AAVE ekosisteminde büyük değişim: Umbrella modülü Safety Modülünün yerini alıyor

Son günlerde, AAVE topluluğu mevcut Safety Module'ün yerine geçecek yeni Umbrella modülünü getirmeyi amaçlayan önemli bir teklifi kabul etti. Bu değişiklik 5 Haziran 2025'te resmi olarak uygulanacak ve AAVE ekosisteminin kötü alacak teminat mekanizmasında önemli bir ayarlama olduğunu gösterecek.

Umbrella modülünün sunumu esas olarak iki sorunu çözmeyi hedefliyor: bakım maliyetlerini düşürmek ve fon verimliliğini artırmak. Önceki Safety Module'un yıllık yaklaşık 66 milyon dolarlık teşvik harcamasına ihtiyacı vardı, bu da AAVE'nin token arzı üzerinde baskı oluşturuyordu. Ayrıca, Safety Module'daki varlıklar ile gerçek kredi varlıkları arasında bir uyumsuzluk bulunmaktadır; bu da kötü borçların işlenmesi sırasında ek likidite baskısı yaratabilir.

Yeni Umbrella modülü aşağıdaki birkaç alanda optimize edilmiştir:

1. Fon türleri: stkwaUSDC, stkwaUSDT ve stkwaETH gibi borç alma varlıklarıyla yüksek derecede ilişkili aToken'ları tanıtmak, her bir aToken yalnızca karşılık gelen alt tokenin teminatından sorumludur.

2. Teşvik Dağılımı: Hedef likidite, mevcut stake toplamı ve maksimum serbest bırakma miktarı gibi parametrelere dayanarak, dinamik bir serbest bırakma eğrisi modeli kullanılarak getiriler ayarlanır, böylece daha yüksek fon verimliliği sağlanır.

3. Tasfiye mekanizması: Akıllı sözleşmeler tarafından otomatik olarak yürütülür, önceki DAO yönetimine dayalı aktif tetikleme yöntemini değiştirmiştir.

Bu reformun GHO stake edenleri üzerindeki etkisi özellikle belirgindir. Yeni modelin tahminlerine göre, mevcut tüm stkGHO stake edenlerinin Umbrella modülüne geçmesi durumunda, getiri oranının mevcut %13 civarından yaklaşık %7.7 civarına düşmesi muhtemeldir. Bu değişiklik, GHO arzının büyük ölçüde azalmasına neden olabilir, çünkü şu anda GHO toplamının yaklaşık %71'i stkGHO stake'inden gelmektedir.

Getiri oranlarının düşmesine rağmen, GHO'nun riski de buna bağlı olarak azalmaktadır; stake yapanlar yalnızca GHO kredilerinin kötü borç riskini üstlenmektedir. Şu anda GHO'nun teminat oranı %245'in üzerinde ve bu sağlıklı bir seviyede, kısa vadede aşırı bir tasfiye riski konusunda endişelenmeye gerek yok.

AAVE protokolü için, bu ayarlama ekibin GHO gelişim modeline dair yeniden bir gözden geçirme yaptığını yansıtıyor. Gelecekte, AAVE muhtemelen GHO'nun rekabet avantajını yeniden şekillendirmek için, merkeziyetsiz stablecoinlerin gerçek uygulama senaryolarına, örneğin ödeme aracı, sansüre karşı savunma ve borç verme protokollerinin fon verimliliğini artırma gibi alanlara daha fazla odaklanabilir.

Bu devrim, AAVE ekosisteminin token ekonomisi ve risk yönetimi alanında önemli bir adım attığını göstermektedir, ancak bir zamanlar popüler olan yüksek getirili staking fırsatlarının tarih olacağı anlamına da gelmektedir. Piyasa katılımcılarının bu değişimin getirdiği etkilere dikkat etmesi ve yatırım stratejilerini buna göre ayarlaması gerekmektedir.