Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) membuat deklarasi bersejarah dengan mendukung 11 aplikasi Bitcoin ETF spot. Keputusan bersejarah ini menandai berakhirnya kebuntuan panjang antara SEC dan manajer dana, menandakan kemenangan bagi industri cryptocurrency. SEC, merujuk pada putusan pengadilan tahun sebelumnya yang menolak ETF spot tidak konsisten dengan persetujuan ETF berbasis futures, menjelaskan bahwa ini bukanlah dukungan terhadap cryptocurrency, mengingat banyak risiko inheren. Persetujuan ini menimbulkan reaksi yang beragam, dengan kinerja Bitcoin tertinggal di belakang Ethereum, meskipun pasar cryptocurrency secara keseluruhan mengalami reli. Ini menarik paralel dengan aksi harga komoditas sekitar peluncuran ETF emas pertama. Meskipun persetujuan yang memukau, pertanyaan tetap ada mengenai ETF untuk cryptocurrency lainnya. Penting untuk menganalisis apa arti persetujuan ini bagi arus masuk Bitcoin dan peran potensialnya dalam portofolio. Persetujuan ini membuka pintu ke pasar potensial yang sangat besar.

SEC secara resmi memberikan persetujuan ETF Bitcoin spot setelah lonjakan kuat di Q4’23

Lonjakan dalam Perdagangan Setelah Persetujuan

Persetujuan SEC melihat peluncuran 11 spot Bitcoin ETF, dengan perdagangan segera dimulai. Hari pertama saja menyaksikan perdagangan lebih dari $ 2 miliar. Antisipasi keputusan tersebut menghasilkan peningkatan futures dan volume spot Bitcoin, di samping lonjakan arus masuk produk yang diperdagangkan di bursa. Ini menyoroti keinginan pasar, dengan Bitcoin berkinerja buruk namun reli secara keseluruhan. Pasar cryptocurrency menunggu pengenalan ETF untuk cryptocurrency lainnya dalam napas tertahan.

Volume Bitcoin jelas meningkat dibandingkan dengan Q3’23, namun tetap di bawah rata-rata 2021–2022

Alokasi Kripto: Manajer Aset dengan Cepat Membeli BTC untuk Portofolio

Setelah disetujui, potensi inklusi Bitcoin dalam portofolio diatur untuk menjadi lebih prominent. Namun, inklusi yang luas dalam portofolio masih menjadi kenyataan yang jauh. Persetujuan ETF memfasilitasi penggunaan Bitcoin oleh lembaga keuangan besar. Namun, adopsi yang lebih luas diperlukan agar teknologi ini yang sedang muncul dapat benar-benar matang. Antisipasi menyelimuti peluncuran kendaraan investasi terpusat untuk aset terdesentralisasi. Saat pasar kripto terus berkembang, kemungkinan akan tetap menjadi aset siklik, yang sangat dipengaruhi oleh sentimen risiko.

Manajer aset terus membeli BTC dengan cepat, dan minat terbuka juga meningkat tajam

Terlepas dari persetujuan SEC, penyertaan Bitcoin secara luas dalam portofolio masih lama. Sementara persetujuan memperbesar pasar potensial untuk Bitcoin, grosir terburu-buru ke kelas aset tidak mungkin. Penasihat keuangan perlu melakukan uji tuntas ekstensif pada kendaraan ETF dan crypto sebagai kelas aset. Siklus Bitcoin, kecenderungannya untuk mendapatkan keuntungan dari ekuitas yang lebih tinggi dan USD yang lebih lemah (suku bunga lebih rendah), juga mengurangi narasi "emas digital". Adopsi dan penggunaan Bitcoin dan integrasinya dengan layanan keuangan tradisional akan terus menjadi titik fokus. Aspek paling praktis dari industri ini, dalam pandangan kami, tetap menjadi kasus penggunaan yang mendasari teknologi blockchain.

Pandangan 2024: Bullish pada ETH

Menyerupai peluncuran ETF emas awal, BTC telah di bawah ETH, meskipun kripto tampil baik secara keseluruhan. Pada minggu pertama tahun baru, kripto dijual secara substansial setelah diterbitkannya laporan penelitian yang menyebutkan alasan-alasan bahwa SEC kemungkinan tidak akan menyetujui spot ETF (lihat Gambar 6). Dalam apa yang banyak dianggap sebagai serangkaian acara kripto 'klasik', cerita berita berikutnya yang memengaruhi pasar datang dari akun SEC di X (dahulu Twitter), yang memposting bahwa Komisi telah memberikan persetujuan ETF spot.

Namun, staf SEC dengan cepat muncul dan menyangkal cerita tersebut, menyatakan bahwa akun Komisi telah diretas, hanya untuk muncul kurang dari 24 jam kemudian dan mengkonfirmasi pesan dalam unggahan peretas. Dalam beberapa hari sejak postingan “salah” awal, kripto telah mengalami reli, meskipun Bitcoin jauh di bawah kinerja Ethereum.

