Gece yarısı uyanmanın hissettirdiği gerçekten kötü - BTC aniden Düşüşe geçti, birçok kişi piyasa verilerine bakarak şaşkın bir şekilde: Bu neyin nesi, neden birden çökmeye başladı?

Aslında ipuçları çoktan orada duruyordu, sadece çoğu insan o yönde düşünmedi: likidite sessizce geri çekiliyor.

ABD tahvil ihalesi meselesi, açıkça söylemek gerekirse, piyasanın kanını emmekte. Hükümetin kapanma döneminde, TGA hesabı neredeyse tükenmişti, para zaten sıkışık durumdaydı. Fed, bankalardan biraz su eklemek istese de, tahvil piyasası bu büyük iştahlı para emici çok hızlı davranıyor. Bu döngüdeki üç aylık + altı aylık ABD tahvil ihalesinde, resmi olarak 163 milyar vardı, fakat gerçekte 170.69 milyar çıkarıldı. Fed'in kendi yeniden yatırdığı kısmı çıkarınca, finansal piyasadan kısa sürede 163 milyar gerçek para çekilmiş oldu.

Likidite zaten daralma dönemindeydi, aniden bu kadar büyük bir miktar para çekilince, riskli varlıklar buna nasıl dayanabilir? BTC fiyatı düştü, açıkçası bu paranın kaçtığı demektir. Fonların desteği olmadan, yükseliş doğal olarak sürdürülemez.

Kötü haber şu ki, Fed'den yine olumsuz haberler geldi. Goolsbee'nin son açıklamaları hâlâ şahin bir tonda, Aralık'ta faiz indirme beklentileri doğrudan yok oldu - olasılık %70'ten dibe düştü. Faiz indirme beklentisi aslında riskli varlıklar için bir can simidiydi, şimdi bu can simidi yok, satış baskısı aniden yükseldi.

İki faktörün bir araya gelmesi - likidite kıtlığı + duygu soğuması, riskli varlıkların nefes alamayacak kadar baskı altında kalmasına neden oldu. BTC'nin volatilitesi zaten yüksek, bu tür zamanlarda elbette ilk hedef olur.

Korku duygusu yayıldıkça, yeni bir satış dalgası tetiklendi ve düşüş daha da genişledi.

Ama çok panik yapmayın. Bir dönüm noktası aslında belirmeye başladı: Hükümet normal işleyişine döndükten sonra, TGA fonları geri tamamlayacak ve likidite yavaş yavaş onarılacak; Eğer Fed, gecelik ters repo alım gücünü yavaşlatırsa, kısa vadeli likidite de serbest bırakılabilir ve baskı önemli ölçüde hafifleyebilir.

Likidite döngüsü böyle bir şey, soğuduğunda ısınır, daraldığında genişler. Fon akışını anlamak, K çizgilerine takılı kalmaktan çok daha faydalıdır. Piyasa en zor dönemindeyken, genellikle en büyük fırsatlar da burada gizlidir.