Recentemente, a EigenLayer lançou a primeira fase da atividade de distribuição aérea da Eigen, atraindo uma atenção significativa do mercado e sendo vista como líder na pista de re-estaca deste mercado em alta. Atualmente, a Eigen só tem a função de estaca ativada, sem transferência ou negociação disponível. Portanto, a participação na estaca Eigen é um tópico muito discutido no mercado.

Para ajudar todos a compreender, este artigo irá esclarecer o mecanismo de Estaca EigenLayer, as potenciais recompensas da estaca e os riscos associados. No final do artigo, o autor também partilhará os seus pensamentos sobre se se deve ou não estacar EIGEN.

Primeiramente, é crucial entender que o mecanismo de estaca EigenLayer é vastamente diferente do mecanismo de estaca PoS da mainnet Ethereum. É mais semelhante à lógica de estaca da comunidade Cosmos. Desde a estrutura da interface de estaca até a promoção de lançamentos aéreos de nós, a influência do Cosmos é evidente, fornecendo um ponto de referência para estratégias do ecossistema Cosmos.

01 EigenLayer: Ethereum Restaking

Restaking envolve reutilizar ETH já estacado na mainnet do Ethereum para apoiar a segurança de outros projetos. Isso permite aos utilizadores obter retornos do seu estacamento inicial, ao mesmo tempo que aumentam as recompensas potenciais ao apoiar projetos adicionais.

Fundada em 2021, a EigenLayer é uma pioneira do conceito de restaking. Serve como uma plataforma de middleware entre a mainnet Ethereum e outras aplicações. Ao implementar contratos inteligentes na mainnet, a EigenLayer permite que os stakers restakem o seu ETH e tokens derivados de estaking de ETH (LST) na sua plataforma.

Desde o seu lançamento em junho de 2023, a EigenLayer tem visto um rápido crescimento, com o valor total apostado ultrapassando os $10 bilhões. Isso posiciona-a como um dos maiores protocolos blockchain no mercado, com um valor apostado superior ao de muitas plataformas importantes de finanças descentralizadas (DeFi) como Aave, Rocket Pool e Uniswap.

Estaca Dupla

Com a introdução do token $Eigen, o leque de ativos aceites para estaca na EigenLayer expandiu-se para além do ETH e ETH LSTs. Agora, inclui também $Eigen e serviços de estaca para tokens nativos emitidos por várias futuras Sub-redes Virtuais Autónomas (AVS).

Este é o conceito inovador de estaca dupla pioneiro pela EigenLayer: combinando o "reestacamento" de tokens da série ETH com a "estaca" de tokens Eigen para garantir coletivamente a segurança da EigenLayer.

Para entender a estaca dupla, é essencial primeiro compreender o conceito de Quorum. No contexto da EigenLayer, o Quorum refere-se a um conjunto de ativos (reestacados ou estacados) usados para apoiar a segurança compartilhada das Sub-redes Virtuais Autônomas (AVS). Os operadores de nós podem selecionar um ou mais Quorums de tokens com base nos ativos estacados em seus nós e no design do AVS.

De acordo com a descrição oficial, as equipas AVS podem definir os valores numéricos e a composição de ativos do Quorum, e estas definições não são fixas. Podem ser ajustadas depois do AVS estar ativo para se adequarem melhor às condições de mercado.

A inovação da estaca dupla mitiga eficazmente os problemas de segurança de rede causados pela emissão massiva de tokens nativos em redes tradicionais de Prova de Participação (PoS) ao introduzir ativos mais estáveis como garantias de segurança. Ao incluir tokens externos mais estáveis como o Ethereum, a estaca dupla fornece suporte econômico contínuo para a rede, garantindo a segurança e estabilidade geral da rede PoS.

Uma vez que a rede funcione sem problemas, as proporções de estaca dos dois tipos de tokens podem ser ajustadas, aumentando a proporção de tokens nativos para melhorar a autonomia e independência da rede. Embora a estaca dupla melhore a resistência ao risco da rede e forneça às equipes de projeto um conjunto mais diversificado de ferramentas econômicas, também introduz novos desafios e riscos.

Primeiramente, este mecanismo mina parcialmente a soberania do token do projeto, diminuindo o valor e a utilidade do token original da rede. Pode ser necessária mais capacitação para contrariar o impacto negativo da soberania reduzida.

Além disso, a maior flexibilidade do mecanismo de estaca introduz algum risco de centralização. As decisões de modificar o Quorum podem não ser totalmente transparentes ou envolver ampla participação da comunidade, potencialmente levando a tomadas de decisão centralizadas.

