Kripto piyasası yeni yapısı: Gerçek getiriler ve kurumların benimsemesine odaklanma
Mevcut piyasa duygusu genel olarak durgun, yön belirsiz, ancak bir sonraki "çakma sezonu" patlamasından önceki son sakin dönemde olabiliriz. Gelecek piyasa, ETF'ler, gerçek getiri ve kurumsal benimseme gibi temel anlatılar tarafından yönlendirilecek ve geçmişteki genel yükselişlerden farklı olacaktır.
Dağıtım sezonu sinyalleri belirdi
Son günlerde Bitcoin, tarihi en yüksek aylık kapanış fiyatını kaydetti, ancak piyasa hakimiyeti düşmeye başladı. Aynı zamanda, büyük fonlar kısa süre içinde büyük miktarda ETH topladı ve Bitcoin borsa bakiyeleri yılların en düşük seviyesine indi. Perakende yatırımcılar hâlâ temkinli bir tutum sergiliyor, duygu göstergeleri düşük seviyelerde, bu da önceden girenler için ideal bir piyasa durumu.
Mevcut altcoin spekülasyon indeksi hâlâ düşük, ETH/BTC çifti nihayet birkaç hafta sonra ilk kez haftalık bir yükseliş kaydetti. Tanınmış bir ETF'nin onaylanması artık kesinlik kazandı. Zincir üzerindeki fonlar sessizce DeFi, gerçek dünya varlıkları ve yeniden teminatlandırma gibi alanlara akıyor.
Ancak bu, 2021'deki gibi bir genel yükseliş piyasası olmayacak. Önümüzdeki piyasa daha seçici olacak ve anlatılar tarafından derinlemesine etkilenecek. Sermaye, gerçek getiriler, çapraz zincir altyapıları ve stake getirisi mekanizmasına sahip ETF yapısal varlıklara akıyor.
DeFi alanında derin değişiklikler
DeFi, "daha kurumsallaşmış ve daha görünmez" bir aşamaya doğru ilerliyor. Bir yandan, kurumsal kullanıcılar için tasarlanmış finansal terimler hızla gelişiyor; diğer yandan, birleştirilebilirlik katmanı, sıradan kullanıcılar için işlem karmaşıklığını basitleştiriyor.
Sonunda, yalnızca "puan oyunlarını" aşan, gerçek ekonomik değer veya kullanım senaryolarını entegre eden protokoller, sürekli olarak sermaye girişi çekebilecektir. Gerçek kazanan, sorunsuz bir çok zincirli kullanıcı deneyimini, güvenli altyapıyı ve öngörülebilir yatırım getirilerini mükemmel bir şekilde birleştirebilen protokoller olacaktır.
DeFi alanında altı büyük trend meydana geliyor:
1. Stabil coin getirisi optimizasyonu ve sabit gelir DeFi
DeFi, geleneksel finansı giderek daha fazla taklit ediyor ve stabilcoinleri yüksek getirili, sabit getirili varlıklara dönüştürerek fon çekmeye çalışıyor. Protokoller, kurumsal ve perakende yatırımcıların çift yönlü taleplerini karşılamak için sermaye verimliliği ve sabit faiz yapılarına odaklanıyor.
Bazı borç verme uygulamaları, mavi çip varlıkları için borç verme piyasası sunmakta ve ödül mekanizması ile likidite çekmektedir. Diğer bir platform, stabil coinleri merkez alarak yeni varlıklar sunmakta ve stabil coin kazançlarını maksimize etmeyi hedeflemektedir. Ayrıca, kullanıcıların sabit gelirli anapara tokenlerini döngüsel olarak kullanmalarına izin veren bir protokol, daha düşük maliyetli USDC almak için mevcuttur.
Yeniden teminat verme konusunda, bazı protokoller, aktif doğrulama hizmetlerine öngörülebilir nakit akışı sağlamak için sabit süreli "sıfır faizli yeniden teminat verme tahvilleri" sundu ve aynı zamanda likidite sağlayıcılarına tahvil benzeri sabit gelir maruziyeti getirdi.
Dikkat edilmesi gereken husus, yüksek getirilerin genellikle kaldıraç, yeniden teminat kilitleme veya döngüsel stratejiler gerektirmesidir. Ücretler, kaymalar ve riskler düşüldüğünde, gerçek net getiri oranı daha düşük olabilir. Ayrıca, bu döngüsel yapıların desteklenmesi için sağlanan bileşenler kolaylık sağlasa da, zincir likidasyonu ve stabilcoin'lerin sabit değer kaybetme sistemik riskini artırmaktadır.
