No mundo das criptomoedas, a linha entre um “evangelista” e um “extrator” é muitas vezes muito ténue - quase invisível.

Essa linha é chamada de confiança.

O evangelista em destaque de hoje é Mike Novogratz — antigo sócio da Goldman Sachs, conselheiro do Fed de Nova Iorque e agora fundador e CEO da Galaxy Digital. Com uma paixão incomparável e uma convicção inabalável, ele promoveu a visão da criptomoeda para o mundo de várias maneiras, tornando-se uma voz demasiado alta para ser ignorada na indústria.

A Galaxy Digital, aclamada como 'a instituição mais conhecedora de criptomoedas em Wall Street', gere milhões em ativos e detém uma reputação prestigiada em toda a indústria de criptomoedas. Inúmeros investidores, confiando em Mike Novogratz e na Galaxy, despejaram seus fundos no mercado, sonhando em aproveitar o momento e tornarem-se um dos poucos sortudos.

Mas às vezes, a confiança torna-se uma armadilha fatal.

Esta história estava originalmente agendada para ser partilhada na semana passada, mas a repentina escalada da guerra tarifária entre os EUA e a China levou-nos acobrir o desenrolar da hegemonia do dólar e o surgimento de stablecoins descentralizadasem vez disso. Enquanto essas grandes narrativas afetam a ordem global, a história de hoje pode ser mais próxima de casa para o investidor do dia a dia.

Se perdeu tudo no crash da Luna, não seja demasiado duro consigo mesmo. Não foi por falta de discernimento. Nem sequer foi porque a Luna estava condenada desde o início. Foi porque não tinha ideia de que a pessoa que o instigava a "manter a fé" já tinha silenciosamente despejado suas bagagens enquanto você comprava no auge.

O que é ainda mais alarmante é que esse tipo de jogo de extração nunca termina - apenas assume novos atores e novos estágios. Por trás de quase todas as ondas de 'euforia alimentada pela fé', há inúmeros investidores de varejo que pagam sem saber pelas saídas cuidadosamente cronometradas de alguns poucos selecionados.

Talvez você se sinta zangado. Talvez queira justiça. Mas aqui está a dura realidade: a menos que consiga provar claramente que estes KOLs (Key Opinion Leaders) ou instituições agiram com intenção fraudulenta, as suas perdas são praticamente impossíveis de recuperar.

O limite legal para fraude é extremamente alto. Você precisa de evidências sólidas de que eles sabiam que o projeto tinha riscos massivos ou informações enganosas, e que intencionalmente o induziram a entrar no mercado para que pudessem lucrar no topo.

Mas a vida real é mais confusa do que a teoria legal. Os KOLs são perspicazes - evitam ultrapassar as linhas legais. A linguagem deles é sempre vaga: "otimista," "enorme potencial," "apenas opinião pessoal, não conselho financeiro." Desde que as suas palavras permaneçam ambíguas e as suas saídas discretas, provar a culpa torna-se uma missão quase impossível.

Esta é a cobertura mais espessa de folha de figueira cobrindo a extração ao estilo KOL - a dificuldade de provar a intenção, a falta de evidências concretas de malícia.

Mas pode perguntar-se: se é tão difícil de detetar, como é que o CEO da Galaxy, Mike Novogratz, acabou por ser exposto?

Isso nos leva a uma figura-chave - o Procurador-Geral do Estado de Nova York - e a uma peça única de legislação: a Lei Martin. É precisamente por causa desta lei - ou mais especificamente, de uma certa cláusula dentro dela - que o Procurador-Geral de Nova York pode lançar investigações sem precisar provar claramente a intenção fraudulenta, descobrindo os esquemas sofisticados escondidos por trás da chamada “fé”. A Galaxy foi a primeira a ser pega - mas certamente não será a última.

Anteriormente, abordámos o Martin Act em detalhe. Esta é a mesma lei que uma vez forçou a Organização Trump a pagar uma multa de $450 milhões, e agora, está apontando a sua espada para o mundo das criptomoedas. Versão em inglês.

Depois de ler o Documento de 44 páginas divulgado pelo gabinete do Procurador-Geral de Nova IorqueNão pude deixar de sentir: sem as restrições do que é conhecido como "a lei de valores mobiliários mais agressiva nos EUA", esta investigação profunda nunca teria acontecido. E talvez nunca tivéssemos aprendido que por trás do colapso de 40 biliões de dólares da Luna estava uma estratégia de saída institucional tão precisa e calculada.

