Makroekonomik Haftalık Rapor: Pazar Yeni Dengeyi Arıyor, Savunma Duygusu Artıyor
1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme
1. Pazarın genel performansı
Bu hafta piyasalarda belirgin bir düzeltme eğilimi görüldü, yatırımcıların riskli varlıkların fiyatlaması aşamalı bir düzeltmeye girdi. ABD borsalarının üç ana endeksi genel olarak geri çekildi; Dow Jones Sanayi Ortalaması %3.1, Nasdaq Endeksi %2.6 ve Russell 2000 Endeksi %1.8 düştü. Dikkate değer olan, kamu hizmetleri sektörünün zıt yönde %1.4 yükselmesi, bu sektörün tek artış gösteren sektör olması ve fonların savunmacı varlıklara kaydığını yansıtmasıdır. VIX volatilite endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor, ancak aşırı korku bölgesine girmediği için piyasanın daha çok önceki dönem aşırı iyimserliğinin bir düzeltmesi olduğu belirtiliyor.
2. Ürün Pazarının Ayrışması
Altın fiyatları 3000 dolar/ons'u geçerek tarihî bir zirveye ulaştı ve bu, piyasalardaki güvenli liman talebinin sürekli arttığını gösteriyor. Bakır fiyatı %3,9 arttı ve bu da sanayi talebinin hâlâ belirli bir destek sağladığını gösteriyor. Enerji pazarında performans farklılıkları gözlemleniyor, ham petrol fiyatları 67 dolar civarında stabil kalırken, vadeli işlem net pozisyonları %9,6'dan fazla azaldı ve bu, piyasanın küresel talep artışı beklentisinin zayıf olduğunu ima ediyor. Doğal gaz fiyatları, esas olarak arz fazlası ve sanayi talebindeki zayıflıktan dolayı düşmeye devam ediyor.
3. Kripto para piyasası ayarlamaları
Kripto para piyasası genel olarak ABD borsalarıyla senkronize bir şekilde düzeltme yaşıyor. Bitcoin'in haftalık grafiği hala düşüş eğiliminde olsa da, dalgalanma daralıyor, bu da kısa vadeli satış baskısının hafiflediğini gösteriyor. ETH, SOL gibi alternatif coinler zayıf bir performans sergiliyor ve bu da piyasa risk iştahının azaldığını yansıtıyor. Stabil coinlerin piyasa değeri artmaya devam ediyor, ancak net girişler yavaşlıyor, bu da piyasa likiditesinin temkinli bir hale geldiğini ve yeni fonların girişi hızının azaldığını gösteriyor.
4. Gümrük etkileri belirginleşiyor, tedarik zinciri hızla uyum sağlıyor.
Baltık Kuru Yük Endeksi (BDI) sürekli yükseliyor, bu da Asya ve Avrupa bölgelerinde deniz taşımacılığı talebinin güçlü olduğunu, imalat kapasitesinin muhtemelen yurtdışına hızla kaydırıldığını gösteriyor. Bu arada, ABD taşımacılık endeksi %6,5 düştü ve bu da yurtiçi talebin zayıf olduğunu, yerel lojistik talebinin azaldığını yansıtıyor. Bu çelişki, gümrük politikalarının etkisi altında küresel tedarik zincirinin bölgesel bir yeniden yapılandırma yaşadığını, ABD'deki yurtiçi talebin yavaşladığını, Asya ve Avrupa bölgelerindeki imalat ve ihracat faaliyetlerinin ise nispeten canlı olduğunu yansıtıyor.
5. Enflasyon Verisi Analizi
Şubat ayı CPI ve PPI verileri piyasa beklentilerinin altında kaldı. Mevsimsel ayarlamalara göre toplam CPI ve çekirdek CPI sırasıyla %0.2 oldu, toplam CPI yıllık olarak %2.8'e düştü. PPI verileri düşüş trendini sürdürmekte, çekirdek PPI aylık olarak %0.1 azalarak 2023 Nisan ayından bu yana en büyük düşüşü göstermektedir. Ancak, Michigan Üniversitesi tüketici enflasyon beklentisi verileri artış eğiliminde, bir yıllık, beş ile on yıllık enflasyon beklentileri başlangıçta %3.9'a yükselmiş olup, bu da beklenen %3.4'ün üzerindedir. Dikkat çekici bir şekilde, enflasyon beklentisi verilerinde belirgin bir parti ayrımı mevcut olup, bu da esas olarak Demokrat destekçilerinin beklentilerindeki artıştan kaynaklanmaktadır.