2. Çapraz zincir likidite ve kullanıcı deneyimi entegrasyonu
Kullanıcıların çok zincirli likidite ile etkileşim biçimi köklü bir değişim geçiriyor. Çapraz zincir kullanıcı deneyimi, karmaşık köprüleme süreçlerinden, algılanmayan ve niyet bazlı mevduat sistemlerine evriliyor, zincirler arasındaki sınırlar etkili bir şekilde soyutlanıyor.
Bir tanınmış stabilcoin'in yeni zincir üzerindeki dağıtımı, yerel çapraz zincir stabilcoin faydasının gelişim trendini göstermektedir. Diğer bir projenin sunduğu gömülebilir çapraz zincir DeFi mevduat bileşeni, kullanıcı deneyiminde bir nesil sıçramasını temsil etmektedir. Bu bileşen, kullanıcıların tek tıkla köprüleme, değiştirme ve strateji dağıtımı yapmalarını sağlamaktadır.
Ayrıca, farklı zincirler arasında yüksek hızlı çapraz zincir doğrulama sağlamak için gerçek zamanlı çapraz zincir doğrulama mekanizmalarını destekleyen projeler var; bu, köprüleme verimliliğini ve güven varsayımlarını etkili bir şekilde artırmaktadır.
Eğilim çok açık: değer yakalama, L1 blok zincirinin kendisinden, giderek o bileşenli altyapılara ve iletişim katmanlarına doğru kayıyor.
3. Yeniden Teminat ve Zincir Üstü Güvenlik Piyasası
Yeniden stake etme, bağımsız bir zincir üstü güvenlik pazarına dönüşmeye devam ediyor; özü, yeniden stake edilen ETH'yi yapılandırılmış ürünlere entegre ederek, şirket tahvilleri veya devlet tahvilleri benzeri bir getiri mekanizması oluşturmaktır.
Belirli bir protokolün yeni cüzdanı ve yeniden teminatlandırma tahvilleri, aktif doğrulama hizmetlerine bilinen getiri oranları temelinde bütçe planlaması yapma yeteneği sağlar ve aynı zamanda likidite sağlayıcılarının ETH'yi sabit gelir tarzı ürünlere kilitlemelerine olanak tanır.
Diğer bir proje, merkeziyetsiz doğrulama katmanı, rekabetçi doğrulama müzayedesi, staking mekanizması ve donanım optimizasyon özelliklerini ekleyerek test ağına yeni bir aşamaya girdi. Yüksek performanslı yeniden staking ekosisteminin temellerini attı.
Sermayenin yavaş yavaş yeniden teminat ekosistemine yönelmesiyle birlikte, "yeniden teminat getirisi eğrisi"nin yeni bir biçiminin ortaya çıktığını görüyoruz: Kısa vadeli tahviller ile uzun vadeli tahvillerin fiyatları, risk algısı, çıkış likiditesi ve Slash riski doğrultusunda farklı fiyatlanacak ve iskonto veya primli hale gelecektir.
Ancak bileşenlerin bir araya gelmesi zayıflıkları da beraberinde getiriyor. Örneğin, sıfır kupon tahvili yapısı, ana paranın vadesine kadar kilitlenmesi gerektiği anlamına gelir; her türlü el koyma olayı veya doğrulayıcıların durması ana parayı ciddi şekilde zarar verebilir.
4. Veri altyapısının paraya çevrilmesi ve programlanabilirliği
Blok alanı artık bir darboğaz değil, verilerin gecikmesi ve bileşenleşebilirliği bu durumdur. Bazı projeler, Web3 geliştiricilerine para kazanılabilir gerçek zamanlı okuma/yazma altyapısı sağlamayı amaçlamaktadır.
Bir proje, alt saniye seviyesinde okuma, dinamik içerik ve paraya dönüştürülebilir veri erişimi sağlayabiliyor, amacı ise statik soğuk depolamayı gerçek zamanlı akış hesaplamasıyla değiştirmektir. Diğer bir proje, 35 saniye içinde zkVM kanıtı üretebiliyor, maliyet ve hızda büyük bir artış sağlıyor. Ayrıca bir proje, cüzdan etkileşim katmanından başlayarak, cüzdan geçişi ve kullanıcı girişindeki sürtünme sorununu çözmeye odaklanıyor.
