Öngörücü Ticaret Piyasayı Yönlendiriyor: BTC Güçlü Ribaund %14'ün Üzerinde

Mart raporunda, "反者道之动" ifadesini kullandık ve "satış baskısı ve panik en üst düzeye ulaştı" dedik, "ikinci çeyrekte bir ribaund piyasası bekleniyor". Sonuç olarak, Nisan ayında BTC şiddetli bir ribaund yaşadı, aylık %14.11'lik bir artışla önceki tüm kayıplarını geri kazandı.

Dünya finans piyasalarını etkileyen gümrük gerginlikleri Nisan ayında resmi olarak başladı, piyasada sert bir darbe yarattı, panik duygusu yükseldi ve varlık fiyatları büyük ölçüde düştü. Ancak duygu serinledikten sonra, politika duruşundaki yumuşama ve göreceli dayanıklılığa sahip ABD ekonomisi ve istihdam verilerinin açıklanmasıyla birlikte, yatırımcılar Amerikan borsa ve kripto piyasalarına akın etti.

BTC, ABD borsa düzeltmesinden önce hareket etti ve ABD borsası dip noktayı bulduktan sonra, büyük miktarda para akışıyla yükseliş gösterdi. Daha önemlisi, 2 aydan fazla bir düzeltme süresinin ardından, token yapısı büyük ölçüde iyileşti ve iç durum daha stabil hale geldi.

S&P 500 ve kripto piyasası, gümrük tartışmalarından bu yana tüm kayıplarını geri kazandı. Henüz sonuçlanmamış ticaret sorunları ve ABD ekonomisinin durgunluğa girip girmeyeceği belirsizliğine rağmen, piyasa hareketleri oldukça güçlü, sürekli olarak en son bilgilerin fiyatlandırmasını yapıyor. Ancak, piyasanın bu noktada bir dönüş gerçekleştirmesi için ticaret sorunlarının çözülmesi ve ABD ekonomik verilerinin teyit edilmesi gerekiyor. Bu süreçte birçok engelle karşılaşılması muhtemel.

Makro Finans: Gümrük Vergisi Anlaşmazlığı Beklentisi İşlemleri Piyasalarda Şiddetli Revizyona Neden Oldu

Mart ayı raporunda, "Yeni işlem yargılama çerçevesi Şubat ayı sonunda ilk olarak belirlendi ve Mart boyunca sürekli olarak yayımlanan çeşitli ekonomik, istihdam ve faiz oranı verilerinin bu yargılama çerçevesine girişi etrafında döndü". Nisan ayında ise bu temele dayalı olarak evrimine devam etti; burada, politik duruşun gümrük vergisi meselelerindeki açıklamaları ve eylemlerin "yumuşaması" ana rolü oynadı. Nisan ayında yayımlanan ekonomik ve istihdam verilerinin görece güçlü performansıyla birlikte, traderlar "ekonomik durgunluk" konusunda endişelerini azalttı ve nihayetinde aylık revizyon işlemleri sona erdikten sonra, ticaret çatışmasının ekonomik durgunluğa yol açmayacağına dair öngörücü işlemler piyasa trendini belirledi. Önce düşüp sonra yükselen Nasdaq ve BTC, aylık pozitif kazançlar kaydetti.

Nisan ayının başında hükümet ulusal acil durum ilan etti ve gümrük önlemleri başlattı. Ticaret Bakanı ve Maliye Bakanı, müttefiklerle işbirliği yapmanın önemini vurguladı.

3-5 Nisan tarihlerinde, ABD borsalarında panik satışları yaşandı, üç ana endeks de yıllık ortalamanın altına düştü, S&P 500 2024 Ocak puanına geriledi. Yüksek değerlemeye sahip hisse senetleri yarı yarıya azaldı. Uzun vadeli ve kısa vadeli ABD tahvilleri de büyük ölçüde düştü, yatırımcılar hisse senetlerini satarak tahvil piyasasına ve Avrupa borsalarına yöneldi. Hafta sonu, tüm ülkede büyük ölçekli protesto gösterileri yapıldı.

7 Nisan Pazartesi günü, S&P 500 VIX endeksi 60'ı aştı. Piyasalarda satış dalgası ikinci aşamaya girdi, ABD tahvilleri büyük bir satışa maruz kaldı. 9'unda gümrük vergileri resmen yürürlüğe girdi, 2 yıllık ABD tahvil getirisi %4'ü aştı, 11'inde 10 yıllık ABD tahvil getirisi 4.6'ya yaklaştı. 21'inde, satış dalgası döviz piyasasına yayıldı, dolar endeksi 97.911'e düştü ve geçen yılki Carry Trade çöküşündeki dip seviyesini aştı. Nasdaq teknik ayı piyasasına girdi.

