Gate Ventures Research Insights: Революція Bittensor – Злет AI’s Bitcoin і формування нової економічної парадигми

Огляд інвестицій

Bittensor — універсальна платформа стимулювання, заснована на принципах мережі Bitcoin, що використовує архітектуру підмереж і теорію ігор. Bitcoin мотивує майнерів емісією токенів за виконання обчислень SHA256, забезпечуючи стабільність мережі. Bittensor, у свою чергу, стимулює майнерів підмереж через випуск нових токенів для надання ресурсів: AI-інференцій, зберігання даних, потужності GPU та мережевої пропускної здатності.

1. Команда: Усі троє ключових учасників мають освіту в галузі комп’ютерних наук: Ала — дослідник і фахівець із AI-алгоритмів, Джейкоб — експерт із машинного навчання і блокчейнів, Гаррет — інженер з досвідом розробки продуктів. Це потужна технічна команда засновників.
2. Хід розробки: Проєкт має постійний прогрес, активність суттєво зросла протягом останнього кварталу.
3. Продукт: Bittensor впроваджує інноваційну токеноміку: команди підмереж заохочуються лише шляхом підвищення якості проєкту, що веде до зростання ціни токенів підмережі. Механізми теорії ігор спонукають підмережі до конкуренції, пропонуючи найкращі ресурси — чи це високий показник моделей, оптимальні ціни на GPU, ефективне зберігання чи швидкість згортання білків.
4. Екосистема: Наразі діє 80 проєктів підмереж, серед яких помітна тенденція до зростання; проте чимало проєктів дублюються або мають схожі бізнес-моделі.
5. Наратив: Bittensor інтегрований у сучасні тренди AI, DePin та публічних блокчейнів.

Ризики:

1. Недостатньо розвинена інфраструктура, слабкий маркетинг і низька активність спільноти створюють значну непрозорість.
2. Велика кількість дублювань і відсутність незалежних команд; одна Labs може керувати кількома підмережами, що знижує концентрацію й конкурентоспроможність.
3. Механізм TAO дуже складний, потребує значної експертизи й створює високий поріг входу для роздрібних користувачів.

Унікальна архітектура Bittensor забезпечує швидке розширення екосистеми та наразі не має прямих конкурентів — більшість AI-проєктів є незалежними підмережами. Ми позитивно оцінюємо потенціал проєкту. На відміну від Allora та Sentiment (орієнтованих на великі моделі), чи Sahara AI (що працює лише з даними), підмережі Bittensor (майнери) діють як автономні держави у глобальній системі, кожна самостійно обирає бізнес-напрям всередині Bittensor. Вартість токену підмережі — ключовий показник успіху. Відкрита модель стимулювання екосистеми на основі токенів підмереж забезпечує унікальні можливості для розвитку. Зростання венчурної активності, зокрема підтримка YZi Labs, підтверджує збільшення інституційної участі у Bittensor.

1. Загальний огляд

1.1 Вступ до проєкту

Bittensor — універсальна платформа стимулювання, натхненна мережею Bitcoin з Proof-of-Work, побудована на архітектурі підмереж і теорії ігор. Bitcoin винагороджує майнерів емісією токенів за виконання SHA256 для підтримки функціональності мережі. Bittensor стимулює майнерів підмереж через токени за надання AI-інференції, зберігання даних, GPU-обчислення та пропускну здатність. Використання теорії ігор і токенізованих стимулів створює конкурентне децентралізоване середовище краудсорсингу.

1.2 Базова інформація

Примітка: дані з CoinMarketcap та Coinglass; статистика на 17 березня 2025 року (UTC)

2. Деталі проєкту

2.1 Огляд команди

Jacob Robert Steeves: Засновник

Jacob Robert Steeves, засновник, здобув ступінь бакалавра прикладних наук у Simon Fraser University за спеціальністю математика й комп'ютерні науки. Під час навчання посів восьме місце на ACM-ICPC Northwest North America Regional 2014. Його кар'єра охоплює дослідження машинного навчання (Knowm), розробку алгоритмів (Google) та децентралізовані технології (Bittensor), з глибокою експертизою в машинному навчанні, розподілених обчисленнях, криптографії та класичних ІТ-проєктах.

Ala Shaabana: Співзасновник

Ala Shaabana, співзасновник, має ступінь з комп’ютерних наук у University of Windsor та докторський ступінь McMaster University. Професійний шлях — розробка ПЗ (firmCHANNEL, VMware, Instacart) й академічні дослідження в галузях комп’ютерних наук, машинного навчання та розподілених систем у корпоративному та науковому середовищі.

