Resumo Executivo

• À medida que o Bitcoin se aproxima da sua atualização da blockchain, o significativo poder de compra dos ETFs está pronto para ofuscar o efeito tradicional de escassez de oferta esperado da atualização. Esta dinâmica introduz a necessidade de os traders equilibrarem o impacto histórico das atualizações com a influência contemporânea dos ETFs na disponibilidade e preço do Bitcoin.
• Estamos nos aproximando da fase do ciclo de mercado em que a dinâmica de oferta do Bitcoin é cada vez mais influenciada pelas ações dos detentores de longo prazo (LTHs). Como suas decisões de vender ou manter podem impactar significativamente a liquidez e o sentimento de mercado, os traders devem monitorar de perto a Taxa de Inflação do Mercado dos Detentores de Longo Prazo para antecipar mudanças no mercado e adaptar suas estratégias de acordo.
• Alcançar um ATH antes da Atualização da Blockchain do Bitcoin apresenta um novo cenário, no entanto, a progressão do ciclo reflete tendências passadas se alinhadas a partir do ATH de abril de 2021. A influência tranquilizadora dos ETFs em correções sugere estabilidade, mas uma possível diminuição na demanda por ETFs poderia amplificar as flutuações do mercado, destacando a necessidade de vigilância estratégica nas abordagens de negociação.

Com o Bitcoin halving prestes a acontecer, muitos traders direcionais estão analisando de perto os impactos potenciais nas tendências do mercado e reavaliando suas estratégias à luz da importância histórica do evento como um catalisador de alta.

No entanto, as condições de mercado atuais podem apresentar novos desafios dessa perspectiva. Pode-se argumentar que este ciclo do Bitcoin quebrou novas barreiras, com o maior ativo de mercado digital não apenas experimentando uma ascensão meteórica neste trimestre, mas também alcançando uma alta histórica antes da atualização da Blockchain do Bitcoin pela primeira vez na história.

Essa partida das normas históricas levanta questões cruciais para os traders: A atualização da Blockchain do Bitcoin irá impulsionar outra tendência de alta, ou outras dinâmicas de mercado estão agora direcionando o ciclo?

Neste relatório, vamos dissecar a próxima atualização da Blockchain do Bitcoin de uma perspectiva de estratégia de negociação, explorando se estamos entrando em território inexplorado e identificando os impulsionadores por trás das possíveis mudanças de mercado. As percepções que ofereceremos ajudarão os traders direcionais a navegar no ambiente único do mercado de Bitcoin.

Atualização da Blockchain do Bitcoin vs ETF Supply Sink

Os participantes do mercado frequentemente veem o halving do Bitcoin como um precursor de mercados em alta devido à sua redução projetada na taxa de geração de novos bitcoins. O halving corta a recompensa do minerador pela verificação de transações e criação de novos blocos pela metade, efetivamente desacelerando a entrada de novos bitcoins no mercado.

Além disso, essa escassez pré-programada é antecipada para levar a menos pressão de venda dos mineradores, que geralmente precisam vender seus bitcoins recompensados para cobrir os custos operacionais. A narrativa frequentemente repetida aqui é que, com menos novos bitcoins à venda, o efeito de escassez entra em ação, estabelecendo historicamente o cenário para um aumento de preço à medida que a oferta se estreita e a demanda permanece estável ou cresce.

No entanto, as condições de mercado atuais diferem das normas históricas. À medida que nos aproximamos do halving, a influência dos novos bitcoins minerados e lançados em circulação está se tornando menos significativa em comparação com a demanda crescente dos ETFs. Como mostrado em um gráfico da Glassnode abaixo, os ETFs estão retirando do mercado várias vezes a quantidade de Bitcoin sendo cunhada a cada dia.

Comparando a emissão de mineradores de BTC e fluxos de ETF

No momento, os mineradores trazem aproximadamente 900 BTC por dia para o mercado. Após o halving, esse valor está previsto para cair para cerca de 450 BTC, o que, em condições de mercado anteriores, poderia ter intensificado a escassez de Bitcoin e impulsionado os preços para cima. No entanto, a escala de aquisição por ETFs - retirando significativamente mais Bitcoin da circulação do que a produção diária dos mineradores - sugere que o próximo halving pode não resultar na escassez de oferta anteriormente antecipada.

