導入

最近、ブロックチェーンゲームプロジェクトDragonverse Neo、収益向上プロトコルAirpuff、分散型AIエコシステムZero1 Labs はすべてLBP（流動性ブートストラッププール）を通じて資金調達を行いました。その中で、Zero1 Labs はわずか3日でLBPを通じて1078万ドルを調達しました。LBPプラットフォームFjord Foundry上でのユーザーの平均リアルタイムROIは308.19%に達しました。では、LBPの魅力は具体的に何でしょうか？どのようにプロジェクトの資金調達を促進しているのでしょうか？そして、一般の人々も参加する機会はあるのでしょうか？この記事では、LBPについて包括的な分析を提供します。

流動性ブートストラッププールとは何ですか？

Liquidity Bootstrapping Pool (LBP)は、新しいトークンの公正かつ分散化された配布を促進するDeFiメソッドです。ベテランDEX Balancerによって2020年3月に導入され、LBPsは、資格ベースの割り当て、ICO、IEO、またはInitial DEX Offerings (IDOs)などの従来のトークン配布方法に代わるものであり、それぞれに利点と欠点があります。

資格に基づく割り当ては、しばしば制度投資家に対応し、初期分配の資格基準を満たすためには一般参加者が困難であることが多いです。一部のプロジェクトは、エアドロップを通じて特定のユーザーにトークンを配布しますが、このようなアプローチはエコシステムでの積極的な関与を要求します。

暗号通貨界における長年の資金調達方法であるICOは、資本貢献に基づいて資金を調達し、クォータを割り当てることを含み、大口投資家に有利です。一方、IEOは、中央集権的なプラットフォームや仲介者に頼って取引所に上場し、プロジェクトに取引所のユーザーベースやマーケティング支援へのアクセスを提供しますが、これには長い上場プロセスが伴うかもしれません。

IDOsは、最新の方法で、ユーザーはDEXプラットフォームの流動性プールにプロジェクトトークンをデプロイすることで、通常は別のトークンを使用して、プロジェクトトークンを直接購入できます。この方法は、元々誰でもトークンの配布に参加できる許可なしの経路を提供していました。しかし、オンチェーンボットの出現により、より多くのユーザーがスクリプトやボットに頼って、IDOの立ち上げ中に素早くトークンを購入するようになり、トークン価格を押し上げ、トークンを手動で購入する際にかなりのコストがかかります。

メカニズム

LBPは、前述のIDO発行方法に基づくイノベーションと見なすことができます。プロジェクトは分散型取引所（DEX）に流動性プールを展開する必要があり、これには2つの利点があります:

1. プロジェクトは、資金調達通貨とトークンのペアを1：1の比率で形成する必要はありません。代わりに、1：5、1：10、またはそれ以下の比率で流動性プールを形成することができます。これにより、プロジェクトが初期流動性のために大規模な資金を準備する必要がなくなります。
2. ユーザーは、資金の額に関係なく、プロジェクト資産を購入することができます。LBPの独自の価格設定メカニズムにより、発行価格は時間とともに変化します。これにより、ユーザーはボットに追い抜かれる心配や大規模な投資による急激な価格上昇を気にせず、最適な購入時期を選択できます。
3. 価格発見機能：変動する発行価格により、購入者は価格を交渉し、プロジェクトの合理的な価値をよりよく把握するのに役立ちます。

これらの利点を実現できる理由は、LBPの上から下への価格設定メカニズムの設計にあります。このメカニズムは、発行価格が価格帯で最も高い地点から始まり、時間とともに低下するオランダ式オークションに類似しています。以下のグラフは、LBPプリセール中にFjord Foundryのプラットフォームが表示した曲線を示しています。3日間のセールの間、トークン$FJOの価格は約$2.9から始まり、2日目には購入がなく約$0.06に下落し、さらに3日目には約$0.02またはそれ以下にさらに低下する可能性があります。

Source: フィヨルドファウンドリーサイト

このメカニズムでは、初期重みと最終重みの2つの主要な要素があります。LBPでは、重みの値は、総プール内の資産の割合を表します。たとえば、上記のグラフに示されているFjord FoundryのLBPでは、$FJOと$ETHの初期重み比が99:1であり、$FJOが初期流動性プール値の99%を提供し、$ETHが1%を提供します。売却前、プール内の総流動性は約$220Kと表示され、7.5Mの$FJOと72の$ETH（ETHの現在の価格がおおよそ$3050であることを示す）から構成されています。つまり、グラフに表示されている流動性プールの総価値は72の$ETHの総価値です。

