Süperdevlet: Merkezi Olmayan Finans öncüsünün tokenizasyon yeni yolculuğu

Mevcut kripto döneminde, tokenizasyon dikkat çeken bir alan haline geliyor, bu sadece Wall Street'in ilgisini çekmekle kalmıyor, aynı zamanda düzenleyici kurumların da onayını alıyor. Bu RWA heyecanında, Compound'un kurucusu tarafından yönetilen tokenizasyon varlık yönetim şirketi Superstate, uyum ilkesini temel alarak sessizce önemli bir temsilci oyuncu haline geldi ve yüz milyonlarca dolar yatırım çekti.

Üç tokenizasyon ürünü sektörü yönlendiriyor

Tokenizasyon, küresel finans piyasalarının yeni büyüme noktası haline geliyor ve gerçek dünya varlıklarının zincirleme trendi hızla artıyor. Kavramsal doğrulamadan, yüz milyarlarca dolarlık patlayıcı büyümeye kadar, RWA birçok finans devi tarafından rekabetçi bir şekilde benimseniyor. Bu dalgada, sadece iki yıl önce kurulan Superstate, tokenizasyon pazarında kendine bir yer edinmiştir.

Superstate kurucusunun kripto sektöründe derin bir geçmişi var. Kendisi daha önce Compound'un kurucusuydu ve 2020 Haziran'ında "borç alma ile madencilik" mekanizması sayesinde likidite madenciliği çılgınlığını ateşleyerek Compound'u Merkezi Olmayan Finans alanında lider konuma yükseltti; TVL zirve döneminde yüzlerce milyar doları aşmıştı.

Ancak, DeFi pazarının sürekli duraklamasıyla birlikte, kullanıcı etkinliği hızla düştü, sermaye çıkışı belirginleşti ve TVL sürekli azaldı. Bir zamanlar büyük ilgi gören zincir üstü finans ekosistemi serinleme dönemine girdi. Bu geri çekilme sırasında, kurucu Compound'dan ayrılmayı seçti, daha gerçekçi temellere sahip RWA alanına yöneldi ve Superstate'i kurdu.

Superstate, kuruluşunun erken aşamasında birçok tanınmış kurumun katılımıyla iki finansman turunu tamamladı ve toplamda on milyonlarca dolara ulaştı. Şirketin konumu oldukça net; ABD finansal düzenleme çerçevesinde, kurumsal yatırımcılara uyumlu bir şekilde erişilebilen ve gerçek varlıklarla bağlantılı zincir üzerindeki finansal ürünler geliştirmektedir. Şu anda, Superstate üç adet tokenizasyon ürünü piyasaya sürdü ve bunlar devlet tahvilleri, kripto arbitraj ve hisse senedi varlıkları gibi üç ana alt alanı kapsamaktadır ve aşamalı olarak çeşitli zincir üzerindeki varlık portföyünü inşa etmektedir.

2024 Şubat ayında, Superstate ilk zincir üstü fon ürünü USTB'yi piyasaya sürdü. Bu, kısa vadeli bir ABD Hazine bonosu fonudur, SEC'e kayıtlıdır, tamamen uyumludur ve mülkiyet kaydı ABD federal yasaları ile düzenlenmektedir; aynı zamanda, mülkiyet kayıtları Ethereum üzerinde Token olarak varlık gösterir ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla günlük net değer (NAV) senkronizasyonu sağlar, kullanıcılara zincir üstü alım, geri alım ve işlem tasfiye işlemleri yapma imkanı tanır.

USTB, Amerika'daki nitelikli kurumsal yatırımcılara yönelik olarak tasarlanmıştır ve dolar veya stabil coin ile alım satım işlemlerini destekler. Ürün, birden fazla blockchain ağında işlem görmektedir. Geleneksel sıfır getiri stabil coin'lerine kıyasla, USTB, zincir üzerindeki fonlara gerçek bir faiz getirisi sağlamaktadır ve varlıkların zincir üzerindeki likiditesini korumaktadır, böylece fonların fırsat maliyetini önemli ölçüde azaltmaktadır.

Bu tasarım, USTB'nin giderek daha fazla Merkezi Olmayan Finans protokolünün temel gelir varlığı olmasını sağladı. Birçok tanınmış proje, USTB'yi varlık dağılımlarına dahil etti veya teminat olarak kullandı. 6 Ağustos itibarıyla, USTB'nin varlık yönetim büyüklüğü 420 milyon dolara yaklaşmış olup, son 7 günde %4,04'lük bir getiri oranı sunarak, tokenizasyon edilmiş ABD Hazine bonosu fonları arasında olağanüstü bir performans sergilemiştir.

2024 Temmuz'unda, Superstate ikinci yatırım ürünü olan Superstate Crypto Carry Fund (USCC)'yi piyasaya sürdü. Bu, nitelikli alıcılara yönelik bir zincir üzerindeki kripto arbitraj fonudur ve temel stratejisi geleneksel finansal "nakit ve tut" mekanizmasına dayanmaktadır. USCC, esas olarak Bitcoin ve Ethereum vadeli işlemler piyasasındaki pozitif baz farkına odaklanmaktadır; spot varlık satın alarak ve aynı zamanda ilgili vade tarihli vadeli işlem sözleşmelerini satarak, fiyat farkı gelirini kilitlemekte ve risk nötr, istikrarlı bir yatırım portföyü oluşturmaktadır. Ayrıca, USCC Ethereum stake etme ve kısa vadeli ABD Hazine bonolarını entegre ederek, genel fon verimliliğini artırmakta ve portföyün dalgalanma direncini güçlendirmektedir.