6. Likidite ve faiz oranı piyasasındaki değişiklikler
Geniş anlamda likidite açısından bakıldığında, son iki haftada ABD Merkez Bankası'nın bilanço büyüklüğünde marjinal bir artış eğilimi gözlemlenmekte ve 6 trilyon doların üzerinde kalmaktadır; bu durum esasen ABD Hazine Bakanlığı'nın TGA hesabından çıkan fonların etkisiyle gerçekleşmektedir. ABD Merkez Bankası'nın iskonto penceresi kullanımı devam eden bir düşüş göstermekte olup, bu da mevcut makro likiditenin genel olarak istikrara doğru yöneldiğini göstermektedir.
Faiz oranı piyasasında, federal fon vadeli işlemler piyasası Mart ayında bir faiz indirimi olasılığını neredeyse beklemiyor. Ancak, 6 aylık vadeli faiz oranları ve devlet tahvili getiri eğrisi, bu yıl 2-3 kez faiz indirimi olabileceğini hala ima ediyor. Kısa vadeli getiriler büyük ölçüde düşerken, uzun vadeli getiriler nispeten stabil kalıyor ve bu, piyasanın Fed'in gelecekteki faiz indirimlerine yönelik beklentilerini yavaş yavaş fiyatlamasını yansıtıyor.
Dikkat çekici olan, ABD kredi piyasasında bir değişimin meydana gelmesidir. Geçtiğimiz iki hafta içinde kurumsal kredi risk primleri genişledi, Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi teminat swapları (CDX IG) %7'den fazla arttı. ABD devlet CDS'leri ve yüksek getirili tahvil kredi teminat swapları da farklı derecelerde artış gösterdi. Bu, piyasanın ABD hazine açığının sürdürülebilirliği ve kurumsal kredi riskine yönelik endişelerinin arttığını yansıtmaktadır.
İki, Gelecek Hafta Makro Görünüm
1. Anahtar Değişken
Gelecek hafta piyasa odak noktası FOMC toplantısı, perakende verileri ve küresel merkez bankası dinamikleri üzerine yoğunlaşacak. Yatırımcılar, ABD Merkez Bankası'nın nokta grafiğinde faiz indirimine yönelik ipuçlarını yakın takibe almalı, 2-3 kez faiz indirimi beklentisi olabileceği öngörülüyor. Ayrıca, QT'nin durdurulup durdurulmayacağı da piyasanın ilgi odağı haline gelecek ve risk iştahı üzerinde etkili olabilir.
2. Strateji Önerileri
Borsa açısından, yüksek β varlık tahsisatını azaltmayı, savunma sektörünü artırmayı ve kaliteli varlıkların yanlış değerlenme fırsatlarına dikkat etmeyi öneririz. Kripto piyasasında, Bitcoin'i uzun vadeli tutmaya devam edebilirsiniz, ancak altcoin tahsisatını azaltmanızı ve stabilcoin likidite değişikliklerini yakından izlemenizi öneririz. Kredi piyasası açısından, yüksek kaldıraçlı kurumsal tahvil açığını azaltmayı, yüksek dereceli tahvil tahsisatını artırmayı ve ABD tahvili açık bütçe riskine dikkat etmeyi öneririz.
Gelecek piyasa dönüm noktasının ana sinyalleri, kredi piyasasının iyileşmesinden veya FOMC'nin daha net bir gevşeme sinyali vermesinden gelebilir. Mevcut belirsizlik ortamında, yatırımcıların dikkatli olmaları ve yatırım stratejilerini esnek bir şekilde ayarlamaları gerekmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
3
Share
Comment
0/400
AirdropBlackHole
· 08-05 12:04
Altın yükseliş yaptı sanırım, 3000'i geçti.
View OriginalReply0
MEVHunterX
· 08-05 11:57
Şimdi her düşüşte dipten satın alıyorlar, boğa koşusu mahkum mu?