Bu trend, geliştiricilere düşük gecikme süreleriyle, zincir bağımsız veri erişim hizmetleri sunan yeni bir ara yazılım iş modeli doğuruyor ve talebe dayalı ücretlendirme yapılıyor. Gelecekte, bulut hizmetlerine benzer bir fiyatlandırma modeli ve gecikmeye dayalı bir geliştirici seviye sistemi getirilmesi bekleniyor.
5. Kurumsal kredi altyapısı ve RWA entegrasyonu
Zincir üstü borç verme kurumsallaşmaya doğru ilerliyor, otomatik yenilenen kredi limitleri, yedek değişken faiz oranları ve kaldıraçlı RWA stratejileri odak noktası haline geliyor.
Bir projenin başka bir protokolle entegrasyonu, zincir üzerindeki kredinin olgunluğunu gösterdi. Yeni sabit faizli kredi ürünü, otomatik uzatma ve yedekleme mantığı ile kurumsal kullanıcılara geleneksel finansal araçlarla benzer bir deneyim sunuyor.
Ayrıca, belirli bir tanınmış fon temelinde kaldıraçlı RWA stratejisi ile ilgili projeler önceden duyuruldu ve gelecekteki trendin yüksek getirili, uyumlu ve kurumsal likiditeye uygun zincir üstü kasalar inşa etmek olduğu öngörülüyor.
Başka bir protokol, hedefe yönelik teşvikler aracılığıyla stablecoin likiditesini artırarak, piyasa yapıcılar ve öngörülebilir getiri arayan hazine yöneticileri için getiri verimliliğini optimize ediyor.
On-chain büyük ölçekli aracılık işine bir adım daha yaklaşıyoruz, uyumlu ve yapılandırılmış sabit getirili ürünler yeni bir büyüme dalgasına öncülük edecek. Ancak RWA stratejisi yüksek doğrulukta oracle'lara ve sağlam bir geri çekilme mantığına ihtiyaç duyar. Herhangi bir off-chain uyumsuzluk büyük ölçekli bir sabitlik kaybı veya ek teminat riski tetikleyebilir.
6. Airdrop ekonomisi ve teşvik edici madencilik
Hava atma hâlâ ana kullanıcı kazanım stratejisi, kullanıcı tutma verileri sürekli olarak düşse de.
Bazı projeler tanıdık formülleri devam ettiriyor: puanlar, görev sistemleri ve oyunlaştırılmış etkileşim, dikkat çekmek için kullanılıyor. Ancak veriler, airdrop'tan iki hafta sonra toplam değerin yalnızca yaklaşık %15'inin kalacağını gösteriyor. Bu nedenle, proje sahipleri kullanıcıları çekmek için daha yüksek puan kat sayısı sağlamaya veya ek avantajlar sunmaya zorlanıyor.
Bazı platformlar sosyal veya davranış doğrulaması yoluyla cadı avlarını azaltmaya çalışıyor, ancak madencilik balinaları hala cüzdanları bölerek, çoklu imza yapıları gibi yollarla kısıtlamaları aşabiliyor.
Uzun vadeli likiditeye sahip projelerin, yalnızca spekülasyon puanlarıyla yeni kullanıcı çekmek yerine, örneğin veNFT kilitleme, zaman ağırlıklı ödül mekanizmaları veya yeniden stake erişimi gibi tutma odaklı teşvik mekanizmalarına yönelmesi gerekir.
Makro Anlatı ve Yatırım Çerçevesi
Jeopolitik çalkantıların piyasayı şiddetle etkileyebileceğine rağmen, yapısal alıcılar her düşüşü sürekli olarak emiyor. Altcoinler 2021'deki gibi bir "genel yükseliş" trendi yaşamayacak; bunun yerine, ETF, gerçek gelir, borsa dağıtım kanalları gibi somut katalizörlere sahip olan anlatılar, saf Meme spekülasyonundan dikkati çekecektir.
( 1. Makro Arka Plan: Manşet Haberlerle Bağlantılı Oynaklık
Son dönemdeki jeopolitik çatışmalar sırasında, Bitcoin fiyatında büyük dalgalanmalar meydana geldi, bu da 2025 piyasanın manşet haberlerle yönlendirildiğini bir kez daha kanıtladı. Sadece 36 saat içinde, birçok önemli olay peş peşe gerçekleşti, BTC fiyatı hızla düştü ve ardından tamamen toparlandı.
