Küresel ticaret düzeni büyük bir değişimle karşı karşıya, Bitcoin yeni bir güvenli liman seçeneği olabilir
Mart ayında küresel pazar, politika belirsizliğinin girdabına sürüklendi ve yeni bir denge noktası arayışına girdi. ABD borsalarının değerleme yeniden yapılandırma hızı arttı, kripto pazarları da durumun dalgalanmasından kaçamadı. Nisan başında yeni gümrük politikalarının devreye girmesiyle, küresel ticaret düzeni derin bir yeniden şekillendirme ile karşı karşıya kaldı ve ülkeler acil ekonomik politika ayarlamaları yapmak zorunda kaldı. Bu gibi zamanlarda sabırlı ve sakin kalmak son derece önemlidir. Yeni düzenin kademeli olarak tesis edilmesiyle, piyasa duygusunun yavaş yavaş canlanması bekleniyor.
Son dönemde, bir ülke hükümeti "tam karşıt tarife" politikası uygulayacağını duyurdu ve tüm ithal ürünler için en az %10'luk bir temel tarife uygulanacak, ayrıca yaklaşık 60 ticaret açığı olan ülkeye ek vergi uygulanacaktır. Bu adım, II. Dünya Savaşı'ndan bu yana küresel ticaret düzeninde en sert yeniden şekilleniş dalgasını tetikledi.
Haber çıktığı anda, piyasalarda sert dalgalanmalar oldu. ABD borsa endeksi ve dolar birlikte büyük bir düşüş yaşadı, dolar endeksi 104 seviyesinin altına düştü; Nasdaq endeksi vadeli işlemleri %4'ten fazla düştü, S&P 500 endeksi vadeli işlemleri %3.5 azaldı. Teknoloji devlerinin hisse senetlerindeki düşüşler özellikle belirgindi, bir teknoloji şirketinin hisseleri işlem sonrası %7.5 düştü. Fonlar, güvenli varlıklara akın etti, spot altın fiyatları 3160 dolar/ons ile tarihinin en yüksek seviyesine fırladı.
Bu kez uygulanan gümrük tarifelerinin oranı ve kapsamı, Wall Street'in daha önceki tahminlerini çok aşmaktadır. Yatırımcılar, gümrük savaşı sonucunda ekonominin büyüme temellerinin etkilenmesinden endişe ediyorlar. Öncelikle tedarik zinciri kopma riski. Otomobil, çelik ve teknoloji ürünlerine yönelik hedeflenmiş gümrük tarifeleri (bazı oranlar %25-50'ye kadar çıkmaktadır), şirketleri tedarik zincirlerini yerelleştirmeye zorlamakta ve sanayi maliyetlerini artırmaktadır. İkincisi, enflasyon sarmalı konusunda endişeler. Bir yatırım bankasının hesaplamalarına göre, karşı önlemlerle birlikte, tüketici fiyat endeksinin 2-2.8 puan artırılabileceği öngörülmektedir.
Bir derecelendirme kuruluşunun başekonomisti, bu yıl ekonominin duraklama olasılığını yıl başındaki %15'ten %40'a önemli ölçüde artırdı, başka bir yatırım bankası ekonomistleri ekibi de 12 ay içinde ekonominin duraklama olasılığını %35'e yükseltti. Mart ayında, bazı ekonomik veri göstergelerinde düşüşler görüldü, 3 Mart sonundaki istihdam verileri işsizlik oranını %4.1 olarak gösterse de, Mart ayındaki tüketici güven endeksi, Şubat ayındaki 64.7'den 57'ye düştü ve ekonomistlerin tahmin medyanının altında kaldı, aynı zamanda çekirdek PCE fiyat endeksi yıllık bazda %2.8'e ulaştı ve "ekonomik büyümenin yavaşladığı, enflasyonun inatçı olduğu" durumunu doğruladı.
