Titre original : Ajuster les stratégies de trading à l'approche du Halving du Bitcoin : ce cycle est-il différent ?

Alors que le Bitcoin approche progressivement de l'événement de halving suivant, des changements subtils dans la structure du marché et le comportement des participants révèlent un paysage commercial complexe. Ce rapport explore comment le pouvoir d'achat significatif des ETFs remodèle les attentes traditionnelles concernant l'effet de compression de l'offre apporté par le halving, et le rôle clé des détenteurs à long terme (LTH) dans le cycle actuel du marché. En analysant de manière exhaustive les données historiques, les tendances du marché et le comportement des investisseurs, cet article fournit des informations précieuses aux traders, visant à les aider à naviguer dans l'environnement unique du marché du Bitcoin et à optimiser leurs stratégies commerciales. Alors que le marché se dirige vers le point de halving crucial, la compréhension de ces dynamiques devient essentielle pour appréhender la future direction du marché.

Halving vs ETF Supply Sink

Les participants du marché considèrent souvent le halving du Bitcoin comme un prélude aux marchés haussiers en raison de la réduction conçue du taux de génération de nouveaux bitcoins. Le halving réduit de moitié la récompense des mineurs pour la vérification des transactions et la création de nouveaux blocs, ralentissant ainsi l'arrivée de nouveaux bitcoins sur le marché.

De plus, cette rareté préprogrammée est censée entraîner moins de pression de vente de la part des mineurs, qui ont généralement besoin de vendre leurs bitcoins récompensés pour couvrir les coûts opérationnels. Le discours souvent répété ici est qu'avec moins de nouveaux bitcoins à vendre, l'effet de rareté se manifeste, préparant historiquement le terrain pour une augmentation des prix alors que l'offre se resserre et que la demande reste stable ou augmente.

Cependant, les conditions actuelles du marché diffèrent des normes historiques. Alors que nous nous rapprochons du halving, l'influence des nouveaux bitcoins minés et mis en circulation devient de moins en moins significative par rapport à la demande croissante des ETF. Comme le montre un graphique de Glassnode ci-dessous, les ETF retirent du marché plusieurs fois la quantité de Bitcoin produite chaque jour.

Pour l'instant, les mineurs apportent environ 900 BTC par jour sur le marché. Après le halving, ce chiffre devrait baisser à environ 450 BTC, ce qui, dans des conditions de marché passées, aurait pu intensifier la rareté du Bitcoin et faire monter les prix. Cependant, l'ampleur de l'acquisition par les ETF - retirant significativement plus de Bitcoin de la circulation que la production quotidienne des mineurs - suggère que le prochain halving pourrait ne pas entraîner la pénurie d'approvisionnement autrefois anticipée.

Les ETF sont, en essence, en train de prévenir l'impact du halving en resserrant déjà l'offre disponible grâce à leur activité d'achat substantielle et continue. En d'autres termes, le resserrement de l'offre habituellement attendu des halvings pourrait déjà être en vigueur en raison des importantes acquisitions de bitcoin par les ETF à grande échelle. Ces fonds exercent actuellement une influence significative sur la disponibilité du Bitcoin, ce qui pourrait occulter l'impact du halving sur le marché à court et moyen terme.

Cependant, l'activité des ETF introduit ses propres complexités dans la dynamique du marché. Par exemple, la force exercée par les ETF sur le prix du Bitcoin ne doit pas être attendue pour agir dans une seule direction. Malgré la tendance actuelle des fortes entrées, la possibilité de sorties demeure, ce qui comporte le risque d'introduire des changements soudains sur le marché. Une surveillance étroite de l'activité des ETF, à la fois des achats et des ventes potentielles, est essentielle pour anticiper les mouvements du marché à l'approche du halving.

Influence de l'approvisionnement des détenteurs à long terme

Comme l'impact du halving sur la dynamique des prix à long terme du Bitcoin est probablement atténué par les activités des ETF, d'autres influences clés du marché entreront en jeu. En termes de dynamique d'approvisionnement, une source principale d'approvisionnement disponible pour le trading, au-delà de ce que les mineurs contribuent, provient des détenteurs à long terme (LTH). Leurs décisions de vendre ou de conserver affectent significativement l'offre et la demande du marché.

