TL;DR

• Tujuan Rantai Asli: Bursa seperti Binance dan Coinbase menggunakan platform blockchain mereka sendiri untuk memperkuat ekosistem dan diversifikasi model pendapatan mereka, memungkinkan mereka untuk beradaptasi dengan lingkungan pasar yang berubah dengan cepat.
• Jenis-Jenis Rantai Asli: Rantai-rantai asli secara luas diklasifikasikan menjadi dua jenis. Yang pertama adalah rantai asli yang berpusat pada token, seperti milik Binance, yang membangun ekosistem berdasarkan token mereka sendiri untuk meningkatkan nilai pertukaran dan ekosistem mereka. Yang kedua adalah rantai asli yang berpusat pada teknologi, yang berfokus pada kinerja dan fungsionalitas teknologi blockchain itu sendiri tanpa menggunakan token sebagai daya ungkit.
• Tantangan dari Rantai Asli: Meskipun terdapat manfaat yang signifikan, seperti yang ditunjukkan oleh Binance dan Coinbase, pengembangan dan pemanfaatan rantai asli menantang dan membawa risiko regulasi yang substansial. Contoh Rantai HECO dari Huobi menggambarkan kesulitan-kesulitan ini, dan sumber daya substansial diperlukan untuk mengamankan pengguna dan produk awal.

Mendalami pasar Web3 Asia dengan Penelitian Harimau. Jadilah salah satu dari 2.000+ pionir yang menerima wawasan pasar eksklusif.

Berlangganan

1. Pengenalan

Pasar kripto ditandai dengan sifat dinamis dan pertumbuhan yang cepat. Meskipun lingkungan yang cepat berubah, posisi menonjol bursa terpusat (CEX) tetap teguh. Dari masa lalu hingga sekarang, pertukaran ini terus memperluas pengaruhnya.

CEX telah memainkan peran penting dalam ekosistem Web3, didukung oleh model bisnis yang kuat dan aliran pendapatan yang stabil. Baru-baru ini, peran mereka semakin berkembang untuk mencakup penyedia infrastruktur blockchain. Contoh terkenal termasuk Binance’s BNB Chain dan Coinbase’s BASE Chain, yang telah meningkatkan pengaruh pasar mereka melalui pengembangan ekosistem Web3 mereka sendiri. Peluncuran terbaru HashKey Exchange dari HashKey Chain berbasis Ethereum Layer 2 lebih memperkuat tren ini.

Laporan ini menggali latar belakang dan tujuan dari CEXs yang mengembangkan rantai asli dan meneliti dampak dari strategi tersebut terhadap pasar cryptocurrency dan ekosistem Web3. Melalui analisis ini, kami bertujuan untuk memberikan wawasan tentang evolusi pertukaran terpusat dan arah masa depan pasar Web3.

2. Bagaimana CEX Menghasilkan Pendapatan dari Rantai Asli?

CEX mengembangkan dan mengoperasikan rantai asli berdasarkan tujuan strategis yang berbeda. Pendekatan mereka dapat secara umum dikategorikan ke dalam dua jenis. Jenis pertama adalah rantai asli berbasis token, sebuah strategi yang paling umum diadopsi oleh CEX, yang melibatkan membangun ekosistem yang berpusat di sekitar token mereka sendiri. Jenis kedua adalah rantai asli berbasis teknologi, berfokus pada kinerja dan fungsionalitas teknologi blockchain itu sendiri.

2.1. Token-centric Native Chain

Sumber: OKX

Rantai asli yang berpusat pada token adalah pendekatan yang paling banyak diadopsi di antara pertukaran terpusat (CEXs). Pertukaran seperti Binance, OKX, dan Crypto.com memanfaatkan model ini. Ini menambah nilai pada model pertukaran yang ada melalui penerbitan token, memberikan insentif berdasarkan tokenomics, dan memanfaatkan token untuk menjalankan sejumlah proyek dalam ekosistem mereka. Strategi ini memungkinkan ekspansi pengguna dan peserta ekosistem secara cepat. Selain itu, ini memungkinkan diversifikasi model bisnis dengan menghubungkan berbagai layanan dan memberikan manfaat langsung dan terlihat kepada pengguna, sehingga mengunci mereka ke pertukaran.

