Aptos Enflasyon Yönetim Sorunu: AIP-119 Teklifi Tartışma Yarattı, Ekosistem Refahı Belki De Çözümün Anahtarı

Enflasyon yönetimi, kamu blok zinciri ekonomik modellerinin ve ekosistem gelişiminin temel sorunlarından biri olmuştur. Son zamanlarda, Aptos topluluğu, staking getirilerini azaltmayı öneren AIP-119 teklifi nedeniyle şiddetli bir tartışma içine girdi. Destekçileri bunun enflasyonu kontrol altına almak ve ekosistem likiditesini artırmak için gerekli bir adım olduğunu savunurken, karşıt görüşte olanlar bunun ağın merkeziyetsiz temellerini zayıflatabileceği ve hatta fonların dışarı akmasına neden olabileceği konusunda uyarıda bulunuyor.

Tıkanma ve açık kaynak arasındaki çatışma, doğrulayıcı çıkarlarının yeniden dağıtımı ile buluştuğunda, Aptos'un bu reformu yalnızca APT token ekonomisinin geleceği ile ilgili değil, aynı zamanda PoS kamu zinciri yönetiminin derin çelişkilerini de yansıtıyor. Bu makale, öneri tartışmalarını analiz ederek ve ana akım kamu zinciri modellerini karşılaştırarak, Aptos'un yüksek enflasyon ile düşük aktivite arasında nasıl bir çıkış yolu bulduğunu inceleyecek.

Enflasyon "ameliyatı" hastalığı tedavi mi yoksa kaynakları yaralamak mı tartışması

AIP-119, topluluk üyesi moonshiesty tarafından 17 Nisan 2025'te Aptos Vakfı'nın GitHub'ında önerilmiştir. Öneri, önümüzdeki üç ay boyunca her ay Aptos'un temel staking ödül oranını %1 oranında düşürmeyi, nihai hedef olarak yıllık getiri oranını (APR) o zamanki yaklaşık %7'den (veya %6.8) %3.79'a indirmeyi önermektedir. Bu öneri esasen staking ödüllerini düşürerek APT enflasyonunu hafifletmeyi amaçlamaktadır; bu, ekosistemin uzun vadeli sağlığına fayda sağlasa da, pasif gelir elde etmeye alışkın büyük staking düğümlerinin temel çıkarlarını etkileyerek topluluk içinde yoğun tartışmalara yol açmıştır.

Destekçiler, bu önerinin yalnızca APT'nin enflasyonunu hızla azaltmakla kalmayıp, aynı zamanda token sahiplerini fonlarını zincir üzerindeki diğer DeFi etkinliklerine aktarmaya teşvik edeceğini, sadece pasif staking'e güvenmek yerine düşündüklerini savunuyor.

Ancak, karşıt sesler de oldukça fazla. Bazıları, staking ödüllerinin büyük ölçüde azaltılmasının küçük doğrulayıcılar üzerinde daha büyük bir etki yaratacağını belirtiyor. Birçok doğrulayıcının kar marjı, işletme maliyetlerini (yılda yaklaşık 30,000 dolar) karşılamayacak kadar daralabilir ve bu da onları ağa veda etmeye zorlayabilir. Bu durum, Aptos ağının merkeziyetsizliğini zayıflatabilir ve nihayetinde güç ve kaynakların büyük doğrulayıcılar üzerinde yoğunlaşmasına neden olabilir.

Bir finans platformunun kurucu ortaklarından biri forumda bir hesap yaptı, şu anda 1 milyon APT tutan bir doğrulayıcının yıllık sunucu maliyeti yaklaşık 72.000 ile 96.000 dolar arasında (bu veri, öneren kişinin sunduğu 35.000 dolarla büyük bir fark göstermektedir). Getiri oranı %3.9'a düşürülürse, nihai getiri yalnızca 13.000 dolar olabilir ve bu da zarara yol açabilir. Ancak 10 milyon APT'nin üzerinde bir tutara sahip olunursa, ancak o zaman zorla kâr edilebilir, bu da küçük doğrulayıcıları doğrudan eleyecektir.

