ETH birleşmesi bir yıl sonra MEV yapısındaki evrim

Ethereum birleşmesi üzerinden bir yıl geçti, MEV-Boost'un pazar payı yaklaşık %90 seviyesinde stabil kaldı. Günümüzde MEV karmaşıklığı son derece yüksek; yalnızca kullanıcı olmayan roller arasında arayıcılar, inşaatçılar, ileticiler, doğrulayıcılar ve önericiler bulunmaktadır. Bu roller, 12 saniyelik blok süresi içinde çok taraflı bir oyun oynayarak kendi maksimum kazançlarını elde etmeye çalışmaktadır.

Bu makalede, MEV öncesi ve sonrası kâr oranlarındaki değişiklikler karşılaştırılacak, birleşme sonrası MEV'nin yaşam döngüsü ele alınacak ve bazı öncü sorunlara ilişkin görüşler paylaşılacaktır.

1. Birleşme sonrası MEV kârı büyük ölçüde düştü

• Birleşmeden bir yıl önce, ortalama kar 22MU/M( arbitraj ve likidasyon modlarını içeriyor)
• Birleşmeden sonraki yıl, ortalama kâr 8.3MU/M( arbitraj ve sandviç saldırı modlarını içermektedir )

MEV'ye ait olmaması gereken hacker olayları hariç tutulduğunda, toplam getiri oranı yaklaşık %62 azaldı.

Dikkat edilmesi gereken nokta, farklı platformların istatistik yöntemlerinin farklılık göstermesi nedeniyle bunun yalnızca makro bir doğrulama olarak kullanılabileceği ve kesin bir doğruluk taşımadığıdır. Ayrıca, bazı araştırma raporları, birleşme öncesi ve sonrası getirileri karşılaştırmak için farklı veri kaynakları kullanmıştır.

2. Geleneksel MEV modeli

MEV, esas olarak DeFi işlemcileri tarafından çeşitli arbitraj stratejileri aracılığıyla yakalanır, madenciler yalnızca işlem ücretlerinden dolaylı olarak kâr sağlar.

Zincir üzerinde birçok zeki hacker sürekli olarak sözleşme açıklarını keşfediyor, ancak kâr elde etme ve kapkaç olmama çelişkisiyle karşı karşıyalar. İşlem imzaları Ethereum hafıza havuzuna girdikten sonra kamuya açık olarak yayılmakta ve birkaç saniye içinde sayısız avcı tarafından hedef alınmakta ve simüle edilmekte.

Akıllı hackerlar, kazanç işlemlerinin mantığını gizlemek için sözleşim sözleşimi yöntemini kullanabilir, ancak yine de önden koşulabilirler. Bu, avcıların yalnızca ana işlemi değil, her bir alt işlemi de analiz ettiği ve birkaç saniye içinde otomatik olarak kazanç simülasyonu gerçekleştirdiği anlamına gelir.

Bazı düğümler yalnızca P2P bağlantılarını kabul ediyor ancak işlem havuzu verilerini iletmiyor, kaynak ölçeğini artırarak MEV kâr marjını yükseltmeye çalışıyor. Borsa sunucularının çevresinde de benzer durumlar var, CeFi ile DeFi arasındaki fark daha büyük.

3. Birleşim sonrası MEV modeli

ETH birleşmesi, konsensüs mekanizmasının POW'dan POS'a geçişidir. POS her 12 saniyede bir blok üretir, blok ödülü yaklaşık %90 azalarak 0.22 Eter'e düşer.

Bu, MEV üzerinde iki önemli etki yaratır:

1. Blok aralığı istikrarlı, arayanlar daha iyi işlem dizileri biriktirebilir, ancak rekabeti de artırır.

2. Madenci teşvikleri azalırken, doğrulayıcılar MEV işlem açık artırmalarını kabul etmeye daha istekli hale geliyor, bu da MEV'nin pazar payının hızla %90'a ulaşmasını sağlıyor.

3.1 Birleşim sonrası işlemlerin yaşam döngüsü

Birleşim sonrası arayıcılar, inşaatçılar, ara geçitler, önericiler ve doğrulayıcılar gibi roller yer almaktadır. İlk üçü MEV-boost'a aittir ve blok oluşturma görevleri ile sıralama ayrımını sağlamıştır.

• Arayıcı: Kârlı işlemler bulmak, yerel sırayı inşaatçılara teslim etmek.
• Yapıcılar: Daha yüksek getirili işlem dizilerini toplar ve seçer.
• Yineleyici: İşlem dizisinin geçerliliğini doğrular ve kazançları yeniden hesaplar, doğrulayıcılara paketleme seçeneği sunar.
• Önericiler ve doğrulayıcılar: En yüksek kârı sağlayan işlem dizisini seçerek blok oluşturur, konsensüs ödülleri ve yürütme ödülleri alır.

Her blokun yaşam döngüsü şunları içerir: yapımcı blok oluşturur, araca gönderir, araç doğrulama yapar ve kazancı hesaplar, blok oluşturan tarafa dizilim paketi gönderir, blok oluşturan taraf değerlendirme yapar ve seçer, imzayı araca geri gönderir, blok yayımlanır ve ödüller dağıtılır.

4. Özet

1) ETH birleşmesinin MEV ekosistemine etkisi

MEV-Boost, işlem yaşam döngüsünü yeniden şekillendirerek daha ince aşamalara bölünmesine neden oldu ve bu da taraflar arasında bir rekabet ortamı oluşturdu. Arayıcılar ve inşaatçılar arasında yüksek bir iç rekabet söz konusu, sipariş akışı anahtar haline geldi. Genel kâr marjı düştü, daha fazla kazanç doğrulayıcılara yöneldi, bu kullanıcılar için iyi bir durum.

2) MEV öncü keşif

• Gizlilik işlemleri: Eşik şifreleme, gecikmeli şifreleme ve SGX şifreleme gibi
• Adil ticaret: Adil sıralama, sipariş akışı müzayedesi, MEV-Share vb.
• Protokol seviyesi PBS'nin geliştirilmesi

3) Ethereum'in OFAC incelemesine karşı direnci

Yerel politikalarla uyumlu bir ara nokta olduğu sürece, işlemlerin belirli bir anda zincire yayılması sağlanabilir. %90'dan fazlası MEV incelemesi ile işlemleri onaylasa bile, sansüre karşı olan işlemler bir saat içinde zincire girebilir.

4) ırkçıların sürdürülebilirliği

Şu anda, aracılarda teşvik eksikliği var, bu da güçlü bir merkeziyete yol açabilir. Gelecekte, kullanıcı gizlilik ticaret taleplerini alarak MEV-paylaşımı ve MEV Müzayedesi gibi yöntemlerle gelir elde edilebilir.

5) ERC4337'nin MEV üzerindeki etkisi

Hesap soyut cüzdanları hızla büyüyor. ERC-4337'nin karmaşık mekanizması başlangıçta MEV zorluklarını artırabilir, ancak uzun vadede önlenemez.

6) DeFi'nin CeFi'yi yakalama perspektifi

DeFi, kullanıcı deneyimini artırıyor, ancak CeFi'nin de kendine özgü avantajları var. Her ikisi de kendi hedef kitlelerine ve gelişim döngülerine sahip.

7) Layer-2'de MEV durumu

Optimism ve Arbitrum, madencilerden gelen MEV'yi ortadan kaldırmak için farklı çözümler kullanıyor. Ethereum ana ağı ile etkileşimde bulunmayan yan zincirler, örneğin BSC, BASE gibi, hala MEV fırsatlarına sahiptir.