グラフには、$JTOと$ETHの重みが10:90になるとLBPが終了する場所も表示されます。ただし、この重みが達成されない場合、LBPは募集期限が終了した後に終了します。

ソース: Fjord Foundry Sites

プロジェクトトークンがAで、資金調達トークンがXであると仮定しましょう。重みの比率に基づいて、次の式を導出することができます。

(A amount A price) : (X 量X価格）= Xウェイト：Xウェイト

したがって、価格の式を得ることができます：

• AのUSD建て価格= (Aの重み / Xの重み)(X 金額X 価格) / A 量;
• AのX建て価格=(Aの重み/Xの重み)*(Xの金額/Aの金額)。

このメカニズムでは:

• 取引がない場合、Aの価格はXに対して引き続き低下し続けます;
• もし誰かが少量のAを購入すると、Aの価格のXに対する減少率が鈍化します;
• Aを大量に購入すると、Xに対するAの価格の減少率が緩やかになり、価格上昇さえ発生する可能性があります。
• 誰かがAを売ると、Xに対するAの価格の減少率が加速します。

LBPの利益確率を向上させる方法は？

プロジェクトトークンの初期発行に参加することは、高い潜在的なリターンとリスクを伴います。Fjord Foundryプラットフォームを例に取ると、Coincarpの統計によると（2024年4月16日の夕方のデータ）、LBPプロジェクトUnibit ATH ROI（最高価格での投資収益率）は52倍に達しました。しかし、いくつかのプロジェクトは発行価格を下回り、一部は後の市場変動により平均コストを下回るように徐々に低下しました。一般ユーザーが利益を得る可能性を高めたい場合は、次の3つのことを行う必要があります。

詳細なリサーチ

LBPに参加することは、1.5レベルの市場に参加することに近いものです。この時点では、プロジェクトは通常、複数ラウンドの一次市場調達を経ており、公開発行の準備をしています。LBPの後、流動性プールが正式に確立され、二次市場の始まりを告げます。したがって、参加者は引き続き、プロジェクトの様々な側面を考慮する必要があります。例えば、イニシエーティングチーム、コアメカニズム、競争上の優位性、業界の展望、プロジェクトの評価、トークノミクス、セキュリティなどです。ほとんどのLBPプラットフォームは、プラットフォームにリストされているプロジェクトに対して専門的な調査を行いますが、これらのプロジェクトの可能性とリスクは、ユーザーが自身の財務能力に基づいた調査を行う必要があります。

適切なタイミング

以前に導入されたLBPのメカニズムは次のように簡略化される: 早く購入すればするほど価格が上がりますが、争いにはつながりませんし、クォータは十分です。購入が遅れれば遅れるほど、より安くなりますが、他の人に操作される可能性が高くなります。そのため理論的には:

低いFully Diluted Valuation（FDV）を持つプロジェクトについては、早めに購入することがお勧めです。発行時点で比較的低いFDVを持つ有望なプロジェクトの場合は、発行期間中に早めに購入することをお勧めします。その理由は、高品質なプロジェクトほど期待される見通しが大きいため、LBPの初めに価格が比較的高くなっていても、ほとんどの人がまだ参加するため、購入ラッシュが発生し、価格が下がるのを防ぐからです。

標準的なプロジェクトでは、購入は途中から開始することができます。LBP中におけるほとんどのプロジェクトは、途中から後半にかけて価格が大幅に下落し、それから人々に購入されます。たとえば、下の図に示すAirpuffのトークンLBPは、LBPの約20時間後に価格の底に達し、その後上昇を始めました。LBP参加者間の価格競争は、途中から後半にかけて傾向を持ち、この時期の価格は一般の合理的な期待に近づいています。

中間から後半の段階で購入する理由は、チームと関連している可能性もあります。理論上、チームは、参加者がわずかな価格で大量にプロジェクトトークンを購入することを許可しないため、内部で一部を購入するかもしれません。ただし、この方法はまだどのプロジェクトでも公に開示されていません。

ソース: Fjord Foundry Sites

ドルコスト平均

プロジェクトに楽観的で、長期的に保有したい場合は、初期または中期から後期にかけて購入することができます。資金を分割し、異なる時点でバッチごとに購入することができます。これにより、LBP市場における大規模な売買による価格変動の影響を緩和できます。

時間内の売り出し

LBPを通じてトークンを取得した後、トークンの割り当て計画が一度に解除されるか、時間をかけて解除されるかを確認することを忘れないでください。参加者は市況の動向や目標とする総利益に基づいてトークンの売却を検討することをお勧めします。実際のケースでは、多くのLBPにおいて異なる時期の収益の差は5倍、あるいは10倍にもなることがあります。例えば、一部のプロジェクトは5倍以上のATH ROIを達成していますが、4月17日の価格によると、現在の価格は平均LBP価格を下回っています。