Beklenmedik gümrük önlemleri, finansal piyasalardaki düşüşe duyarsızlık ve Çin hükümetinin sert karşılığı, ABD hisse senedi, tahvil ve döviz piyasalarında "üçlü öldürme" olarak adlandırılan korkunç bir duruma yol açtı. Bu durum, piyasalarda daha büyük bir panik yarattı, işletmeler ve finans kesiminden gelen eleştiriler ve protestolar yükseldi ve piyasanın temel güvenini sarstı, hükümet zorunlu olarak taviz vermek zorunda kaldı.

Öncelikle, Çin dışındaki tüm ülkelere 90 günlük bir gümrük vergisi durdurma uygulaması getirilecek, bu da müttefiklerle olan gerginliği hafifletmeye ve daha fazla müzakere süresi kazanmaya yönelik bir adım. 23 Nisan'da, hükümetin Çin mallarına uyguladığı yüksek gümrük vergilerini önemli ölçüde azaltma veya hatta yarıdan fazlasını düşürme olasılığına dair haberler çıktı; bu, Çin ile olan gerginliği yumuşatmayı amaçlıyordu. Bu süreçte, hükümetin Çin hükümeti ile temas halinde olduğunu vurguladı, ancak Çin hükümeti bunu yalanladı.

Altın tek kazanan oldu, 9'undan itibaren güçlü bir yükseliş yaşadı ve 2970 dolar/ons seviyesinden 3499.93 dolara (22 Nisan) kadar yükseldi. Ancak 23'ünden itibaren, hükümetin Çin mallarındaki yüksek gümrük vergilerini düşürmeyi düşündüğüne dair haberlerin ardından sürekli bir ayarlamaya girdi ve ay sonuna kadar 3288.54 dolar/ons seviyesine düştü. Ancak yine de ay içinde %5.08'lik büyük bir artış kaydedildi.

ABD borsaları, 4 Nisan'da dip yaptıktan sonra güçlü bir Ribaund gerçekleştirdi. 23'ünde politikadaki "yumuşama" sonrası Ribaund devam etti ve bu raporun tamamlandığı tarih olan 2 Mayıs'ta Nasdaq ve S&P 500, gümrük çatışmalarının neden olduğu kayıpları tamamen telafi etti.

Tüm ay boyunca, Nasdaq Nisan'da %0.85 yükseldi, S&P 500 %0.76 düştü, Dow Jones %3.17 düştü, BTC ise %14.11 yükseldi.

Bu süreçte, piyasa bir ara ABD Merkez Bankası'nın geçici bir faiz indirimine gideceğine bahis oynadı ve Mayıs'ta faiz indirme olasılığının %80'in üzerinde olacağını öngördü, ancak ABD Merkez Bankası her zaman sert bir tutum sergiledi ve sadece hisse senedi, tahvil ve dövizdeki "üçlü öldürme" durumunda, işgücü piyasasında beklenmedik bir durum meydana gelirse piyasaya müdahale edeceğini vurguladı ve biraz "şahin" mesajlar verdi.

10 Nisan'da ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu verileri yayınladı. Enerji fiyatlarındaki düşüşten dolayı, Mart ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) bir önceki aya göre %0,1 azaldı (mevsimsel ayarlamalı), bu son beş yılın ilk aylık düşüşü ve piyasa beklentisi olan %0,1'lik artışın altında kaldı. Yıllık CPI artış oranı, Şubat ayındaki %2,8'den %2,4'e düştü (mevsimsel ayarlamasız). Temel CPI (gıda ve enerji hariç) bir önceki aya göre %0,1 arttı (beklenti %0,2), yıllık artış %2,8 ile 2021 Mart ayından bu yana en düşük seviyede.

30 Nisan'da, ABD Ekonomik Analiz Bürosu, ilk çeyrek için ön tahminini yayımladı. Reel GSYİH yıllıklandırılmış çeyrek oranı %0,3 azalarak 2022'nin ikinci çeyreğinden bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Bu oran, 2024'ün dördüncü çeyreğinde beklenen %2,4'lük büyüme oranının oldukça altında ve piyasa beklentisi olan %0,4 (bir kurumun konsensüs tahmini) veya %0,3 (bir medya kuruluşunun 12 Nisan'daki anket medyanı) seviyesinin de altındadır.