Bir ülkenin merkez bankası, Mart ayındaki para politikası toplantısında ekonomi belirsizliklerine dikkat çekti. Bir yandan, ekonomik büyüme yavaşlama eğilimi gösteriyor ve 2025 yılı için GSYİH beklentisi %2.1'den %1.7'ye düşürüldü; diğer yandan, enflasyon ise oldukça yapışkan bir karakter sergiliyor. Bu durumda, faiz indirimine gidilmesi durumunda fiyat artışının daha da teşvik edilebileceği; yüksek faiz oranlarının sürdürülmesi ise işletmelerin borç baskısını artıracağı için, karar vericilerin politik seçimlerde zor bir durumla karşı karşıya kalmasına neden oluyor.
Bu nedenle, ülkedeki merkez bankası Mart ayında faiz oranlarını %5.5 seviyesinde sabit tutma kararı aldı. Yeni gümrük tarifesi politikası açıklandıktan sonra, traderlar merkez bankasının Haziran ayında faiz indirimine başlayacağına ve Ekim ayı öncesinde toplamda üç kez 25 baz puan (yani 0.75 puan) indirim yapacağına dair bahislerini artırdı. Haziran ayındaki faiz indirimine ilişkin olasılığın yaklaşık %70'e yükseldiği bildiriliyor, oysa gümrük tarifesi açıklanmadan önce bu olasılık yaklaşık %60'tı.
Bu arada, gümrük politikalarının etkisi, yalnızca yerel ekonomi ve para politikası ile sınırlı değildir. Bu "eşit gümrük" planı, hem gümrük tarifelerini artırarak mali geliri artırmayı hem de bunu bir koz olarak kullanarak diğer ülkeleri gümrük tarifelerini düşürmeye veya diğer politika değişiklikleri yapmaya zorlamayı amaçlıyor. Diğer ülkeler müzakerelere uyum sağlamaya istekli mi? Müzakerelerde ne kadar taviz verebilirler? Şu anda dünyadaki başlıca ekonomiler, karşı önlemler listesi oluşturmaktadır ve bazı analizler, küresel ticaret çatışmalarının "noktasal çatışmalar" dan "sistematik karşıtlığa" dönüşme eğiliminde olduğunu belirtmektedir. Gelecekte küresel ekonomi ve finansal piyasalar, bu belirsizlik içinde baskı altında kalmaya devam edecektir.
Mart ayında ABD borsaları düşüş trendini sürdürerek, 2025 yılının ilk çeyreğinde ana endekslerin 2022'den bu yana en büyük çeyrek kaybını yaşamasına neden oldu. Daha uzun bir zaman diliminde, belirli bir politikacının seçilmesinden bu yana, ana borsa endeksleri zirveden %10'dan fazla düştü ve 4 trilyon dolar piyasa değeri kayboldu.
Son iki yılda, ABD borsası "hisseler dışında daha iyi bir seçenek yok" diyerek küresel fonları çekti ve piyasa değeri dünya borsalarının %50'sinden fazlasını oluşturdu. Piyasa refah dönemlerinde, yatırımcıların iyimserliği hisse senedi fiyatlarını sürekli olarak yukarı itiyor ve potansiyel riskleri göz ardı ediyordu. Ancak ekonomik döngünün evrimiyle birlikte, temel göstergelere aykırı bu yüksek değerlemeyi sürdürmek giderek zorlaşıyor; kurumsal yatırımcıların ABD borsasına yönelik iyimser beklentileri düzeltmeye başladı: Bir yatırım bankası yıl sonu hedefini 6500 puandan 6200 puana indirdi, nedeni ise "gümrük riski ve kâr büyüme hızının yavaşlaması"; başka bir yatırım bankası ise 5500 puanın teknik bir geri dönüş başlangıç noktası olabileceğini, ancak şirket kârlarının dip noktayı bulması gerektiğini uyardı.
Bu ayarlama, piyasanın ABD hisse senedi "kâr odaklı" mantığını sorguladığını yansıtıyor. 2025 yılı için S&P 500 kâr büyüme beklentisi %11'den %7'ye düşürüldü ve teknoloji devlerinin kâr büyüme avantajı daralıyor; diğer şirketlerle olan fark 30 puandan 6 puana geriledi.