Piyasa yorumu: Üç aylık yatay seyir sonrası ayı kaldıraç birikimi, jeopolitik korkunun likidite talebini artırmasından başka bir şey değil, bu da zayıf elden uzun vadeli hesaplara kaymaları teşvik etti. ETF, dolaşımdaki varlıkları sürekli olarak emiyor; her makro çalkantı bu aktarımı hızlandırıyor. BTC şu anda yaklaşık 107,000 dolar civarında dalgalanıyor, bu seviyenin bu döngüdeki zirveden yaklaşık %25 daha düşük olmasına rağmen, yine de belirli bir değerleme modelinde "alım" bölgesinin üzerinde.
) 2. Yazın sessizliği, yoksa sıçrama öncesi birikim mi?
Sezonluk istatistikler Q3 piyasanın oldukça durağan olabileceğini öngörse de, iki büyük yapısal güç bu eğilimi kırdı:
ETF'nin istikrarlı alım gücü: 2024 yılına dair deneyimler, istikrarlı ETF fon akışlarının yapısal bir dip oluşturduğunu göstermektedir. Bir kez madencilerin satış baskısı daha da azalır ve varlıklar şirket kasalarına akmaya devam ederse, BTC bir kez hacim kazandığında hızla 130.000 dolara yükselebilir.
Amerika borsa liderliği: S&P 500 endeksi 27 Haziran'da yeni bir zirveye ulaşırken, Bitcoin geride kaldı. Tarihsel olarak, bu tür bir fark genellikle BTC tarafından 4 ila 8 hafta içinde düzeltilir. Eğer genel risk iştahı iyimser kalırsa, kripto piyasası belki de yalnızca "geride kalmış" olup "çöküş" yaşamamaktadır.
3. Şu anda dikkate değer tek alternatif anlatı: Tanınmış bir kamu zinciri ETF'si
Son derece kıt bir "bir sonraki büyük olay" anlatısına sahip olan piyasada, tanınmış bir genel blok zinciri spot ETF, tek başına kurumsal düzeyde ağırlığa sahip bir konu haline geldi. Düzenleyici kurumlar, birçok ETF başvurusunun inceleme sürecini bu yılın Ocak ayında resmi olarak başlattı ve nihai kararın en geç Eylül ayında verileceğini belirtti.
Eğer gelecekteki ETF yapısında stake ödülleri yer alırsa, rolü "yüksek Beta L1 ticaret varlığı" olmaktan "yarı gelirli dijital hisse senedi" olmaya dönüşecektir. Bu, stake ile ilgili varlıkların da ETF anlatımına dahil edilmesine yol açacaktır. Şu an 150 doların altındaki fiyat, artık sadece spekülasyon değil, aynı zamanda "ETF paketleme ticareti" için önceden bir hazırlık niteliğindedir.
4. DeFi'nin temel destekleri
Meme coin'lar ve döngüsel anlatılar sosyal platformlardaki konu sıcaklığını domine etse de, gerçekten nakit akışı olan zincir üzerindeki protokoller sessizce güçleniyor.
5. Meme coin
Son zamanlarda bir ticaret platformunda piyasaya sürülen sürekli sözleşmeler, "fiyatı yükseltip satma" ticaret modelini göstermektedir: Bu düşük likiditeye sahip varlıklar sürekli sözleşmeler aracılığıyla yükseltilmekte, finansman oranı hızla negatife dönmekte ve pazarlamacılar bunu "sektör rotasyonu" olarak paketlemektedir. Aslında, bu işlemlerin çoğu çekimsel - değer yaratmayan türdendir. Ya bunun bir "Ponzi oyunu" olduğunu kabul edip net bir stop-loss ve take-profit noktası belirleyin, ya da tamamen göz ardı edin.
Aynı uyarı, bir blok zincirindeki Meme token'ları için de geçerlidir; bu token'lar bir günde %1000 artabilir veya %70 düşebilir.
6. Yeni ihraç projeleri ve yapısal avantajlar
Bir işlem platformu belirli bir L2'yi çözüm olarak seçerek, tokenleşmiş hisse senetlerinin gelişimini teşvik ediyor. Bu, başka bir işlem platformu tarafından geliştirilen "borsa zinciri" teorisini güçlendiriyor. Bu platform, milyonlarca kullanıcı tabanını kullanarak Ethereum L2'nin kullanıcı etkinliğini artırabilir ve genellikle yaz aylarında yaşanan işlem duraklama döneminde bir dalgalanma yaratabilir.