Dans l'écosystème Bitcoin, les participants au marché sont souvent segmentés en détenteurs à long terme (LTH) et en détenteurs à court terme (STH), en fonction de la durée pendant laquelle le Bitcoin est détenu. Les LTH sont définis par Glassnode comme des entités qui détiennent du Bitcoin pendant de longues périodes, généralement considérés comme détenant depuis plus de 155 jours. Cette classification découle de l'observation selon laquelle les Bitcoins détenus au-delà de cette période sont moins susceptibles d'être vendus en réponse à la volatilité du marché, ce qui indique une conviction plus forte dans la valeur à long terme. En revanche, les STH réagissent davantage aux mouvements de prix, contribuant souvent à des fluctuations immédiates de l'offre et de la demande.

Pour illustrer le rôle des LTHs dans la dynamique de l'offre du marché du Bitcoin, les analystes de Glassnode ont mis au point la métrique Taux d'inflation du marché des détenteurs à long terme. Il montre le taux annualisé d'accumulation ou de distribution de Bitcoin par les LTHs par rapport à l'émission quotidienne des mineurs. Ce taux permet d'identifier les périodes d'accumulation nette, où les LTHs retirent efficacement du Bitcoin du marché, et les périodes de distribution nette, où les LTHs ajoutent à la pression de vente du marché.

Les modèles historiques indiquent qu'à mesure que nous approchons du pic de distribution LTH, le marché peut se rapprocher de l'équilibre et atteindre potentiellement un sommet. Actuellement, la tendance du taux d'inflation du marché LTH indique que nous sommes dans une phase précoce d'un cycle de distribution, avec environ 30 % achevé. Cela suggère une activité significative à venir dans le cycle actuel jusqu'à ce que nous atteignions un point d'équilibre du marché du point de vue de l'offre et de la demande et des sommets de prix potentiels.

Pour cette raison, les traders doivent surveiller de près le taux d'inflation du marché LTH car cette mesure peut orienter les stratégies de trading, en particulier pour identifier les sommets ou les creux potentiels du marché à l'échelle macro.

Halving comme un événement Sell-the-News?

Alors que le halving est souvent interprété comme un signal haussier pour Bitcoin, son impact immédiat sur le marché est fortement influencé par des facteurs psychologiques. Parfois, le marché les considère comme un événement de vente de nouvelles, où le sentiment du marché - et le prix - gagne du momentum avant le halving, pour finalement entraîner des corrections de prix importantes peu de temps après.

Par exemple, en 2016, le marché a connu une forte vente passant d'environ 760 $ à 540 $ - une correction d'environ 30 % - juste au moment du halving. Cette baisse était un exemple classique de la réaction des participants du marché à l'événement lui-même plutôt qu'à ses implications d'approvisionnement à long terme, démontrant la capacité du halving à déclencher une volatilité immédiate sur le marché.

Le halving de 2020 a présenté un scénario plus complexe. Alors que les conséquences directes n'ont pas reproduit la forte baisse observée en 2016, les mineurs ont subi un 'double coup dur' en raison de la reprise des prix précédant le halving, suivie d'une réduction de l'émission qui a exacerbé leurs défis. Cette période n'a pas été un événement traditionnel de vente de nouvelles, mais a souligné les réactions nuancées du marché aux événements de halving, influencées par des conditions économiques et un sentiment de marché plus larges.

À l'approche du prochain halving, la structure du marché suggère que nous pourrions assister à une autre correction significative. Une telle correction ne ferait pas seulement écho à des schémas historiques, mais servirait également de réinitialisation, éliminant l'intérêt spéculatif à court terme et préparant le terrain pour le prochain cycle de croissance.

Cette attente repose sur plusieurs facteurs, notamment l'influence continue des ETF sur le marché. Bien que leur activité d'achat ait apporté un soutien substantiel au prix du Bitcoin, il y a un consensus selon lequel ces afflux ne sont pas durables indéfiniment. Si les flux des ETF commencent à ralentir ou à s'inverser à l'approche du halving, nous pourrions constater un effet cumulatif sur le marché. L'anticipation d'une demande réduite des ETF, associée à la psychologie traditionnelle du halving, pourrait déclencher une période de volatilité accrue, les traders étant susceptibles d'ajuster leurs positions en réponse aux premiers signes d'un changement.

En conclusion, l'impact immédiat du halving sur le marché sera façonné par des facteurs psychologiques et la dynamique de la participation institutionnelle, telle que celle des ETF. Les traders doivent se préparer à une volatilité potentielle autour du halving, en surveillant l'activité des ETF comme un indicateur clé du sentiment du marché à court terme.