View OriginalReply0
StableGeniusDegen
· 08-05 11:44
Altın yine Aya doğru! Bir pozisyon girin, bir pozisyon girin.
Makroekonomik ayarlamalardaki savunma stratejileri: Piyasa dengesi yeniden yapılandırılması ve riskin yeniden fiyatlandırılması
Makroekonomik Haftalık Rapor: Pazar Yeni Dengeyi Arıyor, Savunma Duygusu Artıyor
1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme
1. Pazarın genel performansı
Bu hafta piyasalarda belirgin bir düzeltme eğilimi görüldü, yatırımcıların riskli varlıkların fiyatlaması aşamalı bir düzeltmeye girdi. ABD borsalarının üç ana endeksi genel olarak geri çekildi; Dow Jones Sanayi Ortalaması %3.1, Nasdaq Endeksi %2.6 ve Russell 2000 Endeksi %1.8 düştü. Dikkate değer olan, kamu hizmetleri sektörünün zıt yönde %1.4 yükselmesi, bu sektörün tek artış gösteren sektör olması ve fonların savunmacı varlıklara kaydığını yansıtmasıdır. VIX volatilite endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor, ancak aşırı korku bölgesine girmediği için piyasanın daha çok önceki dönem aşırı iyimserliğinin bir düzeltmesi olduğu belirtiliyor.
2. Ürün Pazarının Ayrışması
Altın fiyatları 3000 dolar/ons'u geçerek tarihî bir zirveye ulaştı ve bu, piyasalardaki güvenli liman talebinin sürekli arttığını gösteriyor. Bakır fiyatı %3,9 arttı ve bu da sanayi talebinin hâlâ belirli bir destek sağladığını gösteriyor. Enerji pazarında performans farklılıkları gözlemleniyor, ham petrol fiyatları 67 dolar civarında stabil kalırken, vadeli işlem net pozisyonları %9,6'dan fazla azaldı ve bu, piyasanın küresel talep artışı beklentisinin zayıf olduğunu ima ediyor. Doğal gaz fiyatları, esas olarak arz fazlası ve sanayi talebindeki zayıflıktan dolayı düşmeye devam ediyor.
3. Kripto para piyasası ayarlamaları
Kripto para piyasası genel olarak ABD borsalarıyla senkronize bir şekilde düzeltme yaşıyor. Bitcoin'in haftalık grafiği hala düşüş eğiliminde olsa da, dalgalanma daralıyor, bu da kısa vadeli satış baskısının hafiflediğini gösteriyor. ETH, SOL gibi alternatif coinler zayıf bir performans sergiliyor ve bu da piyasa risk iştahının azaldığını yansıtıyor. Stabil coinlerin piyasa değeri artmaya devam ediyor, ancak net girişler yavaşlıyor, bu da piyasa likiditesinin temkinli bir hale geldiğini ve yeni fonların girişi hızının azaldığını gösteriyor.
4. Gümrük etkileri belirginleşiyor, tedarik zinciri hızla uyum sağlıyor.
Baltık Kuru Yük Endeksi (BDI) sürekli yükseliyor, bu da Asya ve Avrupa bölgelerinde deniz taşımacılığı talebinin güçlü olduğunu, imalat kapasitesinin muhtemelen yurtdışına hızla kaydırıldığını gösteriyor. Bu arada, ABD taşımacılık endeksi %6,5 düştü ve bu da yurtiçi talebin zayıf olduğunu, yerel lojistik talebinin azaldığını yansıtıyor. Bu çelişki, gümrük politikalarının etkisi altında küresel tedarik zincirinin bölgesel bir yeniden yapılandırma yaşadığını, ABD'deki yurtiçi talebin yavaşladığını, Asya ve Avrupa bölgelerindeki imalat ve ihracat faaliyetlerinin ise nispeten canlı olduğunu yansıtıyor.