No contexto da EigenLayer, o token nativo Eigen tem um período de desbloqueio diferente em comparação com os tokens da série ETH no mesmo cenário de estaca dupla. O contrato principal da EigenLayer estabelece um período de retirada de 7 dias para os tokens LST e restaking ETH, enquanto os tokens Eigen têm uma janela de retirada de 24 dias.

A equipe explica os tempos de retirada diferenciados indicando que a Eigen terá mais características exclusivas no futuro (exigindo períodos de desbloqueio mais longos). No entanto, permanece incerto quais características específicas exigiriam que o período de desbloqueio da Eigen seja três vezes mais longo do que o dos tokens da série ETH.

Definir um período de desbloqueio tão longo sem mecanismos transparentes, sem dúvida, representa riscos significativos para os detentores de Eigen.

Em conclusão, embora a dupla estaca ofereça avanços econômicos e forneça às equipas de projeto alta flexibilidade e escalabilidade, os investidores individuais precisam discernir cuidadosamente e proteger-se contra riscos. Isto é especialmente crucial em relação a mudanças nos parâmetros-chave do protocolo e mecanismos de desbloqueio, onde a atenção aos riscos de centralização é essencial.

02 EigenDA

EigenDA é uma solução de armazenamento de disponibilidade de dados desenvolvida pela EigenLabs e construída na plataforma EigenLayer. Está em funcionamento na mainnet desde o segundo trimestre de 2024.

A documentação da EigenLayer não fornece detalhes específicos sobre os parâmetros de estaca para o AVS. No entanto, como o EigenDA é o primeiro AVS, podemos compreender a configuração dos parâmetros de estaca da EigenLayer AVS ao analisarmos os parâmetros do EigenDA.

Os nós operadores ativos da EigenDA na mainnet e na testnet Holesky estão limitados a 200. Esta limitação deve-se ao custo de ligar a prova de disponibilidade da EigenDA à Ethereum L1. Espera-se que, à medida que a tecnologia melhore, estes custos diminuam, potencialmente aumentando o número de operadores.

A documentação especifica ativos mínimos de estaca para os nós:

• Os operadores que se juntam ao grupo Ethereum (ETH) devem apostar pelo menos 96 ETH.
• Os operadores que se juntam ao grupo EIGEN devem estacar pelo menos 1 EIGEN.

Comparado com as novas cadeias públicas PoS, o número de nós da EigenDA não é elevado e é semelhante ao ecossistema Cosmos, com um limite superior definido para o número de nós. Em contraste, outras cadeias públicas PoS bem conhecidas não limitam o número de nós, mas estabelecem um requisito mínimo de ativos de estaca. Por exemplo, Solana e Avalanche têm ambos mais de 1.700 nós, enquanto a Ethereum tem mais de um milhão de validadores.

EigenDA limita grupos de nós em ambos os ativos e números. Sob tais condições rigorosas, não é surpreendente que possa haver menos nós que atendam aos requisitos de ativos do que o limite de 200 do AVS. Por exemplo, atualmente, o EigenDA tem apenas 147 nós ativos.

Naturalmente, o número de nós não está diretamente relacionado com a segurança da rede; isto é fornecido para referência e comparação.

Quando o número de operadores atinge o limite superior (200), os novos operadores devem ter um peso de grupo 1,1 vezes maior do que o operador de menor peso atual para substituir esse operador.

Isto traz um desafio significativo e um dos problemas centrais que a reestaca visa resolver:

As cadeias PoS comuns podem verificar facilmente o estado do ativo nativo dentro dos nós e atualizar autonomamente o conjunto de nós válidos de acordo com as regras. No entanto, EigenLayer é diferente porque os ativos restakeados estão na mainnet do Ethereum, e os nós EL não podem acessar diretamente a dinâmica da mainnet do Ethereum.

É necessário um método seguro e descentralizado para provar que os nós de nível superior cumprem os requisitos. Se isso não puder ser alcançado de forma descentralizada, atores maliciosos poderiam substituir ilegalmente nós legítimos e atacar o consenso EL.

O desafio é que usar contratos inteligentes para resolver este problema é impraticável devido ao alto custo e complexidade de classificação ou manutenção de filas de prioridade on-chain.