Qu'est-ce qui est différent ce cycle

Historiquement, les cycles du Bitcoin ont généralement débuté 12 à 18 mois après le pic du précédent marché haussier, le nouveau record historique survenant plusieurs mois après le halving. Cela a conduit de nombreux à suggérer que l'événement de halving lui-même catalyse la prochaine vague haussière en raison des contraintes d'approvisionnement qu'il introduit.

Comme nous l'avons noté, cependant, l'effet du halving au cours de ce cycle sera probablement diminué en raison de l'introduction d'une nouvelle demande institutionnelle provenant des ETF Bitcoin. Cette demande et l'afflux de capitaux dans le réseau Bitcoin qu'ils ont apporté ont probablement contribué au fait que le BTC a déjà dépassé son précédent ATH de cycle bien avant le halving.

Cependant, ce fait a conduit certains à spéculer que le cycle actuel pourrait être plus court que les précédents. Bien que nous ne puissions pas dire avec certitude si tel sera le cas ou non, nous pouvons examiner les données pour évaluer où nous en sommes actuellement dans le cycle du marché et quelle est la probabilité de la poursuite du marché haussier.

Tout d'abord, en ce qui concerne les modèles cycliques, le fait de dépasser le plus haut historique avant le halving ne signifie pas nécessairement que nous nous sommes écartés des normes historiques de Bitcoin. La clé est d'évaluer quand le pic du marché haussier était réellement dans le cycle précédent. Chez Glassnode, nous avons depuis longtemps soutenu que cela s'est produit en avril 2021, même si techniquement Bitcoin est allé plus haut en termes de prix en novembre 2021. Notre hypothèse est basée sur le fait qu'après le pic d'avril, une grande majorité des indicateurs techniques et on-chain liés au sentiment du marché et au comportement des investisseurs ont commencé à afficher leurs valeurs typiques de marché baissier et ne se sont jamais vraiment rétablis.

Maintenant, en prenant avril 2021 comme sommet du précédent marché haussier, nous pouvons voir que le cycle actuel s'inscrit bien dans les normes historiques. Cela laisserait entendre une possibilité que le marché haussier puisse durer encore plus longtemps malgré le fait que nous ayons dépassé le précédent ATH avant le halving.

Lors de l'évaluation des différences entre le cycle actuel et les normes et tendances historiques en vue d'améliorer les stratégies de trading, il peut également être pratique de surveiller la métrique des "Baisses de Correction du Marché Haussier". Cet indicateur reflète la profondeur et la fréquence des retracements de prix pendant le marché haussier en cours.

Notamment, ce cycle a montré des corrections moins sévères, se démarquant des replis plus importants de 30 à 40 % habituels dans les précédents marchés haussiers. Suivre ces replis peut fournir aux traders une indication du sentiment du marché, de l'appétit pour le risque et des points de retournement potentiels. Alors que les entrées dans les ETF continuent d'influencer le marché, un changement significatif dans cette tendance des corrections plus douces pourrait signaler des changements dans le comportement des investisseurs et offrir un signal opportun pour des ajustements stratégiques.

Impact sur les stratégies de trading directionnel

Le rôle des ETF dans la configuration du paysage du marché du Bitcoin, surtout à mesure que nous nous approchons du halving, ne peut être surestimé. Cependant, il est tout aussi crucial de garder un œil sur l'influence des détenteurs à long terme (LTHs) sur la dynamique d'approvisionnement du marché. L'interaction entre la compression de l'offre du halving et les fluctuations de la demande des ETF introduit une dynamique complexe qui pourrait modifier significativement les réponses traditionnelles du marché à l'événement du halving.

Pour les traders cherchant à affiner leurs stratégies directionnelles, surveiller le comportement des LTHs devient essentiel. Les décisions des LTHs de conserver leurs positions ou de commencer à distribuer leurs avoirs peuvent fournir des indicateurs précoces des changements de sentiment du marché et des éventuels changements de liquidité. Compte tenu des conditions actuelles du marché, où les ETFs ont déjà un impact sur l'équilibre entre l'offre et la demande, un mouvement significatif des LTHs pourrait être le point de basculement qui définit la direction du marché après le halving.

Ainsi, le trading directionnel réussi dans ce cycle dépendra probablement d'une approche multi-facettes. Les traders devront surveiller de près l'activité des ETF pour détecter des signes de demande continue ou de pression de vente émergente. Parallèlement, ils devront évaluer le sentiment et les actions des LTHs, dont les décisions de vendre ou de conserver peuvent influencer davantage la dynamique d'approvisionnement du marché. Adapter les stratégies de trading pour tenir compte de ces influences sera crucial pour naviguer efficacement dans les prochaines phases du cycle du marché du Bitcoin.

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