Espero que o artigo de hoje não seja apenas um conto financeiro dramático para você, mas um aviso - que o lembra de manter uma distância segura tanto dos KOLs quanto das instituições.

Agora, vamos primeiro descobrir: como é que a Galaxy e a LUNA se tornaram entrelaçadas?

1. Como é que a Galaxy se envolveu pela primeira vez com a Luna?

Antes de nos aprofundarmos nesta "história de saída" de alto risco, precisamos primeiro compreender um dos personagens principais - quem exatamente é a Galaxy?

1.1 Quem é a Galaxy?

A Galaxy Digital, oficialmente conhecida como Galaxy Digital Holdings Ltd., está registada nas Ilhas Caimão com a sua sede comercial em Nova Iorque. Foi fundada por um veterano de Wall Street: Mike Novogratz.

Quem é ele? Um ex-parceiro da Goldman Sachs, membro do Comité Consultivo de Investimentos da Reserva Federal de Nova Iorque e um dos primeiros crentes institucionais em criptomoedas—começou a investir em Bitcoin tão cedo como 2013. Se já leu sobre “o futuro do Bitcoin” na CNBC, Bloomberg ou no Financial Times, é provável que já tenha encontrado o nome dele.

Em 2018, Novogratz fundou a Galaxy, que passou a gerir mais de $5 bilhões em ativos e a operar através de 123 subsidiárias em todo o mundo. Seu negócio abrange a criação de mercado, capital de risco, negociação, custódia, pesquisa—praticamente tornando-se o “Morgan Stanley das criptomoedas.”

Em outras palavras, se a indústria cripto precisasse de um representante que mais se assemelhasse a Wall Street, seria sem dúvida a Galaxy. E claramente, a Galaxy era a parceira perfeita para a Luna - sem concorrência lá.

1.2 O que é Luna?

Agora vamos voltar-nos para a outra personagem principal desta história: Luna.

Luna foi uma criptomoeda lançada em 2018 pela Terraform Labs, uma empresa fundada pelo empresário sul-coreano Do Kwon e registada em Singapura. A ideia central por trás da Luna era construir um sistema de duplo token que combina uma stablecoin algorítmica com um token principal.

O ecossistema era composto por:

• A blockchain Terra: o livro-razão subjacente onde ocorreram as transações
• Luna: o token nativo da plataforma usado para governança, staking e regulamentação do fornecimento e demanda de stablecoin
  TerraUSD (UST) e TerraKRW: os chamados “stablecoins” alegadamente ligados ao USD e KRW, respetivamente
• CHAI: uma aplicação de pagamento coreana usada para promover "casos de uso do mundo real"

Soa impressionante, certo? Mas o problema era: seu mecanismo de “estabilidade” dependia inteiramente do comportamento do mercado. Uma vez que o UST perdesse seu peg, a Luna entraria em uma “espiral da morte.” O UST era, essencialmente, uma stablecoin algorítmica — e até à data, nenhum modelo desse tipo teve sucesso. (Fizemos uma análise mais aprofundada sobre stablecoins em nosso último artigo, As Tarifas São a Lâmina, a Moeda é o Escudo—sinta-se à vontade para verificar isso.)

Uma coisa a notar é o sistema de pagamento CHAI mencionado acima. Era algo similar ao Alipay da China ou ao PayPal dos EUA. Do Kwon foi co-fundador da CHAI. Esta conexão do mundo real tornou-se um ponto de venda crítico para a Galaxy para promover a Luna.

Para ser claro: Luna era uma peça de engenharia financeira inovadora, com potencial de valorização - mas com um risco ainda maior de falha. Ainda assim, Do Kwon acreditava que a história era convincente o suficiente. O que ele precisava agora era de um “porta-voz ocidental” para ajudar a vender essa narrativa ao mercado americano.

1.3 Como Tudo Começou: O Acordo para um Porta-Voz Ocidental

Avancemos até 2020. Do Kwon percebeu que para tornar a Luna viral, os traders coreanos e um whitepaper não seriam suficientes. Ele precisava de exposição nos mercados ocidentais - ele precisava de uma marca credível para endossá-la. Foi então que se aproximaram da Galaxy.

Em agosto de 2020, a Terraform fez uma oferta à Galaxy: queriam que a Galaxy atuasse como seu defensor. Se o CEO da Galaxy promovesse publicamente a Luna, a Terraform lhes daria termos de investimento mais favoráveis.