5. Enflasyon Verisi Analizi
Şubat ayı CPI ve PPI verileri piyasa beklentilerinin altında kaldı. Mevsimsel ayarlamalara göre toplam CPI ve çekirdek CPI sırasıyla %0.2 oldu, toplam CPI yıllık olarak %2.8'e düştü. PPI verileri düşüş trendini sürdürmekte, çekirdek PPI aylık olarak %0.1 azalarak 2023 Nisan ayından bu yana en büyük düşüşü göstermektedir. Ancak, Michigan Üniversitesi tüketici enflasyon beklentisi verileri artış eğiliminde, bir yıllık, beş ile on yıllık enflasyon beklentileri başlangıçta %3.9'a yükselmiş olup, bu da beklenen %3.4'ün üzerindedir. Dikkat çekici bir şekilde, enflasyon beklentisi verilerinde belirgin bir parti ayrımı mevcut olup, bu da esas olarak Demokrat destekçilerinin beklentilerindeki artıştan kaynaklanmaktadır.
6. Likidite ve faiz oranı piyasasındaki değişiklikler
Geniş anlamda likidite açısından bakıldığında, son iki haftada ABD Merkez Bankası'nın bilanço büyüklüğünde marjinal bir artış eğilimi gözlemlenmekte ve 6 trilyon doların üzerinde kalmaktadır; bu durum esasen ABD Hazine Bakanlığı'nın TGA hesabından çıkan fonların etkisiyle gerçekleşmektedir. ABD Merkez Bankası'nın iskonto penceresi kullanımı devam eden bir düşüş göstermekte olup, bu da mevcut makro likiditenin genel olarak istikrara doğru yöneldiğini göstermektedir.
Faiz oranı piyasasında, federal fon vadeli işlemler piyasası Mart ayında bir faiz indirimi olasılığını neredeyse beklemiyor. Ancak, 6 aylık vadeli faiz oranları ve devlet tahvili getiri eğrisi, bu yıl 2-3 kez faiz indirimi olabileceğini hala ima ediyor. Kısa vadeli getiriler büyük ölçüde düşerken, uzun vadeli getiriler nispeten stabil kalıyor ve bu, piyasanın Fed'in gelecekteki faiz indirimlerine yönelik beklentilerini yavaş yavaş fiyatlamasını yansıtıyor.
Dikkat çekici olan, ABD kredi piyasasında bir değişimin meydana gelmesidir. Geçtiğimiz iki hafta içinde kurumsal kredi risk primleri genişledi, Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi teminat swapları (CDX IG) %7'den fazla arttı. ABD devlet CDS'leri ve yüksek getirili tahvil kredi teminat swapları da farklı derecelerde artış gösterdi. Bu, piyasanın ABD hazine açığının sürdürülebilirliği ve kurumsal kredi riskine yönelik endişelerinin arttığını yansıtmaktadır.
İki, Gelecek Hafta Makro Görünüm
1. Anahtar Değişken
Gelecek hafta piyasa odak noktası FOMC toplantısı, perakende verileri ve küresel merkez bankası dinamikleri üzerine yoğunlaşacak. Yatırımcılar, ABD Merkez Bankası'nın nokta grafiğinde faiz indirimine yönelik ipuçlarını yakın takibe almalı, 2-3 kez faiz indirimi beklentisi olabileceği öngörülüyor. Ayrıca, QT'nin durdurulup durdurulmayacağı da piyasanın ilgi odağı haline gelecek ve risk iştahı üzerinde etkili olabilir.
2. Strateji Önerileri
Borsa açısından, yüksek β varlık tahsisatını azaltmayı, savunma sektörünü artırmayı ve kaliteli varlıkların yanlış değerlenme fırsatlarına dikkat etmeyi öneririz. Kripto piyasasında, Bitcoin'i uzun vadeli tutmaya devam edebilirsiniz, ancak altcoin tahsisatını azaltmanızı ve stabilcoin likidite değişikliklerini yakından izlemenizi öneririz. Kredi piyasası açısından, yüksek kaldıraçlı kurumsal tahvil açığını azaltmayı, yüksek dereceli tahvil tahsisatını artırmayı ve ABD tahvili açık bütçe riskine dikkat etmeyi öneririz.
Gelecek piyasa dönüm noktasının ana sinyalleri, kredi piyasasının iyileşmesinden veya FOMC'nin daha net bir gevşeme sinyali vermesinden gelebilir. Mevcut belirsizlik ortamında, yatırımcıların dikkatli olmaları ve yatırım stratejilerini esnek bir şekilde ayarlamaları gerekmektedir.