Ayrıca, bazı yorumlar, düşürülen staking getirisinin (%3,79) daha yüksek getiri sunan diğer ağlara (örneğin, Cosmos'ta yaklaşık %15) kıyasla rekabetçi olmadığına ve yüksek getiri arayan büyük yatırımcılar ve kurumların fonlarını diğer ağlara kaydırarak Aptos'un TVL'sini ve likiditesini azaltabileceğine, bu durumun da fon çıkış riski yaratabileceğine dikkat çekmektedir. Daha düşük staking getirisi, Aptos DeFi protokollerinin likidite sağlayıcılar için çekiciliğini de azaltacak ve protokolün büyümesini ve kullanıcı katılımını etkileyecektir.

PoS yönetiminin yaygın sorunu: ödüller ve enflasyonun dengesi

Aslında, bu öneri, daha önce Solana'da sunulup sonunda reddedilen SIMD-0228 önerisiyle tamamen aynı; her ikisi de ağ enflasyonunu baskılamak için doğrulayıcıların getirisini düşürmeye çalışıyor ve arkasında kamu blok zinciri yönetişimindeki çıkar çatışması sorununu yansıtıyor. Bu yönetişim sorunu, POS konsensüs mekanizmasında daha da belirgin hale geliyor.

Aptos önerisinin mantıklı olup olmadığını değerlendirmek için en iyi yöntem, benzer mekanizmalara sahip birkaç kamu zincirinin bu tür sorunları nasıl dengelediğini ve ortaya çıkan etkilerin nasıl olduğunu karşılaştırmaktır.

Şu anda, Aptos'un token enflasyon modeli her yıl %7'lik bir artışla devam ediyor. AIP-30 önerisine göre, bu en yüksek ödül oranı her yıl %1,5 azaltılması planlanıyor (önceki yılın değerine göre), 50 yıl sonra %3,25'lik yıllık alt limite ulaşana kadar. Nisan ayı itibarıyla, APT'nin stake oranı %76'ya ulaşmış olup, halka açık blok zincirlerinde yüksek bir oranı koruyor. Ücretlerin yok edilmesi açısından, Aptos şu anda tüm işlem ücretlerini yok ediyor, ancak Aptos'un zincir üzerindeki ücretleri günde yalnızca birkaç bin dolar olduğundan, bu yok etme enflasyona karşı oldukça yetersiz kalıyor.

Bir yıldan fazla bir süre boyunca token hareketine bakıldığında, Solana POS mekanizması içinde daha başarılı bir kamu zinciri olarak öne çıkıyor. Aptos'un şu anki sabit arz oranından farklı olarak, Solana'nın enflasyon modeli yıllar içinde azalan bir modele sahip; başlangıç değeri %8 iken, her yıl %15 azalarak şu anda yaklaşık %4,58'ye düşmüştür. Bu dinamik enflasyon modeli, Aptos'un öneri reformlarından sonra beklenen hedefle tam olarak örtüşüyor gibi görünüyor. Ancak, Solana için bu enflasyon, topluluk tarafından hala çok yüksek olarak değerlendiriliyor; bu nedenle 0228 önerisinin ortaya çıkışı söz konusu oldu. Stake oranı açısından, Solana'nın mevcut stake oranı yaklaşık %65 civarında olup, Aptos'un %76'sından daha düşüktür.

Ücretlerin yok edilmesi konusunda, daha önce Solana'nın işlem ücretlerinin %50'si yok ediliyordu, ancak 0096 önerisi kabul edildikten sonra bu %50'lik yok etme iptal edildi ve doğrulayıcılara ödüllendirildi, bu da Solana'nın enflasyonunu daha da artırdı. Ancak, Solana ağının aktifliği çok yüksek olduğundan, enflasyondan fazla etkilenmiş gibi görünmüyor.