Galaxy discutiu internamente imediatamente. Eles já tinham reparado na tecnologia Terraform e reconheceram os enormes requisitos de capital por trás do projeto. Em 27 de outubro de 2020, as duas partes finalizaram o acordo, conforme mostrado abaixo:

• Galaxy investiu $4 milhões
  Comprei 18,51 milhões de Luna a um preço com desconto de $0,22 por moeda
• As moedas foram desbloqueadas mensalmente, 1/12 por mês, e podiam ser vendidas a qualquer momento

Nota: Naquela época, o preço de mercado era $0.31, o que significa que a Galaxy recebeu um desconto de 30% e não foi obrigada a cumprir qualquer período de bloqueio. Este não foi um "bom negócio que caiu do céu"; foi uma transação garantida através de endosso, promoção e apoio.

A regra oculta por trás disto era: desde que esteja disposto a "dizer coisas boas", permitir-lhe-emos "desbloquear rapidamente". A Galaxy tirou total partido disto e até escreveu num memorando interno que o Terraform não tinha reconhecimento no mercado dos EUA, e que apenas com a sua promoção poderiam fazer as pessoas acreditar na legitimidade das suas atividades económicas, como se vê no texto destacado a vermelho na imagem abaixo.

Como resultado, a partir de novembro de 2020, a Galaxy começou a mencionar deliberadamente a Luna em podcasts, tweets e entrevistas. O preço começou a subir e o volume de negociação expandiu rapidamente. Esse ritmo continuou por um ano inteiro.

1.4 Resumo: Lutando por "Dinheiro"

A ligação entre a Galaxy e a Luna não foi por causa de uma “visão partilhada” ou de uma “tecnologia líder”, mas sim uma completa “troca de interesses”:

• Terraform forneceu descontos e privilégios de desbloqueio;
• Galaxy forneceu tráfego, confiança e embalagem.
• Ambos os lados chegaram a um consenso implícito: tu crias a configuração e eu promovo-a, sem dizer nada em voz alta.

Do resultado, esta "parceria" foi muito bem sucedida:

• O preço da Luna subiu de $0.31 para um pico de $119;
• Galáxia fez centenas de milhões em lucros;
• Investidores de varejo compraram no pico e logo caíram na “espiral da morte.”

Basicamente, esta foi uma típica "estratégia de saída estruturada." No entanto, não violou as leis tradicionais de valores mobiliários, razão pela qual muitos KOLs defenderam a Galaxy. Mas sob o Ato Martin, isso é inequivocamente fraude. Quando as suas ações e palavras são contraditórias, empurrando o preço para cima enquanto se retira, isso é manipulação de mercado, o que é ilegal.

Foi precisamente por isso que a Galaxy concordou em pagar $200 milhões num acordo, em troca da “garantia” de parar a investigação do Procurador-Geral de Nova Iorque, como mostrado na imagem abaixo.

Para analisar as táticas de bombear e despejar da Galaxy, revisei cuidadosamente este documento de 44 páginas e irei explicá-lo passo a passo para você.

2. Como é que a Galaxy fez Pump and Dump?

A seguir, vamos descobrir como a Galaxy gritou simultaneamente “fé” enquanto vendia estrategicamente seus ativos - uma “arte do despejo”. Antes de mergulharmos nesta história sombria, devo reconhecer justamente a Galaxy e Mike Novogratz para evitar que você pense que Novogratz é apenas um “indivíduo sem vergonha”.

Pode não saber disso, mas já em 2013, quando Wall Street estava coletivamente zombando do Bitcoin, Novogratz já estava a investir dinheiro real nele. Não só comprou abertamente Bitcoin, como também expressou publicamente o seu otimismo sobre os ativos criptográficos e apoiou esta 'revolução financeira' nos media financeiros convencionais. Mais especificamente, previu que o preço do Bitcoin subiria significativamente em 2013 e, em 2014, financiou em crowdfunding a Ethereum, que ainda estava nos seus estágios iniciais. Ele afirmou uma vez que 20% do seu património líquido estava investido em Bitcoin e Ethereum, o que chocou a comunidade conservadora e cautelosa de Wall Street na época.

Até 2024, a Galaxy investiu publicamente em 72 projetos, incluindo projetos cripto líderes como Polygon, Bitfarms e Celestia, com um montante total de investimento que chega aos bilhões de dólares. Embora a Circle (emissor do USDC) e a Bitwise (emissor de ETFs cripto) não tenham divulgado diretamente os registros de investimento da Galaxy, o envolvimento ativo da Galaxy em parcerias de ecossistema e serviços de consultoria ainda contribuiu significativamente para o desenvolvimento geral da indústria cripto.

