BTCFi'yi Kapsamlı Olarak İnceleme: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun
Bitcoin'in finansal pazardaki konumu giderek güçlenirken, BTCFi alanı hızla kripto para inovasyonunun ön cephesi haline geliyor. BTCFi, Bitcoin tabanlı bir dizi finansal hizmeti kapsıyor; bunlar arasında borç verme, stake etme, ticaret ve türev ürünler yer alıyor. Bu makalede, BTCFi'nin birçok ana hattı derinlemesine analiz edilerek, stabilcoinler, borç verme hizmetleri, stake etme hizmetleri, yeniden stake etme hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi ele alınıyor.
Rapor, öncelikle BTCFi pazarının büyüklüğünü ve büyüme potansiyelini tanıtarak, kurumsal yatırımcıların katılımının pazara nasıl istikrar ve olgunluk getirdiğini vurgulamaktadır. Ardından, merkezi ve merkeziyetsiz stabilcoinlerin farklı türleri de dahil olmak üzere stabilcoin mekanizmasını ayrıntılı bir şekilde incelemekte ve bunların BTCFi ekosistemindeki rollerini tartışmaktadır. Borç verme alanında, kullanıcıların Bitcoin borçlanarak nasıl likidite sağladığını analiz etmekte ve ana borç verme platformları ile ürünlerini değerlendirmektedir.
Stake hizmetleri açısından, rapor Babylon gibi önemli projelere odaklanmıştır. Bu projeler, Bitcoin'in güvenliğinden yararlanarak diğer PoS zincirlerine staking hizmeti sunarken, Bitcoin sahiplerine de kazanç fırsatları yaratmaktadır. Yeniden staking hizmeti ise, staking varlıklarının likiditesini daha da açığa çıkararak kullanıcılara ek gelir kaynakları sunmaktadır.
Ayrıca, rapor CeDeFi modelini de ele alıyor; bu model, merkezi finansın güvenliği ile merkeziyetsiz finansın esnekliğini birleştirerek kullanıcılara daha pratik bir finansal hizmet deneyimi sunuyor.
Sonuç olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getiri oranı ve ekosistem zenginliği karşılaştırmasıyla, BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre sahip olduğu benzersiz avantajları ve potansiyel riskleri ortaya koymaktadır. BTCFi alanının sürekli gelişimiyle birlikte, daha fazla yenilik ve sermaye girişi beklenmekte, bu da Bitcoin'in finansal alandaki liderliğini daha da pekiştirecektir.
BTCfi Yarışma Genel Görünümü
BTCFi (Bitcoin Finans) bir mobil Bitcoin bankası gibidir ve Bitcoin etrafında dönen bir dizi finansal faaliyeti içerir; bunlar arasında Bitcoin borç verme, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023 yılında BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolara ulaşmıştır. Defilama verilerine göre, 2030 yılında BTCFi pazarının 1,2 trilyon dolara ulaşacağı tahmin edilmektedir; bu veri, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki toplam kilitli değerini (TVL) ve Bitcoin ile ilgili finansal ürünler ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü içermektedir. Son on yılda BTCFi pazarı, belirgin bir büyüme potansiyeli göstermiştir ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi daha fazla kurumsal katılımcının Bitcoin ve BTCFi pazarına girmesine neden olmuştur. Kurumsal yatırımcıların katılımı, sadece büyük miktarda fon girişini sağlamakla kalmamış, ayrıca piyasa likiditesini ve istikrarını artırmış, piyasanın olgunluğunu ve düzenliliğini yükseltmiştir. Bu durum, BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınırlık ve güven kazandırmıştır.
Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecektir. Bu alanlar arasında Bitcoin borç verme (BTC Lending), stabilcoin, staking hizmetleri, yeniden staking hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi bulunmaktadır. Bu alanların detaylı tanıtımı ve analizi ile, işleyiş mekanizmaları, piyasa gelişimi, ana platformlar ve ürünler, risk yönetim önlemleri ve gelecekteki gelişim trendleri hakkında bilgi edineceğiz.
BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu
1. Stablecoin stabilcoin pazarında
Giriş
Stablecoin, değeri istikrarlı tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla ilişkilendirilirler. Stablecoin, rezerv varlıklar tarafından desteklenerek veya algoritmalarla arz miktarı düzenlenerek fiyat istikrarı sağlar. Ticaret, ödeme ve uluslararası para transferi gibi sahalarda geniş bir kullanım alanına sahiptir, böylece kullanıcılar, geleneksel kripto paraların sert dalgalanmalarından kaçınırken blockchain teknolojisinin avantajlarından yararlanabilirler.
Ekonomi bilimi içerisinde böyle bir imkansız üçgen vardır: Bir egemen ülke, sabit döviz kuru rejimini, sermaye serbest akışını ve bağımsız para politikasını aynı anda gerçekleştiremez. Benzer şekilde, Kripto stabilcoin bağlamında da böyle bir imkansız üçgen vardır: Fiyat istikrarı, merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği aynı anda gerçekleştirilemez.
Stablecoin'ların merkeziyetçilik derecelerine ve teminat türlerine göre sınıflandırılması, iki nispeten sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stablecoin'ler arasında, merkeziyetçilik derecelerine göre sınıflandırıldığında, merkezileşmiş stablecoin'ler (USDT, USDC, FDUSD'yi temsil eder) ve merkeziyetsiz stablecoin'ler (DAI, FRAX, USDe'yi temsil eder) olarak ayrılabilir. Teminat türlerine göre sınıflandırıldığında ise, fiat/gerçek varlık teminatı, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilir.
DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stablecoin'lerin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar dolar olarak rapor edilmektedir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkarken, USDT özellikle büyük bir farkla lider durumda olup, tüm stablecoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulundurmaktadır. DAI, USDe ve FDUSD ise onu takip ederek piyasa değerinde 3-5. sırada yer almaktadır. Diğer tüm stablecoin'ler ise şu anda toplam piyasa değerinin %0.5'inden daha az bir paya sahiptir.
Merkezileştirilmiş stabilcoinler genellikle fiat para/gerçek varlık teminatlıdır, esasen fiat para/diğer gerçek varlıkların RWA'sıdır. Örneğin USDT, USDC 1:1 oranında dolara sabitlenmiştir; PAXG, XAUT ise altın fiyatına sabitlenmiştir. Merkeziyetsiz stabilcoinler genellikle kripto varlık teminatlıdır veya teminatsızdır (ya da yetersiz teminatlıdır). DAI ve USDe kripto varlık teminatlıdır ve bunlar, eşit teminatlı veya aşırı teminatlı olarak daha da alt kategorilere ayrılabilir. Teminatsız (ya da yetersiz teminatlı) genellikle algoritmik stabilcoinler olarak adlandırılmaktadır ve FRAX ile bir zamanlar mevcut olan UST'yi temsil etmektedir. Merkeziyetsiz stabilcoinler, merkeziyetsiz stabilcoinlerin piyasa değeri merkeziyetsiz stabilcoinlere göre daha düşüktür, tasarım olarak biraz daha karmaşıktır ve bu süreçte birçok yıldız proje doğmuştur. BTC ekosisteminde dikkate değer stabilcoin projeleri genellikle merkeziyetsiz stabilcoinlerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stabilcoinlerin mekanizmasını tanıtalım.
Merkeziyetsiz Stabil Coin Mekanizması
Sonrasında DAI'yi temsil eden CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena'yı temsil eden sözleşme hedge mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun dışında, burada ayrıntılı olarak tanıtılmayan algoritmik stabilcoin mekanizması da bulunmaktadır.
CDP (Teminatlı Borç Pozisyonu), merkeziyetsiz finans sisteminde kripto varlıkları teminat göstererek stabil coin oluşturma mekanizmasıdır. MakerDAO tarafından ilk kez ortaya konulmuş ve birçok DeFi, NFTFi gibi farklı proje türlerinde uygulanmıştır.
DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stablecoindir ve ABD Doları ile 1:1 oranında sabitlenmesi amaçlanmaktadır. DAI'nin çalışması, istikrarını korumak için akıllı sözleşmeler ve merkeziyetsiz özerk organizasyonların (DAO) kullanılmasına dayanır. Temel mekanizmaları aşırı teminat, teminat borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetim tokeni MKR'in rolünü içerir.
CDP, MakerDAO sistemindeki önemli bir mekanizmadır ve DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hala aynıdır. İşte CDP/Vault'un detaylı çalışma süreci:
i. DAI Üretimi: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlıkları üzerinden DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının borçlandığı kısmı temsil eder ve teminat, borcun güvence altına alınmasını sağlar.
ii. Aşırı Teminat: Tasfiye önlemek için, kullanıcıların CDP/Vault'larının teminat oranını sistemin belirlediği minimum teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmaları gerekmektedir. Bu, kullanıcının 100 DAI borç alması durumunda en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.
iii. Geri ödeme/Tasfiye: Kullanıcı, teminatını geri almak için üretilen DAI'yi ve belirli bir sabit ücreti (MKR cinsinden) geri ödemek zorundadır. Kullanıcı yeterli teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilecektir.
Delta, bir türev ürünün fiyatının, dayanak varlığın fiyatındaki değişime göre yüzdesel değişimini ifade eder. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, dayanak varlığın fiyatı 1 dolar arttığında opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyon, belirli bir miktarda dayanak varlık ve türev ürün bulundurarak fiyat değişim riskini dengelemeyi amaçlayan bir yatırım stratejisidir. Hedefi, portföyün toplam Delta değerini sıfıra indirmek, böylece dayanak varlık fiyatı dalgalandığında pozisyonun değerinin değişmemesini sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH için, eşdeğer miktarda ETH kısa vadeli süresiz sözleşme satın almak.
Ethena, ETH'nin "Delta nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden stabilcoin USDe'yi piyasaya sürmektedir. Bu nedenle, onların stabilcoin USDe'nin iki gelir kaynağı vardır:
Staking getirisi
Temel fark ve finansman oranı
Ethena, hedge aracılığıyla eşit miktarda teminat ve ek gelir sağlamıştır.
Proje 1, Bitsmiley Protokolü
Proje Özeti
BTC ekosisteminin ilk yerel stabilcoin projesi.
14 Aralık 2023'te, OKX Ventures, BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağında aşırı teminatlı yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'i basmalarına olanak tanımaktadır. Ayrıca, bitSmiley, Bitcoin'e yeni bir finansal ekosistem sağlamak amacıyla borç verme ve türev protokollerini de kapsamaktadır. Daha önce, bitSmiley, 2023'ün Kasım ayında ABCDE ve OKX Ventures tarafından düzenlenen BTC hackathon'unun kaliteli projeleri arasına girmiştir.
28 Ocak 2024'te ilk token finansman turunun tamamlandığını duyurdu, OKX Ventures ve ABCDE lider yatırımcı olarak yer aldı, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ve Delphi Digital ve Particle Network'ten ilgili kişiler yatırım yaptı. 2 Şubat'ta, Hong Kong'da halka açık bir şirket olan Blueport Interactive'in altındaki LK Venture, X platformunda, Bitcoin ağı ekosistem yatırım yönetim fonu BTC NEXT aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını duyurdu. 4 Mart'ta, KuCoin Ventures, Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'ye stratejik yatırım yaptığını duyuran bir tweet paylaştı.
İşleyiş Mekanizması
bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayalı bir Bitcoin yerel stablecoin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlı stablecoin bitUSD ve yerel güven gerektirmeyen borç verme protokolü (bitLending) ile oluşmaktadır. bitUSD, bitRC-20'ye dayanmaktadır ve değiştirilmiş BRC-20'dir, aynı zamanda BRC-20 ile uyumludur. bitUSD, stablecoin'lerin basım ve yakım ihtiyaçlarını karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.
bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adlı yeni bir DeFi mürekkep protokolünü tanıttı. Bu protokolün ilk varlığı OG PASS NFT, diğer adıyla bitDisc. bitDisc, iki seviyeye ayrılmıştır: altın kart ve siyah kart. Altın kart, Bitcoin OG'lerine ve sektör liderlerine tahsis edilmiştir, sahiplerinin toplam sayısı 40'tan azdır. 4 Şubat itibarıyla, siyah kart, BRC-20 mürekkep biçiminde halka açık bir beyaz liste etkinliği ve kamu basım etkinliği aracılığıyla halka açılacak, bu da bir süreliğine zincir üzerinde tıkanıklığa neden oldu. Ardından, proje ekibi, başarılı bir şekilde basılamayan mürekkepler için tazminat vereceğini açıkladı.