Diğer MOVE tabanlı halka açık blok zinciri Sui sık sık Aptos ile karşılaştırılmaktadır. Staking getiri oranı açısından, Sui'nin getirisi daha düşük olup, yalnızca %2.3~%2.5 arasındadır. Ayrıca SUI tokeninin 10 milyar SUI'lik katı bir üst sınırı bulunmaktadır, bu da sınırsız arzın olasılığını temelde kontrol etmektedir. Staking oranı açısından, SUI'nin staking oranı yaklaşık %76.73'tür ve APT'ye yakındır. Ancak harcama yok etme açısından, Sui ağı ödül olarak kullanılmayı seçmiştir ve yok etme mekanizması bulunmamaktadır. Göreceli olarak, Sui'nin üst sınır modeli, topluluğun enflasyon kaygılarını bir hayli azaltmış gibi görünmektedir, bu nedenle fiyat performansı da oldukça dikkat çekicidir.

Ayrıca, Cosmos'un staking getirisi oldukça tipik olup %14,26'ya kadar çıkmaktadır. Token'ın dolaşım miktarına bakıldığında, sürekli bir artış göstermektedir. Şu anda Cosmos'un staking oranı yaklaşık %59'dur ve %67'ye ulaşmadan bu enflasyon devam edecektir. Ancak, staking getirisi çok yüksek olmasına rağmen, ATOM token'ın fiyatı sürekli düşüş göstermiştir. En yüksek 44 dolardan en düşük 3,81 dolara kadar düşerek %91 kaybetmiştir.

Aptos'un Seçimi: Kısıtlama mı yoksa Açık kaynak mı?

Genel olarak bakıldığında, şu anda birkaç büyük POS blok zinciri arasında, enflasyon oranı ile ağ katılımı arasında mükemmel bir dengeyi çözebilen bir proje yok. Bu oyunları çözerken, bir yandan enflasyon oranını kontrol ederek token ekonomik modelinin sağlıklı gelişimini sürdürmek, diğer yandan ise makul bir staking getirisi ile doğrulayıcıları ağ yönetimine katılmaya çekmek gerekiyor. Ethereum, POS dönüşümü ve temel ücretlerin yok edilmesi ile bir noktada deflasyon sağlamıştı. Ancak ETH, enflasyon sorununu çözmesine rağmen token fiyatında bir artış göremedi. Aksine, Solana için şu an itibarıyla, son zamanlarda kabul edilen öneri, enflasyonu artırmaya yönelik 0096 önerisi ve deflasyonu azaltmaya yönelik 0028 önerisi ise topluluk tarafından reddedildi. Fakat bu durum, Solana'nın token fiyatı üzerinde fazla bir etki yaratmamış gibi görünüyor. Sonuç olarak, Solana'nın ağ aktifliği her zaman büyük blok zincirleri arasında ön sıralarda yer alıyor.

Enflasyonu çözmek, tasarruf etmek gibiyken, ağ aktivitesini artırmak da kaynak açmak gibidir. Aktif bir ağ için, kaynak açma ve tasarruf etmenin dengesi elbette önemlidir; ancak şu anda pek hareketli olmayan bir ağ için, aktiviteyi artırmanın yolu, ağ token'larının gerçekten yükselmesi için gereklidir. Şu anda Aptos'un karşılaştığı sorunlara baktığımızda, Aptos'un TVL'si yalnızca 11 milyar dolar ve bu, genel blok zincirleri arasında 11. sıradadır. Genel veriler pek parlak değil ve şu anda ağda 149 doğrulayıcı bulunmakta, tam düğüm sayısı ise 495. Bu veriler de çok yüksek sayılmaz. Eğer getirilerin düşürülmesi nedeniyle birçok doğrulayıcı ayrılırsa, gerçekten de ciddi sorunlar yaşanma olasılığı bulunmaktadır.

Bu nedenle, Aptos için AIP-119 aracılığıyla "tutma" düşünülürken, belki de doğrulayıcı ekosistemi ve ağın merkezsizleşmesi üzerindeki potansiyel etkilerini daha dikkatlice düşünmek gerekir. Ödülleri radikal bir şekilde azaltmaktansa, mevcut aşamada daha acil bir seçenek, ağın canlılığını artırmak, daha fazla kaliteli projeyi çekmek ve gerçekten refah içinde ve sürdürülebilir bir ekosistem oluşturmak için "açık kaynak" olma yollarını bulmak olabilir. Bu belki de APT'nin uzun vadeli değerini destekleyen anahtar noktadır.