Em outras palavras, o fato de poder comprar criptomoedas na Coinbase, transferir usando stablecoins USDC e ver ETFs Ethereum aprovados hoje se deve largamente às contribuições que a Galaxy fez durante as fases incertas iniciais do mercado. A Galaxy não é o chamado “extrator de capital externo”; antes, é um genuíno jogador “à moda antiga” que há muito faz parte do crescimento da indústria.

É precisamente por isso que o incidente do “pump-and-dump” que estamos a expor hoje é tão lamentável. Com a credibilidade de mercado e as vantagens de recursos que a Galaxy construiu ao longo dos anos, poderiam ter escolhido uma forma mais transparente e legítima de lucrar, em vez de cair na armadilha desonesta do “gray area pump-and-dump”.

Infelizmente, a Galaxy acabou por não resistir à tentação. Eles caíram na armadilha que eles mesmos projetaram e escolheram esta estratégia sofisticada, mas antiética, de lucro — inflar e despejar.

A seguir, vou detalhar em pormenor como a Galaxy manipulou o sentimento de mercado passo a passo, utilizando métodos habilidosos para executar o seu esquema de pump-and-dump.

2.1 Um Pequeno Teste: A Primeira Tentativa de "Bomba e Despejo"

A história começa no final de 2020.

O acordo assinado pela Galaxy permitiu-lhes desbloquear 1/12 das suas participações em Luna todos os meses. Como veterano de Wall Street, Novogratz sabia que a maneira mais eficaz de obter lucros rápidos era "falar o preço enquanto vendia".

Em 11 de novembro de 2020, mesmo antes da Galaxy receber seu primeiro lote de Luna, Novogratz não conseguia esperar para começar a promover a Luna. Durante uma aparição no popular podcast Nugget's News, ele disse aos ouvintes que tinha comprado recentemente muita Luna. Ele descreveu-a como uma empresa de pagamentos coreana semelhante a uma empresa de cartões de crédito, onde os usuários podiam obter descontos. Como mostrado na imagem abaixo. Na realidade, isto era completamente falso - a Luna não tinha uso no mundo real naquela época.

Alguns dias depois, a 14 de novembro, um utilizador do Twitter perguntou: “Ei, recomenda algumas moedas.” Novogratz respondeu imediatamente: $luna. Como mostrado na imagem abaixo.

Em dezembro, Novogratz twittou que o aplicativo de pagamento coreano Chai já tinha 80.000 usuários ativos diariamente, e $LUNA tinha um grande potencial! Como resultado, no mesmo dia, o volume diário de negociação da Luna disparou de $27,5 milhões para $69 milhões, instantaneamente despertando interesse do mercado.

No mesmo dia, a Galaxy recebeu o primeiro lote de Luna desbloqueada: mais de 1,54 milhão de tokens. Este veterano de Wall Street "digno" disse à sua equipa interna: "Não vendam já; a minha regra é não vender até 3 dias após o tweet positivo."

Duas semanas depois, em 16 e 17 de dezembro, a Galaxy vendeu toda a Luna a preços entre $0.50 e $0.52, encerrando perfeitamente sua primeira rodada de "pump and dump".

Quanto à “não vender dentro de 3 dias após o tweet positivo”, parece uma regra cuidadosamente ponderada, certo? No entanto, nem essa regra autoimposta foi estritamente seguida. Diante do irresistível atrativo do dinheiro, tudo parecia frágil.

2.2 A Batalha pelo Ponto de Equilíbrio: O Impulso Acidental da Bloomberg

Galaxy claramente se tornou viciado em “pump and dump.” Mas para realizar lucros rapidamente, eles precisavam de um palco maior. Desta vez, eles se voltaram para a mídia financeira mainstream—Bloomberg.

Em janeiro de 2021, a Galaxy contactou proativamente a Bloomberg, fornecendo um comunicado de imprensa com dados falsos, alegando:

Terra tem agora o terceiro maior número de transações de todas as blockchains (depois de BTC e Ethereum) e está a gerar 13M USD em taxas anualmente. Terra KRW hoje alimenta a CHAI, uma das maiores carteiras de comércio eletrónico na Coreia, que hospeda mais de 2 milhões de utilizadores e gera um volume de transações anual de $1,2 biliões.

A realidade é que as transações da CHAI não usam realmente a blockchain Terra; todos os pagamentos continuam a ser feitos em won coreano, o que nada tem a ver com Luna ou TerraKRW. Então, por que é que a Galaxy e a Terra sentiram a necessidade de fabricar isto, de usar a CHAI como um adereço? Porque sem a CHAI como suporte, toda a história seria carente de imaginação.