Bu arada, politika sinyallerindeki karmaşa piyasa panikini daha da artırıyor. Bir yandan faiz indirimine teşvik ederken, diğer yandan ekonomik durgunluk olasılığını dışlamıyor; bir yandan durgunluk riskini önemsizleştirirken, diğer yandan geçiş sürecinin acılarını kabul ediyor. Bu çelişkili açıklamalar, yatırımcıları kararsız bırakıyor ve piyasa güveni ciddi şekilde sarsılıyor.
Mart ayı sonuna kadar, ABD borsa kısmında bir toparlanma yaşandı ve bu durum pazarın politikaların "yumuşaması" beklentisini yansıttı; yani, genel bir vergi artışı yerine aşamalı veya muafiyet stratejileri izlenebileceği düşünülüyordu. Ancak, o dönemde piyasanın iyimser beklentilerinin hayal kırıklığına uğradığı ortaya çıktı.
Önemli bir nokta, faiz indirim beklentileri, gümrük vergisi baskısı ve durgunluk riski gibi üç dinamik faktörün etkisi altında, bazı kurumların açık bir şekilde belirtmiş olmasıdır ki, ABD hisse senetlerine tek taraflı bahis yapmanın risk-getiri oranı belirgin şekilde kötüleşmiştir. Örneğin, bir varlık yönetim şirketi yatırımcılara bu ortamda, daha önceki dönemlerden daha fazla çeşitlendirme stratejilerine güvenmeleri gerektiğini ve tek taraflı bir yükselişe körü körüne bahis yapmamaları gerektiğini uyarmıştır.
Dalgalı bir ortamda, Bitcoin'in performansı oldukça sağlam sayılabilir: Şubat sonundaki şiddetli dalgalanmanın ardından, Mart ayında tek yönlü bir düşüş yaşanmadı, aksine "V şeklinde" dalgalanma ile önce düştü sonra yükseldi. Aylık düşüş oranı %2.09'a daraldı ve bu, belirli bir teknoloji endeksinin aynı dönemdeki %8.2'lik düşüş oranından belirgin şekilde daha iyi. Geçmişte oldukça uzun bir süre boyunca, Bitcoin ile teknoloji hisselerinin hareketleri yüksek derecede benzerlik gösterdi, genellikle aynı anda yükselip aynı anda düştüler. Ancak bu seferki piyasa dalgalanması sırasında, Bitcoin bağımsız bir piyasa hareketi sergiledi.
Özellikle Mart ayının ortası ve sonlarında, belirli bir düzenleyici kurumun (bankaların kripto varlıkları saklamasına izin veren) belirli muhasebe duyurularını kaldırmasıyla birlikte, kurumların alımlarını artırması ve belirli bir merkez bankasının "yıl içinde üç kez faiz indirimi" sinyali vermesiyle, Bitcoin güçlü bir sıçrama yaşadı. Genel olarak, Bitcoin'in Mart ayındaki ayarlamaları daha çok teknik düzeltmelerdi, trend düşüşü değil. Bir araştırma kuruluşunun yöneticisi, piyasanın gümrük vergilerinin olumsuz etkisini kısmen "fiyatladığını" ve en kötü satış aşamasının sona ermiş olabileceğini düşünüyor.
Şu anda kripto piyasa hala en son gümrük politikalarının gölgesinde olsa da, kripto varlık alanındaki düzenleyici onay ve süreçleri giderek daha net hale geliyor. Bir dizi önlem, sektörün uzun vadeli gelişimi için bir yol açıyor: Öncelikle, "Stratejik Bitcoin Rezervi" (SBR) oluşturulması, daha önce el konulan yaklaşık 200.000 BTC'nin rezerve dahil edilmesi ve dört yıl içinde satılmayacağının belirlenmesi. Bu, Bitcoin'in kalıcı bir ulusal varlık olarak yönetilmesinde bir ilk olup, onun "dijital altın" statüsünün tescillendiğini gösteriyor.