Garrett Oetken: CTO

Garrett Oetken, CTO, випускник University of Idaho у сфері комп’ютерних наук. Має досвід у розробці ПЗ (Safeguard Equipment), дослідженнях AI та стартапах (Quantum Star Technologies, Opentensor Foundation), з фокусом на штучному інтелекті, комп’ютерному зорі, обробці природних мов та розподілених обчисленнях.

Opentensor, заснована у березні 2023 року, налічує близько 40 співробітників (середній стаж — 1,3 року) й є командою розробки Bittensor. Всі ключові лідери мають фах у комп’ютерних науках. Ала — спеціаліст із досліджень і алгоритмів AI, Джейкоб — експерт з машинного навчання й блокчейнів, Гаррет — інженер із розробки продуктів; це сильна технічна команда засновників.

2.2 Фінансування

Bittensor не оголошує про залучення коштів на первинному ринку. У відкритих джерелах фіксуються багатомільйонні OTC-угоди з Polychain, DCG і DAO5.

2.3 Кодова база

Контриб’ютори, джерело: Github

Основний репозиторій Opentensor — Tensor на Github — у першому кварталі 2025 року демонстрував помітний приріст активності й оновлень коду.

2.4 Продукт

2.4.1 Походження

Bittensor виник на основі аналізу мережі Bitcoin, що стимулює майнерів усього світу токенами за виконання алгоритмів підтримки мережі. Майнинг Bitcoin забезпечує базовий, монолітний обчислювальний ефект. Bittensor, натхненний цим, стимулює майнерів до надання ширшого спектру цифрових ресурсів (особливо для AI): від обчислень до інтелектуальних сервісів. Майнер Bitcoin запускає SHA256, майнер Bittensor може надати різні алгоритми і ресурси — AI-інференцію, зберігання, обчислення, пропускну здатність — інтегруючи їх у децентралізований ринковий простір із єдиною моделлю стимулів.

2.4.2 Опис продукту

Bittensor — відкритий код; учасники можуть створювати цифрові продукти: обчислення, зберігання, навчання й інференція AI, згортання білків, фінансовий прогноз і інше. Мережа — це декілька підмереж, кожна з яких є незалежною спільнотою майнерів і валідаторів. Творці підмереж керують стимулюванням, стейкери TAO обирають валідаторів.

Архітектура TAO, джерело: Bittensor

TAO включає ключові компоненти:

1. Підмережі: Кожна — це конкурентний стимулюючий ринок із чітким продуктом AI, що містить майнерів (виробників) і валідаторів (оцінювачів), які підтримують стандарти підмережі.
2. Mainnet: Головна мережа Bittensor фіксує баланси й транзакції майнерів, валідаторів та творців підмереж; TAO служить для винагород і стимулювання підмереж.
3. API: API Bittensor забезпечує взаємодію майнерів та валідаторів підмереж і доступ до mainnet за потреби.

У підмережах існують дві ролі: майнери й валідатори.

Майнери:

• Майнери надають не тільки PoW-обчислення, а й ресурси для навчання AI, інференції чи інших цифрових сервісів (зокрема пропускну здатність).
• Підмережі орієнтовані на специфічні задачі (NLP, CV, мультимодальні тощо); майнери приєднуються до підмереж, що відповідають їхньому обладнанню чи алгоритмам, для внеску ресурсів і отримання винагород.

Валідатори:

• Валідатори гарантують безпеку Bittensor, здійснюючи пакування блоків і перевірку транзакцій (зразок Polkadot/Substrate) для підтримки цілісності мережі.
• Валідатори підмереж керують внутрішнім консенсусом і запобігають шкідливим діям.

Ліквідність підмереж
Кожна підмережа використовує незалежний AMM-пул із двома резервами: TAO і токенами підмережі (Alpha Token). Отримання токенів підмережі можливе шляхом стейкінгу TAO у відповідний пул. Наприклад: AMM-пул містить 1 000 TAO та 16 000 Alpha Token; за формулою:

Один Alpha Token дорівнює 0,0625 TAO. Зі зростанням попиту на Alpha користувачі купують Alpha за TAO, що знижує запас Alpha і підвищує TAO, ведучи до росту ціни Alpha. Нові TAO і токени підмереж надходять із кожним блоком, впливаючи на ціну токенів.

Емісія токенів і стимули регулюються динамічним TAO-механізмом Bittensor, описаним нижче.

