلدان ذات البنية التحتية المالية الضعيفة. قد تواجه هذه المناطق تحديات تتعلق بصعوبات الاقتراض أو تجرب تقلبات كبيرة في أسعار صرف العملات المحلية.

• Tugende: شركة تكنولوجيا مالية في شرق أفريقيا، ملتزمة بدعم رواد الأعمال غير الرسميين من خلال الملكية والإقراض، لمعالجة الفجوة الائتمانية للشركات الصغيرة في أفريقيا.
• Almavest: شركة إدارة استثمارية تنفق رأس المال بشكل إبداعي في آسيا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية لتعزيز التنمية المستدامة.
• Cauris: فريق تكنولوجيا مالية تبلغ مهمته تعزيز الشمول المالي من خلال مساعدة الشركات الصغيرة والمتوسطة في نصف الكرة الجنوبي. لديهم حاليًا استثمارات كبيرة في الهند.
• غرين واي عبر ألمافيست: شركة تصنيع وتوزيع مواقد نظيفة مقرها في الهند، ملتزمة بمساعدة المستهلكين ذوي الدخل المنخفض في جنوب آسيا وجنوب الصحراء الكبرى في مكافحة التلوث.
• أديم كابيتال: صندوق ديون خاص مبتكر يقدم قروضًا للشركات الصغيرة في المكسيك وأمريكا اللاتينية، مُخصّص بشكل خاص للشركات في مرحلة مبكرة.

بالنسبة للمستثمرين، تتراوح العوائد السنوية لبركة الشباب بين 2.91% إلى 13%، مع فترات تتراوح بين 12 إلى 49 شهرًا. تأتي بعض المنتجات أيضًا مع منحة تبلغ حوالي 2% في GFI.

الاقتصاديات الرمزية

GFI هو رمز موجود على منصة Ethereum، بحد أقصى للإمداد يبلغ 114،285،714 GFI. يُستخدم للتصويت في الحوكمة، ورهان المراجعين، ومكافآت التصويت للمراجعين، ورهان الداعمين، ومكافآت الداعمين المبكرين، ومكافآت أخرى محتملة لجميع المشاركين في البروتوكول. فيما يلي تخصيصه الأولي:

توزيع GFI الأولي (المصدر: الوثيقة)

من الرسم البياني، من الواضح أن المستثمرين والفريق يدعون 50%، مع تخصيص الجزء المتبقي للأدوار الرئيسية في تطوير المشروع المستمر بنسبة 20.2%. من بين هؤلاء، يشكل المؤيدون ومزودو السيولة الغالبية. يضع المشروع تأكيدًا كبيرًا على تشجيع مستخدمي مجموعة الكبار. ومع ذلك، يتم تخصيص 3.0% فقط للمدققين، كما أنها تشير إلى حوافز الرهان النسبياً ضعيفة.

قدمت Goldfinch ميزة العضوية، حيث يمكن للمستخدمين إيداع GFI و FIDU بقيمة متساوية 1:1 للاستفادة من عوائد حوض السنيور المحسنة. نظرًا لأنه يتطلب إيداعات بقيمة متساوية في الخزائن، فإنه عرضة لتقلبات الأسعار.

FIDU يمثل الرموز لموفري السيولة الذين يقومون بإيداعها في بركة الكبار. عندما يزود موفرو السيولة بركة الكبار ، يتلقون كمية مكافئة من FIDU. يمكن للمستخدمين أن يرهنوا FIDU الخاصة بهم أو رموز LP من توفير السيولة إلى بركة Curve FIDU-USDC على Goldfinch ، لكسب مكافآت GFI إضافية.

صفحة FIDU وLP Pledge (المصدر: الموقع الرسمي)

تحليل تنافسي

استنادًا إلى منتجات Goldfinch وخدماتها الأساسية، لقد اخترنا Centrifuge وCredix، على حد سواء في المسار RWA، للمقارنة. أدناه مقارنة بيانات مهمة:

ps: جهاز الطرد المركزي هو بروتوكول إقراض لامركزي يعتمد على الأصول الحقيقية. Credix هي منصة ائتمان لامركزية تمكّن المقترضين من البلدان الناشئة من الوصول إلى رأس المال الذي لم يُستغل من قبل.

المصدر: RWA.xyz، RootData

بالمقارنة، يتمتع غولدفين بحجم وسعر سنوي متوسط للقروض، مع مبلغ قرض افتراضي يبلغ صفر. بالمقارنة مع منافسيه، يحظى بدعم رأسمالي أكبر.

توقعات السوق

وفقًا للبيانات من صندوق النقد الدولي، يبلغ إجمالي مبلغ الديون الخاصة والقروض وأوراق الدين 159.1% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. حجم سوق الديون الخاصة هائل، حتى ولو كانت جزءًا صغيرًا يفوق القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة.

