ETHLend'den Aave V4'e: Merkeziyetsizlik borç verme evriminin tam hali

Aave, dinamik faiz modeli ve likidite havuzları aracılığıyla kripto varlıkların karşılıklı sözleşme ile borç verilmesini sağlayan çok zincirli bir borç verme protokolüdür. Şu anda toplam kilitli değeri DeFi projeleri arasında üçüncü sırada yer almakta ve özellikle borç verme kategorisinde lider konumundadır. Aave'nin ana şirketi Avara, işlerini yeni alanlara, çapraz zincir borç verme, stablecoin, açık sosyal protokoller ve kurumsal borç verme platformları gibi alanlara genişletmektedir.

AAVE tokeninin toplam arzı 16 milyon adettir, bunun 13 milyon adedi token sahiplerine tahsis edilmiştir, kalan 3 milyon adet ise Aave ekosisteminin rezervine enjekte edilmiştir. Şu anda piyasada dolaşımda olan AAVE tokeninin toplam miktarı yaklaşık 14.8 milyon adettir.

Aave işlerinin sürekli genişlemesi ve olgunlaşması ile birlikte, 2024 yılında piyasanın ısınması bağlamında, AAVE'nin TVL'si ve fiyatı artış göstermiştir. Avara, Mayıs ayında Aave V4 versiyonunun yükseltme planını açıkladı ve Aave'nin likiditesini ve varlık kullanım oranını daha da artırmaya odaklandı.

Aave V3 versiyonu şu anda büyük ölçüde V2 versiyonunun yerini almıştır, iş modeli ve kullanıcı kitlesinin giderek dengelenmesi, Aave'yi TVL, işlem hacmi ve desteklenen blockchain sayısı açısından diğer borç verme protokollerinin çok önüne geçirmiştir.

Avara, işlerini genişletme konusunda bazı zorluklarla karşılaştı. Şu anda ana geliri hala geleneksel kredi işine bağlı. Stabilcoin GHO, bir süreliğine sabitliğini kaybettikten sonra yakın zamanda yeniden sabitlenmiştir. Kurumsal kredi platformu Aave Arc'ın TVL'si, büyük bir düşüş yaşadıktan sonra uzun süre düşük seviyelerde kalmıştır.

Aave'in gelecekteki gelişimi için öneriler arasında, çapraz zincir borç verme çözümlerinin daha da optimize edilmesi, stabilcoin işinin güçlendirilmesi ve bunun Aave platformu ile derinlemesine entegre edilmesi, sosyal medya gibi yeni iş alanlarında Aave'in DeFi yeteneklerinin entegrasyonu ve şu anda nispeten bağımsız olan iş kollarının kapsamlı bir ekosisteme dönüştürülmesi yer alıyor.

Aave Gelişim Süreci

Mayıs 2017'de, Stani Kulechov ETHLend projesini kurdu. Başlangıçta, ETHLend işletme sürecinde ciddi likidite zorluklarıyla karşılaştı. 2018 yılının sonunda, ETHLend stratejik bir dönüşüm gerçekleştirdi ve P2P modelinden akıma dayalı sözleşme modeline geçerek likidite fon havuzu modelini tanıttı ve resmi olarak Aave olarak yeniden adlandırıldı. Bu dönüşüm, Aave'nin 2020'de resmi olarak piyasaya sürülmesini işaret etti.

2023 Kasım'ında, Aave Companies markasını Avara olarak yeniden adlandırdığını duyurdu. Avara, GHO stabilcoin'i, Lens sosyal ağ protokolü ve Aave Arc kurum kredi platformu dahil olmak üzere yeni işlerini aşamalı olarak piyasaya sürdü ve kripto cüzdanlar, oyunlar gibi birçok alanda stratejik bir yapılandırma yapmaya başladı.