2.4.3 Технічні деталі

Алгоритм Yuma Consensus у Bittensor вирішував питання консенсусу й розподілу винагород для моделей AI, протидіючи змові. Він визначає голоси валідаторів і розподіл TAO для підмереж. Основні проблеми:

1. Валідатори не в змозі якісно оцінити численні підмережі, що призводить до неточних результатів, пасивної поведінки чи підкупу;
2. Підмережі можуть підкуповувати валідаторів для отримання бонусних голосів;
3. Якісні підмережі ризикують залишитися без належної винагороди.

Динамічний TAO (DTAO) — це ринковий механізм винагород: кожна підмережа емісує власний токен (Alpha) й застосовує AMM-пул для визначення ціни. Вартість підмережі визначає ринок; вища ціна токена — більші винагороди TAO і Alpha.

Приклад: Підмережі A і B емісують по одному TAO за блок. Токени (alphaA, alphaB) мають ціни P_a, P_b. Базовий розподіл — 1:1, обмежений 21 мільйоном для кожного. Винагорода TAO для кожної підмережі Δτ пропорційна ціні токена щодо загальної суми цін підмереж:

Якщо P_a = P_b = 1 TAO, кожна підмережа отримує 0,5Δτ за блок. Якщо ринок обирає alphaA, додатковий TAO надходить у пул A.

Стабільність ціни AMM-пулу передбачає відповідний обсяг Alpha-токенів. Процедура:

1. Розраховують Δαi — тобто Alpha, потрібний для підтримки ціни pi;
2. Якщо обсяг перевищує ліміт, вводять лише дозволену кількість.

DTAO розподіляє Alpha-токени учасникам (майнерам, валідаторам, власникам підмереж) замість старої схеми винагород TAO:

• Майнери: 41%
• Валідатори: 41%
• Власники підмереж: 18%

Введення токенів до пулу стабілізує ціни; прямий розподіл стимулює учасників екосистеми. Alpha-токени накопичуються і розподіляються після кожного інтервалу Tempo (360 блоків), зменшуючи фрагментованість. Майнери отримують токени тільки через цей механізм; валідатори — забезпечують мережеву безпеку.

Типова проблема: кожен введений TAO супроводжується емісією Alpha до AMM-пулу, що стабілізує ціни, але посилює тиск на продаж. Це аналогічно моделі винагород майнерів у Bitcoin. Пропорційне введення TAO і Alpha покращує ліквідність, зменшує прослизання і підвищує довіру до ринку. Alpha-токени мотивують якісних майнерів і розробників підмереж. Обмеження — 21 мільйон; токени підмереж неможливо емісувати нескінченно — модель сходиться до ліміту, як у Bitcoin.

Механізм позитивного циклу

Динамічний TAO створює позитивний цикл: розробників підмереж стимулюють створювати рішення, які отримують прозорі й справедливі токен-винагороди. Система запобігає маніпуляції голосами; лише проєкти з сильними фундаментальними показниками можуть підтримувати високу цінність токенів, а ринок карає слабкі чи штучно підігнані підмережі.

3. Розробка

3.1 Минуле

3.2 Теперішнє

Зростання підмереж, джерело: taostats

Підмережі Bittensor стартували у жовтні 2023 року, розвиток триває 18 місяців. Зараз у мережі 80 підмереж (включно з Root), і екосистема швидко зростає. Станом на 23 березня сукупна ринкова капіталізація — $1 650 000 000; добова торгівля токенами підмереж — $47 660 000.

3.2.2 Розвиток екосистеми

Екосистема Bittensor, джерело: OKA Research

Топ-20 за ліквідністю, джерело: Taostates

Ми ранжували топ-20 проєктів за ліквідністю AMM-пулів, виключивши Root network (раніше — централізована система розподілу винагород, нині неактуальна). Оцінка позицій демонструє стабільність й ринкове визнання.

В екосистемі є відчутне дублювання: 11 із топ-20 проєктів використовують децентралізовані GPU для підготовки, тренування, донавчання й інференції великих моделей. Підмережі також підтримують децентралізовані GPU-обчислення для згортання білків, графів тощо. Значна частина підмереж розроблена тими ж студіями — Microcosmos (#1, #9, #13, #25, #37) і Rayon Labs (#64, #19, Gradients), що свідчить про дефіцит незалежних команд.