الحسون، بروتوكول لامركزي مدعوم من مختلف رؤوس الأموال، يربط بين الديون خارج السلسلة والديون داخل السلسلة، مما يتيح لحامليه كسب عوائد مستقرة بينما يتيح للمقترضين الوصول إلى رأس المال. كما يقدم أدوات مثل FIDU-USDC LP لمعالجة مخاطر السيولة، مما يظهر طبيعته الابتكارية.

حاليًا، تحتل Goldfinch المركز الثالث في الصناعة من حيث إجمالي مبالغ القروض في قطاع RWA. بينما لا تزال بعيدة عن المركز الرائد، فإن موافقة على "moSecured U.S. Fintech Yield via Stratos" في عام 2022 هي خبر جيد لـ Goldfinch. هذا يعني أن المقترضين ليسوا مقتصرين على البلدان النامية مثل آسيا وأفريقيا. كلما تنوعت المقترضين، كلما ساعد ذلك في جذب قاعدة مستخدمين متنوعة أكثر.

عائد التكنولوجيا المالية المؤمن في الولايات المتحدة عبر ستراتوس (المصدر: RWA.xyz)

مخاطر

مخاطر الافتراض

المخاطر الناشئة عن عدم قدرة المقترض على سداد المبلغ في الوقت المحدد.

مخاطر العملية

الأخطاء الإجرائية المحتملة أو سوء التعامل الذي قد يحدث أثناء عملية تدقيق الداعم، وكذلك أثناء مراجعة المدقق.

مخاطر الأمان

نظرًا لأن حوض الإقراض يتم إنشاؤه بواسطة العقود الذكية، فإنه نظريًا يوجد مخاطر مرتبطة بأمان العقد.

مخاطر الاحتيال

كما هو مشار إليه في الوثيقة، يجب على المقترضين أن يرهنوا كمية معينة من GFI كمكافأة للمراجعين. قد يؤدي هذا إلى حدوث حالة يتخذ فيها المراجعون مخاطر لكسب مكافآت GFI عالية بسبب عدم كفاية الحوافز البروتوكولية.

"بمجرد أن يصل مجموع القروض الأولية للمقترض إلى 20٪ على الأقل من حدوده، ويكونوا قد تعهدوا بما يكفي من GFI لمكافأة تصويت المدققين، يمكن للمقترض طلب التصويت على الموافقة. إذا صوت أكثر من مدققين 2 ضده، سيتم خصم مبلغ GFI المعتمد بالكامل للمقترض."

هناك أيضًا خطر محتمل: قد يقوم المقترضون الذين يعملون كمؤيدين بإيداع ما يصل إلى الحد البالغ 20٪ ثم يحتالون على الأموال من التجمع العلوي. على الرغم من وجود قيود UID، يمكن أن تظهر مؤيدون مزيفون. حاليًا، حيث تعتبر وكالات التدقيق من الجهات المساهمة الأساسية في المشروع وبالتالي لديها مصالح متعلقة، فإن هذا الخطر غير سائد. ومع ذلك، فإنه لا يزال يستحق الاهتمام.

مخاطر أخرى

المخاطر الناتجة عن تنظيمات USDC وشركاء مثل Curve.

كيف تمتلك GFI؟

يمكنك الحصول على GFI من خلال تبادلات العملات المشفرة المركزية. عند اتخاذ Gate.io كمثال، تحتاج أولاً إلى إنشاء حساب وإكمال التحقق من الهوية. بعد إيداع الأموال في الحساب، يمكنك اتباع الإرشادات لشراء GFI على الفور أو في سوق العقود الآجلة.

تداول فورياً

تحقق من أحدث سعر GFI واختر زوج التداول المفضل لديك للتعامل.

الاستنتاج

تعالج آلية Goldfinch المبتكرة بشكل فعال احتياجات الإقراض في العالم الحقيقي. يواجه Goldfinch سوق الديون الخاصة العالمية، وغير قادر مؤقتًا على تلبية الطلبات الأكبر بسبب قيود المستثمر، مثل متطلب إيداع USDC وخضوعه لعملية التحقق من الهوية (KYC). ومع ذلك، مع التطور المستمر لصناعة RWA وتنقيتها لتنظيمات العملات الرقمية، هناك احتمالية كبيرة للكسر في حجم السوق. قد يكون هذا نتيجة طويلة الأجل تتطلب جهود تعاونية. ومع ذلك، مع دعم رواد رأس المال الاستثماري مثل Coinbase و a16z، يمتلك Goldfinch فرصة أكبر لأن يصبح رائدًا في مجال RWA. بالطبع، كمنتج DeFi، يحمل ما زال مخاطر مختلفة، ويجب على المستثمرين النظر في ذلك بعناية قبل الاستثمار.