Faizli stablecoin YLDS, SEC onayını aldı: Stablecoin piyasasında yeni bir devrim

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), yakın zamanda Figure Markets tarafından piyasaya sürülen ilk faiz getiren stablecoin YLDS'yi onayladı. Bu karar, düzenleyici kurumların kripto finansal yeniliklere olan kabulünü gösterdiği gibi, stablecoinlerin yalnızca bir ödeme aracı olmaktan uyumlu gelir varlıklarına dönüşümünü de işaret ediyor. Bu durum, stablecoin endüstrisi için daha geniş bir gelişim alanı açabilir ve onu Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal fonları çekebilecek bir başka yenilikçi alan haline getirebilir.

SEC onayının YLDS'nin nedenleri analizi

2024 yılında, tanınmış bir stablecoin ihraççısının yıllık karı 13.7 milyar dolara ulaştı ve hatta geleneksel finans devlerinin kâr seviyesini aştı. Bu kar, esas olarak rezerv varlıkların (örneğin ABD Hazine tahvilleri) yatırım getirilerinden kaynaklanıyor, ancak normal kullanıcılar bundan faydalanamıyor. İşte bu, faiz getiren stablecoinlerin hedeflediği pazar fırsatıdır.

Faizli stablecoin'in temeli "varlık gelir haklarının yeniden dağıtımı"dır. Bu, istikrarı korurken, altyapı varlıklarının gelir haklarını tokenleştirerek, sahiplerinin doğrudan gelir elde etmesini sağlar. Bu "coin tutmak, faiz kazanmak" modeli, fon gelirlerini erişilebilir hale getirerek gerçek bir "gelir demokratikleşmesi" sağlamaktadır.

Alt varlık getirilerinin devredilmesinin ihraç eden kuruluşun kârını azaltmasına rağmen, bu durum faiz getiren stablecoinlerin cazibesini büyük ölçüde artırmıştır. Mevcut küresel ekonomik istikrarsızlık ve yüksek enflasyon ortamında, istikrarlı getiriler sunabilen finansal ürünlere olan talep artmaktadır. YLDS gibi hem istikrarlı hem de geleneksel bankaların faiz oranlarının üzerinde getiri sağlayabilen ürünler, şüphesiz yatırımcıların ilgisini çekecektir.

YLDS'nin SEC tarafından onaylanmasının temel nedeni, mevcut ABD menkul kıymetler yasalarına uygun olmasıdır. ABD'de henüz sistematik bir stablecoin düzenleme çerçevesi oluşturulmadığı için mevcut düzenleme esasen mevcut yasalar üzerinden yürütülmektedir. YLDS gibi gelir üretebilen faizli stablecoinler, yapı olarak geleneksel sabit getiri ürünlerine benzemektedir ve açıkça "menkul kıymet" kategorisine girmektedir, bu nedenle düzenleyici tartışmalar yoktur.

YLDS'nin onaylanması, ABD'nin kripto düzenleme tutumunun sürekli olarak iyileştiğini gösterse de, kısa vadede geleneksel stablecoin'lerin karşılaştığı düzenleyici zorlukları değiştiremeyecektir. Daha somut değişikliklerin gerçekleşmesi için ABD Kongresi'nin stablecoin düzenleme yasasını resmi olarak geçirmesini beklemek gerekebilir; bu sürecin önümüzdeki 1 ila 1.5 yıl içinde kademeli olarak tamamlanması bekleniyor.

YLD, akıllı sözleşmeler aracılığıyla temel varlıkların gelirini sahiplerine dağıtır ve katı bir KYC doğrulama mekanizması kullanır; bu uyumlu tasarımlar, gelecekte benzer projelere referans sağlamaktadır. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde, daha fazla uyumlu faizli stablecoin ürününün ortaya çıkmasını bekliyoruz ve bu da daha fazla ülke ve bölgenin ilgili düzenleyici önlemleri düşünmesini teşvik edecektir.

