Bitcoin Yarılanma birinci yılı: Piyasa yapısı sessizce değişiyor
Bitcoin(BTC) son yarılanmadan bu yana bir yıl geçti, bu döngü geçmiş yıllardan tamamen farklı bir görünüm sergiliyor. Geçmişte yarılanmadan sonra patlayıcı bir büyüme görülürken, bu sefer BTC'nin artışı nispeten ılımlı, sadece %31 artış gösterdi, oysa önceki döngüdeki aynı dönemde artış %436'ya kadar çıkmıştı.
Aynı zamanda, uzun vadeli sahiplik göstergeleri gibi MVRV oranı, gerçekleşmemiş kârın önemli ölçüde düştüğünü gösteriyor ve bu, piyasanın olgunlaşma sürecine girdiğini, yukarı yönlü alanın daraldığını ifade ediyor. Bu değişiklikler, BTC'nin muhtemelen kademeli büyüme ile karakterize edilen yeni bir çağa girdiğini ve bunun daha çok kurumlar tarafından yönlendirildiğini gösteriyor.
Farklı Dönem Gelişimi
Bu BTC döngüsü, önceki yıllardan belirgin şekilde farklı bir şekilde gelişiyor ve bu, piyasanın yarılanmaya tepkisinin değişmekte olabileceğini gösteriyor.
Erken dönem ( özellikle 2012-2016 ve 2016-2020 yıllarında ), BTC genellikle bu aşamada güçlü bir şekilde yükselir. Yarılanmadan sonra genellikle güçlü bir yukarı yönlü momentum ve parabolik fiyat hareketleri ile birlikte gelir, bu da esasen perakende yatırımcıların heyecanı ve spekülatif talep sayesinde mümkün olur.
Ancak, mevcut döngü farklı bir yola girdi. Fiyatlar, Yarılanma'dan sonra hızla yükselmedi, aksine 2024'ün Ekim ve Aralık aylarında hızla tırmanmaya başladı, ardından 2025'in Ocak ayında konsolide oldu ve Şubat ayının sonlarında geri çekildi.
Bu öncelikli yükseliş davranışı, tarihsel modellerden tamamen farklıdır; geçmişte Yarılanma genellikle büyük bir artışın katalizörü olmuştur.
Değişime neden olan faktörler çeşitlidir. BTC artık sadece bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilen spekülatif bir varlık değil, giderek olgun bir finansal araç olarak görülüyor. Kurumsal katılım sürekli artarken, makroekonomik baskılar ve piyasa yapısındaki değişiklikler, piyasa tepkilerini daha temkinli ve karmaşık hale getiriyor.
Bu evrimin bir diğer bariz işareti, her döngünün gücünün azalmasıdır. BTC piyasa değeri arttıkça, ilk yıllardaki patlayıcı artışların tekrarı giderek daha zor hale gelmektedir. Örneğin, 2020-2024 döngüsünde, BTC yarılanma yılından sonra %436 artış gösterdi. Buna karşılık, bu döngüde aynı dönemdeki artış sadece %31'dir, çok daha ılımlıdır.
Bu dönüşüm, BTC'nin yeni bir aşamaya girdiğini ve bu aşamanın daha düşük dalgalanma ile daha istikrarlı bir uzun vadeli büyüme özelliği taşıyabileceğini gösterebilir. Yarılanma artık ana itici güç olmayabilir; faiz oranları, likidite ve kurumsal fonlar gibi faktörler daha büyük bir rol oynamaya başlıyor.
Dikkate değer olan, önceki döngülerde yükseliş trendine geçmeden önce konsolidasyon ve düzeltme aşamalarının yaşandığıdır. Bu aşama yavaş veya heyecan verici olmayabilir, ancak bir sonraki yükseliş öncesinde sağlıklı bir düzeltmeyi temsil edebilir.
Bu döngü hala tarihsel modele devam etmeyebilir. Dramatik bir zirve balonunun patlaması yerine, daha kalıcı ve yapısal olarak sağlam bir yükseliş trendi gösteriyor olabilir; bu daha çok temel faktörler tarafından yönlendiriliyor, spekülasyon yerine.
Uzun Vadeli Sahipler MVRV Oranı Olgun Pazarları Ortaya Çıkarıyor
Uzun vadeli yatırımcılar (LTH) piyasa değeri ve MVRV oranı, gerçekleşmemiş kârları ölçmek için güvenilir bir gösterge olmuştur. Bu, uzun vadeli yatırımcıların satışa başlamadan önce elde ettikleri kârı gösterir. Ancak zamanla, bu değer düşmeye devam ediyor.