Em 26 de janeiro de 2021, a Bloomberg publicou um grande relatório intitulado Novogratz Investe em Startup de Criptomoedas que Serve Milhões na Coreia,” e o preço da Luna disparou imediatamente de $0,89 para $1,23.

A CoinTelegraph noticiou com o título " LUNA duplica de preço após investimento de $25 milhões pela Galaxy Digitalque desencadeou uma loucura no mercado e um aumento nas compras.

Apenas alguns dias após o relatório da Bloomberg, a Galaxy enviou novamente. Em 30 de janeiro de 2021, venderam mais de 1,54 milhões de Luna a um preço de até $1.47 por moeda. Nessa altura, a Galaxy já tinha recuperado o seu investimento inicial de $4 milhões.

Esta batalha foi travada de forma limpa e decisiva, incorporando verdadeiramente a “arte de descarregar.”

2.3 Escalation: Uma Combinação de Tatuagens e Dados Falsos

Depois de recuperar o seu investimento, a Galaxy tornou-se ainda mais imprudente. Começaram a jogar as suas cartas mais fortes.

Em março de 2021, Novogratz twittou: "Se a Luna atingir $100, vou fazer uma tatuagem da Luna!" Este compromisso pessoal, atingindo o cerne, rapidamente causou agitação dentro da comunidade.

Ao mesmo tempo, Novogratz continuou a confundir a relação entre Chai e Terra, fazendo com que as pessoas acreditassem repetidamente que a blockchain da Terra tinha fortes casos de uso no mundo real. Por exemplo:

• Em 26 de abril de 2021, Novogratz afirmou num podcast que 6% dos pagamentos na Coreia do Sul foram feitos usando Chai.
• Em 21 de maio, ele exagerou ainda mais, afirmando que 7%-8% dos pagamentos na Coreia do Sul eram feitos via Chai, baseado em blockchain.
• Em 22 de junho, ele afirmou novamente que 8% dos pagamentos na Coreia do Sul eram totalmente através da Chai.
• Em 13 de setembro, durante seu discurso na Cúpula Global de Finanças do Barclays, ele disse que 9% dos pagamentos agora eram concluídos através da blockchain Luna.

No entanto, o Chai representou na realidade menos de 1% do volume total de transações na Coreia do Sul, e o Chai nem sequer era suportado pela blockchain da Terra, sem qualquer ligação à Luna. Estes números eram completamente falsos, mas o efeito foi imediato. Após cada declaração, o preço da Luna disparou e a Galaxy não hesitou em vender as suas participações:

• Em inícios de maio de 2021, venderam 1,3 milhões de Luna a um preço de até $18.60 por moeda;
• Em 4 de junho, venderam quase 1,79 milhões de Luna a cerca de $6,91 por moeda;
• No início de agosto, venderam mais 1,61 milhões de Luna, com preços variando de $12,19 a $14,79 por moeda.

Na noite de 24 de dezembro de 2021, mesmo antes do Natal, a Luna realmente subiu para $100! Novogratz manteve sua promessa e postou uma foto de sua tatuagem da Luna em seu braço, desencadeando uma loucura nas redes sociais.

No entanto, a Galaxy, que estava a tatuar-se e a descarregar simultaneamente, não mostrou sinais de paragem. No Dia de Natal, começaram a vender a Luna a $96,96. No início de janeiro de 2022, a Galaxy continuou a vender grandes quantidades a um preço elevado, cerca de $90, encaixando dezenas de milhões de dólares no total.

Consegues imaginar? Quando Novogratz publicou aquela imagem do seu braço tatuado, os traders nos bastidores estavam a digitar rapidamente nos seus teclados, a despejar freneticamente a Luna no mercado eufórico.

2.4 A Frenesi Final: Gritar "Mantenha a fé" Enquanto Despejando Quantidades Maciças

No início do novo ano de 2022, Galaxy e Novogratz começaram a sua última “frenesim.”

Em 5 de janeiro, quando a Luna caiu de seu pico de $100 para cerca de $80 e o sentimento de mercado começou a vacilar, Novogratz reapareceu. Ele reconfortou investidores ansiosos no Twitter: Depois de uma grande alta de mercado, sempre há um pouco de consolidação. $100 é apenas um número simbólico. Seja paciente, e a Luna definitivamente irá subir. Mantenha a fé!

