Makro Haftalık Rapor: Piyasa Dönüm Noktası Ne Zaman Gelecek? Kredi Piyasası Sinyalleri Yorumu
1. Bu Haftanın Makro İncelemesi
1. Piyasa Özeti
Bu hafta piyasa hâlâ çoklu beklentiler mücadelesi aşamasında. ABD borsası, kripto para ve emtia piyasalarının performansı, Fed'in faiz indirim beklentileri ve ABD ekonomik büyümesindeki yavaşlama etrafında şekilleniyor, yatırımcılar riskli varlıkların fiyatlamasında aşamalı bir ayarlamaya girdi.
ABD borsa endeksleri belirgin bir düzeltme yaşadı; Dow Jones Sanayi Ortalaması %3.1, Nasdaq Endeksi %2.6 ve Russell 2000 Endeksi %1.8 düştü. Kamu hizmetleri sektörü ise %1.4 artış göstererek, yatırımcıların savunmacı varlıklara yöneldiğini yansıtıyor. VIX endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam etti ve piyasa duygusunun önceden aşırı iyimserlikten bir düzeltme yönünde olduğunu gösteriyor.
Mamul piyasası açısından, altın 3000 dolar/onsu geçerek tarihi bir zirveye ulaştı ve bu, güvenli liman talebinin arttığını gösteriyor. Bakır fiyatları %3,9 artış gösterdi ve bu, imalat sanayi talebinin hâlâ destekleyici olduğunu belirtmektedir. Ham petrol fiyatları 67 dolar civarında stabil kalıyor, ancak vadeli işlemlerde net pozisyon %9,6'dan fazla azalmış durumda, bu da piyasada küresel talep artışı beklentisinin zayıf olduğunu ima ediyor. Doğal gaz fiyatları, arz fazlası ve sanayi talebindeki zayıflık nedeniyle düşmeye devam ediyor.
Kripto para piyasası genel olarak ABD borsa ile aynı yönde düzeltme yaşıyor. Bitcoin'in haftalık grafiği düşüş trendi gösteriyor, ancak dalgalanma daralıyor, bu da kısa vadeli satış baskısının hafiflediğini işaret ediyor. ETH ve SOL gibi alternatif paralar zayıf performans sergiliyor, bu da piyasa risk iştahının azaldığını gösteriyor. Stablecoin'lerin piyasa değeri artmaya devam ediyor, ancak net girişler yavaşlıyor, bu da piyasa likiditesinin temkinli bir hale geldiğini ima ediyor.
Küresel tedarik zinciri ayarlama eğilimleri belirginleşiyor. Baltık kuru yük endeksi (BDI) sürekli artış gösteriyor, bu da Asya ve Avrupa bölgelerinde deniz taşımacılığı talebinin canlı olduğunu gösteriyor. Amerikan taşıma endeksi %6,5 oranında düşüş göstererek iç talebin zayıf olduğunu ima ediyor. Bu ayrışma, küresel tedarik zincirinin bölgesel bir yeniden yapılandırma sürecinden geçtiğini, Amerikan iç talebinin yavaşladığını ve Asya ve Avrupa bölgelerindeki imalat ve ihracat faaliyetlerinin nispeten canlı olduğunu yansıtıyor.
2. Ekonomi verileri analizi
Şubat ayında NFIB küçük işletmeler güven endeksi art arda üç ay düşerek, ABD'deki küçük ve orta ölçekli işletmelerin ticaret politikalarındaki belirsizlik konusunda endişelerinin devam ettiğini gösteriyor.
CPI verileri piyasa beklentilerinden daha iyi geldi, mevsimsel ayarlamalardan sonra genel CPI ve çekirdek CPI her ikisi de %0,2 olarak belirlendi, piyasa beklentisi %0,3'tü. Genel CPI yıllık %2,8'e düştü. Mal enflasyonu bir miktar artış gösterdi, ancak hizmet enflasyonu düşmeye devam etti.
PPI verileri düşüş trendini sürdürüyor, çekirdek PPI'nın aylık düşüşü 2021 Nisan'dan bu yana en büyük düşüş olup, aylık %0.1 azalma gösteriyor, beklenen artış ise %0.3. Taşımacılık hizmetleri PPI'daki düşüşün ana katkı faktörüdür.
Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve bir yıllık enflasyon beklentileri, gerçek verilerle ters yönde hareket ediyor. Bir yıllık, beş ila on yıllık enflasyon beklentilerinin ilk değeri %3,9'a yükseldi, beklenen değer %3,4'tü. Ancak, verilerde belirgin bir partizan ayrışma var, bu da esas olarak Demokratlar'ın beklentilerinden kaynaklanıyor.
3. Likidite ve faiz oranı piyasası değişiklikleri
Geniş anlamda likidite açısından, ABD Merkez Bankası'nın bilanço büyüklüğü 6 trilyonun üzerinde kalmaya devam ediyor ve bu durum büyük ölçüde ABD Hazine Bakanlığı'nın TGA hesabından yapılan çıkışlardan etkileniyor. Merkez Bankası'nın iskonto penceresi kullanım miktarı devamlı olarak azalıyor, bu da mevcut makro likiditenin genel olarak istikrara yöneldiğini gösteriyor.
Faiz oranları piyasası açısından, federal fon vadeli işlem piyasası Mart ayında bir faiz indirimini neredeyse hiç düşünmüyor. 6 aylık vadeli faiz oranları ve hazine tahvili getiri eğrisi, bu yıl 2-3 kez faiz indirimi olacağını işaret ediyor. Son zamanlarda, kısa vadeli getiriler önemli ölçüde düştü, uzun vadeli getiriler ise görece stabil kaldı, bu da piyasanın Fed'in gelecekteki faiz indirimlerini giderek fiyatlandırdığını gösteriyor.
Kredi piyasası açısından, kurumsal kredi farklarının genişlediği görülüyor. Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi temerrüt takasları (CDX IG) bu hafta %7'den fazla yükseldi. ABD egemen CDS ve yüksek getirili tahvil temerrüt takasları da artış eğiliminde, bu da piyasanın ABD tahvillerinin sürdürülebilirliği ve kurumsal kredi riskine ilişkin endişelerinin arttığını yansıtıyor.
İki, gelecek hafta makro görünüm
Mevcut piyasa, "enflasyonun soğuması ancak beklentilerin yükselmesi", "kredi riskinin artması ancak ekonominin henüz duraksamaması" ve "likiditenin marjinal olarak genişlemesi ancak politikanın kısıtlı olması" gibi üçlü bir çelişki dönemindedir. Piyasa ruh hali hala panik aralığından kurtulmuş değil ve gümrük politikalarındaki belirsizlik, piyasa istikrarı beklentisi üzerinde büyük bir baskı oluşturmaktadır.
1. Küresel Hisse Senedi Stratejisi
Yüksek β varlık tahsisatını azaltın, kamu hizmetleri, sağlık ve temel tüketim maddeleri gibi savunma sektörlerini artırın.
Yüksek temettü, istikrarlı nakit akışına sahip mavi çip hisselerine odaklanın, özellikle küresel rekabet gücüne sahip ve değerlemesi düşmüş lider şirketler.
Uygun bir şekilde Asya ve Avrupa pazarına yatırımı artırmak, özellikle Çin, Hindistan, Güneydoğu Asya ve Avrupa pazarındaki varlıkları
2. Kripto Pazar Stratejisi
Bitcoin uzun vadede hala bir yatırım değeri taşıyor, elinde tutmaya devam edebilir veya dipten alım yapabilir.
Stabil coin akışlarını takip edin, piyasa likidite durumunu gözlemleyin
3. Kredi Pazar Stratejisi
Yüksek kaldıraçlı kurumsal tahvillere kaçının, yüksek dereceli tahvil dağılımını artırın
Yatırım dereceli tahvillere veya ABD orta-uzun vadeli hazine tahvillerine yönelerek kredi riski maruziyetini azaltmak
ABD tahvili açığı sorunlarına dikkat edin, egemen kredi temerrüt takası değişimlerine odaklanın.
Genel olarak, piyasa hâlâ yeni bir denge noktasını arıyor, yatırımcılar temkinli olmalı ve potansiyel kaliteli varlıkların yanlış değerlendirilmesi fırsatlarını değerlendirmelidir.