2016-2020 döneminde, LTH MVRV oranı zirveye 35.8'ye ulaştı ve bu, büyük bir muhasebe karı ve belirgin bir tepe oluşumunu gösterdi. 2020-2024 dönemi, zirvenin 12.2'ye keskin bir şekilde düştüğü bir dönemdir, oysa o sırada BTC fiyatı tarihsel bir zirveye ulaştı.
Bu döngü itibarıyla LTH MVRV oranının en yüksek değeri yalnızca 4.35, düşüş oranı büyük. Bu, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği kazancın geçmiş döngülere göre çok daha düşük olduğunu gösteriyor, buna rağmen BTC fiyatı büyük ölçüde yükseldi. Bu eğilim belirgin: her döngüdeki kazanç çarpanı azalıyor.
BTC'nin patlayıcı yukarı yönlü alanı sıkışıyor, piyasa olgunlaşıyor.
Bu rastgele bir durum değil. Pazar olgunlaştıkça, patlayıcı getiri elde etmek doğal olarak daha zor hale geliyor. Aşırı, döngüsel kazanç çarpanları dönemi muhtemelen sona eriyor ve yerini daha ılımlı veya istikrarlı bir büyümeye bırakıyor.
Sürekli büyüyen piyasa ölçeği, fiyatları önemli ölçüde artırmak için katlanarak daha fazla sermaye gerektiği anlamına geliyor.
Ancak bu, mevcut döngünün zirveye ulaştığını kesin olarak göstermez. Geçmiş döngüler genellikle uzun bir konsolidasyon veya küçük geri çekilme aşamaları içerir, ardından yeni zirvelere ulaşır.
Rastgele kurumsal yatırımcıların rolü giderek daha önemli hale geliyor, birikim aşaması muhtemelen daha uzun sürecek. Bu nedenle, zirve kâr satışları, erken dönem döngüsündeki kadar ani olmayabilir.
Ancak, eğer MVRV oranı zirve düşüş trendi devam ederse, bu görüşü güçlendirebilir: BTC, çılgın, döngüsel bir yükselişten daha ılımlı ama yapılandırılmış bir büyüme modeline geçiyor.
En şiddetli artışın artık geride kalmış olabileceği, özellikle döngünün sonlarına doğru pazara giren yatırımcılar için geçerlidir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin Yarılanma yıldönümü: Pazar yapısında değişim Uzun vadeli yükseliş trendi daha istikrarlı
Bitcoin Yarılanma birinci yılı: Piyasa yapısı sessizce değişiyor
Bitcoin(BTC) son yarılanmadan bu yana bir yıl geçti, bu döngü geçmiş yıllardan tamamen farklı bir görünüm sergiliyor. Geçmişte yarılanmadan sonra patlayıcı bir büyüme görülürken, bu sefer BTC'nin artışı nispeten ılımlı, sadece %31 artış gösterdi, oysa önceki döngüdeki aynı dönemde artış %436'ya kadar çıkmıştı.
Aynı zamanda, uzun vadeli sahiplik göstergeleri gibi MVRV oranı, gerçekleşmemiş kârın önemli ölçüde düştüğünü gösteriyor ve bu, piyasanın olgunlaşma sürecine girdiğini, yukarı yönlü alanın daraldığını ifade ediyor. Bu değişiklikler, BTC'nin muhtemelen kademeli büyüme ile karakterize edilen yeni bir çağa girdiğini ve bunun daha çok kurumlar tarafından yönlendirildiğini gösteriyor.
Farklı Dönem Gelişimi
Bu BTC döngüsü, önceki yıllardan belirgin şekilde farklı bir şekilde gelişiyor ve bu, piyasanın yarılanmaya tepkisinin değişmekte olabileceğini gösteriyor.
Erken dönem ( özellikle 2012-2016 ve 2016-2020 yıllarında ), BTC genellikle bu aşamada güçlü bir şekilde yükselir. Yarılanmadan sonra genellikle güçlü bir yukarı yönlü momentum ve parabolik fiyat hareketleri ile birlikte gelir, bu da esasen perakende yatırımcıların heyecanı ve spekülatif talep sayesinde mümkün olur.
Ancak, mevcut döngü farklı bir yola girdi. Fiyatlar, Yarılanma'dan sonra hızla yükselmedi, aksine 2024'ün Ekim ve Aralık aylarında hızla tırmanmaya başladı, ardından 2025'in Ocak ayında konsolide oldu ve Şubat ayının sonlarında geri çekildi.
Bu öncelikli yükseliş davranışı, tarihsel modellerden tamamen farklıdır; geçmişte Yarılanma genellikle büyük bir artışın katalizörü olmuştur.