Sebagai contoh, Cronos dari Crypto.com tidak hanya mendukung staking dan imbalan jaringan tetapi juga memungkinkan pengguna untuk mengakses fitur DeFi dengan token $CRO-nya. Token ini dapat digunakan untuk mendapatkan cashback dan diskon lebih tinggi, berbelanja online, dan mengakses imbalan eksklusif. OKX menawarkan biaya perdagangan diskon dan membantu pengguna menghasilkan pendapatan tetap melalui OKX Earn. Binance memperluas nilai tokennya dengan membangun ekosistem DeFi dan GameFi di dalam platformnya di luar bursa.

Model yang berpusat pada token ini efektif memposisikan pertukaran sebagai ekosistem blockchain komprehensif, memberikan lebih banyak nilai dan insentif kepada pengguna. Namun, penting untuk dicatat bahwa model ini rentan terhadap volatilitas nilai token dan risiko regulasi.

2.2. Rantai Asli Berbasis Teknologi (Model Non-Token)

Coinbase adalah contoh paling representatif dari rantai asli yang berbasis teknologi. Pengembangan rantai asli oleh Coinbase menawarkan beberapa keuntungan strategis, diversifikasi model pendapatan khususnya. Sumber pendapatan paling fundamental untuk model ini adalah biaya transaksi. Sebagai pengurut tunggal dari rantai BASE, Coinbase mengendalikan semua transaksi dalam rantai tersebut, menghasilkan pendapatan substansial dari pengendalian ini.

Sumber: @sealaunch

BASE memaksimalkan pendapatan sambil mengurangi biaya dengan menggabungkan transaksi pengguna yang banyak ke dalam satu transaksi di Ethereum. Sebagai L2, BASE memerlukan penggulungan transaksi ke Ethereum, L1, yang dapat mengurangi biaya dengan mengelompokkan lebih banyak transaksi bersama.

Sebagai contoh, jika Rantai A dan BASE masing-masing mengenakan biaya $1 per transaksi, Rantai A akan mendapatkan $50 dengan menggabungkan 50 transaksi, sedangkan BASE akan mendapatkan $100 dengan menggabungkan 100 transaksi. Jika keduanya membayar $50 kepada Ethereum untuk transaksi tersebut, Rantai A balik modal, tetapi BASE mendapatkan keuntungan bersih sebesar $50. Efisiensi ini memungkinkan BASE untuk memaksimalkan pendapatan dengan menggabungkan lebih banyak transaksi secara efektif.

Sejak diluncurkannya rantai BASE pada Agustus 2023, BASE telah menghasilkan sekitar $65,1 juta dalam biaya. Dari jumlah tersebut, $16 juta dibayarkan ke jaringan Ethereum, sementara $49,1 juta tetap sebagai keuntungan Coinbase. Namun, BASE memiliki perjanjian pembagian pendapatan dengan Optimism, pengembang teknologi OP Stack yang mendasarinya. Menurut perjanjian tersebut, Coinbase harus membagikan 2,5% dari pendapatan BASE atau 15% dari laba bersihnya, mana yang lebih besar, dengan Optimism DAO. Selain itu, desentralisasi masa depan sequencer BASE dapat lebih membatasi keuntungan.

Strategi pendapatan signifikan lainnya adalah penerbitan stablecoin di dalam rantai. Coinbase bekerja sama dengan penerbit stablecoin Circle untuk menerbitkan USDC berbasis BASE, menghasilkan pendapatan dari bunga pada jaminan USD yang mendukung USDC. Hanya pada Q1 2024, kemitraan ini menghasilkan $197,32 juta untuk Coinbase, menyumbang 12% dari total pendapatannya untuk kuartal tersebut. Mengingat bahwa sudah ada $3 miliar nilai USDC di BASE, Coinbase kemungkinan memiliki kesepakatan yang menguntungkan dengan Circle untuk USDC yang diterbitkan di BASE. Ini bisa berpotensi menghasilkan pendapatan bunga yang substansial, mungkin melebihi pendapatan dari biaya transaksi.

