On-chain Wall Street: Ondo Finance, gerçek finans ile şifreleme dünyasını birleştiriyor

1. Piyasa Arka Planı

Blockchain dünyasındaki bir sonraki dalga artık yalnızca performans ve verimlilikle ilgili değil, aynı zamanda gerçek dünya varlıklarının merkeziyetsiz finansla derin entegrasyonunu nasıl gerçekleştireceğiyle ilgilidir. RWA alanı, teknolojiden varlıklara dönüşümde öncülük ediyor ve on-chain ekosistem ile geleneksel servet arasında eşi görülmemiş bir kesişim sağlıyor. Şu anda, RWA DeFi'nin yedinci büyük kategorisi haline gelmiş durumda ve toplam kilitli değer 12 milyar doları aşmıştır.

ABD Hazine tahvilleri, dünya genelinde en yüksek likiditeye sahip finansal varlıklardan biridir. Günlük işlem hacmi yıllık olarak trilyonlarca dolara ulaşarak son derece yüksek bir likidite ve çok düşük bir alım satım farkı sunmaktadır. ABD hükümetinin "tam güven ve kredi" teminatı olarak, Hazine tahvilleri bugüne kadar hiçbir maddi temerrüde düşmemiştir ve sıfır temerrüt riski örneği olarak görülmektedir. Getirileri sektör tarafından risksiz faiz oranı olarak değerlendirilmekte ve çeşitli varlıkların fiyatlandırılması ve risk yönetimi için güvenilir bir referans noktası sağlamaktadır.

RWA yarışı ile ABD tahvilleri arasındaki birleşim, zincir dışı varlıkların zincir içi inovasyona doğru ilerlemesinin en iyi paradigması haline gelmiştir. Tokenleştirilmiş tahviller sadece ABD tahvillerinin temel avantajlarını devralmakla kalmaz, aynı zamanda DeFi'nin şeffaflık, verimlilik ve birleştirilebilirliğini egemen tahvillere entegre ederek yeni yatırım araçları yaratır. Boston Consulting Group, 2030 yılına kadar küresel likit olmayan varlık tokenleştirme pazarının 16 trilyon doları aşacağını ve küresel GSYİH'nin %10'unu oluşturacağını tahmin ediyor. 13 Mayıs 2025 itibarıyla, tokenleştirilmiş tahvil pazarının değeri bir yıl önceki yaklaşık 1.39 milyar dolardan 6.89 milyar dolara fırlayarak bu alanın patlayıcı büyüme potansiyelini doğrulamıştır.

USDY ve OUSG adlı iki ana ürün aracılığıyla, belirli bir ticaret platformu tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri pazarında öncü bir konum elde etmiştir. Bu iki ürün, tüm tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvili varlıkları arasında yaklaşık %25 pazar payına sahip olup, diğer benzer ürünlerin açıkça önündedir.

Aynı zamanda, platformun toplam TVL'si de sürekli yeni zirveler kaydediyor. 3 Mart 2025'te, platform TVL'sinin ilk kez 1 milyar doları aştığını duyurdu, şu anda sadece iki ayda 1.2 milyar dolara yaklaşmış durumda.

Küresel enflasyonun gerilemesi ve faiz oranlarının farklılaşması bağlamında, yatırımcıların sağlam ve yüksek likiditeye sahip varlıklara olan talebi sürekli artmakta, tokenize edilmiş devlet tahvilleri ortaya çıkmaktadır. Sonrasında, bu platformun nasıl benzersiz araçlar ve yapı ile kripto dünyası ile Wall Street arasındaki son 1 kilometreyi aşarak gerçek bir "kaynaşmış varlık kanalı" oluşturduğunu derinlemesine analiz edeceğiz.

2. Genel Bakış

2.1 Proje Tanıtımı

Bu proje, varlık yönetimi devleri tarafından yönetilen büyük, yüksek likiditeli ETF'ler aracılığıyla, üç adet tokenleştirilmiş ABD Hazine ve tahvil ürünü sunmaktadır: ABD Hükümeti Tahvil Fonu (OUSG), Kısa Vadeli Yatırım Dereceli Tahvil Fonu (OSTB) ve Yüksek Getirili Şirket Tahvil Fonu (OHYG).

• Pazar payı: yaklaşık %20
• Devlet tahvili ürün piyasa değeri: $122,511,877
• Yönetim Ücreti: 0.15%

2.2 Temel Ürün Tanıtımı

2.2.1 USDY

USDY, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve banka vadesiz mevduatları ile desteklenen bir getiri sağlayan stabil coindir. Sahipleri, ek sözleşmelere veya stake etmeye katılmadan, temel varlıklardan elde edilen faizleri otomatik olarak kazanabilirler.