Faizli stablecoin'in etkisi ve geleceği

SEC'nin YLDS'yi onaylaması, sadece ABD düzenleyicilerinin açık tutumunu sergilemekle kalmıyor, aynı zamanda stablecoin'in "nakit ikamesi" olmaktan çıkıp "ödemelerin aracı" ve "getiri aracı" gibi iki özelliği bir arada barındıran yeni bir varlık türüne evrilebileceğini de öngörüyor. Bu durum, kripto pazarının kurumsallaşma ve dolarlaşma sürecini hızlandıracaktır.

Faizli stablecoin'lar yalnızca sabit gelir sağlamakla kalmaz, aynı zamanda aracısız ve 7/24 çevrimiçi işlem yaparak fon devir hızını artırabilir, sermaye verimliliği ve anlık hesaplaşma yeteneği açısından belirgin avantajlar sunar. Bazı araştırma kuruluşları, hedge fonları ve varlık yönetim kurumlarının stablecoin'leri nakit yönetim stratejilerine dahil etmeye başladığını belirtmektedir. YLDS'nin SEC onayı aldıktan sonra, bu tür stablecoin'lere kurumsal yatırımcıların kabulü ve katılımının daha da artması beklenmektedir.

Kurumsal fonların büyük ölçekli akışı, faiz getiren stablecoin pazarının hızlı bir şekilde büyümesini teşvik edecektir. Araştırma kuruluşları, faiz getiren stablecoinlerin önümüzdeki 3-5 yıl içinde patlayıcı bir büyüme yaşayacağını, stabilcoin pazarının %10-15'ini alabileceğini ve Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal ilgi ve yatırım çeken bir başka kripto varlık kategorisi haline geleceğini iyimser bir şekilde öngörüyor.

Faiz getiren stablecoinlerin yükselişi, doların kripto dünyasındaki egemenliğini daha da güçlendirecektir. Fiziksel ekonomi dolarizasyon eğilimleri yaşarken, dijital zincir dünyası sürekli olarak dolara yönelmektedir. İster dolar stablecoinlerinin yaygın kullanımı, isterse Wall Street kurumlarının başlattığı tokenizasyon dalgası, dolar varlıklarının kripto piyasasındaki etkisinin giderek arttığını göstermektedir.

Bu trendin kısa vadede tersine dönmesi zor, çünkü likidite, istikrar ve piyasa kabulü açısından, şu anda Amerikan tahvilleri gibi dolar varlıkları dışında kripto finans piyasasında daha fazla alternatif seçenek yok. SEC'nin YLDS'yi onaylaması, ABD düzenleyici kurumlarının Amerikan tahvilleri benzeri faizli stablecoin'ler için yeşil ışık yaktığını gösteriyor, bu da şüphesiz daha fazla projenin benzer ürünler piyasaya sürmesini çekecektir.

Sonuç

YLD'nin onaylanması sadece kripto yenilikte bir uyum atılımı değil, aynı zamanda finansal demokratikleşme sürecinde önemli bir kilometre taşını işaret ediyor. Bu durum, piyasanın "para kazanma" konusundaki sürekli talebini açığa çıkarıyor. Düzenleyici çerçevenin geliştirilmesi ve kurumsal fonların akışıyla, faizli stablecoin'lerin stablecoin pazarını yeniden şekillendirmesi ve kripto finansal yeniliklerin dolarizasyon eğilimini güçlendirmesi bekleniyor. Ancak bu süreçte, yenilik ile risk yönetimi arasında denge sağlamak son derece önemlidir; böylece geçmişteki hataların tekrarlanmaması sağlanır. Sadece güvenli ve uyumlu bir temel sağlandığında, faizli stablecoin'ler gerçekten kapsayıcı finansman vizyonunu gerçekleştirebilir ve daha fazla insanın finansal yenilikten faydalanmasını sağlayabilir.