$bitUSD stabil koinin işletim mekanizması
$bitUSD'un çalışma mekanizması $DAI'ye benzer, öncelikle kullanıcılar aşırı teminat sağlar, ardından L2'deki bitSmileyDAO, oracle bilgilerini aldıktan ve konsensüs doğrulaması yaptıktan sonra BTC ana ağına Mint bitRC-20 bilgisi gönderir.
Tasfiye ve itfa mantığı da MakerDAO'ya benzer, tasfiye Hollanda açık artırması şeklinde gerçekleştirilir.
Proje İlerlemesi & Katılım Fırsatları
bitSmiley, 1 Mayıs 2024 tarihinde BitLayer'da Alphanet'i başlatacak. Burada, maksimum kredi değer oranı (LTV) %50 olarak belirlenmiştir; kullanıcıların tasfiye edilmesini önlemek için nispeten düşük bir LTV oranı belirlenmiştir. bitUSD'nin benimsenme oranı arttıkça, proje ekibi LTV'yi kademeli olarak artıracaktır.
bitSmiley ve Merlin topluluğu 2024 Mayıs ayından itibaren
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
5 Likes
Reward
5
1
Share
Comment
0/400
AltcoinMarathoner
· 20h ago
Bir kripto maratonunun erken kilometreleri gibi, BTCFi finansal dayanıklılık için altyapıyı oluşturuyor. TVL metrikleri hâlâ ısındığımızı gösteriyor, ancak kurumsal benimseme doğru yolda olduğumuzu işaret ediyor. 2020'den beri BTC kredilerini inceliyorum - bu ekosistemin bir sprintten ultra-maraton oyununa olgunlaşmasını izlemek büyüleyici.
BTCFi Tam Analiz: Kredi Vermeden Stake'e, Hareketli Bitcoin Bankası Oluşturma
BTCFi'yi Kapsamlı Olarak İnceleme: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun
Bitcoin'in finansal pazardaki konumu giderek güçlenirken, BTCFi alanı hızla kripto para inovasyonunun ön cephesi haline geliyor. BTCFi, Bitcoin tabanlı bir dizi finansal hizmeti kapsıyor; bunlar arasında borç verme, stake etme, ticaret ve türev ürünler yer alıyor. Bu makalede, BTCFi'nin birçok ana hattı derinlemesine analiz edilerek, stabilcoinler, borç verme hizmetleri, stake etme hizmetleri, yeniden stake etme hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi ele alınıyor.
Rapor, öncelikle BTCFi pazarının büyüklüğünü ve büyüme potansiyelini tanıtarak, kurumsal yatırımcıların katılımının pazara nasıl istikrar ve olgunluk getirdiğini vurgulamaktadır. Ardından, merkezi ve merkeziyetsiz stabilcoinlerin farklı türleri de dahil olmak üzere stabilcoin mekanizmasını ayrıntılı bir şekilde incelemekte ve bunların BTCFi ekosistemindeki rollerini tartışmaktadır. Borç verme alanında, kullanıcıların Bitcoin borçlanarak nasıl likidite sağladığını analiz etmekte ve ana borç verme platformları ile ürünlerini değerlendirmektedir.
Stake hizmetleri açısından, rapor Babylon gibi önemli projelere odaklanmıştır. Bu projeler, Bitcoin'in güvenliğinden yararlanarak diğer PoS zincirlerine staking hizmeti sunarken, Bitcoin sahiplerine de kazanç fırsatları yaratmaktadır. Yeniden staking hizmeti ise, staking varlıklarının likiditesini daha da açığa çıkararak kullanıcılara ek gelir kaynakları sunmaktadır.