Esta famosa frase “Mantenha a fé” parecia uma injeção de adrenalina, reacendendo a esperança para dezenas de milhares de detentores de Luna. No entanto, ao mesmo tempo, uma cena completamente diferente estava a desenrolar-se na sala de negociação da Galaxy:

• Em 5 de janeiro, a Galaxy despejou mais de 160.000 Luna, com preços variando entre $77.51 e $84.80, encaixando cerca de $13.58 milhões nesse dia;
• Então, de 6 a 7 de janeiro, a Galaxy mais uma vez vendeu mais de 520.000 Luna sem hesitação, totalizando quase $40 milhões;
• De 10 a 13 de janeiro, em apenas quatro dias, a Galaxy descarregou quase 680.000 Luna, encaixando mais de $50 milhões novamente.

Numa mensagem apaixonada de Novogratz para "Manter a fé", em apenas uma semana, a Galaxy vendeu silenciosamente mais de 1,3 milhões de Luna, totalizando $104 milhões! Entretanto, não divulgaram nenhuma das suas ações de venda ao público, continuando a manter a sua personagem "apoiada na fé".

Uma cena ainda mais absurda ocorreu em 15 de janeiro. Quando a Luna caiu para cerca de $87, Novogratz retweetou humoristicamente a imagem de "Viejo Lobo" no Twitter, brincando: Sua posição na comunidade da Luna parecia implicar que ele se via como um velho lobo experiente, sentado calmamente na plataforma de pesca.

No entanto, apenas uma hora e meia depois de publicar o tweet, a Galaxy vendeu rapidamente 13.276 Luna, temporizando perfeitamente o breve ressalto e encaixando 1,15 milhões de dólares.

Na semana seguinte, a Galaxy embarcou em uma quase frenética maratona de vendas, descarregando mais de 1,1 milhão de Luna, com os preços continuamente caindo de $69 até $48.

No entanto, Novogratz continuou a gritar "Mantenham a fé", encorajando seguidores a manterem-se firmes, como se isto fosse apenas um "ajuste normal do mercado."

2.5 Resumo: Depois da Frenesi, uma Bagunça Deixada para Trás

A "frenesi final" da Galaxy e Novogratz com a Luna ilustrou perfeitamente o que significa "arte de despejo institucional".

À superfície, desempenharam o papel de evangelistas de criptomoedas leais, inspirando com gritos de 'fé', chegando mesmo a tatuar o totem Luna nos seus braços.

No entanto, nos bastidores, planearam meticulosamente e venderam continuamente a Luna em grande escala, até que as suas posições estivessem quase vazias.

O desfecho deste jogo era inevitável. Em 9 de maio de 2022, quando o TerraUSD (UST) colapsou completamente, desencadeando a “espiral da morte” da Luna, o seu preço caiu de $65 para $0.004 em apenas três dias, e $40 mil milhões em capital de mercado desapareceram no ar.

Nessa altura, a Galaxy já tinha saído de cena, restando apenas 2.060 Lunas em seus livros, valendo menos de $10.

Agora, é hora de nós refletirmos.

3. Pode Evitar Esta Fraude?

Depois de ler a história dramática da manipulação de preços e venda da Galaxy, você pode ter uma pergunta urgente em sua mente: "Se eu fosse mais inteligente, mais cauteloso, poderia ter evitado esse golpe?"

Para responder a esta pergunta de forma séria, devemos adotar uma abordagem objetiva, analisando os sinais subtis escondidos por trás de tais esquemas usando factos e dados, e compreendendo as vantagens e fraquezas que os investidores comuns possuem. Vamos analisar isto em profundidade a partir de duas perspetivas: "Porque é possível" e "Porque não é possível".

3.1 Porque É Possível

Na verdade, se você conseguir permanecer vigilante o suficiente, possuir bom senso e ter paciência, é inteiramente possível evitar cair no esquema cuidadosamente elaborado de "pump-and-dump" da Galaxy.

Primeiro, os sinais de dados exagerados

Um investidor cuidadoso pode facilmente notar que os dados usados pela Galaxy e Novogratz em suas promoções contêm sérias exageros, ou até mesmo mentiras descaradas.

Por exemplo, Novogratz enfatizou repetidamente:

• Em abril de 2021, “6% dos pagamentos na Coreia já eram feitos através da Chai.”
• Em 21 de maio, esse número aumentou para "7%-8%".
• Em setembro, Novogratz afirmou ousadamente: “9% de todos os pagamentos na Coreia foram concluídos usando a blockchain Luna.”