İkincisi, düzenleyici kurumlar kripto paralarla ilgili tarihsel sert tutumlarını kademeli olarak gevşetiyor. İlk kripto para yuvarlak masa toplantısını düzenlediler ve ticaret, saklama, tokenizasyon ve DeFi konularında 4 ek yuvarlak masa toplantısı planlıyorlar. Bu, "yürütme öncelikli" yaklaşımından "iş birliği ve kural oluşturma" yönüne net bir dönüş olarak görülüyor ve düzenleyici çerçevenin hayata geçirilmesinin önemli bir ön aşaması olarak değerlendiriliyor. Özellikle belirli muhasebe bildirilerinin kaldırılmasının duyurulması, bankaların nihayetinde kripto varlıkları yasal olarak saklayabileceği anlamına geliyor. Geleneksel finans kurumları hemen kripto saklama hizmetlerini başlatıyor ve 2025'in ikinci çeyreğine kadar banka kanalları aracılığıyla 200 milyar dolardan fazla kurumsal fonun piyasaya girmesi bekleniyor.
Kurumsal yatırımcıların kripto varlıklara, özellikle de Bitcoin'e olan ilgisi sürekli artmaktadır. Dünyanın en önde gelen varlık yönetim şirketlerinden birinin CEO'su, yıllık yatırımcı mektubunda bir uyarıda bulundu: Eğer sürekli büyüyen borç ve mali açık efektif bir şekilde kontrol altına alınamazsa, doları on yıllardır "küresel rezerv para birimi tahtında" oturan konumundan, Bitcoin gibi yeni dijital varlıkların alması oldukça olasıdır. Bu mektupta Bitcoin ve doların sıkça anılması, Bitcoin'in mevcut finansal bağlamdaki önemini vurgulamakta ve onun küresel ekonomik yapı değişimindeki potansiyel kritik rolünü ima etmektedir.
![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekilleniş Dalgası ile Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01
Yeni gümrük tarifesi politikasının hayata geçmesiyle birlikte, ekonomik görünüm giderek belirsizleşiyor. Eğer ekonomi, gümrük politikası altında derin bir durgunluğa girmeden, merkez bankası Haziran'da faiz indirimine giderse, Bitcoin'in ikinci çeyrekte bir eğilim dönüşümü yaşaması bekleniyor. Ekonomik istikrarsızlık dönemlerinde, Bitcoin'in kıtlığı ve güvenli liman özelliği daha da belirginleşecek. Piyasa risk iştahı yeniden yükseldiğinde, Bitcoin yeni bir varlık sınıfı olarak, piyasanın yeni güvenli liman ve değer saklama araçlarına yönelik potansiyel talebini karşılayarak, kritik direnç seviyelerini aşma ve değer yeniden değerlendirme sürecine girmesi bekleniyor.
Mart ayında piyasa "stagflasyon endişeleri" ile "politika gevşemesi" arasında dalgalandı, uzun vadede, gümrük vergilerinin devreye girmesi enflasyonu artırır ve doların kredibilitesini aşındırırsa, sermaye ulus dışı varlıklara yönelmek zorunda kalacaktır. Bir varlık yönetim devi CEO'su yatırımcılara yazdığı mektupta şu soruyu sordu: "Bitcoin doların egemenliğini sarsar mı?", bu kesinlikle boş bir soru değil, bize hatırlatıyor ki, küresel finansal yeni düzenin yeniden şekillenmesinde en yıkıcı değişkenler artık ortaya çıkmıştır.
![Kripto Makro Aylık Raporu: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana en büyük yeniden şekilleniş dalgasıyla karşı karşıya, Bitcoin "dijital altın" mutabakatı güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(
![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgasıyla Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(
![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, II. Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgası ile Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(
![Kripto Makro Aylık Raporu: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgasıyla Karşı Karşıya, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
8
Share
Comment
0/400
RektButSmiling
· 8h ago
Endişelenme btc yyds!
View OriginalReply0
CrossChainBreather
· 13h ago
Uzun geceler, coin biriktirerek korun.
View OriginalReply0
MercilessHalal
· 23h ago
Kısa vadeli dalgalanma kimden korkuyor, o korkak.
View OriginalReply0
ForkTongue
· 23h ago
Yine ödev kopyalıyoruz.
View OriginalReply0
LonelyAnchorman
· 23h ago
Biraz btc toplayın, hayatta kalmak için.