USCC'nin piyasaya sürülmesi, zincir üzerindeki varlıkların uyumlu hale getirilmesi ve zincir dışı uyumluluk ile birleştirilmesinde bir başka keşif olmuştur. Şu ana kadar, USCC'nin varlık yönetim hacmi 220 milyon doları aşmış, stratejik yıllık getiri oranı yaklaşık %16.17'ye ulaşmış, bu da geleneksel arbitraj ürünlerinin sektör ortalamasının çok üzerindedir ve birçok tanınmış protokolle işbirliği kurulmuştur.

Tokenizasyon hisse senetleri, uyum sürecini hızlandırmak

Bu yılın Mayıs ayında, Superstate ürün yelpazesini daha da genişletti ve tokenizasyon hisse senedi alanına giriş yaptı, yeni platformu Opening Bell'i tanıttı. Bu platform, SEC'e kayıtlı halka açık hisse senetlerinin doğrudan blok zinciri ağında ihraç edilmesini ve işlem görmesini desteklemektedir, ilk aşamada belirli bir blok zinciri ağı desteklenecek ve zamanla daha fazla zincir ekosistemine genişleyecektir. Yatırımcılar, kripto cüzdanları aracılığıyla bu uyumlu hisse senedi varlıklarını doğrudan tutabilir ve işlem yapabilir, böylece geleneksel hisse senedi ile Merkezi Olmayan Finans protokolleri arasında doğrudan etkileşim sağlanabilir. Şu anda, Opening Bell birçok kurumla iş birliği yapmış olup, hisse senedi varlıklarının zincir üzerinde tokenizasyonunu teşvik etmektedir.

Finans piyasalarında tokenizasyonun benimsenmesini teşvik etmek için, Superstate ayrıca Superstate Sektör Konseyi (SIC)'i başlattı ve şu ana kadar geleneksel ve kripto üyelerden elliden fazla katılım sağladı.

Superstate kurucusu, daha önceki projelerinde Merkezi Olmayan Finans ile geleneksel finansın birleşme trendini görmüştü, ancak düzenleyici baskılar nedeniyle ilerleme kaydetmek zor oldu. Superstate'i resmi olarak kurmadan önce, işletmelere ve kurumlara yönelik sabit faizli ürünlerin piyasaya sürülmesine katıldı, ancak sonuçta piyasa dalgalanmaları gibi nedenlerle kapandı.

"Merkezi Olmayan Finansın (DeFi) ana kısıtlaması, kripto yerel varlıkların tek başına etkileşimde bulunabilen varlıklar olmasıdır." Superstate kurucusu daha önce belirtmişti. Varlık tokenizasyonunun potansiyeline çok umutlu, tokenizasyonun gelecekteki finansal pazarın ana trendi haline geleceğini, çeşitli varlıkların blockchain'e entegre edilerek daha verimli, şeffaf ve uyumlu bir piyasa yapısının sağlanacağına inanıyor.

Bu arada, Superstate her zaman uyumu öncelik olarak temel stratejisi olarak görmüştür. Onlar, uygun düzenlemenin bir engel olmaması gerektiğine, aksine Merkezi Olmayan Finans'ı daha kapsayıcı, güvenli hale getiren ve yaygın olarak kabul edilen bir araç olması gerektiğine inanmaktadırlar. SEC'in kripto varlıklar ve menkul kıymet tokenizasyonu alanındaki rehberliği yavaş yavaş şekilleniyor ve birkaç rehberlik taslağı yayımlandı, hatta muafiyet önlemleri geliştirilmesi bile mümkün. 2025 yılı sonuna kadar, menkul kıymet tokenizasyonu pazarı daha olgun bir düzenleyici ortamda gerçekten başlayacaktır.

Uyumluluk etrafında, Superstate bu yıl saldırısını daha da artırdı, sadece ABD SEC'e transfer aracısı olarak kaydolmakla kalmayıp, aynı zamanda tokenizasyon politikası atılımlarını ve endüstri standartlarının inşasını da aktif olarak teşvik ediyor. İlgili kurumlarla birlikte, Project Open adı verilen bir öneri sundular ve kamu blok zincirinde menkul kıymetlerin ihraç edilmesini ve ticaretini teşvik eden bir öneri getirerek, ilgili yasal çerçeve önerisini sundular. Hisse senetleri, tahviller gibi geleneksel varlıkların blok zincirine alınmasına izin verilmesi ve saklama dışı blok zincir protokollerine belirli bir düzenleyici muafiyet sağlanması gerektiğini savundular.

Özellikle, Superstate kurucusu, NFT ile bir şirketin öncelikli hisselerini değiştirmek ve bir içki şirketinin çoğunluk hissesini satın almak gibi, şu anda popüler olan coin-hisse kombinasyonlarına aktif olarak katılmaktadır. Ayrıca, kripto hazinesi oluşturma planları gibi yenilikçi girişimlerde de bulunmaktadır.