Gelecek hafta FOMC toplantısına dikkat edin, özellikle nokta grafiğinin verdiği faiz indirim beklentisi sayısına ve Powell'ın konuşma eğilimlerine odaklanın. Ayrıca, Fed'in QT'yi duraklatma kararı alıp almayacağı da dikkat edilmesi gereken bir konu; bu, mevcut piyasalara önemli bir destek sağlayabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
6
Share
Comment
0/400
AirdropHunter007
· 14h ago
Ayı Piyasası pozisyonu artırın en güvenilir
View OriginalReply0
WagmiWarrior
· 14h ago
Kimse boğa ve ayı Coin Biriktirme ile ilgilenmiyor.
View OriginalReply0
YieldHunter
· 14h ago
teknik olarak konuşursak, degens hala risk sinyallerinin üzerinde uyuyor smh
Kredi riski yükseliyor, küresel varlık yeniden fiyatlandırılıyor, piyasa dönüm noktası ne zaman gelecek?
Makro Haftalık Rapor: Piyasa Dönüm Noktası Ne Zaman Gelecek? Kredi Piyasası Sinyalleri Yorumu
1. Bu Haftanın Makro İncelemesi
1. Piyasa Özeti
Bu hafta piyasa hâlâ çoklu beklentiler mücadelesi aşamasında. ABD borsası, kripto para ve emtia piyasalarının performansı, Fed'in faiz indirim beklentileri ve ABD ekonomik büyümesindeki yavaşlama etrafında şekilleniyor, yatırımcılar riskli varlıkların fiyatlamasında aşamalı bir ayarlamaya girdi.
ABD borsa endeksleri belirgin bir düzeltme yaşadı; Dow Jones Sanayi Ortalaması %3.1, Nasdaq Endeksi %2.6 ve Russell 2000 Endeksi %1.8 düştü. Kamu hizmetleri sektörü ise %1.4 artış göstererek, yatırımcıların savunmacı varlıklara yöneldiğini yansıtıyor. VIX endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam etti ve piyasa duygusunun önceden aşırı iyimserlikten bir düzeltme yönünde olduğunu gösteriyor.
Mamul piyasası açısından, altın 3000 dolar/onsu geçerek tarihi bir zirveye ulaştı ve bu, güvenli liman talebinin arttığını gösteriyor. Bakır fiyatları %3,9 artış gösterdi ve bu, imalat sanayi talebinin hâlâ destekleyici olduğunu belirtmektedir. Ham petrol fiyatları 67 dolar civarında stabil kalıyor, ancak vadeli işlemlerde net pozisyon %9,6'dan fazla azalmış durumda, bu da piyasada küresel talep artışı beklentisinin zayıf olduğunu ima ediyor. Doğal gaz fiyatları, arz fazlası ve sanayi talebindeki zayıflık nedeniyle düşmeye devam ediyor.
Kripto para piyasası genel olarak ABD borsa ile aynı yönde düzeltme yaşıyor. Bitcoin'in haftalık grafiği düşüş trendi gösteriyor, ancak dalgalanma daralıyor, bu da kısa vadeli satış baskısının hafiflediğini işaret ediyor. ETH ve SOL gibi alternatif paralar zayıf performans sergiliyor, bu da piyasa risk iştahının azaldığını gösteriyor. Stablecoin'lerin piyasa değeri artmaya devam ediyor, ancak net girişler yavaşlıyor, bu da piyasa likiditesinin temkinli bir hale geldiğini ima ediyor.
Küresel tedarik zinciri ayarlama eğilimleri belirginleşiyor. Baltık kuru yük endeksi (BDI) sürekli artış gösteriyor, bu da Asya ve Avrupa bölgelerinde deniz taşımacılığı talebinin canlı olduğunu gösteriyor. Amerikan taşıma endeksi %6,5 oranında düşüş göstererek iç talebin zayıf olduğunu ima ediyor. Bu ayrışma, küresel tedarik zincirinin bölgesel bir yeniden yapılandırma sürecinden geçtiğini, Amerikan iç talebinin yavaşladığını ve Asya ve Avrupa bölgelerindeki imalat ve ihracat faaliyetlerinin nispeten canlı olduğunu yansıtıyor.