View OriginalReply0
TokenTherapist
· 08-03 02:20
Saklama...btc gerçek para, yalnızca kripto dünyası ebediyen var olacak.
View OriginalReply0
MevHunter
· 08-03 02:19
Coin Biriktirme pump yap ve işte bu kadar!
View OriginalReply0
NFTRegretDiary
· 08-03 02:08
insanları enayi yerine koymak 10 kez enayilerle uğraşan eski enayi
Küresel ticaret düzeninin yeniden şekillenmesi Bitcoin'in yeni bir güvenli varlık haline gelmesine yol açabilir.
Küresel ticaret düzeni büyük bir değişimle karşı karşıya, Bitcoin yeni bir güvenli liman seçeneği olabilir
Mart ayında küresel pazar, politika belirsizliğinin girdabına sürüklendi ve yeni bir denge noktası arayışına girdi. ABD borsalarının değerleme yeniden yapılandırma hızı arttı, kripto pazarları da durumun dalgalanmasından kaçamadı. Nisan başında yeni gümrük politikalarının devreye girmesiyle, küresel ticaret düzeni derin bir yeniden şekillendirme ile karşı karşıya kaldı ve ülkeler acil ekonomik politika ayarlamaları yapmak zorunda kaldı. Bu gibi zamanlarda sabırlı ve sakin kalmak son derece önemlidir. Yeni düzenin kademeli olarak tesis edilmesiyle, piyasa duygusunun yavaş yavaş canlanması bekleniyor.
Son dönemde, bir ülke hükümeti "tam karşıt tarife" politikası uygulayacağını duyurdu ve tüm ithal ürünler için en az %10'luk bir temel tarife uygulanacak, ayrıca yaklaşık 60 ticaret açığı olan ülkeye ek vergi uygulanacaktır. Bu adım, II. Dünya Savaşı'ndan bu yana küresel ticaret düzeninde en sert yeniden şekilleniş dalgasını tetikledi.
Haber çıktığı anda, piyasalarda sert dalgalanmalar oldu. ABD borsa endeksi ve dolar birlikte büyük bir düşüş yaşadı, dolar endeksi 104 seviyesinin altına düştü; Nasdaq endeksi vadeli işlemleri %4'ten fazla düştü, S&P 500 endeksi vadeli işlemleri %3.5 azaldı. Teknoloji devlerinin hisse senetlerindeki düşüşler özellikle belirgindi, bir teknoloji şirketinin hisseleri işlem sonrası %7.5 düştü. Fonlar, güvenli varlıklara akın etti, spot altın fiyatları 3160 dolar/ons ile tarihinin en yüksek seviyesine fırladı.
Bu kez uygulanan gümrük tarifelerinin oranı ve kapsamı, Wall Street'in daha önceki tahminlerini çok aşmaktadır. Yatırımcılar, gümrük savaşı sonucunda ekonominin büyüme temellerinin etkilenmesinden endişe ediyorlar. Öncelikle tedarik zinciri kopma riski. Otomobil, çelik ve teknoloji ürünlerine yönelik hedeflenmiş gümrük tarifeleri (bazı oranlar %25-50'ye kadar çıkmaktadır), şirketleri tedarik zincirlerini yerelleştirmeye zorlamakta ve sanayi maliyetlerini artırmaktadır. İkincisi, enflasyon sarmalı konusunda endişeler. Bir yatırım bankasının hesaplamalarına göre, karşı önlemlerle birlikte, tüketici fiyat endeksinin 2-2.8 puan artırılabileceği öngörülmektedir.
Bir derecelendirme kuruluşunun başekonomisti, bu yıl ekonominin duraklama olasılığını yıl başındaki %15'ten %40'a önemli ölçüde artırdı, başka bir yatırım bankası ekonomistleri ekibi de 12 ay içinde ekonominin duraklama olasılığını %35'e yükseltti. Mart ayında, bazı ekonomik veri göstergelerinde düşüşler görüldü, 3 Mart sonundaki istihdam verileri işsizlik oranını %4.1 olarak gösterse de, Mart ayındaki tüketici güven endeksi, Şubat ayındaki 64.7'den 57'ye düştü ve ekonomistlerin tahmin medyanının altında kaldı, aynı zamanda çekirdek PCE fiyat endeksi yıllık bazda %2.8'e ulaştı ve "ekonomik büyümenin yavaşladığı, enflasyonun inatçı olduğu" durumunu doğruladı.