Aksi harga kripto mirip dengan logam mulia dekat peluncuran ETF emas

Aksi harga ini analog dengan logam mulia dekat peluncuran ETF emas pertama kembali tahun 2004 — meskipun yang terakhir berlangsung dalam skala waktu yang lebih lama — yang telah kita bandingkan di sini (lihat juga Gambar 7). Menurut pandangan kami, pasar kripto telah beralih ke narasi berikutnya, dengan ETH mengalami reli lebih dari BTC, kemungkinan atas harapan bahwa token terbesar kedua dalam kripto juga bisa mendapat persetujuan ETF. Oleh karena itu, kami akan mengawasi perkembangan arus ETH, bersama dengan altcoin besar, relatif terhadap BTC dalam jangka pendek, dan akan lebih mendalam dalam arus ETF baru dan likuiditas dalam laporan kami dua minggu sekali setelah debu mulai mereda.

Tinjauan Makro 2024: Angin Ekonomi untuk BTC

Ambil Keuntungan Saham Teknologi: Awal Emas

Tahun dimulai dengan pemegang saham teknologi menyadari keuntungan, setelah menunda penjualan hingga 2024 untuk menghindari pajak atas keuntungan modal yang dikenakan pada 2023. Tren ini terlihat dalam perdagangan portofolio yang ditangani oleh tim kami.

NASDAQ Memantul dari Terendah 23 Oktober

Data Ekonomi Positif: Netral untuk Kenaikan Suku Bunga Fed

Minggu lalu menyaksikan masuknya data yang memberikan cerita positif untuk pasar. Ekonomi bergerak maju dengan kecepatan yang stabil, seperti cerita 'Goldilocks', tidak terlalu kuat untuk mendorong Federal Reserve (Fed) untuk kebijakan yang lebih ketat maupun terlalu lemah untuk memicu perlambatan laba. Di tengah klaim pengangguran yang kuat dan laporan pasar tenaga kerja yang menguntungkan, tanda-tanda pertumbuhan ekonomi sangat menggembirakan. Meskipun hasil positif dilaporkan, dampak sebenarnya sedikit terimbangi oleh penurunan sedikit dalam jam kerja, mengimplikasikan penurunan secara keseluruhan dalam total jam kerja.

Reaksi Pasar dan Inflasi

Pasar bereaksi terhadap rata-rata pendapatan per jam yang sedikit lebih tinggi dari yang diharapkan, yang mengakibatkan penjualan obligasi awal. Kenaikan upah sering keliru dianggap sebagai indikasi inflasi. Pada kenyataannya, kesenjangan antara upah dan inflasi mewakili pertumbuhan produktivitas, yang telah sangat kuat. Tekanan inflasi yang diantisipasi kemungkinan akan dipengaruhi oleh konflik di Timur Tengah dan dampak potensial pada kapal kargo yang melewati Laut Merah. Meskipun ada kekhawatiran ini, dampaknya kecil di luar industri minyak, dengan komoditas lain tetap stabil atau menurun. Rilis laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) dan Indeks Harga Produsen (PPI) minggu lalu menunjukkan bahwa inflasi sebagian besar sejalan dengan harapan — dan kita melihat tanda-tanda perlambatan.

CPI AS

Potongan Suku Bunga dan Pertumbuhan yang Berkelanjutan

Fokus selanjutnya adalah pada kebijakan Fed mengenai pemangkasan suku bunga. Pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) Desember menyoroti fleksibilitas Ketua Powell terhadap pemangkasan suku bunga dalam kasus kelemahan ekonomi. Jika pertumbuhan ekonomi riil tetap kuat, Fed bisa mempertahankan suku bunga, mengarah pada pasar ekuitas yang kuat. Ada probabilitas resesi yang lebih rendah dan peluang yang lebih tinggi untuk pertumbuhan berkelanjutan atau pendaratan yang lebih lunak karena fleksibilitas Powell.

Prospek Pasar dan Keunggulan Bitcoin

Untuk tahun 2024, S&P 500 diperkirakan akan mengalami kenaikan harga sebesar 8–10%, dengan saham nilai kap kecil diperkirakan akan menghargai sekitar 15%. Prospek jangka panjang untuk pasar obligasi setelah 2024 menunjukkan penyelesaian tingkat dana Fed sekitar 3% — 3,5% dengan premi term positif 50–75 basis poin.

SPX

Dengan menggabungkan tren pasar di atas dengan manfaat potensial Bitcoin, cryptocurrency bisa mengalami apresiasi signifikan. Pertumbuhan ekonomi bisa mendorong peningkatan penggunaan dan nilai Bitcoin karena lebih banyak bisnis dan individu mengadopsinya untuk transaksi. Selain menjadi aset independen, potensi Bitcoin sebagai alternatif untuk mata uang fiat tradisional juga bisa sangat diuntungkan dari pertumbuhan ekonomi yang terus berlanjut. Ketika pendidikan dan kesadaran mengenai Bitcoin meningkat, begitu juga penerimaannya dan potensinya untuk berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi secara bermakna. Seiring dengan semakin banyak orang yang mengadopsi dan menggunakan Bitcoin, nilai mata uang digital tersebut diprediksi akan terus mengalami apresiasi, yang mengarah pada penggunaan yang lebih luas dan integrasi yang lebih besar ke dalam pasar ekonomi mainstream. Oleh karena itu, skenario gabungan pertumbuhan ekonomi yang kuat dan adopsi Bitcoin yang meningkat menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk apresiasi Bitcoin.

Penolakan：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [cermin]. Semua hak cipta milik penulis asli [PSE Trading Trader@MacroFang]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.