Відгуки спільноти підкреслюють такі проблеми:

1. Після запуску mainnet з Dynamic TAO і припинення Root-підмережі (відсутність централізації) децентралізована мережа стимулює підмережі відповідно до капіталізації, що призвело до появи мем-токенів серед винагород — це може негативно вплинути на цілі мережі.
2. LLM-підмережі для інференції часто неефективні й дублюються через надлишковий майнінг і незбалансовані стандарти якості, що спонукає майнерів до стандартних моделей для уникнення помилок у класифікації.

Першу проблему варто вирішити, потенційно через механізми або DAO. Друга проблема свідчить про дефіцит якісного управління підмережами — нецінні підмережі поступово втрачають ринкову ціну й стимули. Ринок саморегулюється. В перспективі універсальна модель стимулювання Bittensor має потенціал; приклади — у розділі про екосистему.

Підтримка венчурного капіталу в екосистемі Bittensor зростає, усе більше проєктів залучають інвестиції:

3.2.2 Соціальні медіа

У Bittensor низька активність спільноти: Discord — єдиний офіційний канал, маркетинг майже відсутній.

3.3 Майбутнє

Член команди X, джерело: const

Офіційний блог не оновлюється з минулого року, дорожньої карти на 2025 рік немає. Команда віддає пріоритет розробникам замість спільноти. Засновник оголосив майбутні цілі (через X): threshold signatures, time-lock encryption, verifiable functions, ZK-SNARKs, гомоморфне шифрування, багатосторонні обчислення — криптографічні інструменти для оновлення інфраструктури стимулів для розробників.

4. Токеноміка

4.1 Розподіл токенів

Графік вестингу, джерело: Defillama

Finney Network стартувала 20 березня 2023 року, перші майнери запрацювали одразу. Bittensor — як Bitcoin — не передбачає алокацій для команди чи венчурних фондів на первинному ринку. Загальна емісія — 21 000 000 токенів, з них 36,95% (близько 8 500 000) вже здобуті, 68,05% лишаються. Один TAO майниться кожні 12 секунд — це приблизно 7 200 на добу (еквівалент $1 800 000/доба при $250/TAO; добова спотова ліквідність — $96 620 000).

Стейкінгові валідатори, джерело: Taostates

Стейкінг — 6 143 675 TAO (72,3% обігової емісії); APY — 15–17%. Для порівняння: Solana — 7,5%, NEAR — 9,2%, Ethereum — 2,9%.

Токеноміка TAO наслідує BTC: вся цінність мережі вимірюється в TAO; всі економічні стимули розподіляються між валідаторами й підмережами. Повна емісія розтягнеться на століття, що забезпечує стабільний, повільний темп випуску.

4.2 Функціональність токена

• Управління та голосування
• Реєстраційні збори (майнери, валідатори, підмережі)
• Рециклінг: TAO має унікальний механізм рециркуляції — мережа повертає винагороджені TAO у пул. Рециклінг походить із реєстрацій нових майнерів/валідаторів і закриття підмереж.

Графік рециклінгу, джерело: Taostates

Графік ілюструє денні обсяги рециклінгу, відображаючи активність екосистеми: 150–300 TAO рециклюється щодня.

4.3 Адреси утримувачів

Транзакції на біржах, джерело: Taostates

Топ-50 балансів, джерело: Taostates

50 найбільших адрес контролюють близько 30% обігової пропозиції токенів. Binance — лідер по ліквідності, значно перевищуючи інші біржі. MEXC — найбільший холдер за кількістю адрес.

TAO Trust, джерело: Grayscale

За ETF-напрямом Grayscale володіє TAO на $5 500 000.

5. Ринок і конкуренція

Bittensor працює на основі BTC-подібної моделі емісії, без премайнінгу. Проєкт впроваджує механізми теорії ігор для створення конкурентних, децентралізованих рішень у ринках GPU, дослідженнях, розподіленому зберіганні/індексації, навчанні й інференції AI. Allora, Sentient (інференція моделей) і Sahara AI (краудсорсинг даних) — конкуренти; Sentient та Sahara AI фокусуються на підмережевому рівні, Allora — найближчий за архітектурою.

5.1 Огляд ринку та цінового ланцюга

Модель Bittensor подібна до Web2-краудсорсингу (наприклад, Scale AI, яка використовує дешеву працю для маркування даних, обслуговуючи компанії, що тренують великі моделі; поточна оцінка — понад $14 000 000 000). Краудсорсинг забезпечує менші витрати і більшу гнучкість порівняно з централізацією, яка стабільніша і більш регульована. Децентралізація менш ефективна, проте незадіяні ресурси підмереж зберігають приховану цінність. Багато компаній аутсорсять короткочасні, високопродуктивні завдання для підвищення ефективності й оптимізації витрат.