Bir ülkenin merkez bankası, Mart ayındaki para politikası toplantısında ekonomi belirsizliklerine dikkat çekti. Bir yandan, ekonomik büyüme yavaşlama eğilimi gösteriyor ve 2025 yılı için GSYİH beklentisi %2.1'den %1.7'ye düşürüldü; diğer yandan, enflasyon ise oldukça yapışkan bir karakter sergiliyor. Bu durumda, faiz indirimine gidilmesi durumunda fiyat artışının daha da teşvik edilebileceği; yüksek faiz oranlarının sürdürülmesi ise işletmelerin borç baskısını artıracağı için, karar vericilerin politik seçimlerde zor bir durumla karşı karşıya kalmasına neden oluyor.
Bu nedenle, ülkedeki merkez bankası Mart ayında faiz oranlarını %5.5 seviyesinde sabit tutma kararı aldı. Yeni gümrük tarifesi politikası açıklandıktan sonra, traderlar merkez bankasının Haziran ayında faiz indirimine başlayacağına ve Ekim ayı öncesinde toplamda üç kez 25 baz puan (yani 0.75 puan) indirim yapacağına dair bahislerini artırdı. Haziran ayındaki faiz indirimine ilişkin olasılığın yaklaşık %70'e yükseldiği bildiriliyor, oysa gümrük tarifesi açıklanmadan önce bu olasılık yaklaşık %60'tı.
Bu arada, gümrük politikalarının etkisi, yalnızca yerel ekonomi ve para politikası ile sınırlı değildir. Bu "eşit gümrük" planı, hem gümrük tarifelerini artırarak mali geliri artırmayı hem de bunu bir koz olarak kullanarak diğer ülkeleri gümrük tarifelerini düşürmeye veya diğer politika değişiklikleri yapmaya zorlamayı amaçlıyor. Diğer ülkeler müzakerelere uyum sağlamaya istekli mi? Müzakerelerde ne kadar taviz verebilirler? Şu anda dünyadaki başlıca ekonomiler, karşı önlemler listesi oluşturmaktadır ve bazı analizler, küresel ticaret çatışmalarının "noktasal çatışmalar" dan "sistematik karşıtlığa" dönüşme eğiliminde olduğunu belirtmektedir. Gelecekte küresel ekonomi ve finansal piyasalar, bu belirsizlik içinde baskı altında kalmaya devam edecektir.
Mart ayında ABD borsaları düşüş trendini sürdürerek, 2025 yılının ilk çeyreğinde ana endekslerin 2022'den bu yana en büyük çeyrek kaybını yaşamasına neden oldu. Daha uzun bir zaman diliminde, belirli bir politikacının seçilmesinden bu yana, ana borsa endeksleri zirveden %10'dan fazla düştü ve 4 trilyon dolar piyasa değeri kayboldu.
Son iki yılda, ABD borsası "hisseler dışında daha iyi bir seçenek yok" diyerek küresel fonları çekti ve piyasa değeri dünya borsalarının %50'sinden fazlasını oluşturdu. Piyasa refah dönemlerinde, yatırımcıların iyimserliği hisse senedi fiyatlarını sürekli olarak yukarı itiyor ve potansiyel riskleri göz ardı ediyordu. Ancak ekonomik döngünün evrimiyle birlikte, temel göstergelere aykırı bu yüksek değerlemeyi sürdürmek giderek zorlaşıyor; kurumsal yatırımcıların ABD borsasına yönelik iyimser beklentileri düzeltmeye başladı: Bir yatırım bankası yıl sonu hedefini 6500 puandan 6200 puana indirdi, nedeni ise "gümrük riski ve kâr büyüme hızının yavaşlaması"; başka bir yatırım bankası ise 5500 puanın teknik bir geri dönüş başlangıç noktası olabileceğini, ancak şirket kârlarının dip noktayı bulması gerektiğini uyardı.