2. Ekonomi verileri analizi
Şubat ayında NFIB küçük işletmeler güven endeksi art arda üç ay düşerek, ABD'deki küçük ve orta ölçekli işletmelerin ticaret politikalarındaki belirsizlik konusunda endişelerinin devam ettiğini gösteriyor.
CPI verileri piyasa beklentilerinden daha iyi geldi, mevsimsel ayarlamalardan sonra genel CPI ve çekirdek CPI her ikisi de %0,2 olarak belirlendi, piyasa beklentisi %0,3'tü. Genel CPI yıllık %2,8'e düştü. Mal enflasyonu bir miktar artış gösterdi, ancak hizmet enflasyonu düşmeye devam etti.
PPI verileri düşüş trendini sürdürüyor, çekirdek PPI'nın aylık düşüşü 2021 Nisan'dan bu yana en büyük düşüş olup, aylık %0.1 azalma gösteriyor, beklenen artış ise %0.3. Taşımacılık hizmetleri PPI'daki düşüşün ana katkı faktörüdür.
Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve bir yıllık enflasyon beklentileri, gerçek verilerle ters yönde hareket ediyor. Bir yıllık, beş ila on yıllık enflasyon beklentilerinin ilk değeri %3,9'a yükseldi, beklenen değer %3,4'tü. Ancak, verilerde belirgin bir partizan ayrışma var, bu da esas olarak Demokratlar'ın beklentilerinden kaynaklanıyor.
3. Likidite ve faiz oranı piyasası değişiklikleri
Geniş anlamda likidite açısından, ABD Merkez Bankası'nın bilanço büyüklüğü 6 trilyonun üzerinde kalmaya devam ediyor ve bu durum büyük ölçüde ABD Hazine Bakanlığı'nın TGA hesabından yapılan çıkışlardan etkileniyor. Merkez Bankası'nın iskonto penceresi kullanım miktarı devamlı olarak azalıyor, bu da mevcut makro likiditenin genel olarak istikrara yöneldiğini gösteriyor.
Faiz oranları piyasası açısından, federal fon vadeli işlem piyasası Mart ayında bir faiz indirimini neredeyse hiç düşünmüyor. 6 aylık vadeli faiz oranları ve hazine tahvili getiri eğrisi, bu yıl 2-3 kez faiz indirimi olacağını işaret ediyor. Son zamanlarda, kısa vadeli getiriler önemli ölçüde düştü, uzun vadeli getiriler ise görece stabil kaldı, bu da piyasanın Fed'in gelecekteki faiz indirimlerini giderek fiyatlandırdığını gösteriyor.
Kredi piyasası açısından, kurumsal kredi farklarının genişlediği görülüyor. Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi temerrüt takasları (CDX IG) bu hafta %7'den fazla yükseldi. ABD egemen CDS ve yüksek getirili tahvil temerrüt takasları da artış eğiliminde, bu da piyasanın ABD tahvillerinin sürdürülebilirliği ve kurumsal kredi riskine ilişkin endişelerinin arttığını yansıtıyor.
İki, gelecek hafta makro görünüm
Mevcut piyasa, "enflasyonun soğuması ancak beklentilerin yükselmesi", "kredi riskinin artması ancak ekonominin henüz duraksamaması" ve "likiditenin marjinal olarak genişlemesi ancak politikanın kısıtlı olması" gibi üçlü bir çelişki dönemindedir. Piyasa ruh hali hala panik aralığından kurtulmuş değil ve gümrük politikalarındaki belirsizlik, piyasa istikrarı beklentisi üzerinde büyük bir baskı oluşturmaktadır.
1. Küresel Hisse Senedi Stratejisi
2. Kripto Pazar Stratejisi
3. Kredi Pazar Stratejisi
Genel olarak, piyasa hâlâ yeni bir denge noktasını arıyor, yatırımcılar temkinli olmalı ve potansiyel kaliteli varlıkların yanlış değerlendirilmesi fırsatlarını değerlendirmelidir.
Gelecek hafta FOMC toplantısına dikkat edin, özellikle nokta grafiğinin verdiği faiz indirim beklentisi sayısına ve Powell'ın konuşma eğilimlerine odaklanın. Ayrıca, Fed'in QT'yi duraklatma kararı alıp almayacağı da dikkat edilmesi gereken bir konu; bu, mevcut piyasalara önemli bir destek sağlayabilir.