Os ETFs estão, essencialmente, antecipando o impacto da atualização da Blockchain do Bitcoin ao apertar antecipadamente a oferta disponível por meio de sua substancial e contínua atividade de compra. Em outras palavras, a pressão na oferta geralmente esperada das atualizações da Blockchain do Bitcoin pode já estar em efeito devido às aquisições em grande escala de bitcoins pelos ETFs. Esses fundos estão atualmente exercendo uma influência significativa na disponibilidade do Bitcoin, o que poderia ofuscar o impacto das atualizações da Blockchain do Bitcoin no mercado no curto e médio prazo.

A atividade dos ETFs, no entanto, introduz suas próprias complexidades às dinâmicas de mercado. Por exemplo, a força que os ETFs exercem sobre o preço do Bitcoin não deve ser esperada para funcionar em uma direção apenas. Apesar da tendência atual de grandes entradas, a possibilidade de saídas permanece, carregando o risco de introduzir mudanças repentinas no mercado. O monitoramento próximo da atividade dos ETFs, tanto compras quanto vendas potenciais, é essencial para antecipar os movimentos do mercado à medida que o halving se aproxima.

Influência do Fornecimento de Titularidade de Longo Prazo

Como o impacto do halving na dinâmica de preço de longo prazo do Bitcoin provavelmente é diminuído pelas atividades do ETF, outras influências de mercado-chave entrarão em foco. Em termos de dinâmica de oferta, uma fonte primária de oferta disponível para negociação, além do que os mineradores contribuem, vem dos detentores de longo prazo (LTHs). Suas decisões de vender ou manter afetam significativamente a oferta e a demanda do mercado.

No ecossistema do Bitcoin, os participantes do mercado são frequentemente segmentados em detentores de longo prazo (LTHs) e detentores de curto prazo (STHs), com base na duração em que o Bitcoin é mantido. LTHs são definidos pela Glassnode como entidades que mantêm o Bitcoin por períodos prolongados, geralmente considerados como detentores por mais de 155 dias. Esta classificação decorre da observação de que Bitcoins mantidos além deste período têm menos probabilidade de serem vendidos em resposta à volatilidade do mercado, indicando uma convicção mais forte no valor a longo prazo. Em contraste, STHs são mais reativos aos movimentos de preço, frequentemente contribuindo para flutuações imediatas na oferta e demanda.

Para ilustrar o papel dos LTHs na dinâmica de oferta do mercado de Bitcoin, os analistas da Glassnode criaram a métrica da Taxa de Inflação do Mercado de Titulares de Longo Prazo. Ela mostra a taxa anualizada de acumulação ou distribuição de Bitcoin pelos LTHs em relação à emissão diária dos mineradores. Essa taxa ajuda a identificar períodos de acumulação líquida, nos quais os LTHs estão efetivamente retirando Bitcoin do mercado, e períodos de distribuição líquida, nos quais os LTHs adicionam pressão de venda ao mercado.

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Padrões históricos indicam que, à medida que nos aproximamos do pico da distribuição de LTH, o mercado pode se movimentar em direção ao equilíbrio e potencialmente atingir um topo. Atualmente, a tendência na taxa de inflação do mercado de LTH indica que estamos em uma fase inicial de um ciclo de distribuição, com cerca de 30% concluídos. Isso sugere uma atividade significativa pela frente dentro do ciclo atual até alcançarmos um ponto de equilíbrio de mercado do ponto de vista da oferta e demanda e possíveis topos de preços.

Dado isso, os traders devem monitorar de perto a Taxa de Inflação do Mercado LTH, pois essa métrica pode orientar as estratégias de negociação, especialmente na identificação de possíveis topos ou fundos de mercado em uma escala macro.

Halving as a Sell-the-News Event?