要約すると、LBPに参加して利益を得ることは、事前の調査、参加のタイミング、および売却のタイミングに依存しています。

LBPプラットフォームについての紹介

LBPプラットフォームは、リストに掲載される前のLBPプロジェクトの調査とレビューを行う役割を果たします。優れたLBPプラットフォームは、より高品質なLBPプロジェクトを持つ傾向があります。これらのプラットフォームが十分に検討されたLBPsに参加することは、ある程度、資金調達の成功率と効率を高めることができます。この記事では、影響力のある2つのLBPプラットフォームを紹介します。

Fjord Foundry

Fjord FoundryBalancer DAOの独占的なパートナーです。このプロジェクトは以前、Cooper Launchとして知られており、Cooper Launchのブルマーケットサイクルのピーク時にMerit Circleは1億500万ドルを調達しました。2022年9月、CopperはFjord Foundryとしてリブランドされました。今日、Fjordはコミュニティ中心の資金調達プラットフォームであり、革新的なプロジェクトを積極的に関与する支持者と公正かつ透明なLBPを通じて結びつけ、1億500万ドル以上を調達しています。$933 millionfor projects.

フィヨルドはプロジェクトレビューにキュレーターシステムを依存しています。キュレーターはプロジェクトについて調査を行い、チームとコミュニケーションを取り、プロジェクトをそれぞれの観客に紹介し、品質基準に基づいてキュレーション対象のプロジェクトを選択します。現在、プラットフォームには16人のキュレーターが在籍しており、著名な投資機関や投資家も含まれています。

ただし、プロジェクトはキュレーターの審査なしに直接作成することもできます。Fjord はプロジェクトのキュレーターの状態を示し、データによると、キュレーションがないプロジェクトは平均価格パフォーマンスが低く、調達額も低い傾向があります。

キュレーター審査システムに加えて、FjordのUIインターフェースは使いやすいです。前回のデモ画像に示されているように、Fjordはマルチチェーン発行をサポートしており、ページにはLBPとプロジェクトに関するすべての基本情報が表示されます。

Fjord Foundryは2023年7月にConcaveに買収され、2024年3月にLemniscapが主導する330万ドルの資金調達を実施しました。4月16日現在、Twitterのフォロワー数は約73.7K人です。

1intro

1introSolanaエコシステムで最初のLBPプラットフォームです。LBPサービスを提供する前、1IntroはAI駆動のDeFiプラットフォームとして運営され、AIパワードの流動性エンジンで分散取引を最適化していました。LBPサービスの開始に伴い、1Introは3つの機能（1DEX、1LBP、1DEPLOY）を統合しました。最初のLBPプロジェクトはトークン$INTROです。1IntroのLBPは許可なく、誰でもプラットフォーム上でLBPを作成できます。新しく立ち上げられたLBPプラットフォームとして、1Introの初期のLBPプロジェクトは内部チームによる監査を受け、将来的にFjord Foundryと類似したキュレーターシステムを導入する予定です。ここで、専門的で信頼性のある第三者がキュレーションサービスを提供します。

最初のLBPプロジェクト、$INTROはすでに1000万ドル以上を調達し、Solanaエコシステム内でさらにプロジェクトを立ち上げる予定です。4月16日現在、Twitterのフォロワー数は約414K人です。

結論

LBPは、トークン発行者が少ない資本で始める方法を提供します。ユーザーにとって、この発行方法は、資本や技術力に関する懸念を取り除くため、公平です。ただし、利益の可能性を高めるためには、ユーザーは購入と売却のポイントをより正確に判断しなければなりません。プロジェクトの調査とエントリー戦略の選択に加えて、良いプラットフォームと優れたキュレーターの選択は、収益性の可能性を大幅に高めることができます。

1Introの追加は、市場によるLBP発行方法の受け入れを示しています。将来、さらに多くのLaunchpadプロジェクトがLBP機能を統合し、さらに多くのパブリックチェーンが専用のLBPプラットフォームを持つと信じられており、エコシステムプロジェクトがより少ないスタートアップ資本でトークン発行を行うことを奨励します。

免責事項：取引にはリスクが伴い、投資は慎重に行う必要があります。この記事は教育目的のみであり、投資アドバイスには該当しません。読者は冷静にブロックチェーンに取り組み、リスク意識を高め、さまざまな違法な仮想トークンの発行や投機に警戒することをお勧めします。