Mevcut Aave V3 versiyonu stabil bir şekilde kullanılmaya başlandı ve hizmeti 12 farklı blockchain'e genişletildi. Bu arada Aave Labs, borç verme platformunu daha da geliştirmek için 2024 Mayısında V4 versiyonu için bir yükseltme önerisi açıkladı.

Defillama'nın sağladığı verilere göre, 15 Mayıs 2024 itibarıyla, AAVE DeFi alanında toplam kilitli değer bakımından üçüncü sırada yer almakta ve 1.0694 milyar dolara ulaşmıştır.

Aave çekirdek ekibi

Avara'nın merkezi Birleşik Krallık'ın Londra şehrindedir. Başlangıçta 18 kişilik bir yenilik ekibi tarafından kurulmuştur ve şu anda toplamda 96 çalışanı bulunmaktadır.

• Kurucu ve İcra Direktörü: Stani Kulechov, Helsinki Üniversitesi'nden hukuk yüksek lisans derecesi almıştır, yüksek lisans tezi ise teknolojinin ticari sözleşmelerin verimliliğini artırma konusundadır ve kendisi de sürekli girişimci deneyimi olan bir Web 3 uzmanıdır.
• İcra Direktörü: Jordan Lazaro Gustave, on yaşından beri kodla ilgileniyor ve University Paris X Nanterre'de Risk Yönetimi alanında yüksek lisans derecesi aldı.
• Finans Müdürü: Peter Kerr, Massey Üniversitesi ve Oxford Üniversitesi'nden mezun oldu, bir dizi bankada çalıştı ve 2021'de Avara'ya CFO olarak katıldı.
• Kurumsal İşler Sorumlusu: Ajit Tripathi, IMD İşletme Okulu ve Hindistan Teknoloji Enstitüsü'nden mezun olup, birçok kripto para ile ilgili şirkette çalışmıştır.

Aave Finansman Süreci

• 2017'de, ETHLend ICO aracılığıyla 16.2 milyon dolar topladı, bu süre zarfında Aave Companies 1 milyar LEND tokeni sattı.
• 2018'de, proje markası Aave olarak güncellendi.
• Temmuz 2020'de, Aave, Three Arrows Capital'ın liderlik ettiği 3 milyon dolarlık A serisi yatırımını aldı.
• Ekim 2020'de, Aave 25 milyon dolar değerinde B serisi yatırım aldı ve yönetişim tokeni $AAVE'yi piyasaya sürdü.
• Mayıs 2021'de, AAVE protokolü Polygon'a dağıtıldı ve bir yıl içinde Polygon tarafından sağlanan 200 milyon dolarlık Matic kredi madencilik ödülünü alacak.

Aave protokolü çekirdek iş modeli

Aave, 2020 yılının Ocak ayında ilk kez tanıtıldığından bu yana, borç verme havuzları, aToken modeli, yenilikçi faiz mekanizması ve flash loan işlevi gibi temel özellikleri sayesinde merkeziyetsizlik finans alanında önemli bir konum edinmiştir. Aave'nin V1'den V3'e evrilmesiyle, borç verme iş modeli sürekli ve sağlam bir gelişim sergilemiştir.

Aralık 2020'de Aave, V2 sürümünü piyasaya sürdü. Bu sürüm, mimarisini basitleştirerek ve optimize ederek, borç tokenizasyonu ve V2 flash kredi gibi özellikler ekleyerek kullanıcı deneyimini önemli ölçüde artırdı. Resmi beyaz belgeye göre, V2'nin mimari optimizasyonunun Gas ücretlerini yaklaşık %15 ila %20 oranında azaltması bekleniyor. Ocak 2023'te Aave, V3 sürümünü piyasaya sürdü. Bu sürüm, V2 temelinde fonların kullanım verimliliğini daha da artırdı, genel mimari değişiklikler pek büyük olmadı. V3 sürümü, üç yenilikçi özellik getirdi: Verimli Mod, İzole Mod ve Portal.