Embora a atualização da blockchain do Bitcoin seja frequentemente interpretada como um sinal otimista para o Bitcoin, seu impacto imediato no mercado é fortemente influenciado por fatores psicológicos. Às vezes, o mercado as trata como um evento de vender a notícia, onde o sentimento do mercado - e o preço - ganham impulso levando à atualização, apenas para resultar em correções de preços significativas logo em seguida.

Por exemplo, em 2016, o mercado experimentou uma venda acentuada de cerca de $760 para $540 - uma correção de aproximadamente 30% - bem na época da atualização da blockchain do Bitcoin. Esta queda foi um exemplo clássico de participantes do mercado reagindo ao evento em si, em vez de suas implicações de oferta a longo prazo, demonstrando a capacidade da atualização da blockchain do Bitcoin de desencadear volatilidade imediata no mercado.

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O halving de 2020 apresentou um cenário mais complexo. Embora o resultado direto não tenha refletido a forte venda vista em 2016, os mineradores experimentaram um 'duplo golpe' devido à recuperação de preços que antecedeu o halving, seguida por uma redução na emissão que agravou seus desafios. Este período não apresentou um evento tradicional de 'venda da notícia', mas destacou as reações de mercado sutis aos eventos de halving, influenciadas por condições econômicas mais amplas e sentimento de mercado.

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À medida que nos aproximamos do próximo halving, a estrutura de mercado sugere que poderíamos testemunhar outra correção significativa. Tal correção não apenas se alinharia com padrões históricos, mas também serviria como um reset, sacudindo o interesse especulativo de curto prazo e preparando o terreno para o próximo ciclo de crescimento.

Essa expectativa depende de vários fatores, incluindo a influência contínua dos ETFs no mercado. Embora a atividade de compra deles tenha fornecido um suporte substancial para o preço do Bitcoin, há um consenso de que esses influxos não são sustentáveis indefinidamente. Se os fluxos dos ETFs começarem a desacelerar ou reverter antes da atualização da blockchain, podemos ver um efeito composto no mercado. A antecipação da redução da demanda dos ETFs, juntamente com a psicologia tradicional da atualização da blockchain, poderia desencadear um período de volatilidade intensificada, com os traders provavelmente ajustando suas posições em resposta aos primeiros sinais de uma mudança.

Em conclusão, o impacto imediato da Atualização da Blockchain do Bitcoin no mercado será moldado por fatores psicológicos e pela dinâmica da participação institucional, como a dos ETFs. Os traders devem se preparar para a volatilidade potencial em torno da Atualização da Blockchain do Bitcoin, mantendo um olho na atividade dos ETFs como um indicador-chave do sentimento de mercado a curto prazo.

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O que é diferente neste ciclo

Historicamente, os ciclos do Bitcoin geralmente começavam 12 a 18 meses após o pico do último mercado de alta, com o novo recorde histórico ocorrendo vários meses após a atualização da Blockchain do Bitcoin. Isso levou muitos a sugerir que o próprio evento de atualização da Blockchain catalisa a próxima corrida de alta devido às restrições de oferta que introduz.

Como observamos, no entanto, o efeito da atualização da blockchain do Bitcoin durante este ciclo provavelmente será diminuído devido à introdução de nova demanda institucional vinda dos ETFs de Bitcoin. Essa demanda e a entrada de capital na rede do Bitcoin que eles trouxeram provavelmente contribuíram para o fato de que o BTC já quebrou sua máxima histórica do ciclo anterior bem antes da atualização.

No entanto, esse fato levou alguns a especular que o ciclo atual pode ser mais curto do que os anteriores. Embora não possamos afirmar com certeza se esse será o caso ou não, podemos analisar os dados para avaliar onde estamos no ciclo de mercado atualmente e qual é a probabilidade de continuação do mercado de alta.