Ayrıca, rapor CeDeFi modelini de ele alıyor; bu model, merkezi finansın güvenliği ile merkeziyetsiz finansın esnekliğini birleştirerek kullanıcılara daha pratik bir finansal hizmet deneyimi sunuyor.
Sonuç olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getiri oranı ve ekosistem zenginliği karşılaştırmasıyla, BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre sahip olduğu benzersiz avantajları ve potansiyel riskleri ortaya koymaktadır. BTCFi alanının sürekli gelişimiyle birlikte, daha fazla yenilik ve sermaye girişi beklenmekte, bu da Bitcoin'in finansal alandaki liderliğini daha da pekiştirecektir.
BTCfi Yarışma Genel Görünümü
BTCFi (Bitcoin Finans) bir mobil Bitcoin bankası gibidir ve Bitcoin etrafında dönen bir dizi finansal faaliyeti içerir; bunlar arasında Bitcoin borç verme, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023 yılında BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolara ulaşmıştır. Defilama verilerine göre, 2030 yılında BTCFi pazarının 1,2 trilyon dolara ulaşacağı tahmin edilmektedir; bu veri, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki toplam kilitli değerini (TVL) ve Bitcoin ile ilgili finansal ürünler ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü içermektedir. Son on yılda BTCFi pazarı, belirgin bir büyüme potansiyeli göstermiştir ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi daha fazla kurumsal katılımcının Bitcoin ve BTCFi pazarına girmesine neden olmuştur. Kurumsal yatırımcıların katılımı, sadece büyük miktarda fon girişini sağlamakla kalmamış, ayrıca piyasa likiditesini ve istikrarını artırmış, piyasanın olgunluğunu ve düzenliliğini yükseltmiştir. Bu durum, BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınırlık ve güven kazandırmıştır.
Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecektir. Bu alanlar arasında Bitcoin borç verme (BTC Lending), stabilcoin, staking hizmetleri, yeniden staking hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi bulunmaktadır. Bu alanların detaylı tanıtımı ve analizi ile, işleyiş mekanizmaları, piyasa gelişimi, ana platformlar ve ürünler, risk yönetim önlemleri ve gelecekteki gelişim trendleri hakkında bilgi edineceğiz.
BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu
1. Stablecoin stabilcoin pazarında
Giriş
Stablecoin, değeri istikrarlı tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla ilişkilendirilirler. Stablecoin, rezerv varlıklar tarafından desteklenerek veya algoritmalarla arz miktarı düzenlenerek fiyat istikrarı sağlar. Ticaret, ödeme ve uluslararası para transferi gibi sahalarda geniş bir kullanım alanına sahiptir, böylece kullanıcılar, geleneksel kripto paraların sert dalgalanmalarından kaçınırken blockchain teknolojisinin avantajlarından yararlanabilirler.
Ekonomi bilimi içerisinde böyle bir imkansız üçgen vardır: Bir egemen ülke, sabit döviz kuru rejimini, sermaye serbest akışını ve bağımsız para politikasını aynı anda gerçekleştiremez. Benzer şekilde, Kripto stabilcoin bağlamında da böyle bir imkansız üçgen vardır: Fiyat istikrarı, merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği aynı anda gerçekleştirilemez.
Stablecoin'ların merkeziyetçilik derecelerine ve teminat türlerine göre sınıflandırılması, iki nispeten sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stablecoin'ler arasında, merkeziyetçilik derecelerine göre sınıflandırıldığında, merkezileşmiş stablecoin'ler (USDT, USDC, FDUSD'yi temsil eder) ve merkeziyetsiz stablecoin'ler (DAI, FRAX, USDe'yi temsil eder) olarak ayrılabilir. Teminat türlerine göre sınıflandırıldığında ise, fiat/gerçek varlık teminatı, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilir.
DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stablecoin'lerin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar dolar olarak rapor edilmektedir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkarken, USDT özellikle büyük bir farkla lider durumda olup, tüm stablecoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulundurmaktadır. DAI, USDe ve FDUSD ise onu takip ederek piyasa değerinde 3-5. sırada yer almaktadır. Diğer tüm stablecoin'ler ise şu anda toplam piyasa değerinin %0.5'inden daha az bir paya sahiptir.
Merkezileştirilmiş stabilcoinler genellikle fiat para/gerçek varlık teminatlıdır, esasen fiat para/diğer gerçek varlıkların RWA'sıdır. Örneğin USDT, USDC 1:1 oranında dolara sabitlenmiştir; PAXG, XAUT ise altın fiyatına sabitlenmiştir. Merkeziyetsiz stabilcoinler genellikle kripto varlık teminatlıdır veya teminatsızdır (ya da yetersiz teminatlıdır). DAI ve USDe kripto varlık teminatlıdır ve bunlar, eşit teminatlı veya aşırı teminatlı olarak daha da alt kategorilere ayrılabilir. Teminatsız (ya da yetersiz teminatlı) genellikle algoritmik stabilcoinler olarak adlandırılmaktadır ve FRAX ile bir zamanlar mevcut olan UST'yi temsil etmektedir. Merkeziyetsiz stabilcoinler, merkeziyetsiz stabilcoinlerin piyasa değeri merkeziyetsiz stabilcoinlere göre daha düşüktür, tasarım olarak biraz daha karmaşıktır ve bu süreçte birçok yıldız proje doğmuştur. BTC ekosisteminde dikkate değer stabilcoin projeleri genellikle merkeziyetsiz stabilcoinlerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stabilcoinlerin mekanizmasını tanıtalım.
Merkeziyetsiz Stabil Coin Mekanizması
Sonrasında DAI'yi temsil eden CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena'yı temsil eden sözleşme hedge mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun dışında, burada ayrıntılı olarak tanıtılmayan algoritmik stabilcoin mekanizması da bulunmaktadır.
CDP (Teminatlı Borç Pozisyonu), merkeziyetsiz finans sisteminde kripto varlıkları teminat göstererek stabil coin oluşturma mekanizmasıdır. MakerDAO tarafından ilk kez ortaya konulmuş ve birçok DeFi, NFTFi gibi farklı proje türlerinde uygulanmıştır.
DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stablecoindir ve ABD Doları ile 1:1 oranında sabitlenmesi amaçlanmaktadır. DAI'nin çalışması, istikrarını korumak için akıllı sözleşmeler ve merkeziyetsiz özerk organizasyonların (DAO) kullanılmasına dayanır. Temel mekanizmaları aşırı teminat, teminat borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetim tokeni MKR'in rolünü içerir.
CDP, MakerDAO sistemindeki önemli bir mekanizmadır ve DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hala aynıdır. İşte CDP/Vault'un detaylı çalışma süreci:
i. DAI Üretimi: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlıkları üzerinden DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının borçlandığı kısmı temsil eder ve teminat, borcun güvence altına alınmasını sağlar.
ii. Aşırı Teminat: Tasfiye önlemek için, kullanıcıların CDP/Vault'larının teminat oranını sistemin belirlediği minimum teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmaları gerekmektedir. Bu, kullanıcının 100 DAI borç alması durumunda en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.
iii. Geri ödeme/Tasfiye: Kullanıcı, teminatını geri almak için üretilen DAI'yi ve belirli bir sabit ücreti (MKR cinsinden) geri ödemek zorundadır. Kullanıcı yeterli teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilecektir.
Delta, bir türev ürünün fiyatının, dayanak varlığın fiyatındaki değişime göre yüzdesel değişimini ifade eder. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, dayanak varlığın fiyatı 1 dolar arttığında opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyon, belirli bir miktarda dayanak varlık ve türev ürün bulundurarak fiyat değişim riskini dengelemeyi amaçlayan bir yatırım stratejisidir. Hedefi, portföyün toplam Delta değerini sıfıra indirmek, böylece dayanak varlık fiyatı dalgalandığında pozisyonun değerinin değişmemesini sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH için, eşdeğer miktarda ETH kısa vadeli süresiz sözleşme satın almak.