Manfaat BASE untuk Coinbase tidak hanya sebatas keuntungan finansial. BASE meningkatkan merek Coinbase, menampilkan bursa sebagai pemimpin dalam inovasi industri dan memperkuat posisinya yang unik sebagai pemain kunci dalam ekosistem. Selain itu, BASE berfungsi sebagai dasar untuk ekspansi bisnis, memungkinkan Coinbase untuk memperluas jangkauannya ke berbagai industri berbasis teknologi blockchain.

3. Apakah Rantai Asli merupakan Pilihan Menarik atau Gelembung?

Strategi mendirikan rantai asli oleh bursa terpusat (CEXs) bervariasi tergantung pada tujuan dan lingkungan masing-masing pertukaran. Pendekatan ini melibatkan proses pengambilan keputusan yang beragam yang melampaui pilihan teknis untuk mempertimbangkan skenario dunia nyata yang kompleks dan berbagai risiko.

Kelebihan:

• Kustomisasi Fleksibel: Kemampuan untuk membangun infrastruktur yang dioptimalkan sesuai dengan kebutuhan bursa dan penggunanya.
• Diversifikasi Pendapatan: Pembuatan aliran pendapatan baru melalui operasi blockchain milik sendiri.
• Ekspansi Ekosistem: Perluasan area bisnis melalui pengembangan ekosistem independen.

Kekurangan:

• Biaya Pengembangan Tinggi: Sumber daya yang signifikan diperlukan untuk pengembangan dan pemeliharaan blockchain.
• Persaingan Intens: Tantangan dalam menarik pengguna awal dan mencapai efek jaringan, mirip dengan blockchain lainnya.
• Risiko Regulasi: Perlu menavigasi lingkungan regulasi yang kompleks sebagai operator aset kripto.

Membangun rantai asli tanpa ragu merupakan pilihan yang menarik, tetapi juga melibatkan beberapa risiko dan tantangan. Sebagai contoh, kasus sukses seperti Binance's BNB Chain dan Coinbase's BASE menunjukkan berbagai manfaat seperti menghasilkan aliran pendapatan baru dan memperluas basis pengguna.

Sebaliknya, kegagalan seperti HECO Chain milik Huobi mengilustrasikan bahwa kesuksesan tidak dijamin. Mencapai efek jaringan dan mengamankan basis pengguna yang signifikan dalam pasar blockchain yang kompetitif adalah tugas yang menakutkan.

Risiko regulasi juga merupakan pertimbangan penting. Sebagai contoh, keputusan Coinbase untuk tidak menerbitkan token asli untuk BASE mungkin dipengaruhi oleh reaksi potensial dari lembaga regulator seperti SEC. Hal ini menunjukkan bahwa bursa harus mempertimbangkan dengan hati-hati lanskap regulasi saat merumuskan strategi rantai asli mereka.

Membangun rantai asli bisa menjadi pilihan menarik bagi bursa, tetapi itu adalah keputusan strategis yang kompleks yang tidak bisa diabaikan sebagai sekadar tren atau gelembung. Setiap bursa harus menilai secara komprehensif keunggulan, pasar target, lingkungan regulasi, dan kemampuan teknisnya untuk menentukan kesesuaian strategi ini.

4. Kesimpulan

Baru-baru ini, minat dalam pengembangan rantai asli oleh bursa terpusat (CEX) telah meningkat dalam industri cryptocurrency. Bursa HashKey di Hong Kong telah mengumumkan peluncuran HashKey Chain berbasis Ethereum Layer 2. Korbit, bursa cryptocurrency Korea Selatan, telah memulai pengembangan platform blockchain, meniru BASE Coinbase. Hal ini menunjukkan bahwa desain blockchain yang berpusat pada infrastruktur teknologi dianggap memiliki potensi keuntungan yang signifikan.

Secara khusus, dengan mempertimbangkan pembatasan yang diberlakukan oleh Undang-Undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual Korea Selatan terhadap penayangan token dengan kepentingan yang telah terikat di bursa, keputusan Korbit mungkin dipengaruhi oleh potensi untuk menghasilkan pendapatan yang cukup melalui model biaya saja.