Bazı yeni projelerin son dönem token fiyatları, başlangıçta büyük bir satış olsa bile, ekip güvenilir bir planlama ve doğrulanabilir bir yol haritasına sahip olduğu sürece, tokenlerinin ikincil işlemlerde piyasa tarafından olumlu bir şekilde satın alınabileceğini göstermektedir.
Pazarın yeni yapısı: ETF, gerçek getiriler ve kurumsal benimseme bir sonraki alt sezonu yönlendirecek.
Kripto piyasası yeni yapısı: Gerçek getiriler ve kurumların benimsemesine odaklanma
Mevcut piyasa duygusu genel olarak durgun, yön belirsiz, ancak bir sonraki "çakma sezonu" patlamasından önceki son sakin dönemde olabiliriz. Gelecek piyasa, ETF'ler, gerçek getiri ve kurumsal benimseme gibi temel anlatılar tarafından yönlendirilecek ve geçmişteki genel yükselişlerden farklı olacaktır.
Dağıtım sezonu sinyalleri belirdi
Son günlerde Bitcoin, tarihi en yüksek aylık kapanış fiyatını kaydetti, ancak piyasa hakimiyeti düşmeye başladı. Aynı zamanda, büyük fonlar kısa süre içinde büyük miktarda ETH topladı ve Bitcoin borsa bakiyeleri yılların en düşük seviyesine indi. Perakende yatırımcılar hâlâ temkinli bir tutum sergiliyor, duygu göstergeleri düşük seviyelerde, bu da önceden girenler için ideal bir piyasa durumu.
Mevcut altcoin spekülasyon indeksi hâlâ düşük, ETH/BTC çifti nihayet birkaç hafta sonra ilk kez haftalık bir yükseliş kaydetti. Tanınmış bir ETF'nin onaylanması artık kesinlik kazandı. Zincir üzerindeki fonlar sessizce DeFi, gerçek dünya varlıkları ve yeniden teminatlandırma gibi alanlara akıyor.
Ancak bu, 2021'deki gibi bir genel yükseliş piyasası olmayacak. Önümüzdeki piyasa daha seçici olacak ve anlatılar tarafından derinlemesine etkilenecek. Sermaye, gerçek getiriler, çapraz zincir altyapıları ve stake getirisi mekanizmasına sahip ETF yapısal varlıklara akıyor.
DeFi alanında derin değişiklikler
DeFi, "daha kurumsallaşmış ve daha görünmez" bir aşamaya doğru ilerliyor. Bir yandan, kurumsal kullanıcılar için tasarlanmış finansal terimler hızla gelişiyor; diğer yandan, birleştirilebilirlik katmanı, sıradan kullanıcılar için işlem karmaşıklığını basitleştiriyor.
Sonunda, yalnızca "puan oyunlarını" aşan, gerçek ekonomik değer veya kullanım senaryolarını entegre eden protokoller, sürekli olarak sermaye girişi çekebilecektir. Gerçek kazanan, sorunsuz bir çok zincirli kullanıcı deneyimini, güvenli altyapıyı ve öngörülebilir yatırım getirilerini mükemmel bir şekilde birleştirebilen protokoller olacaktır.
DeFi alanında altı büyük trend meydana geliyor:
1. Stabil coin getirisi optimizasyonu ve sabit gelir DeFi
DeFi, geleneksel finansı giderek daha fazla taklit ediyor ve stabilcoinleri yüksek getirili, sabit getirili varlıklara dönüştürerek fon çekmeye çalışıyor. Protokoller, kurumsal ve perakende yatırımcıların çift yönlü taleplerini karşılamak için sermaye verimliliği ve sabit faiz yapılarına odaklanıyor.
Bazı borç verme uygulamaları, mavi çip varlıkları için borç verme piyasası sunmakta ve ödül mekanizması ile likidite çekmektedir. Diğer bir platform, stabil coinleri merkez alarak yeni varlıklar sunmakta ve stabil coin kazançlarını maksimize etmeyi hedeflemektedir. Ayrıca, kullanıcıların sabit gelirli anapara tokenlerini döngüsel olarak kullanmalarına izin veren bir protokol, daha düşük maliyetli USDC almak için mevcuttur.
Yeniden teminat verme konusunda, bazı protokoller, aktif doğrulama hizmetlerine öngörülebilir nakit akışı sağlamak için sabit süreli "sıfır faizli yeniden teminat verme tahvilleri" sundu ve aynı zamanda likidite sağlayıcılarına tahvil benzeri sabit gelir maruziyeti getirdi.