Bu ayarlama, piyasanın ABD hisse senedi "kâr odaklı" mantığını sorguladığını yansıtıyor. 2025 yılı için S&P 500 kâr büyüme beklentisi %11'den %7'ye düşürüldü ve teknoloji devlerinin kâr büyüme avantajı daralıyor; diğer şirketlerle olan fark 30 puandan 6 puana geriledi.
Bu arada, politika sinyallerindeki karmaşa piyasa panikini daha da artırıyor. Bir yandan faiz indirimine teşvik ederken, diğer yandan ekonomik durgunluk olasılığını dışlamıyor; bir yandan durgunluk riskini önemsizleştirirken, diğer yandan geçiş sürecinin acılarını kabul ediyor. Bu çelişkili açıklamalar, yatırımcıları kararsız bırakıyor ve piyasa güveni ciddi şekilde sarsılıyor.
Mart ayı sonuna kadar, ABD borsa kısmında bir toparlanma yaşandı ve bu durum pazarın politikaların "yumuşaması" beklentisini yansıttı; yani, genel bir vergi artışı yerine aşamalı veya muafiyet stratejileri izlenebileceği düşünülüyordu. Ancak, o dönemde piyasanın iyimser beklentilerinin hayal kırıklığına uğradığı ortaya çıktı.
Önemli bir nokta, faiz indirim beklentileri, gümrük vergisi baskısı ve durgunluk riski gibi üç dinamik faktörün etkisi altında, bazı kurumların açık bir şekilde belirtmiş olmasıdır ki, ABD hisse senetlerine tek taraflı bahis yapmanın risk-getiri oranı belirgin şekilde kötüleşmiştir. Örneğin, bir varlık yönetim şirketi yatırımcılara bu ortamda, daha önceki dönemlerden daha fazla çeşitlendirme stratejilerine güvenmeleri gerektiğini ve tek taraflı bir yükselişe körü körüne bahis yapmamaları gerektiğini uyarmıştır.
Dalgalı bir ortamda, Bitcoin'in performansı oldukça sağlam sayılabilir: Şubat sonundaki şiddetli dalgalanmanın ardından, Mart ayında tek yönlü bir düşüş yaşanmadı, aksine "V şeklinde" dalgalanma ile önce düştü sonra yükseldi. Aylık düşüş oranı %2.09'a daraldı ve bu, belirli bir teknoloji endeksinin aynı dönemdeki %8.2'lik düşüş oranından belirgin şekilde daha iyi. Geçmişte oldukça uzun bir süre boyunca, Bitcoin ile teknoloji hisselerinin hareketleri yüksek derecede benzerlik gösterdi, genellikle aynı anda yükselip aynı anda düştüler. Ancak bu seferki piyasa dalgalanması sırasında, Bitcoin bağımsız bir piyasa hareketi sergiledi.
Özellikle Mart ayının ortası ve sonlarında, belirli bir düzenleyici kurumun (bankaların kripto varlıkları saklamasına izin veren) belirli muhasebe duyurularını kaldırmasıyla birlikte, kurumların alımlarını artırması ve belirli bir merkez bankasının "yıl içinde üç kez faiz indirimi" sinyali vermesiyle, Bitcoin güçlü bir sıçrama yaşadı. Genel olarak, Bitcoin'in Mart ayındaki ayarlamaları daha çok teknik düzeltmelerdi, trend düşüşü değil. Bir araştırma kuruluşunun yöneticisi, piyasanın gümrük vergilerinin olumsuz etkisini kısmen "fiyatladığını" ve en kötü satış aşamasının sona ermiş olabileceğini düşünüyor.
Şu anda kripto piyasa hala en son gümrük politikalarının gölgesinde olsa da, kripto varlık alanındaki düzenleyici onay ve süreçleri giderek daha net hale geliyor. Bir dizi önlem, sektörün uzun vadeli gelişimi için bir yol açıyor: Öncelikle, "Stratejik Bitcoin Rezervi" (SBR) oluşturulması, daha önce el konulan yaklaşık 200.000 BTC'nin rezerve dahil edilmesi ve dört yıl içinde satılmayacağının belirlenmesi. Bu, Bitcoin'in kalıcı bir ulusal varlık olarak yönetilmesinde bir ilk olup, onun "dijital altın" statüsünün tescillendiğini gösteriyor.