Ethena, ETH'nin "Delta nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden stabilcoin USDe'yi piyasaya sürmektedir. Bu nedenle, onların stabilcoin USDe'nin iki gelir kaynağı vardır:
Staking getirisi
Temel fark ve finansman oranı
Ethena, hedge aracılığıyla eşit miktarda teminat ve ek gelir sağlamıştır.
Proje 1, Bitsmiley Protokolü
Proje Özeti
BTC ekosisteminin ilk yerel stabilcoin projesi.
14 Aralık 2023'te, OKX Ventures, BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağında aşırı teminatlı yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'i basmalarına olanak tanımaktadır. Ayrıca, bitSmiley, Bitcoin'e yeni bir finansal ekosistem sağlamak amacıyla borç verme ve türev protokollerini de kapsamaktadır. Daha önce, bitSmiley, 2023'ün Kasım ayında ABCDE ve OKX Ventures tarafından düzenlenen BTC hackathon'unun kaliteli projeleri arasına girmiştir.
28 Ocak 2024'te ilk token finansman turunun tamamlandığını duyurdu, OKX Ventures ve ABCDE lider yatırımcı olarak yer aldı, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ve Delphi Digital ve Particle Network'ten ilgili kişiler yatırım yaptı. 2 Şubat'ta, Hong Kong'da halka açık bir şirket olan Blueport Interactive'in altındaki LK Venture, X platformunda, Bitcoin ağı ekosistem yatırım yönetim fonu BTC NEXT aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını duyurdu. 4 Mart'ta, KuCoin Ventures, Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'ye stratejik yatırım yaptığını duyuran bir tweet paylaştı.
İşleyiş Mekanizması
bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayalı bir Bitcoin yerel stablecoin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlı stablecoin bitUSD ve yerel güven gerektirmeyen borç verme protokolü (bitLending) ile oluşmaktadır. bitUSD, bitRC-20'ye dayanmaktadır ve değiştirilmiş BRC-20'dir, aynı zamanda BRC-20 ile uyumludur. bitUSD, stablecoin'lerin basım ve yakım ihtiyaçlarını karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.
bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adlı yeni bir DeFi mürekkep protokolünü tanıttı. Bu protokolün ilk varlığı OG PASS NFT, diğer adıyla bitDisc. bitDisc, iki seviyeye ayrılmıştır: altın kart ve siyah kart. Altın kart, Bitcoin OG'lerine ve sektör liderlerine tahsis edilmiştir, sahiplerinin toplam sayısı 40'tan azdır. 4 Şubat itibarıyla, siyah kart, BRC-20 mürekkep biçiminde halka açık bir beyaz liste etkinliği ve kamu basım etkinliği aracılığıyla halka açılacak, bu da bir süreliğine zincir üzerinde tıkanıklığa neden oldu. Ardından, proje ekibi, başarılı bir şekilde basılamayan mürekkepler için tazminat vereceğini açıkladı.
$bitUSD stabil koinin işletim mekanizması
$bitUSD'un çalışma mekanizması $DAI'ye benzer, öncelikle kullanıcılar aşırı teminat sağlar, ardından L2'deki bitSmileyDAO, oracle bilgilerini aldıktan ve konsensüs doğrulaması yaptıktan sonra BTC ana ağına Mint bitRC-20 bilgisi gönderir.
Tasfiye ve itfa mantığı da MakerDAO'ya benzer, tasfiye Hollanda açık artırması şeklinde gerçekleştirilir.
Proje İlerlemesi & Katılım Fırsatları
bitSmiley, 1 Mayıs 2024 tarihinde BitLayer'da Alphanet'i başlatacak. Burada, maksimum kredi değer oranı (LTV) %50 olarak belirlenmiştir; kullanıcıların tasfiye edilmesini önlemek için nispeten düşük bir LTV oranı belirlenmiştir. bitUSD'nin benimsenme oranı arttıkça, proje ekibi LTV'yi kademeli olarak artıracaktır.
bitSmiley ve Merlin topluluğu 2024 Mayıs ayından itibaren