Primeiro, quando se trata dos padrões cíclicos, quebrar o ATH antes da atualização da blockchain do Bitcoin não significa necessariamente que nos desviamos das normas históricas do Bitcoin. A chave é avaliar quando o pico do mercado de alta realmente foi no ciclo anterior. Na Glassnode, sempre mantivemos que isso aconteceu em abril de 2021, mesmo que tecnicamente o Bitcoin tenha subido mais em termos de preço em novembro de 2021. Nossa suposição é baseada no fato de que após o pico de abril, a grande maioria dos indicadores técnicos e on-chain relacionados ao sentimento de mercado e comportamento do investidor começaram a exibir seus valores típicos de mercado em baixa e nunca se recuperaram adequadamente.

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Agora, considerando abril de 2021 como o pico do último mercado de alta, podemos ver que o ciclo atual se encaixa bem nas normas históricas. Isso sugeriria a possibilidade de que o mercado de alta possa continuar por mais tempo, apesar do fato de termos ultrapassado o ATH anterior antes da atualização da Blockchain do Bitcoin.

Ao avaliar as diferenças entre o ciclo atual e as normas e tendências históricas com o objetivo de aprimorar as estratégias de negociação, também pode ser prático monitorar a métrica de Drawdowns de Correção do Mercado de Alta. Este indicador reflete a profundidade e frequência das retrações de preço durante o atual mercado de alta.

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É importante notar que este ciclo tem apresentado correções menos severas, divergindo das quedas mais significativas de 30-40% típicas dos mercados de alta passados. Acompanhar essas quedas pode fornecer aos traders uma medida para o sentimento de mercado, apetite por risco e possíveis pontos de virada. À medida que os influxos de ETF continuam a influenciar o mercado, uma mudança significativa nessa tendência de correções mais suaves poderia sinalizar mudanças no comportamento dos investidores e oferecer um sinal oportuno para ajustes de estratégia.

Impacto nas Estratégias de Negociação Direcional

O papel dos ETFs na moldagem da paisagem do mercado de Bitcoin, especialmente à medida que nos aproximamos do halving, não pode ser subestimado. No entanto, é igualmente crítico manter o pulso sobre a influência dos detentores de longo prazo (LTHs) na dinâmica de oferta do mercado. A interação entre a pressão de oferta do halving e as oscilações da demanda dos ETFs introduz uma dinâmica complexa que poderia alterar significativamente as respostas tradicionais do mercado ao evento do halving.

Para traders que procuram refinar suas estratégias direcionais, monitorar o comportamento dos LTHs se torna essencial. As decisões dos LTHs de manter suas posições ou começar a distribuir suas participações podem fornecer indicadores precoces de mudanças de sentimento de mercado e possíveis alterações de liquidez. Dadas as condições de mercado atuais, onde os ETFs já estão impactando o equilíbrio entre oferta e demanda, uma movimentação significativa pelos LTHs poderia ser o ponto de virada que define a direção do mercado pós-atualização da Blockchain do Bitcoin.

Assim, o sucesso da negociação direcional neste ciclo provavelmente dependerá de uma abordagem multifacetada. Os negociantes precisarão ficar atentos à atividade do ETF em busca de sinais de demanda contínua ou pressão de venda emergente. Ao mesmo tempo, eles devem avaliar o sentimento e as ações dos LTHs, cujas decisões de vender ou manter podem influenciar ainda mais a dinâmica de oferta do mercado. Adaptar estratégias de negociação para levar em conta essas influências será crucial para navegar efetivamente pelas próximas fases do ciclo de mercado do Bitcoin.

Fique ligado para mais conteúdo relacionado à Atualização da Blockchain do Bitcoin da Glassnode

À medida que contamos regressivamente para o Halving do Bitcoin, a Glassnode permanece comprometida em equipar traders direcionais com análises abrangentes e insights acionáveis adaptados a este importante evento de mercado.

Nossa próxima peça na série, 'Atualização da Blockchain do Bitcoin e Operações de Mineração', examinará especificamente os impactos da atualização da blockchain do Bitcoin nas atividades de mineração de Bitcoin e explorará como essas mudanças poderiam se propagar pelo mercado em geral.

Mantenha-se conectado com a Glassnode para obter mais perspectivas estratégicas necessárias para aproveitar ao máximo o ambiente de negociação do Bitcoin pós-atualização da Blockchain.

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