İkincisi, düzenleyici kurumlar kripto paralarla ilgili tarihsel sert tutumlarını kademeli olarak gevşetiyor. İlk kripto para yuvarlak masa toplantısını düzenlediler ve ticaret, saklama, tokenizasyon ve DeFi konularında 4 ek yuvarlak masa toplantısı planlıyorlar. Bu, "yürütme öncelikli" yaklaşımından "iş birliği ve kural oluşturma" yönüne net bir dönüş olarak görülüyor ve düzenleyici çerçevenin hayata geçirilmesinin önemli bir ön aşaması olarak değerlendiriliyor. Özellikle belirli muhasebe bildirilerinin kaldırılmasının duyurulması, bankaların nihayetinde kripto varlıkları yasal olarak saklayabileceği anlamına geliyor. Geleneksel finans kurumları hemen kripto saklama hizmetlerini başlatıyor ve 2025'in ikinci çeyreğine kadar banka kanalları aracılığıyla 200 milyar dolardan fazla kurumsal fonun piyasaya girmesi bekleniyor.
Kurumsal yatırımcıların kripto varlıklara, özellikle de Bitcoin'e olan ilgisi sürekli artmaktadır. Dünyanın en önde gelen varlık yönetim şirketlerinden birinin CEO'su, yıllık yatırımcı mektubunda bir uyarıda bulundu: Eğer sürekli büyüyen borç ve mali açık efektif bir şekilde kontrol altına alınamazsa, doları on yıllardır "küresel rezerv para birimi tahtında" oturan konumundan, Bitcoin gibi yeni dijital varlıkların alması oldukça olasıdır. Bu mektupta Bitcoin ve doların sıkça anılması, Bitcoin'in mevcut finansal bağlamdaki önemini vurgulamakta ve onun küresel ekonomik yapı değişimindeki potansiyel kritik rolünü ima etmektedir.
![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekilleniş Dalgası ile Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01
Yeni gümrük tarifesi politikasının hayata geçmesiyle birlikte, ekonomik görünüm giderek belirsizleşiyor. Eğer ekonomi, gümrük politikası altında derin bir durgunluğa girmeden, merkez bankası Haziran'da faiz indirimine giderse, Bitcoin'in ikinci çeyrekte bir eğilim dönüşümü yaşaması bekleniyor. Ekonomik istikrarsızlık dönemlerinde, Bitcoin'in kıtlığı ve güvenli liman özelliği daha da belirginleşecek. Piyasa risk iştahı yeniden yükseldiğinde, Bitcoin yeni bir varlık sınıfı olarak, piyasanın yeni güvenli liman ve değer saklama araçlarına yönelik potansiyel talebini karşılayarak, kritik direnç seviyelerini aşma ve değer yeniden değerlendirme sürecine girmesi bekleniyor.
Mart ayında piyasa "stagflasyon endişeleri" ile "politika gevşemesi" arasında dalgalandı, uzun vadede, gümrük vergilerinin devreye girmesi enflasyonu artırır ve doların kredibilitesini aşındırırsa, sermaye ulus dışı varlıklara yönelmek zorunda kalacaktır. Bir varlık yönetim devi CEO'su yatırımcılara yazdığı mektupta şu soruyu sordu: "Bitcoin doların egemenliğini sarsar mı?", bu kesinlikle boş bir soru değil, bize hatırlatıyor ki, küresel finansal yeni düzenin yeniden şekillenmesinde en yıkıcı değişkenler artık ortaya çıkmıştır.
![Kripto Makro Aylık Raporu: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana en büyük yeniden şekilleniş dalgasıyla karşı karşıya, Bitcoin "dijital altın" mutabakatı güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(
![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgasıyla Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(
![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, II. Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgası ile Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(
![Kripto Makro Aylık Raporu: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgasıyla Karşı Karşıya, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(