Mas o que mostram os dados reais? De acordo com os dados oficiais da Chai (que podem ser verificados através do Chaiscan e de outros canais), o volume de pagamentos da Chai no mercado de pagamentos da Coreia nunca representou mais de 1%. Além disso, a Chai nunca usou efetivamente a blockchain da Terra para transações de liquidação.

Se tirasse um momento para verificar os dados da Chaiscan, veria que esses chamados "casos de uso poderosos" eram meramente castelos no ar. Em outras palavras, apenas prestando atenção, poderia facilmente identificar as discrepâncias significativas nos dados e informações enganosas na promoção da Galaxy.

Segundo, Sinais claros de Retirada a Longo Prazo

Outra pista importante para identificar uma fraude é o desempenho do mercado imediatamente após as promoções públicas da Galaxy.

Tomemos o dia 3 de dezembro de 2020 como exemplo. Quando Novogratz anunciou no Twitter que a Chai tinha 80.000 usuários ativos diários, o volume de negociação da Luna rapidamente disparou de $27,5 milhões para $69 milhões.

No entanto, apenas duas semanas depois, a Galaxy descarregou rapidamente o seu primeiro lote de Luna, vendendo a cerca de $0.50, a desfazer-se rapidamente.

Da mesma forma, em 30 de janeiro de 2021, apenas alguns dias depois de a Bloomberg ter noticiado o investimento da Galaxy na Luna, a Galaxy vendeu rapidamente 1,54 milhões de Luna. Este padrão de venda ocorreu muito próximo ao momento dos anúncios promocionais, com o preço sendo inflacionado pouco antes de a Galaxy sacar o dinheiro.

Este padrão regular de venda repetido todos os meses. Apenas prestando atenção aos dados on-chain ou ao fornecimento circulante da Luna, poderia ver claramente sinais de "grandes investidores regularmente a reduzir as suas posições," o que sugere a presença de uma intenção estruturada de descarregar.

Terceiro, Endossos Pessoais Exagerados

Um terceiro sinal que poderia ajudá-lo a evitar cair no golpe são as exageradas recomendações pessoais de Novogratz.

Novogratz afirmou que se a Luna atingir os $100, ele faria uma tatuagem da Luna! Embora tais compromissos pessoais possam mexer com as emoções, eles também são exagerados e óbvios, revelando o desejo urgente do manipulador de influenciar o sentimento do mercado.

Investidores profissionais reais ou investidores institucionais geralmente não fazem promessas de mercado tão claras em público. Quando compromissos dramáticos ou promoções excessivamente extremas ocorrem no mercado, investidores cautelosos devem aumentar sua guarda e evitar seguir cegamente o hype.

3.2 Por Que Não É Possível

No entanto, enquanto analisamos isso de forma racional, também devemos admitir que, para a grande maioria dos investidores comuns, evitar uma fraude sofisticada e estruturada como a da Galaxy é extremamente difícil e até mesmo quase impossível.

Primeiro, o “Efeito de Autoridade” das Instituições é Muito Forte

Mike Novogratz, CEO da Galaxy Digital, é uma figura lendária no mercado de criptomoedas. Ele foi parceiro da Goldman Sachs, apareceu frequentemente em principais meios de comunicação financeiros como CNBC e Bloomberg, e construiu alta autoridade e credibilidade com seus investimentos bem-sucedidos em Bitcoin e Ethereum.

Para investidores comuns, ver um especialista da indústria, que anteriormente fez previsões de mercado precisas, endossar pessoalmente um projeto torna fácil cair vítima de um poderoso efeito de ancoragem psicológica. Eles rapidamente baixam a guarda e tomam decisões com base apenas na recomendação do especialista, abandonando o pensamento independente.

A Galaxy explorou precisamente este efeito de autoridade para manipular com sucesso o sentimento de mercado. Para a maioria dos investidores, reconhecer os motivos ocultos por trás desta autoridade é extremamente difícil.

Segundo, Operações de Mídia Sofisticadas e Estratégias de Relações Públicas

A Galaxy trabalhou com vários dos principais meios de comunicação (como Bloomberg e CoinTelegraph) para criar uma imagem de mercado aparentemente autêntica e credível para a Luna.

Em 26 de janeiro de 2021, a Bloomberg publicou um relatório que mostrava claramente que a Galaxy forneceu diretamente dados falsos à Bloomberg, inflacionando a força e as aplicações do ecossistema Terra e Luna no mundo real, criando uma falsa impressão de crescimento explosivo do mercado.

