Hyperliquid: Vadeli İşlemler AWS nasıl 100 milyar dolarlık bir değerlemeyi destekliyor?

İlk HYPE değerleme çerçevesinin yayımlanmasından bu yana altı ay geçti. Piyasalarda birçok değişiklik olmasına rağmen, HYPE'a olan güvenim hâlâ aynı. Gelin bazı önemli verilere bakalım.

Gelir Tahmini

HYPE'nin en büyük zorluğu, yıllık gelirine makul bir değerleme yapmaktır. Hyperliquid, hızlı büyüyen bir erken aşama girişimi olarak, döngüsel bir sektörde yer alıyor ve büyüme ile dalgalanma faktörlerini dengelemeye ihtiyaç duyuyor. Bence, Hyperliquid'in kullanıcı büyümesi ve fon akışı, olası bir ayı piyasasının etkisini dengelemeye yeter. Geçtiğimiz altı ayın verileri de bunu doğruladı, ortalama günlük gelir önemli ölçüde arttı.

ETF fon akışları ve politika dostu gibi faktörleri göz önünde bulundurarak, gelecekte kısa vadede Bitcoin bir ayı piyasasına girse bile, işlem hacminin düşüş oranı geçmişe göre daha az olabilir. Ancak temkinli olmak adına, son boğa piyasasının ortalama günlük işlem hacmi olan 3 milyon doları referans olarak alacağız ve büyüme faktörlerini dikkate almayacağız.

Değerleme çarpanı hesaplamasında iki ölçüt kullandım: dolaşım miktarı ve düzeltilmiş tam seyreltilmiş arz. Tam seyreltilmiş arz, geri alım ve imha kısmını ve gelecekte serbest bırakılacak tokenleri hariç tutmaktadır. En makul değerleme temelinin bu ikisi arasında olması gerektiğini düşünüyorum.

7 günlük verilere dayalı olarak, dolaşımdaki miktara göre hesaplanan piyasa değeri kazanç oranı yaklaşık 12.3 kat, düzeltilmiş tam seyreltilmiş arz miktarına göre hesaplandığında yaklaşık 21.9 kat. İkisi arasında bir karışık piyasa değeri kazanç oranı öneriyorum, yaklaşık 17.1 kat.

ile halka açık şirketlerle karşılaştırma

HYPE'yi Coinbase, Robinhood gibi geleneksel finans şirketleriyle karşılaştırırken, hisse senedi teşviki (SBC) gibi faktörleri göz önünde bulundurmak gerekir. SBC'nin sürekli bir harcama olduğunu ve değerleme hesaplamalarına dahil edilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Adil bir karşılaştırma sağlamak için iki yöntem öneriyorum:

1. SBC düşüldükten sonra LTM çarpanını halka açık şirketlerle karşılaştırın, aynı zamanda Hyperliquid takım tokenlerini toplam arzın %100'ü olarak dahil edin.
2. "Karma Tedarik Miktarı Çarpanı" kullanın: Piyasada dolaşan tokenlerin üzerine %50 takım tokeni ekleyin.

HYPE'nin değeri, hangi yöntem kullanılırsa kullanılsın, son derece çekici görünmektedir. Özellikle, Hyperliquid'in serbest nakit akışı kâr marjı ve operasyonel verimliliği geleneksel finans şirketlerinden çok daha yüksektir.

HYPE'nin boğa piyasası potansiyeli

Birçok insan, HYPE'ın boğa piyasasındaki potansiyelini küçümsüyor. Vadeli İşlemler, stabilcoinlerden sonra kripto alanındaki ikinci en büyük pazar olup, Hyperliquid şu anda yaklaşık %10 pazar payına sahiptir. HyperEVM'in gelişimi ve yeni nesil vadeli işlemlerin tanıtımıyla, Hyperliquid'in kripto vadeli işlemler platformundan küresel varlıkların vadeli ticaret platformuna genişlemesi bekleniyor.

Eğer Hyperliquid önümüzdeki birkaç yıl içinde tüm CEX işlem hacminin %25'ini elde edebilirse, günlük geliri 15 milyon dolara yükselebilir ve bu durumda HYPE'nin serbest nakit akışı değerleme çarpanı yaklaşık 5 katına düşecektir.

diğer kripto para birimleri ile karşılaştırıldığında

Şu anda HYPE ile doğrudan karşılaştırılabilecek proje sayısı az, yalnızca BONK, GP gibi güçlü ürün pazar uyumu olan birkaç memecoin başlatma platformu örnek olarak verilebilir. Bu projeler de düşük değerlendiriliyor, ancak HYPE gibi bir koruma kalkanı ve ölçeklenebilirlikten yoksun.

Geleneksel finansın ilgisi

Bitcoin ETF'nin piyasaya sürülmesiyle birlikte, geleneksel finans kripto alana büyük bir giriş yapıyor. HYPE, sürdürülebilir bir koruma çiti olan ve istikrarlı bir nakit akışı üretebilen bir varlık olarak, daha fazla geleneksel finans kurumunun ilgisini çekmesi bekleniyor.

SONN'un piyasaya sürülmesi önemli bir dönüm noktası olabilir. 3 milyar dolarlık rezerv fonu HYPE satın almak için kullanılabilir, bu da 48 milyar dolarlık Bitcoin satın alma gücüne eşdeğerdir, bu süper bir katalizör olacaktır.

Token Dağıtımı ve Gelecek Büyümesi

Şu anda HYPE'nin yalnızca yaklaşık 150.000 cüzdan adresi var, bu da birçok Solana'daki memecoin'in çok altında. Ancak daha fazla dağıtım kanalı ve fiat para girişinin kurulmasıyla bu durumun iyileşmesi bekleniyor. Phantom gibi ön uçların piyasaya sürülmesi olumlu sonuçlar göstermeye başladı.

Gelecekte HYPE büyümesini tetikleyebilecek ana faktörler şunlardır:

• Ön uç dağıtım ağının genişlemesi
• Fiat para girişinin iyileştirilmesi
• HIP-3 gibi yenilikçi ürünlerin piyasaya sürülmesi
• SONN'in getirdiği kurumsal fon akışı
• Spot teminat ticaret fonksiyonunun hayata geçirilmesi
• Daha fazla spot varlık listeleme

Sonuç

Sonuç olarak, HYPE'nin mevcut değeri hala çok ucuz ve potansiyeli piyasa tarafından henüz tam olarak anlaşılamamış olabilir.