2 Mayıs'ta, Çalışma İstatistikleri Bürosu Nisan ayı tarım dışı istihdam raporunu yayınladı. Tarım dışı istihdam sayısı 177 bin arttı, bu da bir kurumun beklediği 133 binin üzerinde ancak Mart ayı revize edilmiş 185 binin altında kaldı (Şubat ve Mart verileri 58 bin aşağı revize edildi). Son altı ayda ortalama her ay 193 bin yeni iş istihdam edildiği görülüyor, bu da işgücü piyasasının hala dirençli olduğunu gösteriyor. Nisan ayı işsizlik oranı %4,187'de sabit kaldı (Mart ayında %4,152), beklenildiği gibi, işgücü katılım oranında hafif bir artış görüldü, bu da pazarın nispeten sağlam olduğunu gösteriyor. Ortalama saatlik ücret, bir önceki aya göre %0,2 artış gösterdi (beklenti %0,3'tü), yıllık artış ise %3,8'de kaldı (beklenti %3,9'dı), bu da ücret baskısının ılımlı olduğunu gösteriyor.

Enflasyon verileri soğuma gösterirken, istihdam verileri hala güçlü. Bu, piyasada ekonomik durgunluk endişelerini bir süreliğine azalttı ve politika "yumuşatma" ile birleşti. Ticaret gerginlikleri hala zorlu bir şekilde devam etmesine rağmen, perakende yatırımcılar ve aktif fonlardan gelen fonlar, öngörücü işlemler başlatarak ABD borsa hisse senetlerini büyük ölçüde alım yaparak güçlü bir ribaund sağladı.

Kısa ve orta vadeli tarife anlaşmazlıklarının neden olduğu paniğin nispeten yeterince serbest bırakıldığını düşünüyoruz ve GSYİH verileri, en azından şu anda ABD ekonomisinin henüz büyük bir zarar görmediğini gösteriyor. Ayrıca, politika "kontrolden çıkma" durumundan "mantıklı" bir duruma geri dönüyor gibi görünüyor; bu, öncü fonların cesurca alım yapmasının bir nedeni. 2-4 aylık düzeltmenin, ticaret sürtüşmesinin etkisi altında 2 yıl boyunca artan değeri olan ABD hisse senetlerinde yaşanan sert bir düzeltme olduğunu düşünüyoruz. Bu, ayı piyasasına yönelik teknik bir test, ancak ABD ekonomisinin bir duraklama yaşayacağına dair yeterli veri henüz yok. Şu anda ABD hisse senedi değerleri bir miktar düştü, ancak yine de ucuz değil; piyasa fiyatlaması nispeten yeterli. Eğer yukarı yönlü devam edecekse, ticaret anlaşmazlıklarının daha fazla yumuşaması, CPI'nın daha da düşmesi gibi daha fazla koşula ihtiyaç var. Faiz indirimleri konusunda ise karamsar bir tablo var; CME FedWatch, piyasanın faiz indirim beklentisinin Temmuz'a ertelendiğini gösteriyor. Büyük bir ribaundun ardından, nötr bir değerlendirmeyi tercih ediyoruz; ticaret sürtüşmelerinin ilerlemesi ve ekonomik verileri dikkatle izlememiz gerekiyor. Eğer ekonomik kötüleşme eğilimi ortaya çıkarsa, yeniden bir aşağı revizyon olabilir.

Kripto Varlıklar: Sağlam Token Yapısı + Uzun Vadeli Büyüme

Ayın başında çöküş tarzında bir düşüş, ay sonunda büyük bir Ribaund ile sonuçlandı. Nisan ayında BTC'nin hareketi, korku duyguları içinde alım yaparak durumu hafifletmeyi bekleyip varlık fiyatlarının hızlı bir Ribaund ile yükselmesinin bir örneğidir.

Nisan ayında BTC 82534,31 dolardan açıldı, en düşük 74420,69 dolara düştü ve 94182,54 dolardan kapandı. Tüm ay %14,11 artışla 11648,22 dolar kazandı, aylık volatilite %26,12'ye kadar ulaştı.

Tüm ay boyunca hareketler önce düştü, sonra yükseldi; en düşük nokta 7 Nisan'daki "kara pazartesi"de meydana geldi ve gümrük vergileri resmen uygulanmaya başladıktan sonra, dipten toparlanarak yavaş yavaş yükseldi. Gün içi dalgalanmalara göre, 30 işlem gününde yükseliş günleri, düşüş günlerinden çok daha fazlaydı.

Teknik olarak, BTC, ABD hisse senetleriyle olan büyük düşüşte 3 kez yıllık çizgiye geri dönerek uzun vadeli trendin onayını tamamladı ve 22 Nisan'da %6.82'lik büyük bir artışla 200 günlük çizgiyi güçlü bir şekilde aştı, daha önce oluşturduğu kutu yapısına yeniden döndü ve bu boğa piyasasındaki "ilk yükseliş trend çizgisine" yaklaşmaya başladı.

ABD hisse senetlerine kıyasla, BTC'nin fiyat hareketi oldukça güçlü, bu da Mart ayında fiyat düzeltmelerinin başlaması, uzun vadeli yatırımcıların ve büyük yatırımcı gruplarının alımlarının artması ve politika ile kullanım senaryolarında olumlu destekten kaynaklanıyor.

