SEC, faizli stablecoin YLDS'yi onayladı, stablecoin getiri çağını açtı

Son günlerde, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Figure Markets tarafından sunulan ilk faiz getiren stablecoin YLDS'yi onayladı. Bu adım, ABD düzenleyici kurumlarının kripto finansal yeniliklere verdiği önemi gösterirken, stablecoinlerin yalnızca bir ödeme aracı olmaktan çıkıp uyumlu bir gelir varlığına dönüşeceğini de işaret ediyor. Bu durum, stablecoin alanında daha fazla gelişim fırsatı yaratabilir ve onu Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal fonları çekebilecek bir başka yenilikçi alan haline getirebilir.

SEC'in YLD'nin Onaylanma Sebepleri

2024'te, tanınmış bir stablecoin ihraççısının yıllık karı 13.7 milyar dolara ulaştı ve Mastercard gibi geleneksel finans devlerini (yaklaşık 12.9 milyar dolar) geçti. Bu karlar esas olarak rezerv varlıkların (özellikle ABD Hazine tahvilleri) yatırım gelirlerinden gelmektedir, ancak sahipler bunlardan faydalanamamaktadır. Bu durum, faiz getiren stablecoinlerin hedeflediği pazar fırsatıdır.

Faizli stablecoin'in temeli, "varlık gelir haklarının yeniden dağıtımı"dır: Stabiliteyi korurken, temel varlıkların gelir haklarını tokenleştirerek, sahiplerinin doğrudan gelir elde etmesini sağlar. Bu model, yalnızca "sessiz çoğunluk" kullanıcılarının ihtiyaçlarını karşılamakla kalmaz, aynı zamanda "gelir demokratikleştirmesi"ni de gerçekleştirebilir.

YLDS'nin SEC onayını almasının temel nedeni, ABD'deki mevcut menkul kıymet yasalarına uygun olmasıdır. Sistematik bir stablecoin düzenleyici çerçevesi henüz ortaya çıkmadığı için, ABD'deki stablecoin düzenlemesi şu anda mevcut yasalar temelinde yürütülmektedir. YLDS gibi gelir üretebilen faizli stablecoinler, geleneksel sabit getiri ürünlerine benzer bir yapıya sahip olup, açıkça "menkul kıymet" kategorisine girmektedir ve herhangi bir düzenleyici tartışma söz konusu değildir.

YLD'nin onaylanması, ABD'nin kripto düzenleme tutumunun sürekli olarak iyileştiğini gösterse de, bu kısa vadede geleneksel stablecoin'lerin karşılaştığı düzenleyici zorlukları değiştiremeyecek. Sektörde genel olarak, ABD'nin stablecoin düzenleme yasasının önümüzdeki 1 ila 1.5 yıl içinde aşamalı olarak hayata geçmesi bekleniyor.

YLDS, akıllı sözleşmeler aracılığıyla temel varlıkların faiz gelirlerini sahiplerine dağıtır ve katı KYC doğrulama mekanizması kullanarak sonraki benzer projelere uyum sağlama örneği sunar. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde daha fazla uyumlu faizli stablecoin ürünü ortaya çıkabilir, bu da daha fazla ülke ve bölgenin faizli stablecoin gelişimi ve düzenlemesi üzerine düşünmesini teşvik edecektir.

Faiz Getiren Stabilcoinler Kripto Pazarını Kurumsallaştırıyor

SEC'nin YLDS'yi onaylaması, yalnızca ABD düzenleyicilerinin açık tutumunu sergilemekle kalmıyor, aynı zamanda stablecoin'in "nakit ikamesi" olmaktan çıkıp "ödeme aracı" ve "getiri aracı" ikili özelliklere sahip yeni bir varlığa dönüşebileceğinin habercisi olarak, kripto pazarının kurumsallaşma ve dolarizasyon sürecini hızlandırıyor.

Faizli stablecoinler sadece sabit getiriler sağlamakla kalmaz, aynı zamanda aracısız ve 7/24 zincir üzerindeki işlemlerle fon devrini artırma imkanı sunar, sermaye verimliliği ve anlık ödeme kabiliyeti açısından önemli avantajlara sahiptir. Bazı araştırma kuruluşları, hedge fonları ve varlık yönetim kurumlarının stablecoinleri nakit yönetim stratejilerine dahil etmeye başladığını belirtmektedir. YLDS'nin onaylanması, kurumsal yatırımcıların bu tür stablecoinlere kabulünü ve katılımını daha da artıracaktır.

Araştırma kuruluşları, faiz getiren stablecoin'lerin önümüzdeki 3-5 yıl içinde patlama büyümesi yaşayacağını ve stablecoin pazarının %10-15'ini alacağını, Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumların dikkatini çekecek ve yatırımlarını çekecek bir başka kripto varlık sınıfı haline geleceğini iyimser bir şekilde öngörmektedir.

Faizli stablecoin'in ABD Doları'nın hakimiyetini güçlendirmesi

Faizli stablecoinlerin yükselişi, kripto dünyasında doların egemenliğini daha da pekiştirecektir. Halihazırda piyasada bulunan faizli stablecoinlerin gelir kaynakları esasen üç kategoridedir: ABD tahvillerine yatırım, blockchain staking ödülleri veya yapılandırılmış strateji gelirleri. Bazı sentetik dolar stablecoinleri 2024'te başarılı olsa da, ABD tahvilleriyle desteklenen faizli stablecoinler, kurumsal yatırımcıların öncelikli tercihi olmaya devam edebilir.

Fiziksel dünyanın dolarlaşmadan hızla uzaklaşmasına rağmen, dijital zincir üzerindeki dünya dolara doğru devamlı bir şekilde yaklaşmaktadır. İster dolar stabilcoin'lerinin yaygın kullanımı olsun, ister Wall Street kurumlarının başlattığı tokenizasyon dalgası, ABD kripto pazarında dolar varlıklarının etkisini sürekli artırmaktadır.

SEC'nin YLDS'ye onayı, ABD düzenleyici kurumlarının ABD Hazine bonoları gibi faizli stablecoin'lere yeşil ışık yaktığını gösteriyor; bu da daha fazla projenin benzer ürünler sunmasını çekecektir. Gelecekte faizli stablecoin'lerin gelir modeli daha çeşitlenebilirken, rezerv varlıkların daha fazla türde fiziksel varlıkla genişleyebileceği ihtimali bulunsa da, ABD Hazine bonoları risksiz varlık olarak faizli stablecoin'lerin alt varlık havuzunu hâlâ domine edebilir.

Sonuç

YLDS'nin onaylanması yalnızca kripto inovasyonunda bir uyum atılımı değil, aynı zamanda finansal demokratikleşmenin bir dönüm noktasıdır. Bu, piyasanın "para kazanma" konusundaki sürekli talebini ortaya koymaktadır. Düzenleyici çerçevenin gelişimi ve kurumsal fonların akışıyla birlikte, faiz veren stablecoin'ler stablecoin pazarını yeniden şekillendirebilir ve kripto finansal inovasyonun dolarizasyon eğilimini artırabilir. Ancak bu süreç, yenilik ve risk arasındaki dengeyi sağlamak için de önemlidir; geçmişteki hataların tekrarlanmaması gerekmektedir. Sadece bu şekilde, faiz veren stablecoin'ler gerçek anlamda kapsayıcı finansmanın hedefini gerçekleştirebilir.