Dikkat edilmesi gereken husus, yüksek getirilerin genellikle kaldıraç, yeniden teminat kilitleme veya döngüsel stratejiler gerektirmesidir. Ücretler, kaymalar ve riskler düşüldüğünde, gerçek net getiri oranı daha düşük olabilir. Ayrıca, bu döngüsel yapıların desteklenmesi için sağlanan bileşenler kolaylık sağlasa da, zincir likidasyonu ve stabilcoin'lerin sabit değer kaybetme sistemik riskini artırmaktadır.
2. Çapraz zincir likidite ve kullanıcı deneyimi entegrasyonu
Kullanıcıların çok zincirli likidite ile etkileşim biçimi köklü bir değişim geçiriyor. Çapraz zincir kullanıcı deneyimi, karmaşık köprüleme süreçlerinden, algılanmayan ve niyet bazlı mevduat sistemlerine evriliyor, zincirler arasındaki sınırlar etkili bir şekilde soyutlanıyor.
Bir tanınmış stabilcoin'in yeni zincir üzerindeki dağıtımı, yerel çapraz zincir stabilcoin faydasının gelişim trendini göstermektedir. Diğer bir projenin sunduğu gömülebilir çapraz zincir DeFi mevduat bileşeni, kullanıcı deneyiminde bir nesil sıçramasını temsil etmektedir. Bu bileşen, kullanıcıların tek tıkla köprüleme, değiştirme ve strateji dağıtımı yapmalarını sağlamaktadır.
Ayrıca, farklı zincirler arasında yüksek hızlı çapraz zincir doğrulama sağlamak için gerçek zamanlı çapraz zincir doğrulama mekanizmalarını destekleyen projeler var; bu, köprüleme verimliliğini ve güven varsayımlarını etkili bir şekilde artırmaktadır.
Eğilim çok açık: değer yakalama, L1 blok zincirinin kendisinden, giderek o bileşenli altyapılara ve iletişim katmanlarına doğru kayıyor.
3. Yeniden Teminat ve Zincir Üstü Güvenlik Piyasası
Yeniden stake etme, bağımsız bir zincir üstü güvenlik pazarına dönüşmeye devam ediyor; özü, yeniden stake edilen ETH'yi yapılandırılmış ürünlere entegre ederek, şirket tahvilleri veya devlet tahvilleri benzeri bir getiri mekanizması oluşturmaktır.
Belirli bir protokolün yeni cüzdanı ve yeniden teminatlandırma tahvilleri, aktif doğrulama hizmetlerine bilinen getiri oranları temelinde bütçe planlaması yapma yeteneği sağlar ve aynı zamanda likidite sağlayıcılarının ETH'yi sabit gelir tarzı ürünlere kilitlemelerine olanak tanır.
Diğer bir proje, merkeziyetsiz doğrulama katmanı, rekabetçi doğrulama müzayedesi, staking mekanizması ve donanım optimizasyon özelliklerini ekleyerek test ağına yeni bir aşamaya girdi. Yüksek performanslı yeniden staking ekosisteminin temellerini attı.
Sermayenin yavaş yavaş yeniden teminat ekosistemine yönelmesiyle birlikte, "yeniden teminat getirisi eğrisi"nin yeni bir biçiminin ortaya çıktığını görüyoruz: Kısa vadeli tahviller ile uzun vadeli tahvillerin fiyatları, risk algısı, çıkış likiditesi ve Slash riski doğrultusunda farklı fiyatlanacak ve iskonto veya primli hale gelecektir.
Ancak bileşenlerin bir araya gelmesi zayıflıkları da beraberinde getiriyor. Örneğin, sıfır kupon tahvili yapısı, ana paranın vadesine kadar kilitlenmesi gerektiği anlamına gelir; her türlü el koyma olayı veya doğrulayıcıların durması ana parayı ciddi şekilde zarar verebilir.
4. Veri altyapısının paraya çevrilmesi ve programlanabilirliği
Blok alanı artık bir darboğaz değil, verilerin gecikmesi ve bileşenleşebilirliği bu durumdur. Bazı projeler, Web3 geliştiricilerine para kazanılabilir gerçek zamanlı okuma/yazma altyapısı sağlamayı amaçlamaktadır.