Mart ayından bu yana, Amerika'nın birçok eyaleti kendi "Bitcoin Rezerv Yasası"nı yürürlüğe koymaya devam ediyor. 30 Nisan'da, bir eyaletin Temsilciler Meclisi iki Bitcoin rezerv yasasını kabul etti ve şu anda eyalet başkanının imzasını bekliyor. Eğer yasalar yürürlüğe girerse, bu eyalet Amerika'da eyalet finansmanının Bitcoin bulundurmasına izin veren ilk eyalet olacak. Resmi olarak yürürlüğe girdiğinde, diğer eyaletlerin de ilerleme hızının artacağına inanılıyor.

BTC'nin kullanım alanlarının genişlemesi ve fiyat artışı, karşılıklı güçlenen sürekli bir geri bildirim sürecindedir. 3-4 ayda, ticaret çatışmalarının neden olduğu küresel finansal piyasalardaki dalgalanma ve yeniden revizyon bu süreci geçici olarak kesintiye uğrattı. Ancak, kripto piyasanın içindeki tutma yapısı ve piyasa hareketleri sağlam ve istikrarlı kalmaya devam etti. Panik duygusu dağıldığında, BTC yeniden yükselişine başlayacaktır. Gelecekte ticaret anlaşmazlıkları ve makro finansal potansiyel dalgalanmalara bağlı olarak, BTC fiyatında hala dalgalanmalar yaşanacak; önceki zirve seviyesinin aşılması, ticaret çatışmalarının çözümlenmesine ve ABD ekonomisinin resesyona girmemesine bağlıdır.

Piyasa Yapısı: Uzun Kollar, Büyük Yatırımcılar Artış Gösterdi, Uzun Vadeli Alıcılar Alım Yapıyor

4 Ekim 2024'te, sermayenin piyasaya yoğun bir şekilde akmasıyla birlikte, uzun vadeli yatırımcılar bu döngünün ikinci satış dalgasını başlattı. Güçlü sermaye akışı, satış baskısını absorbe ettikten sonra fiyatı 110,000 dolara yakın bir seviyeye yükseltmeye devam etti.

Mart ayına girdikten sonra, likidite kaybıyla birlikte BTC fiyatı önemli ölçüde düştü, ardından uzun pozisyon grubu tekrar "dengeleyici" rolünü üstlenerek satıştan alıma geçti.

Ayrıca, 100-1000 BTC aralığında tutan büyük yatırımcı gruplarından biri, düşüş sürecinde sürekli olarak alım yapmaya devam etti ve Nisan ayı sonlarında alışlarını hızlandırarak, ay boyunca 80.000'den fazla BTC ekleyerek, piyasanın dengesini sağlamada kritik bir güç haline geldi. Dikkate değer bir nokta, bu grubun 2024 Ekim-Aralık döneminde BTC fiyatını 70.000 dolardan 100.000 dolara yükselten ana alıcılar olmasıdır. Bu grubun bu döngüde yaptığı alımların satışlardan çok daha fazla olduğu göz önüne alındığında, bu grubun davranışlarının uzun vadeli yatırımcı özelliklerine uygun olduğu söylenebilir ve bu fiyat aralığına olan güvenlerinin fiyatın istikrarına yardımcı olduğu değerlendirilmektedir.

Taraflar alım yaptıktan sonra, borsadaki BTC stoğu Nisan ayında yaklaşık 60,000 adet azaldı.

Şubat ayının sonlarında fiyat düşüşe geçti ve Nisan ayının sonuna kadar fiyat, Şubat ayının sonundaki seviyesine geri döndü. Piyasa dalgalanmaları ile birlikte, yeterli miktarda işlem gerçekleşti. 31 Ocak ve 30 Nisan tarihlerindeki işlem dağılımını karşılaştırdığımızda, 7.4-10 bin USD aralığındaki işlem merkezi belirgin bir şekilde aşağıya kaymıştır, 10 bin USD'nin üzerinde fiyatlandırılan bazı işlemler 7.4-9.4 bin USD aralığına gerilemiştir.

Geçtiğimiz iki ayın piyasa dalgalanması, pay dağılımı açısından bakıldığında, FOMO nedeniyle yeni giriş yapan payların sert düşüşler sırasında zorunlu olarak satılmasıdır. Ayrıca, geçmişte 7.4-9.4 aralığında pay yetersizliği durumu yeniden doldurulmuştur. Bir veri platformuna göre, şu anda kısa pozisyondaki elden çıkarma işlemleri zarar durumundan çıkmışken, tüm zincirde zarar durumunda olan BTC de %14'e düşmüştür. Korku ve kayıpların neden olduğu piyasa satış baskısı büyük ölçüde iyileşmiştir.

Fonlar: Çılgınca Kurtarmak