Para resolver este problema, a EigenLayer introduziu uma combinação de aprovadores de rotatividade off-chain e verificações de contratos inteligentes on-chain. Quando a rede atinge o limite do operador, novos operadores que desejam ingressar podem solicitar uma assinatura de um 'aprovador de rotatividade'. O aprovador verificará se o novo operador atende aos requisitos de financiamento, fornecerá uma assinatura, e a assinatura e as informações de alteração serão inseridas no contrato inteligente EigenDA na mainnet.

Embora este mecanismo de assinatura fora da cadeia forneça conveniência e flexibilidade, também introduz alguns riscos de centralização. O processo de assinatura fora da cadeia poderia ser afetado pela conduta indevida do aprovador ou por vulnerabilidades de segurança do sistema, afetando assim a descentralização e segurança de toda a rede.

Além disso, a documentação não aborda o risco de os aprovadores de churn ficarem offline. Se os validadores fora da cadeia não responderem aos novos pedidos de nó, os validadores do EigenDA não podem ser substituídos de acordo com as regras, e os validadores que precisam ser excluídos ainda podem participar na validação, o que é uma situação perigosa.

Portanto, os utilizadores devem prestar especial atenção a quaisquer passos que envolvam mecanismos off-chain.

03 Mecanismo de recompensa e estratégia de Estaca em falta e Estaca

O mecanismo de Slash & Reward é fundamental para todas as redes PoS, mas devido ao lançamento apressado da EigenLayer, as funções de recompensa e punição ainda não estão totalmente implementadas.

Todos provavelmente estão familiarizados com o aspecto da recompensa, que inclui a geração de APR e a expectativa de airdrops. A parte da punição, conhecida como slashing, é mais complexa. Se os operadores falharem em cumprir suas obrigações, como quando os nós estão inativos ou offline por um período ou se envolverem em assinaturas duplas, os fundos delegados a esses nós pelos usuários sofrerão uma dedução percentual. Além disso, as emissões de APR do nó podem ser interrompidas.

É importante notar que o EigenLayer ainda não lançou informações detalhadas; a descrição do mecanismo de recompensa e punição acima é inferida de outros projetos PoS.

Na minha opinião, esta abordagem é bastante irrazoável porque quando os utilizadores participaram no restaking, estas regras não estavam em vigor e a maioria não estava ciente do slashing. No futuro, se o nó a que delegaram se envolver em má conduta ou enfrentar problemas, os utilizadores perderão fundos sem conhecimento prévio.

Para utilizadores de restaking que consideram a segurança financeira, é aconselhável espalhar as suas estacas por diferentes operadores. Esta estratégia mitiga o risco, garantindo que, se ocorrer um corte, apenas uma parte dos fundos será afetada.

Tendo em conta os incentivos de marketing do ecossistema da EigenLayer, escolher os nodos mais reputados com planos de airdrop de pontos para restaking parece oferecer os retornos esperados mais elevados. No entanto, este mecanismo de incentivo contradiz o objetivo fundamental de manter a descentralização.

04 Conclusão

A restaking, uma tecnologia emergente, está a atrair uma atenção significativa tanto dentro como fora da indústria. Por exemplo, um relatório de 15 de março revelou que o co-fundador da Lido, o maior protocolo de estaca na mainnet do Ethereum, e a Paradigm estão secretamente a financiar um novo projeto chamado Symbiotic para se aventurarem no campo da restaking, destacando a tendência da indústria.

Apesar do potencial de crescimento substancial do mercado de restaking, os desafios técnicos enfrentados pela EigenLayer, conforme discutido neste artigo, não podem ser ignorados. Notavelmente, o restaking não foi incorporado em nenhuma Proposta de Melhoria do Ethereum (EIP).

Atualmente, não há uma proposta finalizada sobre como a mainnet lidará com validadores que saem da EigenLayer, o que introduz incerteza. As imperfeições técnicas aumentam os riscos de participação no restaking, especialmente no que diz respeito ao possível corte de ativos.

O design da EigenLayer atualmente concentra-se mais em benefícios econômicos do que em soluções técnicas. Se os problemas técnicos puderem ser resolvidos, um projeto com forte ênfase em benefícios econômicos provavelmente gerará retornos significativos.

Globalmente, a EigenLayer mostra um grande potencial de mercado e perspetivas de crescimento na onda de restaking. Embora enfrente desafios técnicos e de padronização, estes são apenas degraus em direção ao crescimento.

À medida que esses problemas forem resolvidos, há razões para acreditar que a EigenLayer alcançará seus objetivos econômicos de longo prazo, ao mesmo tempo que fomenta a inovação.

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