Mayıs 2024'te, Aave V4 versiyonu önerisini sundu. Yeni versiyonun tasarımında tamamen yeni bir mimari benimsenmesi ve birleşik likidite katmanının getirilmesi, kontrol faiz oranlarının belirsizleştirilmesi, GHO'nun yerel entegrasyonu, Aave Ağı gibi tasarımlar planlanmaktadır.

borç verme oranı

Aave, her rezerv türü için belirli bir faiz oranı strateji sözleşmesi tasarlamıştır. Özel olarak, temel strateji sözleşmesinde aşağıdakiler tanımlanmıştır:

• En iyi kullanım oranı
• Temel faiz oranı
• Faiz oranı eğimi 1
• Faiz oranı eğimi 2
• Stabil kredi oranı kayması
• Stabil kredi oranı Maks
• Rezerv Faktörü

Değişken faiz hesaplama formülü şudur:

Faiz oranı = Temel faiz oranı + Kullanım oranı * Eğim 1 (Kullanım oranı <= Optimal kullanım oranı olduğunda) Faiz oranı = Temel faiz oranı + En iyi kullanım oranı * Eğim 1 + ( kullanım oranı - En iyi kullanım oranı ) * Eğim 2 (Kullanım oranı en iyi kullanım oranından büyük olduğunda)

Faiz oranı modelini analiz ederek, mevcut kullanım oranı belirli bir piyasanın optimal kullanım oranının altında olduğunda, borçlanma faizinin yavaşça yükseldiğini görebiliriz. Ancak, mevcut kullanım oranı optimal kullanım oranını aştığında, borç verme faiz oranı, kullanım oranındaki artış ile birlikte keskin bir şekilde yükselmektedir; yani: İşlem havuzunda likidite yüksek olduğunda, düşük faiz oranları kredileri teşvik eder; likidite düşük olduğunda ise yüksek faiz oranları likiditeyi sürdürmek için devreye girer.

Aave V3, farklı varlıkların risk durumuna göre üç farklı faiz oranı modeli stratejisi belirlemiştir.

Aave'nin borç alma süreci

Aave'nin etkileşim sürecinde, borç verme süreci aşağıdaki gibidir:

• Mevduat sahipleri, Aave'in varlık havuzuna token yatırarak ilgili aToken'ı alabilirler. Bu aToken'lar, mevduatın kanıtı olarak işlev görür ve yalnızca mevduat işlemini değil, aynı zamanda ikincil piyasada serbestçe alınıp satılabilir ve devredilebilir.
• Borç alanlar, aşırı teminat veya anlık krediler yoluyla kripto para borç alabilirler. Borç alanlar, borcu geri ödemeye hazır olduklarında, yalnızca anapara geri ödenmekle kalmayıp, aynı zamanda varlık kullanım oranı ve piyasa arz-talep durumuna göre hesaplanan faiz de ödenmelidir. Borç kapatıldığında, borç alanlar sadece teminat olarak gösterdikleri varlıklarını geri almakla kalmayacak, aynı zamanda bu varlıklara bağlı olan aToken da ilgili şekilde yok edilecektir.

Aave'nin tasfiye mekanizması

Teminat varlıkların piyasa değeri düştüğünde veya borç alınan varlık değerleri yükseldiğinde, borç alanın teminat değeri belirlenen likidasyon eşiğinin altına düştüğünde Aave'in likidasyon mekanizması devreye girer. Farklı Token'lar, risk özelliklerine göre farklı kredi değer oranları ve likidasyon eşikleri olacaktır. Likidasyon gerçekleştiğinde, borç alan sadece ana para ve faiz ödemekle kalmaz, aynı zamanda likidasyonu gerçekleştiren üçüncü tarafa belirli bir oran likidasyon cezası ödemek zorundadır.