Sementara infrastruktur blockchain sebagian besar telah berkembang di dunia Barat, pertukaran Asia kini mulai memasuki pengembangan rantai, memperkuat persaingan infrastruktur global. Partisipasi pertukaran Asia, yang memiliki modal yang relatif kaya dan stabil, diharapkan dapat meningkatkan keragaman dan inovasi dalam ekosistem blockchain.

Pada akhirnya, keberhasilan proyek-proyek ini diproyeksikan akan memberikan nilai nyata kepada pengguna, mencapai adopsi yang luas, dan secara signifikan berkontribusi pada kemajuan lanskap teknologi industri blockchain. Di luar perluasan model bisnis bursa, inisiatif-inisiatif ini bertekad untuk mendorong inovasi dan pertumbuhan di seluruh ekosistem blockchain. Sangat penting untuk memantau bagaimana perkembangan ini akan membentuk pasar cryptocurrency dan ekosistem Web3 di masa depan.

Mendalami pasar Web3 Asia dengan Tiger Research. Jadilah salah satu dari 2.000+ pionir yang menerima wawasan pasar eksklusif.

Langganan

🐯 Lebih banyak dari Penelitian Harimau

Baca lebih banyak laporan terkait penelitian ini.

• Haruskah Bursa Kripto Pergi Publik?
• Krisis Bursa Kripto Korea
• Info Likuiditas Pertukaran

Penafian

Laporan ini disusun berdasarkan bahan yang diyakini dapat dipercaya. Namun, kami tidak secara tegas atau tersirat menjamin keakuratan, kelengkapan, dan kesesuaian informasi. Kami menolak segala tanggung jawab atas kerugian yang timbul dari penggunaan laporan ini atau isinya. Kesimpulan dan rekomendasi dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang tersedia pada saat penyusunan dan dapat berubah tanpa pemberitahuan. Semua proyek, perkiraan, ramalan, tujuan, pendapat, dan pandangan yang terungkap dalam laporan ini dapat berubah tanpa pemberitahuan dan mungkin berbeda atau bertentangan dengan pendapat orang lain atau organisasi lainnya.

Dokumen ini hanya untuk tujuan informasi dan seharusnya tidak dianggap sebagai saran hukum, bisnis, investasi, atau pajak. Setiap referensi ke sekuritas atau aset digital hanya untuk tujuan ilustrasi dan tidak merupakan rekomendasi investasi atau tawaran untuk memberikan layanan penasihat investasi. Materi ini tidak ditujukan kepada investor atau calon investor.

Syarat Penggunaan

Tiger Research memungkinkan penggunaan adil dari laporan-laporannya. 'Penggunaan adil' adalah prinsip yang secara luas mengizinkan penggunaan konten tertentu untuk tujuan kepentingan publik, selama tidak merugikan nilai komersial dari materi tersebut. Jika penggunaan sejalan dengan tujuan penggunaan yang adil, laporan-laporan dapat digunakan tanpa izin terlebih dahulu. Namun, saat mengutip laporan-laporan Tiger Research, wajib 1) menyebutkan dengan jelas 'Tiger Research' sebagai sumber, 2) sertakanLogo Penelitian Harimau, dan 3) memasukkan tautan asli ke laporan. Jika materi tersebut akan diubah strukturnya dan dipublikasikan, negosiasi terpisah diperlukan. Penggunaan yang tidak sah dari laporan-laporan tersebut dapat mengakibatkan tindakan hukum.

pernyataan:

1. Artikel ini diperbanyak dari [Laporan Penelitian Harimau], hak cipta dimiliki oleh penulis asli [CHI ANH, JAY JO, DAN YOON LEE], jika Anda memiliki keberatan terhadap penerbitan ulang, silakan hubungi Gate Belajartim, dan tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan opini yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak disebutkan dalam Gate.io, artikel yang diterjemahkan tidak boleh direproduksi, didistribusikan, atau diplagiat.