Stablecoin'ların Yükselişi: Düzenleyici Zorluklar ve Gelecek Çözümleri

Son zamanlarda, "stablecoin" kavramı aniden popülerlik kazandı. Uzun yıllardır blockchain hukuku hizmetleriyle ilgilenen bir avukat olarak, bu alanın büyük bir dönüşüm yaşadığını derinden hissediyorum.

Son zamanlarda dikkat çekici birkaç haber var: Şanghay Emlak ve Varlık Yönetim Ofisi, stablecoin gelişim trendlerini öğreniyor; Şanghay Pudong Mahkemesi, 6.5 milyar yuanlık sınır ötesi döviz değişim davasını değerlendiriyor; ABD Başkanı, stablecoin düzenleme yasasını imzaladı; Hong Kong, stablecoin düzenleme yönetmeliğini uygulamaya koymak üzere. Bu olaylar, ülkelerin stablecoin'e karşı farklı tutumlarını yansıtıyor.

Stablecoin'in kara ve gri piyasalarda tercih edilmesinin nedeni, geleneksel döviz değişiminin birçok kısıtlamasını aşabilmesidir. Limitleri hiçe sayar, fon havuzunun baskısını azaltır, hızlı havale sağlar, güçlü bir anonimlik sunar ve yargı yetkisi farklılıklarından yararlanabilir. Bu özellikler, yasadışı döviz değişiminin verimliliğini büyük ölçüde artırmaktadır.

Ülkemiz, sanal para suçlarına karşı yüksek baskı uygulamayı sürdürmektedir, bunun başlıca iki nedeni var: birincisi, sanal paranın anonimliği kolayca kara para aklama için kullanılabilir; ikincisi, uluslararası özellikleri döviz kontrolünü aşarak makroekonomik düzenlemeleri etkileyebilir. Ancak, baskı giderek artarken, stablecoin gri alanlarda giderek daha aktif hale geliyor.

Aslında, politikalarla baskı yaparak stabilcoinleri tamamen ortadan kaldırmak oldukça zordur. Yürüttüğüm birçok dava üzerinden, genellikle sadece kenar oyuncularını yakalayabiliyoruz, asıl suçlulara ulaşmak zor ve ülkenin kayıplarını geri almak da pek mümkün olmuyor. Bu tür parçalı müdahaleler, yüzeysel bir çözüm sunuyor ve tam tersine büyük miktarda hukuki kaynak tüketiyor.

Üzgünüm, Çin bir zamanlar küresel bir stablecoin gücüydü, ancak politik kısıtlamalar nedeniyle birçok proje denizaşırı gitmek zorunda kaldı. Stablecoin ekosisteminin liderliğini ele geçirme fırsatını kaçırdık. Dijital yuanı tanıtma çabalarına rağmen, piyasa kabulü hâlâ düşük.

Teknik açıdan, stablecoin, fiat paraya sabitlenmiş, blockchain tabanlı programlanabilir bir varlıktır. Sınır ötesi ticaret ödemeleri, tedarik zinciri finansmanı, dijital varlık piyasaları gibi alanlarda geniş bir uygulama alanına sahiptir. Değerini göz önünde bulundurmalıyız ve onu nasıl kontrollü bir şekilde kullanabileceğimizi düşünmeliyiz.

Stablecoin'lar kendileri suç aracı değildir, önemli olan sistemin zamanında takip edip edemeyeceğidir. Mevcut düzenleyici boşluk, uygulama zorluklarına yol açıyor: soruşturma personelinin blok zinciri konusunda bilgi eksikliği var, mücadale stratejileri parçalı. Gelecekte, güvenlik ve verimliliği dengeleyen bir düzenleme sistemi inşa etmek gerekiyor, böylece stablecoin'lar olumlu bir rol oynayabilir.