Bir proje, alt saniye seviyesinde okuma, dinamik içerik ve paraya dönüştürülebilir veri erişimi sağlayabiliyor, amacı ise statik soğuk depolamayı gerçek zamanlı akış hesaplamasıyla değiştirmektir. Diğer bir proje, 35 saniye içinde zkVM kanıtı üretebiliyor, maliyet ve hızda büyük bir artış sağlıyor. Ayrıca bir proje, cüzdan etkileşim katmanından başlayarak, cüzdan geçişi ve kullanıcı girişindeki sürtünme sorununu çözmeye odaklanıyor.
Bu trend, geliştiricilere düşük gecikme süreleriyle, zincir bağımsız veri erişim hizmetleri sunan yeni bir ara yazılım iş modeli doğuruyor ve talebe dayalı ücretlendirme yapılıyor. Gelecekte, bulut hizmetlerine benzer bir fiyatlandırma modeli ve gecikmeye dayalı bir geliştirici seviye sistemi getirilmesi bekleniyor.
5. Kurumsal kredi altyapısı ve RWA entegrasyonu
Zincir üstü borç verme kurumsallaşmaya doğru ilerliyor, otomatik yenilenen kredi limitleri, yedek değişken faiz oranları ve kaldıraçlı RWA stratejileri odak noktası haline geliyor.
Bir projenin başka bir protokolle entegrasyonu, zincir üzerindeki kredinin olgunluğunu gösterdi. Yeni sabit faizli kredi ürünü, otomatik uzatma ve yedekleme mantığı ile kurumsal kullanıcılara geleneksel finansal araçlarla benzer bir deneyim sunuyor.
Ayrıca, belirli bir tanınmış fon temelinde kaldıraçlı RWA stratejisi ile ilgili projeler önceden duyuruldu ve gelecekteki trendin yüksek getirili, uyumlu ve kurumsal likiditeye uygun zincir üstü kasalar inşa etmek olduğu öngörülüyor.
Başka bir protokol, hedefe yönelik teşvikler aracılığıyla stablecoin likiditesini artırarak, piyasa yapıcılar ve öngörülebilir getiri arayan hazine yöneticileri için getiri verimliliğini optimize ediyor.
On-chain büyük ölçekli aracılık işine bir adım daha yaklaşıyoruz, uyumlu ve yapılandırılmış sabit getirili ürünler yeni bir büyüme dalgasına öncülük edecek. Ancak RWA stratejisi yüksek doğrulukta oracle'lara ve sağlam bir geri çekilme mantığına ihtiyaç duyar. Herhangi bir off-chain uyumsuzluk büyük ölçekli bir sabitlik kaybı veya ek teminat riski tetikleyebilir.
6. Airdrop ekonomisi ve teşvik edici madencilik
Hava atma hâlâ ana kullanıcı kazanım stratejisi, kullanıcı tutma verileri sürekli olarak düşse de.
Bazı projeler tanıdık formülleri devam ettiriyor: puanlar, görev sistemleri ve oyunlaştırılmış etkileşim, dikkat çekmek için kullanılıyor. Ancak veriler, airdrop'tan iki hafta sonra toplam değerin yalnızca yaklaşık %15'inin kalacağını gösteriyor. Bu nedenle, proje sahipleri kullanıcıları çekmek için daha yüksek puan kat sayısı sağlamaya veya ek avantajlar sunmaya zorlanıyor.
Bazı platformlar sosyal veya davranış doğrulaması yoluyla cadı avlarını azaltmaya çalışıyor, ancak madencilik balinaları hala cüzdanları bölerek, çoklu imza yapıları gibi yollarla kısıtlamaları aşabiliyor.
Uzun vadeli likiditeye sahip projelerin, yalnızca spekülasyon puanlarıyla yeni kullanıcı çekmek yerine, örneğin veNFT kilitleme, zaman ağırlıklı ödül mekanizmaları veya yeniden stake erişimi gibi tutma odaklı teşvik mekanizmalarına yönelmesi gerekir.
Makro Anlatı ve Yatırım Çerçevesi
Jeopolitik çalkantıların piyasayı şiddetle etkileyebileceğine rağmen, yapısal alıcılar her düşüşü sürekli olarak emiyor. Altcoinler 2021'deki gibi bir "genel yükseliş" trendi yaşamayacak; bunun yerine, ETF, gerçek gelir, borsa dağıtım kanalları gibi somut katalizörlere sahip olan anlatılar, saf Meme spekülasyonundan dikkati çekecektir.