Tal manipulação precisa dos media torna muito difícil para os investidores comuns suspeitar de alguma coisa. Afinal, quando o público em geral vê os media mainstream a afirmar um projeto, naturalmente assumem que é baseado numa investigação minuciosa e em informações fiáveis, e é pouco provável que considerem que se trata de uma manipulação cuidadosamente orquestrada da opinião pública.

Terceiro, “Mantenha a Fé” como Manipulação Emocional

De uma perspectiva psicológica, o slogan de Novogratz "Mantenha a fé" é uma forma extremamente eficaz de manipular as emoções dos investidores. Quando o mercado está a cair, o mais reconfortante para os investidores comuns ouvirem é alguém encorajando-os a manter a fé e não desistir facilmente.

Este guia emocional é muito mais penetrante do que qualquer análise racional. Novogratz usa habilmente esta emoção, empregando uma linguagem convincente para controlar o sentimento do mercado, levando os investidores a manterem-se durante uma queda e até a comprarem mais a preços baixos, tornando-se o "último a comprar" ou "investidores de retalho".

Na realidade, quando a Galaxy estava a despejar a preços elevados, era quase impossível para os investidores comuns manterem-se completamente racionais. Quando todos estão a entoar a fé, os céticos são vistos como outliers e enfrentam uma enorme pressão psicológica.

3.3 Sumário: O Trade-Off Entre O Que Você Pode e Não Pode Fazer

Voltando à pergunta inicial: “Pode evitar esta fraude?”

Objectivamente falando, depende da quantidade de conhecimento de mercado, experiência de investimento e capacidade de pensamento independente que possui.

• Se for cuidadoso o suficiente para identificar as discrepâncias entre os dados e a realidade, identificar os padrões anormais de venda após cada promoção e manter-se atento às táticas de marketing dramáticas, poderá potencialmente perceber a fraude antecipadamente.
• Mas se você é um investidor comum, deslumbrado pela autoridade institucional, enganado pela manipulação da mídia e influenciado por slogans emocionais, a grande maioria das pessoas provavelmente cairá vítima do roteiro cuidadosamente elaborado da Galaxy.

Haverá sempre ganância e deceção no mercado. A história da Galaxy não é a primeira e certamente não será a última.

Conclusão

A linha de confiança entre pregar e colher, uma vez ultrapassada, torna-se a lâmina afiada da foice. Por trás de cada fraude está uma batalha entre ganância humana e medo.

Na história da Galáxia e da Lua, vimos como a autoridade se tornou uma ferramenta para a colheita, como os meios de comunicação se tornaram um alto-falante para a decepção e como as emoções alimentaram a ganância. Mas, no final, não há riqueza livre neste mundo e ninguém se torna rico sem motivo.

“Fé” é suposto ser uma das palavras mais comoventes no mundo dos investimentos, mas quando é usada por aqueles com motivos ocultos para manipular o mercado, a fé torna-se veneno, acabando por se virar contra cada seguidor cego.

No entanto, também devemos reconhecer que a Galaxy não era apenas um predador. Eles estavam na vanguarda quando o mercado de criptomoedas ainda estava em seus estágios iniciais, injetando capital e confiança na indústria. A visão de Novogratz e as contribuições da Galaxy para a padronização da indústria de fato impulsionaram o mundo das criptomoedas rumo ao mainstream. Eles acompanharam a indústria em suas altas e baixas, testemunhando e impulsionando a mudança de uma era e o surgimento de um novo setor. Infelizmente, quando a tentação do capital colidiu com o limite moral, a Galaxy deixou de se manter fiel à sua intenção original e escolheu um atalho menos honroso.

Os verdadeiros investidores devem compreender que investir não se trata de seguir orientações autoritárias ou depender do burburinho dos media; trata-se de pensar de forma independente e fazer julgamentos racionais.

Porque: cada cego que segues está a pagar por uma fraude; e cada pergunta que fazes está a acumular capital para a liberdade.

A partir de hoje em diante, lembre-se:

Não confie na autoridade, confie nos dados;

Não siga cegamente, pense de forma independente;

Não se deixe influenciar pelas emoções, controle com a razão.

Afinal, o mercado nunca é gentil. Apenas aqueles que permanecem verdadeiramente lúcidos são dignos de uma liberdade financeira real.

Finalmente, devemos agradecer a "Lei Martin", esperando que sob o seu poderoso efeito dissuasor, a manipulação do mercado pelos KOLs já não seja tão desenfreada.

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