İlgili parametreler:

• Kredi Değeri Oranı: Borçlunun borç alabileceği maksimum varlık miktarını belirler. Örneğin, %70 LTV, 100 USDT değerindeki teminat için borçlunun en fazla 70 USDT borç alabileceği anlamına gelir.
• Sağlık faktörü: Kredi pozisyonunun güvenlik seviyesini yansıtır, sağlık faktörü ne kadar yüksekse, borçlu tarafın geri ödeme kapasitesi o kadar güçlüdür; tersine, sağlık faktörü ne kadar düşükse, geri ödeme kapasitesi o kadar zayıftır. Sağlık faktörü 1'in altına düştüğünde, teminatın tasfiye riskiyle karşı karşıya olduğu anlamına gelir.
• Tasfiye Eşiği: Teminat varlık değerinin borç alınan varlık değeri ile arasındaki en düşük oranı belirler. Borçlu tarafın pozisyonu bu eşiğe ulaştığında, teminatının tasfiye edilme riski vardır.

Hızlı Kredi

Aave protokolünde, flaş krediler, Ethereum işlemlerinin atomik özelliklerine dayanan çığır açan bir finansal yeniliktir: İşlemdeki tüm işlemler ya tamamen gerçekleştirilir ya da tamamen gerçekleştirilmez. Bu mekanizma, katılımcıların teminat sunmadan büyük miktarda varlık ödünç alabilmesini sağlar. Borçlular, Aave'den fon alarak bir blok zaman diliminde (yaklaşık 13 saniye) borç alır ve aynı blok içinde geri ödeme yaparak borç verme sürecinin hızlı bir kapatılmasını sağlar.

Işık kredileri, fiyat arbitrajı, otomatik ticaret stratejileri ve diğer merkeziyetsiz finans işlemlerinin gerçekleştirilmesini büyük ölçüde basitleştirirken, aynı zamanda likidite risklerinden etkili bir şekilde kaçınmaktadır. Aave V3 protokolünde, her bir ışık kredisi işleminin işlem ücreti %0.05'tir, bu oran belirli bir DEX'in %0.3'ünden belirgin şekilde düşüktür ve kullanıcılara daha ekonomik bir borç alma seçeneği sunmaktadır.

Kredi Yetki Mekanizması

Aave, Ağustos 2020'de kredi tahsis mekanizmasını tanıttı. Kredi tahsisi sayesinde, mevduat sahipleri kullanılmamış kredi limitlerini diğer kullanıcılara devredebilirken, borçlular bu sayede ek borç alma kapasitesine sahip olabiliyor.

Ayrıca, Opium 2020 yılının Eylül ayında Aave'in kredi delegasyon mekanizmasına yönelik bir kredi temerrüt takas ürünü sundu. CDS, yatırımcıların belirli bir borçlunun temerrüt riskini devretmelerine olanak tanıyan bir risk yönetim aracı olarak, kredi delegasyon mekanizmasına ek bir koruma katmanı eklemektedir.

Aave V4 Ana Yenilikler

Aave V4 protokol geliştirme önerisi açıklamasına göre, Aave V4 tamamen yeni bir mimari ile inşa edilecek, verimli ve modüler bir tasarım benimseyecek, aynı zamanda üçüncü tarafların etkisini en aza indirerek üçüncü tarafların genişleme çalışmalarına daha uygun koşullar sağlayacaktır.

Likidite Katmanı

• Birleşik Likidite Katmanı

Aave V3 sürümündeki Portal konsepti üzerine tasarlanan likidite katmanı. Aave genelinde, mevcut Aave V2 ve Aave V3, sürüm güncellemeleri nedeniyle likiditenin dağılması ile sonuçlanmıştır; V2'den V3'e geçiş süreci uzun zaman almıştır. V4'te önerilen likidite katmanı, arz ve borçlanma limitleri, faiz oranları, varlıklar ve teşvikleri merkezi bir şekilde yönetmeyi amaçlamakta ve diğer modüllerin likidite çekmesine izin vermektedir. Kısacası, gelecekte Aave