( 1. Makro Arka Plan: Manşet Haberlerle Bağlantılı Oynaklık
Son dönemdeki jeopolitik çatışmalar sırasında, Bitcoin fiyatında büyük dalgalanmalar meydana geldi, bu da 2025 piyasanın manşet haberlerle yönlendirildiğini bir kez daha kanıtladı. Sadece 36 saat içinde, birçok önemli olay peş peşe gerçekleşti, BTC fiyatı hızla düştü ve ardından tamamen toparlandı.
Piyasa yorumu: Üç aylık yatay seyir sonrası ayı kaldıraç birikimi, jeopolitik korkunun likidite talebini artırmasından başka bir şey değil, bu da zayıf elden uzun vadeli hesaplara kaymaları teşvik etti. ETF, dolaşımdaki varlıkları sürekli olarak emiyor; her makro çalkantı bu aktarımı hızlandırıyor. BTC şu anda yaklaşık 107,000 dolar civarında dalgalanıyor, bu seviyenin bu döngüdeki zirveden yaklaşık %25 daha düşük olmasına rağmen, yine de belirli bir değerleme modelinde "alım" bölgesinin üzerinde.
) 2. Yazın sessizliği, yoksa sıçrama öncesi birikim mi?
Sezonluk istatistikler Q3 piyasanın oldukça durağan olabileceğini öngörse de, iki büyük yapısal güç bu eğilimi kırdı:
3. Şu anda dikkate değer tek alternatif anlatı: Tanınmış bir kamu zinciri ETF'si
Son derece kıt bir "bir sonraki büyük olay" anlatısına sahip olan piyasada, tanınmış bir genel blok zinciri spot ETF, tek başına kurumsal düzeyde ağırlığa sahip bir konu haline geldi. Düzenleyici kurumlar, birçok ETF başvurusunun inceleme sürecini bu yılın Ocak ayında resmi olarak başlattı ve nihai kararın en geç Eylül ayında verileceğini belirtti.
Eğer gelecekteki ETF yapısında stake ödülleri yer alırsa, rolü "yüksek Beta L1 ticaret varlığı" olmaktan "yarı gelirli dijital hisse senedi" olmaya dönüşecektir. Bu, stake ile ilgili varlıkların da ETF anlatımına dahil edilmesine yol açacaktır. Şu an 150 doların altındaki fiyat, artık sadece spekülasyon değil, aynı zamanda "ETF paketleme ticareti" için önceden bir hazırlık niteliğindedir.
4. DeFi'nin temel destekleri
Meme coin'lar ve döngüsel anlatılar sosyal platformlardaki konu sıcaklığını domine etse de, gerçekten nakit akışı olan zincir üzerindeki protokoller sessizce güçleniyor.
5. Meme coin
Son zamanlarda bir ticaret platformunda piyasaya sürülen sürekli sözleşmeler, "fiyatı yükseltip satma" ticaret modelini göstermektedir: Bu düşük likiditeye sahip varlıklar sürekli sözleşmeler aracılığıyla yükseltilmekte, finansman oranı hızla negatife dönmekte ve pazarlamacılar bunu "sektör rotasyonu" olarak paketlemektedir. Aslında, bu işlemlerin çoğu çekimsel - değer yaratmayan türdendir. Ya bunun bir "Ponzi oyunu" olduğunu kabul edip net bir stop-loss ve take-profit noktası belirleyin, ya da tamamen göz ardı edin.
Aynı uyarı, bir blok zincirindeki Meme token'ları için de geçerlidir; bu token'lar bir günde %1000 artabilir veya %70 düşebilir.
6. Yeni ihraç projeleri ve yapısal avantajlar
Bir işlem platformu belirli bir L2'yi çözüm olarak seçerek, tokenleşmiş hisse senetlerinin gelişimini teşvik ediyor. Bu, başka bir işlem platformu tarafından geliştirilen "borsa zinciri" teorisini güçlendiriyor. Bu platform, milyonlarca kullanıcı tabanını kullanarak Ethereum L2'nin kullanıcı etkinliğini artırabilir ve genellikle yaz aylarında yaşanan işlem duraklama döneminde bir dalgalanma yaratabilir.
Bazı yeni projelerin son dönem token fiyatları, başlangıçta büyük bir satış olsa bile, ekip güvenilir bir planlama ve doğrulanabilir bir yol haritasına sahip olduğu sürece, tokenlerinin ikincil işlemlerde piyasa tarafından olumlu bir şekilde satın alınabileceğini göstermektedir.
!["Dağıtım Sezonu" yeni versiyonu