GMX V2'nin Arbitrum teşvik programı altındaki gelişim durumu

Son zamanlarda, GMX, Arbitrum kısa vadeli teşvik programı (STIP) kapsamında tahsis edilen 12 milyon ARB tokeni aldı; bu, Arbitrum ekosistemindeki en büyük tek tahsisat. GMX, bu fonu V2 versiyonunu ve Arbitrum DeFi ekosisteminin ortak gelişimini desteklemek için kullanacağını belirtti. 8 Kasım'da planlanan başlatılmasından bu yana, neredeyse 10 gün geçmiştir. Bu fonun kullanımını ve GMX'in beklenen büyüme hedeflerine ulaşıp ulaşmadığını analiz edelim.

ARB Token Teşvik Programının Ana Kullanım Alanları

STIP planı kapsamında GMX'e tahsis edilen 12 milyon ARB token, 12 hafta içinde kademeli olarak dağıtılacaktır. Her hafta bir dönem olarak belirli bir miktar token tahsis edilecektir. Bu fonlar esas olarak aşağıdaki birkaç alanda kullanılacaktır:

1. GMX V2 sürekli sözleşme ve spot için likidite sağlama teşviği
2. GMX V1'in GLP havuzundan GMX V2'nin GM havuzuna likidite akışını teşvik et
3. İşlem ücretlerini sübvanse et, ortalama işlem maliyetini %0.02'ye düşür.
4. GMX V2 üzerinde geliştirilmekte olan projelere sponsor olma

Bu önlemler, GMX'in genel rekabet gücünü artırmayı ve aynı zamanda kayıpsız ticaret avantajını korumayı amaçlamaktadır. Ticareti teşvik ederek ve likiditeyi artırarak, GMX daha fazla kullanıcı çekmeyi ve platformun genel gücünü artırmayı ummaktadır.

GMX V2 Likidite Büyüme Durumu

17 Kasım itibarıyla, GMX'in Arbitrum teşvik programı yaklaşık 10 gündür uygulanmakta. İlk haftanın ARB ödülleri airdrop yöntemiyle dağıtıldı. Bu süre zarfında, GMX'in toplam likiditesi, açık pozisyonları ve işlem hacmi artış gösterdi mi?

• GMX V1 ve V2'nin toplam likiditesi 8 Kasım'daki 4.96 milyar dolardan 17 Kasım'daki 5.28 milyar dolara yükseldi ve %6.45 artış gösterdi.
• GMX V1'in likiditesi 400 milyon dolardan 364 milyon dolara düştü, %9 azaldı.
• GMX V2'nin likiditesi 96.77 milyon dolardan 164 milyon dolara yükseldi, %69.5 artış gösterdi.

GMX V1+V2'nin genel likidite büyüme oranı büyük olmasa da, GMX V2'deki dikkate değer artış platform üzerinde olumlu bir etkiye sahiptir çünkü V2 daha yüksek bir sermaye verimliliğine sahiptir. Ancak, GMX V2'nin likidite artışının, teşvik programının başladığı ilk günde yoğunlaştığını ve sonrasında büyüme hızının belirgin şekilde yavaşladığını belirtmek gerekir.

Açık pozisyon miktarı 8 Kasım'daki 152 milyon dolardan 13 Kasım'daki 182 milyon dolara yükseldi, ancak 17 Kasım'da 137 milyon dolara düştü ve bu, teşviklerin başlamasından önceki seviyenin bile altına indi.

Bu süre zarfındaki işlem hacmi oldukça dalgalıydı ve piyasanın genel dalgalanmasıyla ilgiliydi. En yüksek işlem hacmi 9 Kasım'da 555 milyon dolara ulaştı. Son zamanlarda, V1'in işlem hacmi hala V2'nin üzerinde.

GM Havuzunun Uzun Kısa Denge Sorunu

GMX V1, uzun süredir uzun ve kısa pozisyonlar arasında ciddi bir dengesizlik sorunu yaşıyor, bu da trend olan piyasalarda GLP için yüksek riskler oluşturabilir. 17 Kasım itibarıyla, bu sorun hala oldukça belirgin. GMX V1'in uzun açık pozisyonları 19.26 milyon dolar iken, kısa pozisyonlar sadece 687 bin dolar, fark neredeyse 30 kat.

GMX V2, ücret yapısını ayarlayarak, arbitrajcıları çekmeyi ve böylece long/short oranını dengelemeyi, likidite sağlayıcılarının riskini azaltmayı hedefliyor. Ancak, mevcut veriler bu hedefin henüz tam olarak gerçekleştirilemediğini gösteriyor. GMX V2'de, toplam long açık pozisyon miktarı 51.66 milyon dolar, short açık pozisyon miktarı ise 28.67 milyon dolar olup, hala büyük bir fark bulunmaktadır.

Bazı varlıklar, örneğin SOL, DOGE, XRP'nin GM havuzunda, uzun pozisyonlar üst sınırına ulaşmıştır ve uzun-kısa oranı özellikle dengesizdir. Örneğin, XRP'nin uzun pozisyonu, kısa pozisyonun 4.42 katıdır; SOL'un uzun pozisyonu ise kısa pozisyonun 2 katıdır.

Bazı işlem çiftlerinin (örneğin XRP/USD) ücret yapısı, arbitraj fırsatları yaratıyor gibi görünse de, uygulamada birçok kısıtlayıcı faktör bulunmaktadır. Bu da alım satım dengesinin sağlanmasını zorlaştırmaktadır. Bu durumda, likidite sağlayıcıları piyasa dalgalanmaları sırasında yüksek risklerle karşılaşabilir.

Özet

Arbitrum teşvik programı uygulandıktan yaklaşık 10 gün sonra, GMX V2'nin likiditesi gerçekten %69,5'lik önemli bir artış gösterdi, ancak bu artış esasen programın başlangıcında yoğunlaşmış durumda, sonraki büyüme ivmesi ise zayıfladı. Açık pozisyonlar ve ticaret hacmi belirgin bir sürekli büyüme eğilimi göstermedi.

Aynı zamanda, GMX V2'nin birden fazla GM havuzu hala uzun-kısa oranı dengesizliği ile karşı karşıya. Bazı GM havuzları yüksek yıllık getiri oranları (APR) sunsa da, işlem varlıkları arasında daha volatil tokenlar bulunduğundan, likidite sağlayıcıları daha yüksek risklerle karşılaşabilir.

Bu veriler, Arbitrum'un teşvik programının GMX üzerinde belirli bir olumlu etki yarattığını gösterse de, GMX'in uzun vadeli istikrarlı bir büyüme ve risk dengesi sağlamak için stratejilerini ve mekanizmalarını daha da optimize etmesi gerekebilir.