Değişime neden olan faktörler çeşitlidir. BTC artık sadece bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilen spekülatif bir varlık değil, giderek olgun bir finansal araç olarak görülüyor. Kurumsal katılım sürekli artarken, makroekonomik baskılar ve piyasa yapısındaki değişiklikler, piyasa tepkilerini daha temkinli ve karmaşık hale getiriyor.
Bu evrimin bir diğer bariz işareti, her döngünün gücünün azalmasıdır. BTC piyasa değeri arttıkça, ilk yıllardaki patlayıcı artışların tekrarı giderek daha zor hale gelmektedir. Örneğin, 2020-2024 döngüsünde, BTC yarılanma yılından sonra %436 artış gösterdi. Buna karşılık, bu döngüde aynı dönemdeki artış sadece %31'dir, çok daha ılımlıdır.
Bu dönüşüm, BTC'nin yeni bir aşamaya girdiğini ve bu aşamanın daha düşük dalgalanma ile daha istikrarlı bir uzun vadeli büyüme özelliği taşıyabileceğini gösterebilir. Yarılanma artık ana itici güç olmayabilir; faiz oranları, likidite ve kurumsal fonlar gibi faktörler daha büyük bir rol oynamaya başlıyor.
Dikkate değer olan, önceki döngülerde yükseliş trendine geçmeden önce konsolidasyon ve düzeltme aşamalarının yaşandığıdır. Bu aşama yavaş veya heyecan verici olmayabilir, ancak bir sonraki yükseliş öncesinde sağlıklı bir düzeltmeyi temsil edebilir.
Bu döngü hala tarihsel modele devam etmeyebilir. Dramatik bir zirve balonunun patlaması yerine, daha kalıcı ve yapısal olarak sağlam bir yükseliş trendi gösteriyor olabilir; bu daha çok temel faktörler tarafından yönlendiriliyor, spekülasyon yerine.
Uzun Vadeli Sahipler MVRV Oranı Olgun Pazarları Ortaya Çıkarıyor
Uzun vadeli yatırımcılar (LTH) piyasa değeri ve MVRV oranı, gerçekleşmemiş kârları ölçmek için güvenilir bir gösterge olmuştur. Bu, uzun vadeli yatırımcıların satışa başlamadan önce elde ettikleri kârı gösterir. Ancak zamanla, bu değer düşmeye devam ediyor.
2016-2020 döneminde, LTH MVRV oranı zirveye 35.8'ye ulaştı ve bu, büyük bir muhasebe karı ve belirgin bir tepe oluşumunu gösterdi. 2020-2024 dönemi, zirvenin 12.2'ye keskin bir şekilde düştüğü bir dönemdir, oysa o sırada BTC fiyatı tarihsel bir zirveye ulaştı.
Bu döngü itibarıyla LTH MVRV oranının en yüksek değeri yalnızca 4.35, düşüş oranı büyük. Bu, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği kazancın geçmiş döngülere göre çok daha düşük olduğunu gösteriyor, buna rağmen BTC fiyatı büyük ölçüde yükseldi. Bu eğilim belirgin: her döngüdeki kazanç çarpanı azalıyor.
BTC'nin patlayıcı yukarı yönlü alanı sıkışıyor, piyasa olgunlaşıyor.
Bu rastgele bir durum değil. Pazar olgunlaştıkça, patlayıcı getiri elde etmek doğal olarak daha zor hale geliyor. Aşırı, döngüsel kazanç çarpanları dönemi muhtemelen sona eriyor ve yerini daha ılımlı veya istikrarlı bir büyümeye bırakıyor.
Sürekli büyüyen piyasa ölçeği, fiyatları önemli ölçüde artırmak için katlanarak daha fazla sermaye gerektiği anlamına geliyor.
Ancak bu, mevcut döngünün zirveye ulaştığını kesin olarak göstermez. Geçmiş döngüler genellikle uzun bir konsolidasyon veya küçük geri çekilme aşamaları içerir, ardından yeni zirvelere ulaşır.
Rastgele kurumsal yatırımcıların rolü giderek daha önemli hale geliyor, birikim aşaması muhtemelen daha uzun sürecek. Bu nedenle, zirve kâr satışları, erken dönem döngüsündeki kadar ani olmayabilir.
Ancak, eğer MVRV oranı zirve düşüş trendi devam ederse, bu görüşü güçlendirebilir: BTC, çılgın, döngüsel bir yükselişten daha ılımlı ama yapılandırılmış bir büyüme modeline geçiyor.
En şiddetli artışın artık geride kalmış olabileceği, özellikle döngünün sonlarına doğru pazara giren yatırımcılar için geçerlidir.