Mekanizma Tanıtımı:

• İhraç ve Madencilik: ABD dışındaki kurumlar ve nitelikli yatırımcılar için, her gün net değer üzerinden madencilik ve geri alım yapılabilir, ilk madencilikten sonra 40-50 gün süren bir transfer kilit süresi vardır.
• Faiz Oranı ve APY: 2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, USDY'nin hedef yıllık getiri oranı yaklaşık %5.2'dir, bu da temel varlıkların gerçek gelirine bağlı olarak her ay açıklanır.

2.2.2 OUSG

OUSG, belirli bir kurumun fonuna güvence altına alınarak ve doğrudan tahvil satın alarak, sahiplerine kısa vadeli ABD tahvili maruziyeti sağlayan bir on-chain transfer edilebilir fondur ve günlük olarak net değeri güncelleyerek en son varlık performansını ve maliyet kesintilerini yansıtır.

Mekanizma yapısı:

• Temel varlıklar: Kısa vadeli ABD tahvillerine ve yüksek dereceli devlet tahvili fonlarına yatırım yapar.
• Fon yapısı: Profesyonel kuruluşlar tarafından fon yönetimi yapılmakta olup, sahipler OUSG token'larını basarak/geri alarak ilgili payları elde etmektedir.
• Fiyat Yayını: Gün sonunda on-chain fiyat Oracle'ını güncelleyerek 24/7 anlık yatırım ve geri alımı destekler.

Ücret dağılımı:

• Yönetim Ücreti: Yıllık %0.15
• Performans Ücreti: %0
• Diğer Ücretler: Abone ücreti, geri alma ücreti veya gizli ücret yoktur
• Üçüncü taraf hizmet ücreti: Temel fonun yönetim ücreti yukarıda belirtilen yönetim ücreti ve NAV içinde yer almaktadır.

APY hesaplama formülü ve güncelleme kuralları:

• Son 30 gün (ve 7 gün) net gelir net değer değişikliği temelinde yıllık hesaplama yapılır.
• Her iş günü güncellenir, geçmiş kazanç performansını yansıtır ancak gelecekteki performansı temsil etmez.

3. Ana Mekanizma: "Son Bir Kilometre" Köprüsünü Aşmak

3.1 Flux Finance

Flux Finance, endüstri zinciri işbirliği ile iletim yolları kurarak, geleneksel varlıkların likiditesini çoklu zincir ortamına sorunsuz bir şekilde entegre etmektedir. Stabilcoin'lerin ve RWA token'larının DEX veya agregatörlerde ikincil piyasa işlemleri yapmasını veya likidite sağlamasını teşvik eder ve LP'lere ek gelir yaratır.

Teknik Temel:

• Layer2 ağları ve sınır ötesi hesaplama yeteneklerinden yararlanarak
• Kendi zinciri, RWA'nın uyumlu doğrulama ağına yerel destek sağlar.
• on-chain yönetim ve çapraz zincir ticaret platformu

Üst akış: İhraç tarafı ve yönetim tarafı

• Geleneksel finans: Uyumlu saklama kaliteli geleneksel varlıklar
• On-chain finans: Gerçek dünya varlıklarının risksiz faiz oranlarını zincire getirerek, tokenleştirilmiş gelir belgeleri oluşturarak.

Orta Seviye: Değer Artış Mekanizması

• Fon: Kullanıcılar stabil coin yatırarak kazanç sağlayan tokenler alır veya düşük maliyetle OUSG'yi değiştirir.
• Lend: OUSG, tek teminat olarak kabul edilen kaliteli bir teminat haline gelerek, gelir belgelerinin yeniden finanse edilmesi ve kaldıraç kullanımı sağlar.

Aşağı akış: Değer iletim mekanizması

• Tüm Web3 ekosistemine değer iletmek, yeni ortaya çıkan alanlara istikrarlı, düşük maliyetli sermaye sağlamak
• Sürekli olarak kendi yönetim ve uyum yapısını optimize ederek değişen düzenleyici ortam ve pazar taleplerine uyum sağlamak

3.2 özel zincir

Bu özel zincir, gerçek dünya varlıkları için tasarlanmış bir blok zinciri ağıdır ve kurumsal düzeyde finansal piyasalara hizmet eden bir alt yapı olarak konumlandırılmaktadır. Geleneksel izinli zincir ile açık kamu zinciri arasında yer almaktadır; hem açık blok zincirinin uyumluluğu ve bağlantısını sağlamakta, hem de kurumsal ihtiyaçları olan uyum ve risk yönetimi taleplerini karşılamaktadır.