5.2 Трек-проєкт: Allora

Allora — спільнотна мережа самоудосконалюваного AI. Учасники вносять ресурси, валідатори з контекстною інференцією оцінюють внесок. Ролі: workers (ресурсовкладники — аналог майнерів Bittensor), reputers (оцінювачі якості — як Root-валідатори в Bittensor), валідатори (Cosmos-інфраструктура), користувачі (споживачі ресурсів).

Структура Allora, джерело: Allora

Архітектура: Workers інференції генерують відповіді; Workers прогнозування оцінюють похибку; Reputers агрегують результати для Top Coordinator, який обслуговує споживачів.

Важливо: Workers прогнозування мають глобальний доступ до всіх даних інференції. Для оцінки цін прогнозування система визначає, який worker працює найкраще за різних умов, ілюструючи контекстно-залежний підхід Allora до оцінки продуктивності.

5.3 Порівняння конкурентів

Allora і Bittensor — обидва використовують теорію ігор для підвищення внесків користувачів. Відмінності:

Оцінка майнерів

Bittensor заснований на токен-економіці — розподіл винагород залежить від ціни токена підмережі. Мета — зростання вартості токену підмережі для отримання більших винагород.

Allora застосовує підхід Shapley: внесок працівника визначається шляхом заміру втрати продуктивності мережі без нього. Reputers фіксують цю втрату для майбутнього пропорційного розподілу винагород.

Відкритість екосистеми

Bittensor забезпечує більшу автономію: розробники підмереж можуть пропонувати будь-які сервіси й самі залучають клієнтів. В Allora майнери обмежені великими моделями, здебільшого для фінансових чи прогностичних задач, а інтеграції екосистеми координуються централізовано. Allora — це кластер моделей із централізованою організацією; Bittensor — це автономні "острови", об’єднані мережею, з власними токенами й нішами.

Спільнота та капітал

Allora має потужну спільноту й фінансування — залучено майже $33 000 000 від провідних венчурних інвесторів. Bittensor підтримує лише Discord як офіційний канал. Allora працює з Telegram, X, Discord і форумами. Bittensor орієнтується на органічний розвиток спільноти, як у Bitcoin.

Токеноміка

Підмережі Bittensor емісують власні токени; майнери Allora користуються єдиним токеном. Bittensor провів чесний запуск; Allora — із алокаціями для команди й фондів. Обидві системи мають Bitcoin-подібний випуск з чотирирічними халвінгами.

Таким чином, Bittensor має унікальну відкриту архітектуру, що дозволяє незалежним проєктам емісувати власні токени — це вирізняє його серед сучасних конкурентів.

6. Фактори ризику

1. Відсутність достатньої інфраструктури, маркетингу та залучення спільноти поглиблює непрозорість.
2. Високий рівень дублювання проєктів, недостатньо незалежних команд — одна Labs може керувати кількома підмережами, знижуючи фокус і конкурентоспроможність.
3. Складний механізм TAO, високий навчальний поріг для роздрібних користувачів, суттєва потреба в експертизі команд.

Джерела

• Bittensor (TAO): https://oakresearch.io/en/reports/protocols/bittensor-tao-presentation-protocol-combining-ai-blockchain
• Bittensor Docs: https://docs.bittensor.com/
• THUBA Report: https://foresightnews.pro/article/detail/67830
• Demystify Bittensor: https://www.trendx.tech/news/comprehensive-analysis-of-the-decentralized-ai-network-bittensor-1215435
• Reflexivity Research: https://x.com/reflexivityres/status/1843319486138474552

Застереження:
Даний матеріал не є пропозицією, запрошенням чи консультацією. Перед прийняттям рішень звертайтеся до незалежних фінансових експертів. Gate і/або Gate Ventures можуть обмежувати або забороняти послуги в певних регіонах. Перегляньте чинну користувацьку угоду для деталей.

Про Gate Ventures

Gate Ventures — венчурний підрозділ Gate, що спеціалізується на інвестуванні в децентралізовану інфраструктуру, екосистеми й додатки, які змінюють світ у епоху Web3. Ми співпрацюємо з лідерами галузі, підтримуємо інноваційні команди й стартапи, сприяючи трансформації соціальних і фінансових взаємодій.

Вебсайт: https://ventures.gate.com/
Twitter: https://x.com/gate_ventures
Medium: https://medium.com/gate_ventures