Kilit bileşen:

• Gerçek varlıklar için yerel destek
• Doğrulama mekanizmasındaki "izin modeli"
• Geliştirilen çapraz zincir köprü aracı
• Zorunlu KYC süreci

Olası kusurlar:

• İzin doğrulama mekanizması, ağın merkeziyetçiliğinin artmasına neden olabilir.
• Güvenlik açısından hala güçlendirilmesi gerekiyor, özellikle doğrulama katmanı ve ara katman.

3.3 Küresel Pazar Platformu

Bu, borsa, tahvil ve ETF gibi geleneksel finansal varlıkları on-chain hale getirmek için tasarlanmış bir tokenizasyon platformudur ve dünya genelindeki yatırımcılara 7/24 on-chain ticaret kanalları sunmaktadır.

Anahtar kısım:

• Özel zincir temel altyapı olarak
• Entegre çapraz zincir köprüsü çok zincirli varlık transferini gerçekleştirir
• Geleneksel finans kurumları ekosistemi ile iş birliği

Avantajlar:

• Kullanıcı yatırımcılarına benzeri görülmemiş kolaylıklar sunmak
• Kuruluşlar için geleneksel finans süreçlerini basitleştirdi.

Potansiyel kusurlar:

• Geleneksel finans ile tam entegrasyon henüz sağlanmamıştır.
• Şifreleme para birimi alanındaki mekanizmalar, likidite derinliği yetersiz olan geleneksel varlıklara darbe vurabilir.

4. Mekanizma Karşılaştırması

Bu proje, geleneksel finans ile şifreleme dünyasını birleştiren üç temel mekanizma aracılığıyla, gerçek varlıkların on-chain hale getirilmesini ve likiditenin tamamen serbest bırakılmasını sağladı:

• Özel zincir, yüksek seviyeli varlıklara yerel destek ve uyum doğrulaması sağlar
• Küresel piyasa platformu, bireysel yatırımcı fonlarını kurumsal ve şirketler arası birleşik teminat havuzuna toplayacaktır.
• Flux Finance üzerindeki fToken mekanizması "depoğla faiz kazanma, borçla faiz ödeme" kapalı döngüsünü gerçekleştirir.

5. Özet

Bu mekanizmalar bir araya gelerek, projenin gerçek varlıkların on-chain hale gelmesinin merkezi bir noktası olmasını sağlıyor. Kurumsal bağlantılar, uyumlu saklama ya da bireysel katılımlar ve türev yenilikler, hepsi aynı platformda verimli bir şekilde gerçekleştiriliyor ve gerçekten geleneksel finansın girişini ve şifreleme pazarının çıkışını birbirine bağlıyor. Bu, geleneksel finans ile on-chain dünyanın kesişim noktasında, eşi benzeri görülmemiş bir likidite devrimini başlatıyor.

Gelecekte, bu mekanizmaların sürekli optimizasyonuyla, bu projenin açtığı yalnızca 16 trilyon dolarlık mavi okyanus değil, aynı zamanda gerçek varlıkların dijitalleşme sürecinde hayal gücünün ötesinde bir artış alanı. Onun yükselişi ve başarısı, hazır olan RWA pazarının bir sonraki patlamayı karşılamasına rehberlik ediyor.

6. Öne Çıkanlar Özeti

1. RWA'nın on-chain ekosistemine güç katması: Çeşitli ürünler aracılığıyla, dünyanın en likit ve en güvenli Amerikan Hazine tahvillerini tokenleştirerek DeFi'ye "risksiz faiz oranı" referansını getiriyor.

2. Üç büyük mekanizma birlikte likiditeyi serbest bırakır: özel zincirin yerel uyum alt yapısı, küresel piyasa platformunun kurumsal fon havuzu ve Flux platformunun fToken kredi kapama döngüsü, geleneksel finans ile şifreleme dünyasının "son bir kilometresini" bir araya getirir.

3. Küçük kullanıcılar ve kurumlar paralel: Yüksek engel bariyerlerini kırmak, küçük sermaye ile de tek tip teminat havuzuna katılmak, aynı zamanda kurumsal düzeyde uyum ve güvenlik gereksinimlerini karşılamak.

4. Anlık, kesintisiz ticaret ve likidite: İzinli düğümler, KYC süreçleri ve yerel çapraz zincir köprüsü ile birleştirilerek, 24/7 mintleme, geri alma ve çapraz zincir varlık transferini destekleyerek, verimli ve şeffaf bir on-chain finansal altyapı oluşturulmaktadır.

5. 16 trilyon dolarlık mavi okyanusun öncüsü: Geleneksel finansal varlıklar ile on-chain yeniliklerin derin entegrasyonu, sadece 2030 yılında 16 trilyon dolara ulaşması beklenen tokenleştirilmiş piyasadan pay almakla kalmıyor, aynı zamanda gerçek varlıkların dijitalleşmesi için sonsuz bir artış alanı sunuyor.